公司核心观点 - 兆易创新作为国内头部NOR flash设计企业，全球市占率第二，积极布局多元产品矩阵，业务涵盖NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM、MCU、模拟芯片及传感器芯片 [3] - 随着海外大厂逐步退出利基及NOR等市场，公司有望抢占市场份额实现增长 [3] 26Q2与上半年财务表现 - 26H1营收115.66亿元，同比+178.67%，毛利率63.13%，同比+25.92pcts，归母净利润68.57亿元，同比+1091.50%，扣非归母净利润48.83亿元，同比+796.90% [3] - 26Q2营收73.78亿元，同比+229.18%/环比+76.16%，归母净利润53.96亿元，同比+1482.99%/环比+269.24%，扣非归母净利润34.73亿元，同比+983.35%/环比+146.30%，毛利率66.57%，同比+29.55pcts/环比+9.49pcts [3] - 上半年存储芯片量价齐升驱动业绩高增，公司为联讯、臻宝战略投资者，非经常损益大幅增长 [3] - 截至26Q2末公司库存41.84亿元，环比+23% [3] - 2026上半年兆易与长鑫科技关联交易采购额19.86亿元，全年预计采购额达57.11亿元 [3] - 公司已签合同但尚未履约的收入金额为97.94亿元，其中94.15亿元预计于2026年内确认 [3] 存储芯片业务分析 - 上半年公司存储芯片产品均实现量价齐升，海外大厂退出利基市场给公司带来份额空间 [4] - 利基DRAM与定制化存储：海外大厂淡出利基型DRAM市场，市场供不应求，2026年上半年公司DRAM产品量价齐升，毛利率同比明显提升 [4] - 公司DDR4在各利基应用领域全面量产，出货量稳步增长，自研LPDDR4X产品进展顺利 [4] - 公司定制化存储在AI手机、AI PC、汽车、机器人等若干领域客户拓展进展顺利，部分项目在下半年有望量产并贡献一定体量收入 [4] - NOR Flash方面，2026年上半年在各应用领域均实现不同幅度的销量增长，价格亦呈现温和上涨，带动整体营收同比大幅增长 [4] - 在重点开拓的工业、汽车领域进展良好，营收及销量实现同比大幅增长 [4] - SLC NAND方面，公司产品料号较为齐全（包括串口及并口产品，容量覆盖1Gb到8Gb） [4] - 2026年上半年公司SLC NAND Flash产品量价齐升，毛利率相应同比显著提升 [4] - 公司紧抓市场机遇，积极谋划产能扩张，进一步提升市场份额 [4] - 公司已着手布局2D MLC NAND Flash产品，进入更大容量平面NAND市场 [4] MCU与模拟芯片业务分析 - MCU产品价格Q2温和上涨，公司继续强化深耕优质消费及工业市场的战略 [5] - MCU产品在2026上半年实现营收同比+49.07%，工业领域的营收为公司MCU产品第一大营收来源 [5] - 公司持续布局的汽车领域亦实现了营收及出货量的良好增长 [5] - 行业受上游封测、晶圆成本上行的影响，MCU产品价格普遍提高，公司MCU产品价格在第二季度也开始出现温和上涨 [5] - 模拟芯片方面，公司原有模拟芯片业务延续良好发展态势，控股子公司苏州赛芯亦实现营收及出货量的同比增长 [5] - 传感器芯片方面，触控类芯片实现了营收及销量的同比较好增长，指纹芯片则受手机市场影响，营收及销量均同比下降，导致整体传感器业务营收出现同比下降 [5]