核心观点 - 公司2026年上半年营收与利润稳健增长，国内业务稳步发展，海外业务实现高增，通过产品提价和结构优化，二季度毛利率彰显韧性，同时延续高分红政策，高股息属性凸显 [4][5][8] 业绩概览 - 1H2026实现营收19.4亿元，同比+11.0%，实现归母净利润1.8亿元，同比+0.4% [4] - 1Q2026实现营收9.4亿元，同比+10.8%，归母净利润0.91亿元，同比+2.1% [4] - 2Q2026实现营收10.0亿元，同比+11.1%，归母净利润0.93亿元，同比-1.1% [4] 业务与区域分析 - 分产品看，1H2026彩印包装收入13.26亿元，同比+8.75%，镀铝包装收入0.41亿元，同比+14.98%，塑料软包薄膜收入4.27亿元，同比+15.61%，油墨业务收入0.93亿元，同比+25.63% [5] - 分地区看，1H2026国内收入15.27亿元，同比+9.53%，国际市场收入3.59亿元，同比+18.36% [5] - 公司年产3万吨双向拉伸多功能膜项目建成投产，产销量同比提升，同时与核心客户协商调价，产品价格有所提升 [5] - 依托泰国办事处、海外仓布局，海外客户订单放量，国际业务收入增速亮眼，营收占比提升至18.53% [5] 毛利率与成本传导 - 1H2026公司毛利率为21.2%，同比持平，2Q2026毛利率为21.5%，同比+0.4pcts [6] - 分产品看，1H2026彩印包装毛利率22.27%，同比+0.37pcts，镀铝包装毛利率7.81%，同比+5.19pcts，塑料软包薄膜毛利率16.60%，同比+1.86pcts，油墨业务毛利率18.81%，同比-3.35pcts [6] - 分地区看，1H2026国内市场毛利率17.47%，同比-1.55pcts，国际市场毛利率33.41%，同比+9.17pcts [6] - 根据wind数据，1Q/2Q2026国内BOPP吨均价分别为8740/10528元，同比+203/+2263元，国内CPP吨均价分别为9941/12362元，同比+81/+2462元 [6] - 二季度毛利率小幅提升原因：原材料成本上升但公司客户以国际和国内一线品牌为主，价格敏感度较低，通过提价有效传导成本压力，同时海外高毛利率业务占比提升 [6] 费用率与研发投入 - 1H2026公司期间费用率为10.2%，同比+0.7pcts，其中销售费用率1.8%，同比+0.1pcts，管理费用率3.2%，同比-0.1pcts，研发费用率4.5%，同比+0.2pcts，财务费用率0.7%，同比+0.4pcts [7] - 2Q2026公司期间费用率为10.6%，同比+1.6pcts，其中销售费用率1.8%，同比+0.3pcts，管理费用率3.2%，同比+0.4pcts，研发费用率4.8%，同比+0.5pcts，财务费用率0.8%，同比+0.4pcts [7] - 公司持续维持较高研发投入，聚焦高附加值、差异化产品研发，研发费用率有所上升 [7] - 财务费用率同比上行，主要系利息支出增加、利息收入减少所致 [7] 分红政策与股息价值 - 公司发布2026年中期现金分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.70元（含税），合计派现1.65亿元 [8] - 当前动态股息率达到5.14%，公司历史分红政策保持稳定，具备较强股息配置价值 [8]