核心观点 - 赢合科技2026年上半年业绩持续增长，主因锂电设备订单执行效率与交付规模同步提升 [5] 业绩表现 - 26H1营业收入60.9亿元，同比增长42.83% [4] - 26H1归母净利润3.51亿元，同比增长29.40% [4] - 26H1扣非归母净利润3.45亿元，同比增长28.71% [4] - 26Q2营业收入40.41亿元，同比增长38.12%，环比增长97.21% [5] - 26Q2归母净利润2.89亿元，同比增长12.88%，环比增长366.64% [5] - 26Q2扣非归母净利润2.86亿元，同比增长11.89%，环比增长381.99% [5] 锂电设备业务 - 26H1锂电池专用生产设备收入50.26亿元，同比增长79.52% [6] - 26H1锂电设备毛利率17.5%，同比下滑1个百分点 [6] - 26H1锂电设备境外收入6亿元（剔除斯科尔），同比-12%，占锂电设备收入12%，同比-12个百分点 [6] - 26H1锂电设备境内收入44.3亿元，同比+109%，呈现复苏迹象 [6] - 公司收购昂华（上海）自动化工程股份有限公司，补齐锂电后段模组PACK环节核心能力，构筑自主可控锂电装备整线服务能力 [6] 合同负债与存货 - 26H1末合同负债35.19亿元，相比25H1末增长39%，相比上年末增长5.6% [7] - 26H1末存货48.66亿元，相比上年末增长40%，主因订单增加备货增加 [7] - 发出商品26H1账面价值14.11亿元，相比上年末增长65%，业绩持续增长潜力充裕 [7] 固态电池设备 - 公司“固态湿法涂布机”斩获第六届国际科创节“年度产品创新奖” [8] - 公司联合参编及发布了固态电池、大圆柱电池两大行业白皮书 [8] 电子烟业务 - 26H1控股子公司斯科尔电子烟业务收入6.69亿元，同比下降48% [10] - 26H1斯科尔净利润0.44亿元，同比下降86% [10] - 26H1斯科尔净利率7%，同比下降18个百分点 [10] - 斯科尔已在英国、美国、俄罗斯、印度尼西亚、香港等国家和地区设立子公司，高效响应雾化业务客户售前及售后服务需求 [10]