行业前景与市场空间 - 全固态电池产业化导入阶段稳步迈进 设备端处于从验证到放量关键窗口期 [1] - 2027年全固态电池设备增量市场空间或达到25亿元 并以122%的CAGR增长至2030年达到273亿元 [1] - 新能源车企加速布局全固态电池路线 多数头部车企预计2026年实现装车 2027年进入小批量生产 [2] 技术变革与设备价值 - 固态电池取消注液封装工序 引入干法电极、胶框印刷、等静压、高压化成等关键新工艺 [3] - 电池整线价值量由传统锂电的1-2亿元提升至2-3亿元 前中后段价值量分别占比约35%/40%/25% [3] - 前中段设备价值量占比升至75%-80% 干法电极、等静压等新工艺所需设备是核心增量 [1] 产业链布局与技术突破 - 宁德时代、比亚迪、清陶能源、LGES等均已启动中试线建设 逐步向百兆瓦-吉瓦级量产导入 [2] - 前道干法负极和后道高压化成分容逐步放量 干法正极与中道等静压设备仍有待突破 [4] - 具备核心设备研发基础且与大厂形成联合验证的企业 有望在放量初期卡位先发优势 [5] 重点企业估值调整 - 上调先导智能目标价80%至63元 对应2025-2026年55.9x/41.0x P/E 潜在涨幅15% [5] - 上调杭可科技目标价73%至45元 对应2025-2026年45.4x/37.3x P/E 潜在涨幅26% [5] - 推荐先导智能、杭可科技、联赢激光 建议关注赢合科技及相关核心设备厂商 [5]

新能源汽车指数表现 - 新能源汽车指数盘中涨幅超过2% [1] - 成分股表现活跃 [1] 成分股涨幅情况 - 均胜电子涨停 [1] - 银轮股份涨停 [1] - 万向钱潮涨停 [1] - 赢合科技上涨9.45% [1] - 宁德时代上涨6% [1]

电池板块市场表现 - 电池板块出现短线拉升行情 [1] - 浙江恒威股价涨幅超过10% [1] - 宁德时代股价涨幅超过4% [1] - 欣旺达、盟固利、赢合科技、亿纬锂能等公司跟随上涨 [1]

固态电池产业化进展 - 国内亿纬锂能"龙泉二号"全固态电池下线 能量密度达300Wh/kg 体积能量密度700Wh/L 面向人形机器人、低空飞行器及AI装备领域[1][4] - 国轩高科"金石电池"中试量产 良品率90% 能量密度350Wh/kg 单次充电续航1000公里 核心设备国产化率100%[1][7] - 蜂巢能源半固态电池产线11月量产 能量密度270Wh/kg 建成2.3GWh产线 已获eVTOL半固态电池定点项目[3][8] 国际固态电池技术突破 - QuantumScape固态电池实现实车演示 能量密度844Wh/L 10%-80%快充需12分钟 生产速度提升25倍[1][11] - Rimac固态电池包100kWh容量 10%-80%补能仅6.5分钟 -20°C低温保持95%电量 比液态电池轻90公斤[12] - 奔驰固态电池EQS测试车续航1205公里 剩余137公里 电池组重量体积与锂离子电池相当[13][14] 设备工艺创新与量产推进 - 先导智能交付干法混料涂布设备 机械速度100m/min 单线产能5-8GWh 降低35%生产能耗和15%综合成本[16] - 海目星获4亿元量产设备订单 打通锂金属固态电池全线工艺 覆盖双技术路线布局[15][22] - 赢合科技固态湿法涂布设备交付 干法设备提升极片制造效率30% 物料残留率低于0.5%[23] 材料体系与制造技术突破 - 曼恩斯特湿法电解质薄涂系统实现1-15μm干膜厚度控制 涂布速度60m/min 采用干法成膜+湿法涂覆复合工艺[17][18] - 道氏技术开发液相法金属锂负极制备 推进液态锂涂布机量产设备创新[19][20] - 宏工科技干法电极物料排料率达99.5% 开发废弃极片脱粉回收系统 降低回收成本[24] 产线建设与产能规划 - 亿纬锂能成都基地年产能50万颗电芯 一期2025年12月建成 二期2026年12月实现100MWh年产能[5][6] - 利元亨交付首条硫化物固态电池整线项目 覆盖前中后段设备 预计Q3完成交付[21] - 先惠技术交付0.2GWh全固态电池中试线设备 预计2025年底实现工业化量产设备交付[28] 新兴应用场景拓展 - 中创新航全固态硅基电池能量密度430Wh/kg 配套产线已建成 实现eVTOL产品规模交付[9][10] - 蜂巢能源半固态电池供应宝马MINI下一代车型 上汽MG4已开启半固态电池上车[3][8] - 行业积极布局人形机器人领域 中创新航与头部企业合作固态电池项目取得进展[10]

ab Global Research owered by UBS Evidence Lab YES P 9 September 2025 China Industrials Pivoting back to fundamentals Figure 1: Preference order summary table | Company | UBS ticker | Rating | Mkt cap Shr price | | PT (LC) | Upside | | P/BV | | | ROE | | | PE | | | Net Profit UBS-Se (Rmbm) | | | Net Profit Consensus (Rmbm) | | | Diff (%) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Rmb m | R ...

中国锂电池产业链出海概况 - 中国锂电池企业向全球供应70%的电池材料和60%的动力电池，形成出口"新三样"之一 [4] - 企业出海受主动全球化需求和被动应对国内竞争压力驱动，需在政策、市场、成本三角中权衡决策 [4] - 出海模式从单纯产品输出升级为技术、资本、项目、产业链布局全方位输出，形成抱团出海新态势 [42][43] 锂电池厂商出海进展 宁德时代 - 匈牙利德布勒森工厂一期34GWh预计2025年投产，配套宝马、奔驰；西班牙50GWh和印尼15GWh产能分别计划2026年和2027年投产 [7] - 上半年境外营收612.08亿元（占比34.22%），同比增长21.14%；中标阿联酋全球最大储能订单及多个GW级项目，包括澳大利亚3GW/24GWh储能项目 [8] 比亚迪 - 上半年动力电池及储能系统出口装机量89.9GWh（同比增58.4%），全球市场份额17.8% [9] - 签约沙特15.1GWh电网侧储能项目（含一期2.6GWh）及智利3.5GWh订单，欧洲中东新增订单超10GWh，全年订单量或达30GWh+ [9][10] 亿纬锂能 - 上半年境外营收69.69亿元（同比增28.05%），储能业务营收102.98亿元（同比增32.47%），境外占比68.3% [11] - 匈牙利工厂规划100GWh产能（首期2026年投产），锁定宝马10GWh/年订单；美国及中东储能订单超10GWh；马来西亚工厂2026年初量产 [11] - 通过CLS模式进入北美重卡电池领域，与PACCAR合作项目潜在市场规模30亿美元 [12] 其他电池企业 - 国轩高科上半年海外收入64亿元（占总营收33%），泰国、越南、德国工厂已运营，摩洛哥20GWh产能2026年Q3下线 [13][14] - 瑞浦兰钧与日本阪和兴业合作开拓市场，印尼工厂规划8GWh产能，与韩国晓星签署2.5GWh储能协议 [15] - 欣旺达泰国5GWh储能产线投产，匈牙利动力电池基地建设中；上半年储能出货8.91GWh（同比增133.25%） [16][17] - 中创新航投资20亿欧元建设葡萄牙工厂（2027年交付），中标智利储能项目 [18] 材料企业出海布局 正极材料 - 龙蟠科技印尼基地一期3万吨投产，二期9万吨2025年底建成；与LG签订26万吨磷酸铁锂订单（金额百亿元），获亿纬锂能15.2万吨订单 [20][22] - 赣锋锂业整合阿根廷盐湖资源（持股67%），规划15万吨LCE产能；德国固态电池工厂10GWh产能2025年投产 [23][24] - 容百科技收购波兰工厂建设2万吨正极产能（2025年底投产），韩国基地二期4万吨产能启动 [28] - 华友钴业印尼镍资源项目年产12万吨镍（2026年底投产），匈牙利正极基地2.5万吨产能2025年Q4投产 [29][30] 其他材料 - 恩捷股份匈牙利基地已投产，美国基地2026年投产；与LGES签订35.5亿平方米隔膜供应协议 [31] - 星源材质马来西亚项目投资50亿元建设20亿平方米隔膜产能 [32] - 新宙邦美国电解液基地2025年投产，波兰工厂产能利用率50%-70%，与德国车企签订11亿欧元电解液协议 [33] 设备企业出海动态 - 先导智能获Northvolt超10亿欧元设备订单，德国基地2025年投产，获特斯拉5亿美元4680产线订单 [36] - 赢合科技中标LG新能源15亿元产线设备，与ACC签订3亿欧元叠片机订单 [37] - 杭可科技向SK On美国工厂交付设备，与松下签订2.5亿美元订单 [38] - 联赢激光获丰田8亿元固态电池焊接设备订单，中标大众激光焊接项目 [39] - 科瑞技术为亿纬马来西亚工厂提供3亿元检测设备 [40] - 海目星中标宁德时代德国工厂2.4亿欧元激光设备订单 [41] 区域市场战略分析 东南亚市场 - 泰国、马来西亚、印尼出台政策支持产业链落地，资源丰富（镍、钴矿产），成为企业出海首站和跳板 [43][46] - 多家企业布局东南亚产能，如宁德时代印尼15GWh、瑞浦兰钧印尼8GWh、欣旺达泰国5GWh储能产线 [7][15][16] 欧美市场 - 欧洲能源转型需求迫切，车企转型带动电池需求；北美市场门槛高但合作趋势渐显 [44][46] - 企业通过本地化建厂规避风险，如宁德时代匈牙利工厂、国轩高科德国工厂、赣锋锂业德国固态电池厂 [7][13][24] 新兴市场 - 非洲、中东、南美、澳洲成为储能和光伏企业角逐地，需适配当地法规和政策 [47] - 比亚迪中标沙特15.1GWh储能项目，亿纬锂能中东订单超10GWh，赣锋锂业布局土耳其5GWh电池项目 [9][11][24] 产业支持与融资动向 - 国内海关提供出海手续指导（如危包证书申请），助力企业合规出口 [45] - 企业通过港股IPO和GDR发行融资（如2022-2023年瑞士上市潮），支持海外产能扩张 [43][44] - 海外工厂运营改善，宁德时代德国工厂盈利、龙蟠科技印尼项目满产满销、新宙邦波兰工厂单季度盈利 [44]

市场整体表现 - 今日共66股涨停 连板股总数18只 23股封板未遂 封板率为74% [2] 焦点个股表现 - 青山纸业、苏宁环球、淳中科技均缩量加速晋级4连板 [3] - 首开股份无惧昨日断板走出8天7板 [3] - 高铁板块必得科技录得6天4板 [3] 涨停个股详情 - 赢合科技涨停 价格33.40元 涨幅20.01% 换手率14.01% 成交额26.37亿元 涉及固态电池和锂电设备概念 [4] - 电工合金涨停 价格18.18元 涨幅20.00% 换手率24.68% 成交额14.19亿元 涉及铜母线和高铁概念 [4] - 芯原股份涨停 价格183.60元 涨幅20.00% 换手率7.89% 成交额69.37亿元 涉及收购和AI概念 [4] - 精智达涨停 价格134.05元 涨幅20.00% 换手率10.43% 成交额9.51亿元 涉及半导体业务 [4] - 美邦服饰涨停 价格2.94元 涨幅10.11% 换手率21.24% 成交额15.12亿元 涉及潮流户外概念 [4] - 香江控股涨停 价格1.96元 涨幅10.11% 换手率4.25% 成交额2.64亿元 涉及房地产和商贸物流概念 [4] - 兆新股份涨停 价格3.16元 涨幅10.10% 换手率10.31% 成交额6.11亿元 因半年报增长 [4] - 太原重工涨停 价格2.62元 涨幅10.08% 换手率4.60% 成交额3.92亿元 涉及重型机械概念 [4] - 荣盛发展涨停 价格1.75元 涨幅10.06% 换手率9.09% 成交额6.04亿元 涉及房地产和并购概念 [4] - 华录百纳涨停 价格5.58元 涨幅10.06% 换手率6.88% 成交额6.36亿元 涉及算力租赁和纺织概念 [4] - 众兴菌业涨停 价格10.09元 涨幅10.03% 换手率18.26% 成交额7.04亿元 涉及冬虫夏草和乡村振兴概念 [4] - 三峡旅游涨停 价格7.02元 涨幅10.03% 换手率7.33% 成交额3.62亿元 因半年报增长 [4] - 众泰汽车涨停 价格3.73元 涨幅10.03% 换手率11.01% 成交额20.17亿元 因业绩减亏和汽车概念 [4] - 方正科技涨停 价格11.30元 涨幅10.03% 换手率8.14% 成交额37.62亿元 涉及AI服务器和PCB概念 [4] - 金逸影视涨停 价格13.72元 涨幅10.02% 换手率17.57% 成交额8.23亿元 涉及影视院线和半年报概念 [4] - 八一钢铁涨停 价格4.72元 涨幅10.02% 换手率9.38% 成交额6.51亿元 涉及钢铁和新疆龙头概念 [4] - 友邦吊顶涨停 价格21.19元 涨幅10.02% 换手率9.29% 成交额1.07亿元 涉及集成吊顶和智能概念 [4] - 盛达资源涨停 价格21.63元 涨幅10.02% 换手率4.97% 成交额6.88亿元 涉及贵金属和产能扩张概念 [4] - 株冶集团涨停 价格16.25元 涨幅10.02% 换手率11.25% 成交额13.25亿元 涉及股权筹划划转 [4] - 特发信息涨停 价格11.53元 涨幅10.02% 换手率7.35% 成交额7.38亿元 涉及光通信概念 [4] 龙虎榜净买入前三 - 山子高科净买入额4.14亿元 [5] - 吉视传媒净买入额3.51亿元 [5] - 赢合科技净买入额3.07亿元 [5] 龙虎榜净卖出前三 - 华胜天成净卖出额6.51亿元 [5] - 晶科科技净卖出额2.91亿元 [5] - 三维通信净卖出额2.07亿元 [5] 机构净买入前三 - 山子高科机构净买入1.23亿元 [6] - 金信诺机构净买入6955.87万元 [6] - 德明利机构净买入5587.22万元 [6] 机构净卖出前三 - 芯原股份机构净卖出8.98亿元 [7] - 晓程科技机构净卖出1.07亿元 [7] - 三维通信机构净卖出9137.67万元 [7] 重点个股分析 - 山子高科涨停 换手率20.50% 成交额52.79亿元 涉及半年报扭亏和阿里合作概念 [9] - 赢合科技涨停 换手率14.01% 成交额26.37亿元 涉及固态电池和锂电设备概念 [12] - 方正科技涨停 换手率8.14% 成交额37.62亿元 涉及AI服务器和PCB概念 [17] 游资操作动向 - 中山东路净买入赢合科技1.01亿元和湖南白银1.01亿元 净卖出金信诺1.10亿元和荣联科技5413万元 [24] - 章盟主净买入芯原股份4.82亿元和香江控股1144万元 [24] - 炒股养家净买入德明利6004万元和大洋电机6087万元 [24] - 作手新一净买入芯原股份2.18亿元和电工合金3108万元 [24] - 成都系净买入德明利5736万元和赢合科技4963万元 [24]

股价表现与交易数据 - 公司股票当日涨停 收盘价涨幅达20% 振幅24.35% [2] - 全天换手率14.01% 成交额26.37亿元 [2] - 近5日主力资金净流出1.79亿元 但当日主力资金净流入3.22亿元 其中特大单净流入3.73亿元 [2] 龙虎榜交易明细 - 深股通为第一大买入及卖出营业部 买入金额2.04亿元 卖出金额1.02亿元 净买入1.02亿元 [2] - 前五大买卖营业部合计成交6.84亿元 买入成交4.95亿元 卖出成交1.88亿元 合计净买入3.07亿元 [2] - 营业部席位合计净买入2.05亿元 其中国泰海通证券上海松江区营业部买入1.01亿元 [2] 融资融券情况 - 最新两融余额12.31亿元 其中融资余额12.27亿元 融券余额423.57万元 [2] - 近5日融资余额增加1.37亿元 增幅12.56% [2] - 近5日融券余额增加12.47万元 增幅3.03% [2]

行业资金流向 - 沪深两市主力资金净流出372.78亿元 创业板净流出189.48亿元 沪深300成份股净流出185.06亿元 [1] - 9个行业获主力资金净流入 有色金属行业净流入15.99亿元居首 医药生物净流入5.65亿元 纺织服饰/房地产/综合行业净流入均超2.8亿元 [1] - 22个行业主力资金净流出 电子行业净流出77.16亿元居首 计算机净流出53.67亿元 通信/机械设备/电力设备/非银金融/传媒行业净流出均超20亿元 [1] 行业表现 - 9个行业上涨 有色金属/房地产/钢铁/电子行业涨幅居前且均超1% [1] - 22个行业下跌 通信行业跌2.13%居首 综合/银行/美容护理/非银金融/家用电器等行业均跌超1% [1] 个股资金流入 - 67股主力资金净流入超1亿元 其中13股净流入超3亿元 [2] - 汽车零部件股山子高科净流入11.05亿元居首 当日涨停成交额52.79亿元换手率20.5% 2家机构席位净买入1.23亿元 [2] - 电机股卧龙电驱净流入8.37亿元 净流入额创2025年3月26日以来新高 [3] - 贵金属概念股湖南白银净流入5.49亿元 股价涨停 [3] 个股资金流出 - 逾140股主力资金净流出超1亿元 其中15股净流出超5亿元 [4] - 立讯精密净流出25.1亿元居首 股价下跌0.36% [5] - 先导智能/新易盛/东方财富净流出均超12亿元 [5] - 阳光电源/工业富联/潍柴动力/指南针等净流出金额均超6亿元 [6] 尾盘资金动向 - 尾盘两市主力资金净流出58.33亿元 创业板尾盘净流出24.06亿元 沪深300成份股尾盘净流出31.43亿元 [7] - 22股尾盘净流入超3000万元 赢合科技/ST华通尾盘净流入均超1亿元 [8] - 赢合科技尾盘"20cm"涨停 公司向匈牙利电池工厂发货设备用于40GWh量产线 [8] - 34股尾盘净流出超6000万元 其中15股尾盘净流出超1亿元 [9] - 先导智能/立讯精密尾盘净流出均超2亿元 中兴通讯/潍柴动力/中科曙光/比亚迪等尾盘净流出金额居前 [10] 政策动态 - 新型储能规模化建设专项行动方案提出到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元 [3] - 电力装备行业稳增长工作方案提出推进陆上大型风电光伏基地建设 推动海上风电规范有序建设 稳步推进核电开发 [3] ETF资金流向 - A50ETF(159601)近五日涨跌4.94% 最新份额27.0亿份减少4420.0万份 主力资金净流入1184.1万元 [12]

强势个股表现 - 众泰汽车以5天3板成为连板数最高个股 换手率11.01% 成交额20.17亿元 龙虎榜净买入4007.51万元 最高价创一年来新高 属于汽车行业[1] - 方正科技实现2连板 换手率8.14% 成交额37.62亿元 龙虎榜净买入295亿元 最高价创一年来新高 属于电子行业[1] - 赢合科技当日涨停 换手率14.01% 成交额26.37亿元 龙虎榜净买入3.07亿元 最高价创一年来新高 属于电力设备行业[1] - 芯原股份成交额达69.37亿元位列榜首 换手率7.89% 龙虎榜净买入4856.59万元 最高价创一年来新高 属于电子行业[1] - 山于高科龙虎榜净买入4.14亿元居首 换手率20.5% 成交额52.79亿元 属于汽车行业[1] 概念板块表现 - 金属锌概念板块涨幅3.39%居首 涨停成分股占比13.51% 上涨成分股占比89.19% 下跌成分股占比10.81%[2] - 金属铅概念板块涨幅3.04% 涨停成分股占比12.12% 上涨成分股占比84.85% 下跌成分股占比12.12%[2] - 存储芯片概念板块涨幅2.76% 涨停成分股占比1.82% 上涨成分股占比76.36% 下跌成分股占比23.64%[2] - 培育钻石概念板块涨幅2.73% 无涨停个股 上涨成分股占比77.78% 下跌成分股占比22.22%[2] - 特色小镇概念涨停个股占比12.82%最高 板块涨幅1.66% 上涨成分股占比53.85% 下跌成分股占比41.03%[2]