事件概述 - 公司披露2026年半年度报告，2026年上半年实现营业收入35.25亿元，同比-2.88%；归母净利润0.54亿元，同比-80.60%；扣非归母净利润0.33亿元，同比-87.71% [3] - 2026Q2营收18.92亿元，同比-9.36%，环比+15.79%；归母净利润0.23亿元，同比-87.26%，环比-22.81%；扣非归母净利润0.09亿元，同比-95.03%，环比-63.21% [3] 分析判断 2026Q2业绩承压 - 营收端：2026Q2营收18.92亿元，同比-9.36%，环比+15.79%，同比下滑承压 [3] - 2026Q2公司客户赛力斯累计销量9.05万辆，同比-15.48%，环比+28.86%，带动营收环比提升 [3] - 利润端：2026Q2归母净利润0.23亿元，同比-87.26%，环比-22.81%，盈利能力承压，系行业竞争加剧、客户销量下滑及原材料涨价影响 [3] - 2026Q2毛利率为10.69%，同环比分别-5.94pct/-1.81pct；净利率为1.23%，同环比分别-7.56pct/-0.62pct [3] - 费用端：2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.32%/3.52%/5.44%/0.63%，同比分别-0.01/+0.95/+2.23/+0.06pct，环比分别+0.01/-0.07/+0.39/-0.26pct，研发费用率同环比大幅提升系新技术、新项目研发投入加大导致 [3] 深化“线束+连接器”协同 - 公司着力提升连接器产品综合竞争力，抓住电动化、智能化带来的增量机遇，推进上下游垂直整合 [4] - 40A-600A高压连接器持续迭代，新增多款适配800V平台产品 [4] - 高频高速连接器前瞻布局智能驾驶传输赛道，已构建覆盖FAKRA、MINIFAKRA及车载以太网连接器等系列化产品矩阵 [4] - 公司高压连接器供货M汽车、赛力斯、T汽车、极氪等整车及Tier1客户 [4] 加快创新技术落地 - 公司紧抓新兴产业风口，积极赋能新客户、孵化新业务、拓展产品链，全面覆盖线束多样化市场需求 [5] - 无人车辆线束与头部电动工具企业合作，上半年累计实现3个商用割草机项目的批产交付，同步推进主要面向海外市场的OEM整机产品配套 [5] - 公司围绕“一中心四平台”战略规划，加快新产业基地的研发布局，完善产业链条，大力培育新兴业务，实现“1+N”业务布局 [5] 投资建议 - 公司深耕线束行业，延伸连接器产业链提高附加值，打造收入第二增长极 [5] - 预计公司2026-2028年营收分别为81.4/93.7/106.8亿元，归母净利为2.3/4.0/5.4亿元，对应EPS分别为0.49/0.87/1.17元 [5] - 按照2026年8月25日收盘价17.22元，对应PE分别为35/20/15倍，维持“推荐”评级 [5]