核心观点 亿航智能2026年二季度营收环比暴涨203.5%但同比仍下滑31.3%，上半年总收入仅1.04亿元，公司正式撤回全年6亿元收入指引，股价较2021年高点跌去约96% 公司正面临国内低空监管收紧的战略过渡期，通过全球多点布局和非载人业务寻求破局 财务表现 - 2026年第二季度收入7790万元人民币，较一季度2570万元增长203.5%，但较去年同期1.133亿元下降31.3% [3] - 上半年总收入1.04亿元，同比下滑25.7% [3] - 二季度归母净亏损1.28亿元，亏损同比扩大24.3%，环比微增1.38% [3] - 经调整后净亏损（非美国通用会计准则）5850万元，较一季度7560万元收窄22.6% [3] - 上半年归母净亏损2.54亿元，同比扩大40.3% [3] - 二季度毛利率61.2%，与去年同期61.5%和一季度62.5%相比总体保持稳定 [3] - 公司正式撤回2026年度全年6亿元收入指引，且未提供替代性数字 [5] 交付量与业务结构 - 一季度交付量较2025年同期11架下降超六成，较2025年四季度66架断崖式下滑超九成 [3] - 二季度交付36架eVTOL产品，包括35架EH216系列和1架VT35（首次交付） [5] - 空中媒体业务完成22场编队表演，交付520架GD4.0编队无人机 [5] - 与2025年同期52架EH216系列交付量相比，二季度交付规模仍有明显差距 [5] - 无人机编队空中媒体业务二季度收入同比增长超过270%，拓展到欧洲、日本、泰国等海外市场 [8] 监管与行业环境 - 国内低空经济在安全监管、适航管理和运行管理等方面进入更加审慎的发展阶段 [5] - 近期行业安全事件进一步引起监管部门和社会公众对低空飞行安全的关注 [5] - 部分项目的审批、交付、验收和商业运营节奏均有所放缓 [5] - 公司创始人胡华智将当前阶段类比一百多年前英国“红旗法案”，认为技术创新与监管演进最终会共同推动新交通方式走向成熟 [6] 战略布局与全球拓展 - 公司定义当前阶段为“重要的战略过渡期”，完成从“拿认证”向“运营准备、场景验证、能力输出和全球拓展”的阶段转换 [7] - 国内广州和合肥两个运营点已完成全链条运营准备，A-B点对点航线已启动内部试运行 [7] - 二季度飞行足迹拓展到墨西哥和瑞士，迄今覆盖全球23个国家和地区 [7] - 泰国市场通过“沙盒模式”开展落地验证，争取2026年内取得泰国商业运营证，已规划曼谷、普吉岛、苏梅岛、芭堤雅等地超过10条载客商业航线 [7] - 8月19日推出“全球快速通道计划”，斯里兰卡成为全球首个加入国家，目标4个月内实现eVTOL沙盒商业化 [7][8] - 斯里兰卡初始沙盒区域以科伦坡港口城为中心 [8] - 入选香港低空经济“监管沙盒X”首批试点项目，8月28日在香港数码港完成EH216-S公开首飞 [8] - 公司正推动空中媒体业务从一次性节庆表演升级为常态化驻场展演服务 [8] - 基于已取得型号合格证的EH216-S机型，推进货运版本机型开发 [8] 股价与市值 - 截至8月28日美股收盘，亿航智能报4.51美元/股，下跌3.22%，市值3.42亿美元 [1] - 股价较2021年高点129.8美元跌去约96%，今年以来跌幅达到64.64% [1]