A downtrend has been apparent in EHang Holdings Limited Unsponsored ADR (EH) lately with too much selling pressure. The stock has declined 27.8% over the past four weeks. However, given the fact that it is now in oversold territory and Wall Street analysts are majorly in agreement about the company's ability to report better earnings than they predicted earlier, the stock could be due for a turnaround.Guide to Identifying Oversold StocksWe use Relative Strength Index (RSI), one of the most commonly used tec ...

The Aerospace group has plenty of great stocks, but investors should always be looking for companies that are outperforming their peers. Is EHang Holdings Limited Unsponsored ADR (EH) one of those stocks right now? By taking a look at the stock's year-to-date performance in comparison to its Aerospace peers, we might be able to answer that question.EHang Holdings Limited Unsponsored ADR is a member of the Aerospace sector. This group includes 53 individual stocks and currently holds a Zacks Sector Rank of # ...

文章核心观点 公司称中美近期关税调整预计不会对其运营产生重大影响，公司业务不受贸易政策变化干扰且有能力保持业务连续性和追求长期增长 [1][2][3] 公司情况 - 公司是全球领先的城市空中交通（UAM）技术平台公司，使命是让安全、自主、环保的空中交通惠及大众 [4] - 公司为各行业客户提供无人机系统和解决方案，包括空中交通、智慧城市管理和航空媒体解决方案 [4] - 公司的EH216 - S获得中国民航局颁发的全球首个无人驾驶载人电动垂直起降（eVTOL）飞机的型号证书、生产证书和标准适航证书 [4] - 2025年，EH216 - S eVTOL运营商获中国民航局颁发的首批民用载人无人驾驶航空器运营人证书 [4] 业务与关税影响 - 近期美国对部分中国商品的关税调整引发全球市场波动，公司股价受市场情绪影响短期波动 [2] - 中美两国近期宣布的关税措施预计不会对公司运营产生重大影响，公司目前不向美国市场出口自主飞行器（AAVs）或相关产品，制造过程不依赖美国原产组件，不使用美国受限半导体、航空组件或其他受控技术，供应链安全独立 [2] - 2024年公司95%的收入来自中国市场，核心业务聚焦中国市场的UAM解决方案，目前不向美国市场出口产品，关税调整对现有收入流无影响 [3] - 公司具备本地化生产能力，在亚洲、欧洲等市场的国际影响力不断扩大，有能力保持业务连续性并追求长期增长，将密切关注国际贸易动态并积极调整 [3]

Analyst's Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价30美元，基于2025年预期市销率15倍 [1] 报告的核心观点 - 亿航通用航空和禾毅航空获中国民航局颁发的运营证书，亿航可开展无人驾驶载人eVTOL飞机商业运营，巩固竞争优势，2025/2026年盈利预测不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 收益总结 - 2023 - 2027财年，营收分别为1.17亿、4.56亿、8.99亿、13.41亿、16.46亿元人民币，同比增长165.0%、288.5%、97.0%、49.2%、22.7% [2] - 调整后净利润分别为 - 3.017亿、 - 2.298亿、 - 0.64亿、1.785亿、2.464亿元人民币 [2] - 摊薄每股收益分别为 - 496.82、 - 363.08、 - 101.18、281.98、389.27分人民币，2027年同比增长38.0% [2] - 市销率分别为81.2、20.9、10.6、7.1、5.8倍；市盈率2026 - 2027年分别为53.4、38.7倍；市净率分别为44.6、10.0、10.7、8.9、7.3倍 [2] - 股息率2026 - 2027年为0.1%；净资产收益率分别为 - 178.9%、 - 39.3%、 - 6.9%、18.2%、20.7%；净负债率分别为 - 68.1%、 - 54.0%、 - 70.2%、 - 65.3%、 - 67.0% [2] 股票数据 - 市值13.132亿美元，3个月平均成交额4600万美元，52周最高价26.45美元，最低价11.59美元，总发行股份6330万股 [3] 股权结构 - 胡华智持股30.7% [4] 股价表现 - 1个月绝对收益 - 9.6%，相对收益 - 3.6%；3个月绝对收益29.4%，相对收益38.5%；6个月绝对收益47.5%，相对收益51.6% [5] 国内市场认证后订单和意向订单 - 2023年7月至2024年12月，总订单1210架，其中交付195架，意向订单1020架 [9] 财务总结 利润表 - 2022 - 2027年，营收分别为4400万、1.17亿、4.56亿、8.99亿、13.41亿、16.46亿元人民币 [17] - 毛利润分别为2900万、7500万、2.8亿、5.49亿、8.08亿、9.67亿元人民币 [17] - 净利润分别为 - 3.29亿、 - 3.02亿、 - 2.3亿、 - 0.64亿、1.78亿、2.46亿元人民币 [17] 资产负债表 - 2022 - 2027年，总资产分别为5.31亿、5.99亿、15.84亿、18.02亿、19.81亿、23.28亿元人民币 [17] - 总负债分别为4.06亿、3.84亿、6.29亿、9.1亿、9.11亿、10.21亿元人民币 [17] - 股东权益分别为1.24亿、2.14亿、9.56亿、8.92亿、1.07亿、1.307亿元人民币 [17] 现金流量表 - 2022 - 2027年，经营活动净现金流分别为 - 1.73亿、 - 0.88亿、1.39亿、1.24亿、1.13亿、2.24亿元人民币 [18] - 投资活动净现金流分别为0.56亿、 - 1.29亿、 - 0.02亿、 - 0.11亿、 - 0.38亿、 - 0.34亿元人民币 [18] - 融资活动净现金流分别为1.07亿、1.95亿、7.2亿、 - 0.03亿、 - 0.03亿、 - 0.12亿元人民币 [18] 增长指标 - 2022 - 2027年，营收增长率分别为 - 22.0%、165.0%、288.5%、97.0%、49.2%、22.7% [18] - 毛利润增长率分别为 - 18.9%、157.7%、271.7%、96.2%、47.1%、19.8% [18] - 净利润增长率2027年为38.0% [18] 盈利能力指标 - 2022 - 2027年，毛利率分别为65.9%、64.1%、61.4%、61.1%、60.2%、58.8% [18] - EBITDA利润率分别为 - 638.7%、 - 234.1%、 - 50.2%、 - 6.4%、14.9%、16.6% [18] - 调整后净利润率分别为 - 742.7%、 - 256.9%、 - 50.4%、 - 7.1%、13.3%、15.0% [18] - 净资产收益率分别为 - 144.2%、 - 178.9%、 - 39.3%、 - 6.9%、18.2%、20.7% [18] 杠杆/流动性/活动指标 - 2022 - 2027年，净债务权益比分别为 - 1.0、 - 0.7、 - 0.5、 - 0.7、 - 0.7、 - 0.7倍 [18] - 流动比率分别为1.4、1.8、2.9、2.1、2.3、2.3倍 [18] - 应收账款周转天数分别为418.7、107.7、38.9、41.0、36.0、39.0天 [18] - 存货周转天数分别为1818.5、571.4、140.0、65.0、52.0、55.0天 [18] - 应付账款周转天数分别为979.3、305.7、168.4、280.0、280.0、250.0天 [18] 估值指标 - 2022 - 2027年，市盈率2026 - 2027年分别为53.4、38.7倍；市净率分别为70.6、44.6、10.0、10.7、8.9、7.3倍；股息率2026 - 2027年为0.1% [18]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价29美元，对应15x 2025e P/S [4] 报告的核心观点 - 亿航智能2024年业绩超预期，交付216台EH216 - S，营收4.56亿元，同比增长288%，non - GAAP归母净利润全年盈利达4335万 [1] - 展望2025年，公司指引总收入达9亿元，同比增长约97%，目标毛利率维持在60%左右，opex预计同比增长40%左右，capex指引从2000万美元增至4000万美元 [1] - 期待观光场景应用，OC证获取是影响基本面关键事件，落地后有望验证UE模型，带来出货量增长、获取新客户和额外运营收益 [2] - 公司多地进行产能储备，虽目前产能充足，但扩产有必要性，体现对未来市场前景信心 [3] - 公司继续探索长续航整机及核心零部件技术研发，整机开发VT - 35，与长安合作；零部件与欣界、英搏尔合作 [4] 财务指标总结 核心财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|117|456|873|1339|1728| |增长率YoY（%）|165.0|288.5|91.5|53.3|29.0| |归母净利润（百万元）|-302|-230|128|-137|-123| |增长率YoY（%）|8.1|23.8|14.9|29.8|10.5| |调整后归母净利（百万元）|-138|43|92|151|165| |调整后归母净利率（%）|-118%|10%|11%|11%|10%| |P/S（倍）|98.8|25.4|13.3|8.7|6.7| |调整后P/E（倍）|-84.0|267.7|125.6|77.0|70.3| [5] 资产负债表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|453|1357|1482|1800|2051| |非流动资产（百万元）|146|227|273|296|308| |资产总计（百万元）|599|1584|1755|2096|2359| |流动负债（百万元）|250|470|834|1314|1697| |非流动负债（百万元）|134|158|161|160|162| |负债合计（百万元）|384|628|995|1473|1859| |归属母公司股东权益（百万元）|214|966|770|633|510| [10] 利润表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（百万元）|117|456|873|1339|1728| |成本（百万元）|42|176|346|532|686| |营业利润（百万元）|-296|-253|-235|-200|-181| |净利润（亏损）（百万元）|-302|-230|128|-137|-123| |调整后归母净利润（百万元）|-138|43|92|151|165| [10] 现金流量表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|-88|76|7|94|227| |投资活动现金流（百万元）|-129|-9|-101|-101|-101| |筹资活动现金流（百万元）|195|316|100|100|100| |现金净增加额（百万元）|-22|382|6|93|225| [10] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入（%）|165.0|288.5|91.5|53.3|29.0| |获利能力 - 毛利率（%）|64.1|61.4|60.4|60.3|60.3| |偿债能力 - 资产负债率（%）|64.2|39.7|56.7|70.3|78.8| |营运能力 - 总资产周转率|0.2|0.4|0.5|0.7|0.8| [10] 核心预测指标 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |EH216系列交付量（台）|52|216|416|640|824| |EH216系列ASP（万）|191|199|204|204|817| |收入（百万元）|117|456|873|1339|1728| |yoy|165%|288%|91%|53%|29%| |GAAP归母净利润（百万元）|-302|-230|-196|-137|-123| |Non - GAAP归母净利润（百万元）|-138|43|92|151|165| [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价29美元，对应15x 2025e P/S [4] 报告的核心观点 - 亿航智能2024年业绩超预期，交付216台EH216 - S，营收4.56亿元，同比增长288%，non - GAAP归母净利润全年盈利达4335万 [1] - 期待观光场景应用，OC证获取是影响基本面关键事件，落地后有望验证UE模型，带来出货量增长、新客户获取和额外收益 [2] - 公司多地进行产能储备，虽当前产能充足，但扩产有必要性，体现对未来市场前景信心 [3] - 继续探索长续航整机及核心零部件技术研发，整机开发VT - 35并与长安合作，零部件与欣界能源、英搏尔合作 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|117|456|873|1339|1728| |增长率YoY（%）|165.0|288.5|91.5|53.3|29.0| |归母净利润（百万元）|-302|-230|128|-137|-123| |增长率YoY（%）|8.1|23.8|14.9|29.8|10.5| |调整后归母净利（百万元）|-138|43|92|151|165| |调整后归母净利率（%）|-118%|10%|11%|11%|10%| |P/S（倍）|98.8|25.4|13.3|8.7|6.7| |调整后P/E（倍）|-84.0|267.7|125.6|77.0|70.3| [5] 股票信息 - 行业：海外 - 前次评级：买入 - 2025年3月17日收盘价（美元）：25.26 - 总市值（百万美元）：1605.42 - 总DR数（百万）：63.6 - 自由流通股占比：69.3% - 30日日均成交量（百万股）：2.91 [6] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表：2023 - 2027年流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等有相应变化 [10] - 利润表：收入、成本、各项费用、营业利润、净利润等指标在各年度有不同表现 [10] - 现金流量表：经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等各年度有变动 [10] - 主要财务比率：涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等多方面指标 [10] 核心预测指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |EH216系列交付量（台）|52|216|416|640|824| |EH216系列ASP（万）|191|199|204|204|817| |收入（百万元）|117|456|873|1339|1728| |yoy|165%|288%|91%|53%|29%| |空中交通（百万元）|105|444|868|1334|1722| |智慧城市管理（百万元）|1|0|1|1|1| |空中媒体（百万元）|11|10|3|3|3| |其他（百万元）|0|2|2|2|2| |成本（百万元）|42|176|346|532|686| |毛利（百万元）|75|280|528|807|1041| |GPM|64%|61%|60%|60%|60%| |销售和市场（百万元）|60|131|169|228|284| |一般和行政（百万元）|150|233|345|448|535| |研究与开发（百万元）|167|199|274|357|430| |营业利润/亏损（百万元）|-296|-253|-235|-200|-181| |GAAP归母净利润（百万元）|-302|-230|-196|-137|-123| |GAAP归母净利润率|-257%|-50%|-22%|-10%|-7%| |Non - GAAP归母净利润（百万元）|-138|43|92|151|165| |Non - GAAP归母净利润率|-118%|10%|11%|11%|10%| [12]

文章核心观点 - 亿航智能和伍德沃德表现出色，航空航天股投资者可关注这两只股票 [7] 行业情况 - 航空航天板块有51家公司，在Zacks板块排名中位列第1 [2] - 航空航天 - 国防设备行业有26家公司，在Zacks行业排名中位列第29 [6] 公司情况 亿航智能 - 目前Zacks排名为2（买入） [3] - 过去一个季度全年收益的Zacks共识估计提高27.3%，分析师情绪增强，盈利前景改善 [4] - 今年迄今回报率为60.4%，表现优于航空航天板块和航空航天 - 国防设备行业 [4][6] 伍德沃德 - 今年迄今回报率为9.6%，表现优于航空航天板块 [5] - 过去三个月当前年度的共识每股收益估计提高2.6%，目前Zacks排名为2（买入） [5] - 与亿航智能同属航空航天 - 国防设备行业 [6]

报告公司投资评级 - 报告对亿航智能的评级为“买入”，目标价为26.92美元，当前股价为21.77美元，股价上行空间为+24% [1] 报告的核心观点 - 2024年亿航智能首次实现全年Non - GAAP归母净利润转正，eVOTL交付量进入快速增长期，预计2025年收入达9亿元，同比增长97% [6][7] - 公司持续推进产能建设，多地合作项目开展，预计未来1 - 2年维持满产状态 [8] - 基于业绩和管理层指引，预计2025 - 27年交付450/700/850台eVOTL，对应收入9.24亿元/14.3亿元/16.5亿元，GAAP净利润2025年下半年转正，2026年全年盈利 [9][14] - 采用P/S估值法，将估值倍数上调至14倍2025年P/S，得到目标价26.92美元，重申“买入”评级 [9][17] 根据相关目录分别进行总结 主要调整 - 评级维持“买入”，目标价从18.84美元上调43%至26.92美元，2025E EPS从2.72元降至2.14元（-21%），2026E EPS从7.00元降至5.79元（-17%），新增2027E EPS为6.89元 [2] 股价表现 - 展示了2024年3月至2025年3月亿航智能与纳斯达克指数的股价走势 [4] 华兴对比市场预测 - 2025E营收899百万元（+3%），EPS - 0.50元（+528%）；2026E营收1341百万元（+6%），EPS 1.39元（+317%） [5] 业绩情况 - 2024年交付216台EH216 - S，4Q24交付78台，当季营收1.64亿元，同比增长190.2%，环比增长28.2%，毛利率维持在~61%，经营费用率降至98.3% [7] - 4Q24 GAAP口径下归母净亏损0.47亿元，环比收窄；全年GAAP归母净亏损2.3亿元，同比收窄23.8%；当季Non - GAAP归母净利润0.36亿元，全年盈利0.43亿元 [7] - 2024年首次实现全年经营性现金流净流入1.6亿元 [7] 产能与合作 - 云浮一期工厂年产能300台，二期2025年完成扩建，总产能达1000台/年，未来以销定产，目前有超1000台在手订单 [8] - 与江淮汽车和国先控股在合肥投资成立合资公司建eVOTL生产基地，预计1.5 - 2年内建成；与北京市房山市政府合作设应急救援装备全国总部；在威海高新区打造低空经济产业园并建研发和制造基地 [8] 盈利预测 - 预计2025 - 27年交付450/700/850台eVOTL，对应收入9.24亿元/14.3亿元/16.5亿元，综合毛利率维持在60%左右，GAAP净利润2025年下半年转正，2026年全年盈利 [9][14] 估值 - 采用P/S估值法，将估值倍数上调至14倍2025年P/S（原为10倍），得到目标价26.92美元（对应9x 2026年P/S），重申“买入”评级 [17] 财务数据摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|117|456|924|1427|1649| |息税前利润（百万元）|-306|-235|-157|68|118| |归母净利润（百万元）|-138|60|153|425|516| |每股收益（元）|-2.28|0.90|2.14|5.79|6.89| |市盈率（x）|N/A|118.7|73.2|27.1|22.7|[10] 核心盈利预测变化 |项目|2025E（调整后）|2026E（调整后）|2027E（调整后）|2025E（调整前）|2026E（调整前）|2027E（调整前）|变动（2025E）|变动（2026E）|变动（2027E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|923.6|1426.7|1649.0|863.6|1496.7|N/A|6.9%|-4.7%|N/A| |毛利润（百万元）|563.4|870.3|997.7|544.1|957.9|N/A|3.6%|-9.1%|N/A| |毛利率|61.0%|61.0%|60.5%|63.0%|64.0%|N/A|0ppts|0ppts|N/A| |研发费用（百万元）|258.6|299.6|362.8|241.8|344.2|N/A|6.9%|-13.0%|N/A| |销售及管理费用（百万元）|480.3|499.4|544.2|449.1|478.9|N/A|6.9%|4.3%|N/A| |归母净利润（百万元）|-147.4|74.8|115.7|-118.8|166.7|N/A|24.1%|-55.1%|N/A| |每股收益（元）|-2.07|1.02|1.55|-1.78|2.50|N/A|16.3%|-59.2%|N/A| |调整后归母净利润（百万元）|152.5|424.8|515.7|181.2|466.7|N/A|-15.8%|-9.0%|N/A| |调整后每股收益（元）|2.14|5.79|6.89|2.72|7.00|N/A|-21.3%|-17.3%|N/A|[15] 可比公司估值 |股票代码|公司|现价（美元）|市值（亿美元）|营业收入（当地货币，百万）|市销率（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | | | | |2024A/E|2025E|2026E|2024E|2025E|2026E| |JOBY US|Joby Aviation|6.31|49.7|0.3|27.7|98.2|15633|171|48| |ACHR US|Archer Aviation|7.48|40.6|1.7|40.4|190.1|2360|117|25| |EVEX US|Eve Holdings|3.39|10.1|0.3|5.1|145.7|3254|156|5| |平均值| | |33.5|0.8|24.4|144.7|7082|148|26| |EH US|亿航智能|21.63|13.75|456|924|1427|22.5|11.2|7.2|[20] 财务报表 - 利润表、资产负债表、现金流量表展示了2024A - 2027E的相关财务数据，包括营业收入、成本、利润、资产、负债等 [23] - 关键假设给出了eVTOL交付量，财务比率展示了营收、利润等的同比变化、盈利率、流动比率、估值比率等情况 [23]

报告公司投资评级 - 报告对亿航智能的评级为“买入”，目标价为26.92美元，当前股价为21.77美元，股价上行空间为24% [1] 报告的核心观点 - 2024年亿航智能首次实现全年Non - GAAP归母净利润转正，eVOTL交付量进入快速增长期，预计2025年收入达9亿元，同比增长97% [6][7] - 公司持续推进产能建设，多地合作项目开展，预计未来1 - 2年维持满产状态 [8] - 预计2025 - 2027年交付450/700/850台eVOTL，对应收入9.2亿元/14.3亿元/16.5亿元，GAAP净利润2025年下半年某季度转正，2026年全年盈利 [9][14] - 采用P/S估值法，将估值倍数上调至14倍2025年P/S，得到目标价26.92美元，重申“买入”评级 [9][17] 根据相关目录分别进行总结 主要调整 - 评级维持“买入”，目标价从18.84美元上调43%至26.92美元，2025E EPS从2.72元下调21%至2.14元，2026E EPS从7.00元下调17%至5.79元，新增2027E EPS为6.89元 [2] 股价表现 - 展示了2024年3月至2025年3月亿航智能与纳斯达克指数的股价走势 [4] 华兴对比市场预测 - 2025E营收8.99亿元（+3%），EPS - 0.50元（+528%）；2026E营收13.41亿元（+6%），EPS 1.39元（+317%） [5] 全年Non - GAAP归母净利润转正，eVOTL交付量进入快速增长期 - 2024年交付216台EH216 - S，4Q24交付78台，当季营收1.64亿元，同比增长190.2%，环比增长28.2% [7] - 4Q24毛利率约61%，整体经营费用率降至98.3%，当季GAAP归母净亏损0.47亿元，环比收窄，全年GAAP归母净亏损2.3亿元，同比收窄23.8% [7] - 4Q24 Non - GAAP归母净利润0.36亿元，全年Non - GAAP归母净利润0.43亿元，2024年首次实现全年经营性现金流净流入1.6亿元 [7] - 管理层预计2025年收入9亿元，交付450台左右EH216 - S，资本开支4000万美元左右 [7] 持续推进产能建设，开展多地合作项目 - 云浮一期工厂年产能300台，二期2025年完成，总产能达1000台/年，未来以销定产，目前在手订单超1000台 [8] - 与江淮汽车和国先控股在合肥投资成立合资公司建eVOTL生产基地，预计1.5 - 2年内建成 [8] - 在北京市与房山市政府合作设空应急救援装备全国总部，在威海高新区打造低空经济产业园并建研发和制造基地 [8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年交付450/700/850台eVOTL，对应收入9.24亿元/14.3亿元/16.5亿元 [14] - 综合毛利率维持在60%左右，GAAP净利润2025年下半年某季度转正，2026年全年盈利 [14] 估值 - 采用P/S估值法，将估值倍数上调至14倍2025年P/S（原为10倍），目标价26.92美元（对应9x 2026年P/S），重申“买入”评级 [17] - 亿航2024年1月以来平均交易倍数18倍（基于2024年收入预测），给予的估值略高于今年以来P/S平均值 - 1倍标准差 [17] 可比公司估值 - 展示了Joby Aviation、Archer Aviation、Eve Holdings和亿航智能的现价、市值、营业收入、市销率等数据 [20] 财务报表 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表，展示了2024A - 2027E的相关财务数据及关键假设、财务比率等 [23]