核心观点 长鑫科技在存储行业景气度攀升与国产供应链自主可控背景下，2026年上半年业绩亮眼，产能规模位居中国第一、全球第四，公司产品已具备与国际主流厂商竞争的能力，并通过规模效应、成本管控和持续研发，加速市场渗透 [1][13] 业绩与财务表现 - 2026年上半年业绩同比增长显著，得益于AI算力需求增长、DRAM供不应求及价格上涨 [7] - 2026年二季度全球DRAM市场规模1470.24亿美元，环比增长55.9%，创历史新高 [10] - 长鑫存储市场份额已逼近10%，排名全球第四，DRAM销售收入环比增幅位列第一 [10] - 2026年上半年期末应收账款环比大幅增至66.53亿元 [7] - 2026年上半年期末合同负债为12.56亿元，较一季度末约35亿元下降，系订单集中交付结转收入 [7] - 公司毛利率持续提升，既反映行业周期向上，也体现自身盈利能力实质性提升 [7] - 截至9月7日收盘，公司股价上涨6.7%，总市值达3.97万亿元 [2] 产品与技术进展 - 长鑫存储官宣LPDDR6实现量产，首发商用终端为小米18 Fold，峰值速率12800Mbps [9] - 努比亚NaviX Ultra搭载长鑫10667Mbps LPDDR5X，为国产该速率LPDDR5X首次量产商用 [9] - 公司产品在性能、质量和供应稳定性方面已具备与国际主流厂商竞争的能力 [1][9] - LPDDR系列产品是重要产品线，公司持续投入研发，产品性能与可靠性不断提升 [10] - 公司工艺技术平台持续迭代，有助于提升单位晶圆产出 [7] 市场与客户拓展 - 2026年上半年境外收入占主营业务收入比例为63.84%，境外收入金额较2025年上半年同期大幅增长 [10] - 公司应用于服务器领域的产品收入以及境外收入贡献增加 [1] - 公司已与下游主要客户建立稳定合作关系，根据客户需求和市场预测制定生产计划 [14] - 公司以开放态度与全球优质客户探讨合作机会 [9] 供应链与产能建设 - 公司积极推动供应链建设，聚焦国产供应链开发与验证，带动半导体设备等产业链核心环节协同发展 [11] - 公司产能规模位居中国第一、全球第四 [13] - 科创板最大规模IPO，超额配售选择权实施后最终募集资金总额达666.07亿元，主要进行扩产 [13] - 公司作为IDM厂商，具备产能调节灵活性，可根据市场变化动态调整产品组合和产出节奏 [14] - 公司产能利用率持续提升，规模效应持续显现 [7] 行业展望与公司策略 - 2026年下半年全球DRAM产品供给紧缺格局预计延续 [10] - 预计三季度原厂DRAM平均销售单价环比继续上涨、增速趋缓 [14] - 公司将继续把握行业发展机遇，依托研发投入与工艺迭代，推动产品结构优化，保持产能利用率高位运行 [14] - 公司通过前瞻性布局和准备，提升周期下行时期的抗风险能力 [14] - 大额折旧在折旧期限内对业绩有一定影响，但随着产能扩大、利用率提升和规模效应释放，合理资本投入将对业绩产生积极影响 [7]