核心观点 - TCL创始人李东生首次全面剖析、反思中环危机，认为企业能否在下一个周期抓住机会，关键是要有新能力的建立 [1] TCL中环的危机与问题 业绩表现 - 2024年TCL中环实现营收284亿元，归母净利润亏损98亿元，同期隆基绿能营收826亿元亏损86亿元，TCL中环营收仅为隆基绿能三分之一左右，亏损却更多，在光伏头部企业中表现最差 [2] - 2026年上半年TCL中环实现营收143亿元，同比增长6.8%，归母净利润亏损32亿元，同比收窄24.5%，2024年以来已两年半没有盈利 [3] 李东生归纳的五条问题 - 第一条是业务结构不合理，TCL中环以前只做硅片，2021年董事会提出“适度一体化”目标为硅片、电池、组件产能配比8:1:2，但到2024年电池产出依然为零，组件销售仅2.9GW，规划未落地 [6][7] - 下游客户如晶科能源和天合光能纷纷向上游延伸做硅片，TCL中环可及市场快速缩小 [7] - 第二条是流程僵化效率低，财报不能及时出、法人主体冗余、流程相互嵌套，李东生概括为“业务流程僵化，经营效率低” [5][7] - 第三条是库存判断失误，2024年8月TCL中环硅片库存21GW，占全行业当期库存47%，其中63.5%最终以非A级硅片出售，当年销售230多亿元亏损108亿元，主要原因是当期库存叠加，跌价损失远超同行 [8] - 行业很多一体化企业在价格跌穿成本线后减产甚至停产硅片，但TCL中环在2024年上半年坚持高开工率，产量不减反增 [8] - 第四条是固定资产投资成本高，之前投资成本非常高，折旧成本比同行高两倍，影响延续至今 [8] - 第五条是全球化能力不足，TCL中环2023年、2024年、2025年海外业务占比都非常低，经营效益远逊于对手 [8] - 李东生判断中环文化与市场化企业差距非常大，并购前有运转几十年的管理体系，并购后未及时打通，行业上行期业绩掩盖底层问题，行业反转后集中暴露 [9] 变革与补课措施 管理层调整 - 2024年8月TCL中环总经理辞职，李东生因一时找不到合适人选，自己去中环当了三个月代理CEO [3][5] - TCL华星首席人力资源官傅和平2024年主动申请去中环，欧阳洪平2025年初从TCL华星调到中环负责制造运营，鞠霞2024年从TCL华星苏州工厂总经理岗位去中环 [11][12] - TCL中环海外团队和骨干均来自TCL其他产业和全球化业务部门，李东生表示原来中环这方面业务是零，没有有经验的干部 [12] 业务结构改革 - 2026年TCL中环以12.58亿元收购一道新能源，补齐电池和组件短板，一道创始人刘勇出任TCL中环COO [12] - 一道电池产能原为TOPCon路线，并购后投入资金进行BC改造，TCL中环通过控股Maxeon获得SunPower体系1600多项BC底层专利 [12] - TCL中环开发印刷光刻技术路线，生产步骤减少60%，同规模设备投资降低30%以上 [13] - 2026年上半年TCL中环硅片销量54GW，组件销量7.7GW，预计2027年硅片、电池、组件产能配比规划为4:1:2 [13] 组织流程改革 - 关闭多家法人主体，李东生表示建法人容易关闭非常难，涉及债权、债务、税务遗留问题 [13] - 建设数字化经营体系，TCL中环2024年这方面几乎为零，所有经营数据靠人工用电脑做，连不成一张网 [13] - 欧阳洪平表示TCL中环以前是偏制造型硅片公司，变革要“从面向内部走向市场化、走向客户、走向产品竞争力构建的组织形态” [13] 海外业务拓展 - 2026年上半年TCL中环海外组件出货2GW，去年同期几乎为零，管理层目标是2029年海外收入和国内收入各占50% [13] 未来目标与反思 业绩目标 - 2026年下半年光伏业务目标同比增长超过40%，李东生表示内部有顾虑但一致意见是必须把目标放上去，不是为了给市场画饼，而是给团队激励和压力 [14] 差异化与竞争力 - 李东生认为一体化不是TCL中环的差异化优势，只是做同行早就做的事情，真正的差异化在技术和市场 [14] - 原来在组件市场TCL中环几乎没有存在感，经过两年多努力至少行业中看到了存在 [14] 李东生的反思 - 并购中环后李东生放手让原团队管理，行业高速成长期电池和组件盈利能力不如上游硅料和硅片，经营业绩掩盖底层问题，行业反转后问题暴露，李东生承认作为董事长对中环管理有失察 [16] - 李东生不认为自己是中环变革主导者，强调自己只是推动过渡期，拿半年实操，后来由团队完成，过去两年半几乎每月参加中环月度会议，但业务工作由团队完成 [16] - 李东生将此次变革与2004年并购汤姆逊和阿尔卡特后巨亏被*ST的经历比较，认为两次转型类似，当时已陷入危机，不变革公司可能垮掉 [17] - 李东生认为企业文化、企业精神对企业竞争力影响巨大，新兴科技产业要有长期战略并不断积累能力，比同行有更强组织和团队能力、更强技术创新能力，才能在行业周期波动中保持向上 [17] - 应对产业周期最有效方式是提高相对竞争力，行业上升时比别人多赚钱，下行时比别人少亏损，相对竞争力领先就能应对任何产业周期 [17] - 产业发展不是简单重复，企业能否在下一个周期抓住机会关键要有新能力的建立，最直接的是产品创新能力 [18] - 光伏产业电池从PERC到TOPCon再到BC和HJT，还有太空光伏、柔性光伏、水面光伏、建筑装饰光伏等新市场空间，要有能力抓住新机会 [19] - 李东生表示企业只要站稳了、立得住，未来就有机会 [20]