公司股价表现与市值变化 - 摩尔线程股价于2026年9月11日收盘报357.85元，创历史新低，较历史最高点941.08元跌去583.23元，跌幅超过60%[1] - 公司总市值回落至1682亿元，较2025年12月11日历史高点蒸发超过2700亿元[1] - 2025年12月5日上市首日开盘报650元，较发行价114.28元大涨468.78%，盘中最高触及688元，中一签最高浮盈约28.69万元，收盘报600.50元，总市值达2822.52亿元[3] - 上市仅5个交易日股价冲至941.08元历史高点，市值一度突破4400亿元[3] 股价暴跌原因分析 - 直接触发点是2026年9月7日约2577.45万股限售股解禁，占总股本5.48%，以当日收盘价计算市值达107亿元[4] - 解禁当日股价以498元低开，封死20CM跌停，收报415.49元，总市值跌破2000亿元，流通股本从约3022.55万股扩大至5600万股，扩容约85%[4] - 龙虎榜显示前五大卖出营业部均为“机构专用”，卖出金额累计达14.62亿元，单日合计卖出351.79万股，占当日成交量近43%[4] - 2026年12月7日还将迎来约1.86亿股首发原股东限售股份解禁，预计占总股本39.55%，规模为本次的7倍，对应Pre-IPO原始股东[5] 公司经营与财务数据 - 2026年上半年实现营业收入17.36亿元，同比增长147.42%，超过2025年全年15.06亿元营收规模[6] - 云端产品收入16.93亿元，占总收入约97.5%，是收入增长核心来源[6] - 毛利总额达9.89亿元，同比增长103.78%，整体毛利率56.95%[6] - 上半年归母净利润为-1156.31万元，上年同期为-2.71亿元，同比收窄95.73%[7] - 扣非后净利润为-1.51亿元，上年同期为-3.17亿元，同比收窄52.37%[7] - 经营活动现金流量净额为-21.69亿元，较上年同期的-11.64亿元净流出幅度近乎翻倍[8] - 研发投入达7.69亿元，占营业收入比例44.30%，同比增长38.16%[8] - 二季度末存货增至35.5亿元，较2025年末增长约166.48%[8] - 2025年前五大客户贡献91.36%销售额，单一最大客户占比超过五成[8] - 综合毛利率从上年同期的69.14%降至56.95%[8] 行业竞争格局 - 2026年上半年四家已上市国产GPU公司中，摩尔线程以17.36亿元营收位居首位，沐曦股份13.24亿元、壁仞科技12.36亿元、天数智芯9.46亿元紧随其后[10] - 壁仞科技营收同比增长近20倍，增速领跑行业[10] - 燧原科技于2026年9月11日以142.18元/股发行价登陆科创板，开盘报410元/股，涨超188%，国产GPU“四小龙”在资本市场聚齐[10] - 高盛等机构预测2026年国产AI芯片市占率有望首次超过50%[11] - 英伟达的护城河是CUDA生态，四家国产GPU公司软件栈仍在追赶期[11] 投资者应对与公司前景 - 国泰海通证券8月给出目标价高达904.48元，对应2026年114倍市销率，当前股价对应市销率已降至约45倍[9] - 网下配售机构持股成本仅为114.28元发行价，在当前357.85元价位仍浮盈超过200%[9] - 公司财务负责人薛岩松称具体盈亏平衡节点受宏观环境、市场竞争及业务落地等综合因素影响，未给出明确时间表[9] - 公司扣非净利润连续转正尚不可预期，经营现金流持续大额净流出[9] - 真正的考验在于主营业务能否在国产GPU激烈竞争中建立起可持续的盈利模式[12]