全球央行购金规模与结构变化 - 高盛报告显示全球央行8月购金量达79吨，是2022年俄乌冲突爆发前平均水平的四倍多[1] - 8月购金量远高于2022年之前每月17吨的平均水平，按季节性因素调整后近三个月月均购金量达85吨[1] - 中国是目前能够明确识别的最大黄金买家，高盛估算其8月购金量约为25吨[1] - 由于部分央行购金活动难以追踪，实际买家分布可能与公开数据有所不同，其他经济体购金规模不排除超过中国的可能[1] - 中国央行购金速度并不一定到了令人担忧的程度，其他新兴市场央行也大致如此，关键在于相对于合理长期配置水平，中国黄金储备占比仍有提升空间[1] - 各国降低对G7储备货币依赖、推动外汇储备多元化的动机预计将持续存在，地缘政治冲突和贸易摩擦加剧背景下黄金作为储备资产的吸引力并未消退[1] 发达经济体央行购金态度与储备管理重心转移 - 发达经济体央行在过去四年购金热潮中基本没有积极参与，原因在于其历史上已积累大量黄金储备[2] - 当前黄金储备管理关注点正在发生变化：对于部分央行而言，问题不再是买入多少黄金，而是如何确保已有储备能够在需要时迅速动用[2] 欧洲多国央行调整黄金存放安排 - 荷兰央行9月披露，过去六个月已将86吨黄金从纽约和渥太华转移至伦敦，此举与日益动荡的地缘政治局势有关，目的是提高黄金可交易性，使其在严重危机发生时能够更快投入使用[3] - 荷兰央行认为存放在伦敦、由英格兰银行保管的黄金更容易交易和调拨，存放在纽约和渥太华的黄金无法如此迅速地动用[4] - 法国央行今年3月宣布已出售存放在纽约的129吨黄金，相当于其黄金总储备的5%，并在欧洲重新购入黄金，此举归因于提高黄金纯度的需要，希望将黄金储备纯度提升至99.99%以上，而出售的美国黄金未达到这一标准[4] - 高盛数据显示8月存放在纽约联储的央行黄金储备减少了40吨，同期存放在英格兰银行的黄金增加了46吨，这一变化与部分欧洲国家央行调整黄金存放地点的趋势相呼应，但仅凭这些数据尚不能认定所有央行都在将黄金撤出美国[4] 央行黄金储备存放披露意愿与多元化趋势 - 高盛对央行的调查显示各国对黄金储备存放地点的披露意愿正在下降，2026年拒绝确认黄金存放地点的央行占比升至12%，高于2025年的10%[4] - 采取海外存放地点多元化安排的央行占比从去年的2%升至10%[4] - 计划增加黄金在本国境内存放比例的央行占比从5%升至9%[4] - 这些变化反映出各国对储备安全和国家间信任的更广泛担忧，黄金不仅是对冲通胀和市场风险的资产，也涉及危机期间能否顺利交易、调拨和使用[4]