地缘政治与市场情绪 - 美国总统表示将推迟对伊朗发电厂和能源基础设施的军事打击 全球市场因此大幅反弹 欧洲STOXX 600指数和贵金属转涨 市场风险偏好改善[1][2] - 市场分析师认为 此消息使市场重新定价最坏预期 霍尔木兹海峡有重新开放的可能性 这被市场立即消化[3] - 市场此前因伊朗威胁报复而走低 伊朗革命卫队称若美国威胁实施打击 将攻击以色列发电厂及供应美国海湾基地的设施[2] 主要股指与期货表现 - 美国主要股指期货开盘前大幅上涨 道琼斯E-minis期货上涨653点或1.42% 标普500 E-minis期货上涨85.25点或1.3% 纳斯达克100 E-minis期货上涨312点或1.29%[5] - 追踪罗素2000指数的期货上涨2.5% 该小型股指数对利率敏感 上周五收盘较1月22日创纪录收盘点位低逾10% 已进入回调区间[8] - 华尔街主要指数上周五录得连续第四周下跌 纳斯达克指数创下自2月初以来最大单周跌幅[10] 波动率与利率预期 - 衡量市场恐慌情绪的CBOE波动率指数从两周高位回落 最新上涨0.30点至27.08[6] - 投资者削减了对美联储加息的押注 根据CME FedWatch工具 12月加息概率从此前的超过50%降至20%[6] - 上周美联储发表鹰派言论后 市场已调整预期 显示预计2026年前不会降息[7] 行业与个股表现 - 油价下跌超过13% 能源股回吐涨幅 埃克森美孚和雪佛龙在盘前交易中各下跌逾1% 西方石油公司下跌4.5%[9] - 航空公司股价跳涨 美国航空和联合航空各上涨逾4%[9] - 银行股在冲突期间大幅下挫后小幅上涨 摩根大通和高盛各上涨1.6%[9] - 个股方面 新思科技在开盘前上涨4% 此前激进投资者Elliott Investment Management在这家电子设计自动化公司建立了价值数十亿美元的投资[10]

高盛集团股价表现 - 高盛集团作为全球最大的投资银行之一 其股价在2025年经历了大幅上涨[1] - 进入2026年 公司的股价表现与2025年相比已有所不同[1] 文章作者背景 - 文章作者专注于通过普通股 优先股或债券进行收益投资[1] - 作者偶尔会撰写关于整体经济或其所研究的公司的特殊情况的文章[1] - 作者拥有历史/政治学学士学位 以及金融和经济专业的工商管理硕士学位[1] - 作者自2000年以来一直进行投资 职业是伊利诺伊州一家独立生活退休社区的首席执行官[1]

高盛裁员计划 - 公司计划于下月裁减数量有限的绩效不佳员工 此次裁员与公司通常的年度评估流程“战略资源评估”是分开的 后者通常会导致1%至3%的岗位被裁撤[1] 高盛人员管理策略 - 公司发言人表示 对于上市公司而言 定期、持续的人员编制管理是常规做法 公司持续评估各业务部门的绩效和人才[2] - 公司正进行地域扩张 去年底宣布计划在未来几年内在伯明翰市创造500个新职位[2] - 自2021年伯明翰办公室以30名员工开业以来 公司在该地的人员已增长至约500名 预计此次扩张将使该办公室的劳动力规模翻倍[3] 行业裁员动态 - 其他国际金融机构近期也宣布了裁员计划 本月早些时候 摩根士丹利裁减了约2500个职位 约占其员工总数的3% 涉及投资银行、交易、财富管理和投资管理等多个部门[3] - 今年1月 贝莱德宣布计划在全球范围内裁减约1%的员工 影响约250个职位[4] - 据报道 瑞银计划到2027年在全球范围内裁减多达10000个职位 公司未确认具体数字 但表示其目标是在瑞士及国际范围内限制冗余[4]

市场整体表现与情绪 - 2026年3月23日周一美国股指期货预示市场将谨慎开盘 主要指数期货均下跌 标普500指数期货下跌约0.4% 纳斯达克100指数期货下跌0.5% 道琼斯工业平均指数期货下跌0.35% [1] - 周一开盘后主要指数继续面临抛售压力 标普500指数跌至6,465点 较前一交易日下跌0.64% 该指数本月已下跌超过6% 但同比仍上涨约12% 道琼斯工业平均指数下跌0.96%至45,577点 [2] - 市场波动源于对美联储“更长时间维持高利率”政策的担忧 以及对通胀数据持续性的考量 投资者正在等待新的经济催化剂以打破当前下行趋势 [1][3] - 市场处于“观望”模式 标普500指数的6,400点被视为关键心理支撑位 [10] 行业与板块动态 - 科技板块表现疲软并跑输大盘 投资者从价格高昂的人工智能相关股票中轮动退出 [3] - 工业板块面临阻力 波音公司因持续的供应链问题和对全球飞机交付的谨慎展望而下跌3.00% 霍尼韦尔国际公司也下跌3.28% [7] - 防御型和价值型股票获得支撑 威瑞森公司上涨1.29% 因投资者寻求高股息收益电信股的安全性 维萨公司和高盛集团分别上涨0.66%和0.63% 受益于高利率环境 [8] 重点公司表现 - 英伟达股价下跌3.17% 投资者在其过去两年大幅上涨后获利了结 [6] - 微软和苹果股价分别下跌1.2%和0.8% 受科技股普遍抛售影响 [6] - 特斯拉股价下跌1.5% 分析师争论新的欧洲贸易法规对其2026年交付目标的影响 [9] - 字母表公司股价微跌0.5% 因其最新的生成式人工智能集成面临复杂的监管环境 [9] 未来市场关注点 - 本周剩余时间的经济日历包含可能决定市场方向的高影响力事件 投资者高度关注即将发布的美国采购经理人指数初值数据 该数据将提供关于制造业和服务业如何应对持续高借贷成本的关键见解 [4] - 多位美联储官员计划在本周发表讲话 市场参与者将仔细分析其言论 以寻找关于2%通胀目标的任何语气变化 目前的“点阵图”和联邦公开市场委员会会议纪要显示共识是通胀下降进程已停滞 这使得美联储对放松政策犹豫不决 [5]

本文约稿作者 | 哥吉拉 数据支持 | 勾股 大数 据（www.gogudata.com） 01 美伊冲突持续升级，48小时倒计时 3 月 23 日，全球金融市场上演一场罕见的"集体踩踏"。 周一亚市开盘， 韩国综合指数低开熔断，收跌 6.49% ，日经 225 、越南指数、 A 股三大指数、港股恒指国指 等均跌超 3% 。 所有的股指 K 线都跌破位，几乎是 没有缓冲，没有 像样 反弹 的 单边下跌 。 贵金属， 这个传统意义上的 "终极避风港"， 更是出现了 近乎崩塌的下跌。 国内黄金期货主力暴跌 8.62% 回落 至 940 元 / 克，白银期货主力暴跌 11.67% 至 15411 元 / 千克，铂金、钯金则分别暴跌了 11.38% 、 12.42% 。 避险资产与风险资产 也在 同步下跌。美国 10 年期国债收益率升至 4. 42 % ，创近半年新高；美元指数震荡走 强至 99.7 6 ，涨幅 0.2% ，进一步压制了非美 元 资产。 这是一场几乎没有避风港的抛售。 唯一在上涨的，是石油 资产 。 今天国内原油主合约大涨 7.5% 收 834.6 元 / 桶，创历史新高，美油、 布伦特 原油 也都重 ...

高盛对原油价格的预测更新 - 高盛大宗商品分析师将今年布伦特原油平均价格预测上调至每桶85美元 将西德克萨斯中质原油平均价格预测上调至每桶79美元 [1] - 此前的预测为布伦特原油平均每桶77美元 西德克萨斯中质原油平均每桶72美元 [1] - 分析师预计 此次危机导致的供应损失峰值将达到每日1700万桶 [1] 当前市场状况与地缘政治背景 - 截至发稿时 国际基准布伦特原油交易价格为每桶112.69美元 美国基准WTI交易价格为每桶99.60美元 较上周五收盘价均有所上涨 [2] - 价格上涨背景是特朗普总统向伊朗领导层发出的最后通牒期限临近 [2] - 特朗普要求伊朗在其TruthSocial帖子发布后48小时内重新开放霍尔木兹海峡 否则其发电厂将面临美军“摧毁” [3] - 伊朗回应称 将把美国在波斯湾的盟友及以色列的能源和海水淡化基础设施作为打击目标 [3] 对供应中断的预期与影响 - 高盛假设霍尔木兹海峡油轮运输中断将持续六周 随后海湾地区的原油运输将在一个月内逐渐恢复 从而压低油价 [4] - 在美以联合袭击其领导层后的几天里 伊朗有效关闭了霍尔木兹海峡 几乎完全切断了全球20%的石油流量 [4] - 并非所有观察者都像高盛分析师一样乐观 一些人认为即使轰炸停止 中断也可能持续数月 [4] 长期结构性风险观点 - 高盛大宗商品团队认为 这场有史以来最大的石油供应冲击 可能促使政策制定者和市场认识到结构性风险 [5] - 风险源于石油生产和备用产能高度集中在中东 以及能源基础设施的脆弱性 [5]

欧洲央行货币政策预期 - 高盛预计欧洲央行将在4月和6月各加息25个基点[1] - 此前高盛预期央行全年维持利率不变[2] - 摩根大通和巴克莱也持类似加息预期[1] 欧洲央行政策立场 - 欧洲央行在3月政策会议上维持利率不变[2] - 央行表示正密切关注油价飙升带来的增长和通胀风险[2] - 央行已准备好必要时采取行动[2] 地缘政治对行业的影响 - 伊朗战争导致西门子客户因原材料和能源价格上涨而暂缓新投资[3] 医药行业动态 - 印度制药商正以更廉价版本充斥诺和诺德Ozempic和Wegovy的市场[3] 保险业合作 - 东京海上控股将与伯克希尔·哈撒韦建立战略伙伴关系 并初步出售2.49%的股份[3] 劳动力市场 - 日本企业同意加薪5.26% 此为日本主要工会组织的初步数据[3] 电信业并购 - 意大利邮政通过竞购意大利电信来扩展业务活动[3]

核心观点 - 高盛警告，当前全球资产仅对“通胀冲击”定价，完全忽视了高昂能源成本对全球经济增长的毁灭性打击，一旦市场对战争快速结束的乐观预期被证伪，“增长下行（衰退）”将成为掉落的第二只靴子，引发全球资产定价的剧烈反转 [2] - 霍尔木兹海峡的“死结”意味着冲突极难短期结束，其长期化风险是核心悬念，这导致能源供应持续中断，并对全球经济和资产市场构成深远威胁 [3][15] 战争僵局与霍尔木兹海峡困境 - 军事优势无法终结战争，伊朗视其为“生存之战”，战略是利用低成本不对称武器打持久战，以获取长期安全保障和制裁减免，在获得可靠路径前无动机结束战争 [5] - 伊朗的指挥体系（伊斯兰革命卫队的“马赛克指挥结构”）坚韧且有效运转 [6] - 美国受制于伊朗对霍尔木兹海峡的控制权，无法宣称胜利并停手，政治困境是死结之一，而关键调停人物Ali Larijani被击杀导致领导力真空，降低了短期达成和平协议的概率 [6] - 军事护航无法根本解决问题，尽管多国准备参与，但护航模式缺乏规模效应，最多只能恢复约20%的正常石油流量，加上陆上管道额外15-20%，仍远低于正常水平，恢复供应的主动权在伊朗手中 [7] 能源供应冲击的规模与油价推演 - 当前波斯湾石油流量损失估计高达1760万桶/日，占全球供应的17%，规模是2022年俄罗斯石油中断峰值的18倍，霍尔木兹海峡实际流量从正常的2000万桶/日暴跌97%至60万桶/日 [8] - 替代管道（沙特与阿联酋）的净重定向流量上限仅180万桶/日，杯水车薪 [8] - 高盛构建三种油价情景：1）最乐观（一个月内恢复）：2026年Q4布伦特均价71美元/桶；2）中断持续60天：2026年Q4均价飙升至93美元/桶；3）极端情景（60天中断叠加中东长期产能受损）：2027年Q4油价触及110美元/桶 [9][10] - 若市场持续聚焦长期中断风险，布伦特油价可能突破2008年历史高点，历史表明大规模供应冲击后四年，受影响国家产量平均仍比正常低40%以上，波斯湾地区25%产量来自海上，修复周期漫长 [10] 天然气市场危机与政策应对局限 - 欧洲天然气基准（TTF）价格较战前飙升超90%至€61/MWh [11] - 伊朗导弹破坏卡塔尔拉斯拉凡LNG工厂，导致该国17%的LNG产能（77mtpa中的部分）在未来2-3年内关停，若停产超两个月，TTF价格可能逼近€100/MWh [11] - 预期的2027年LNG供应增长浪潮面临大幅推迟风险 [11] - 美国已协调释放1.72亿桶战略石油储备（平均约140万桶/日）等政策，但SPR库存已低于容量60%，按计划到年中将跌至33%，进一步释放空间受限 [12] 对全球宏观经济的影响与市场定价错位 - 经验法则：油价每上涨10%，全球GDP下降逾0.1%，全球整体通胀率上升0.2个百分点 [13] - 当前三周中断已拖累全球GDP约0.3%；若中断延至60天，将导致全球GDP下降0.9%，并推高全球物价1.7% [13] - 叠加全球金融条件指数（FCI）大幅收紧51个基点，经济失速风险急剧攀升 [13] - 当前市场定价存在致命脆弱性：仅将冲突作为“通胀冲击”交易（表现为利率市场鹰派重定价、外汇沿贸易条件分化），完全未计入“增长下行”风险，其隐含前提是坚信战争短暂 [13][14] - 一旦持久性被证伪，市场将被迫对全球增长和企业盈利进行猛烈下修定价，转向“衰退交易”，届时股市（尤其是迄今坚挺的发达和新兴市场）、铜、澳元等顺周期资产将面临抛压，前端收益率定价逆转，日元可能成为终极避险货币 [14] - 中东地区已受冲击：海湾国家每天石油收入损失约7亿美元，若中断两个月总损失近800亿美元，阿曼、沙特、科威特等国非石油GDP降幅可能超过2020年疫情水平，埃及镑已成为开战以来表现最差的前沿市场货币 [14] 结论与预期 - 危机的核心变量是霍尔木兹海峡的通航时间表，伊朗的生存博弈、美国的政治困境、护航能力天花板及调停条件缺失，都指向中断持续时间将比市场当前定价隐含的“几周”更长 [15] - 一旦市场修正对战争持续时间的预期，投资逻辑将从“通胀交易”切换至“衰退交易” [16]

高盛上调油价预期核心观点 - 由于霍尔木兹海峡航运中断比预期更严重且持久，市场正对结构性供应风险重新定价，高盛全面上调今明两年油价预期 [1] - 核心逻辑基于将霍尔木兹海峡流量中断假设从3周（维持正常水平的10%）修正为6周（维持正常水平的5%），以及市场认识到产能集中风险将带来结构性安全溢价 [3][4][5] - 在极端情景下，布伦特原油日价可能超过2008年创下的147美元历史纪录 [7][8] 油价预期具体调整 - 将2025年3至4月布伦特原油均价预期上调至110美元/桶，此前预期为98美元/桶，较2025年全年均价预期大幅上涨62% [1] - 将2026年布伦特原油全年均价预期上调至85美元/桶，此前为77美元/桶 [1][9] - 将2026年WTI原油全年均价预期上调至79美元/桶，此前为72美元/桶 [9] - 2027年布伦特原油均价预期维持在80美元/桶的高位 [1] 核心逻辑：中断时长与安全溢价 - 修正了对霍尔木兹海峡流量的预期，假设其流量将在长达6周的时间内仅维持正常水平的5%，随后是1个月的缓慢恢复期 [4] - 报告引用预测市场概率：冲突在4月15日前结束的概率为24%，4月30日前为39%，5月15日前为50% [4] - 市场认识到生产和剩余产能高度集中带来的风险，将导致结构性更高的战略储备和长期远期价格上涨 [5] - 报告定义的闲置产能为：30天内可上线、并可至少持续90天的产能 [6] 极端上行风险情景分析 - 在“不利情景”下（中断延长至10周，但供应随后恢复），布伦特油价在4月均价可能达到140美元，随后在2026年四季度收敛至100美元，在2027年四季度收敛至90美元 [8] - 在“严重不利情景”下（中东生产能力出现200万桶/日的持续性损失），布伦特油价将先剧烈上冲，随后在2026年四季度收敛至115美元，在2027年四季度收敛至100美元 [8] - 报告背景指出，伊朗及另外7个波斯湾国家在2025年合计产出占全球原油的30% [8] - 参考过去50年5次最大供应冲击，受影响国家在4年后平均产量打击为42% [8] 高油价将持续更长时间的原因 - 此次波斯湾原油出口的估计缺口达1760万桶/日，是有史以来最大的石油供应冲击 [9] - 预计到2026年第四季度，全球商业石油库存将面临约5.1亿桶的净损失 [10] - 各国政策制定者将在海峡重开后，为能源安全而强制性补充战略储备，形成长期额外需求 [11] - 由于意识到能源基础设施脆弱性，市场将对远期价格计入约4美元/桶的“安全溢价” [12] 潜在的下行风险 - 如果美国政府随时停止军事行动，风险溢价将迅速回落 [14] - 虽然并非基准情景，但不排除美国根据《国际紧急经济权力法》实施石油出口限制的可能性，这可能拉大WTI与布伦特的价差 [14][15]

Goldman Sachs raises 2026 Brent crude average price forecast by $8 to $85 a barrel | Reuters Skip to main content Exclusive news, data and analytics for financial market professionalsLearn more aboutRefinitiv FILE PHOTO: Goldman Sachs logo appears in this illustration taken December 1, 2025. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration/File Photo/File Photo Purchase Licensing Rights, opens new tab March 22 (Reuters) - Goldman Sachs late on Sunday raised its 2026 average price forecast for Brent crude oil to $85 per barr ...