专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"！机构称A股迎全球资本涌入的大牛市 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ "作为今天身兼两职的颁奖嘉宾，同时也是您的研究对象，此刻我的CPU都快过热了！"人形机器人远征 以科技感十足的幽默开场，顺势抛出趣味提问："特别想知道，通过研究我所在的行业拿下这份荣誉， 您此刻是什么心情？" 面对这一独特场景，代川首先致谢："感谢新浪财经的用心安排，这大概率是历史上最神秘的一次颁奖 了。"他随后分享了从业十年的行业观察："我们团队覆盖机械行业已整整十年，行业名称的变迁正是发 展的缩影——从最初的'机械行业'，到后来的'高端装备'，再到今年新浪财经定义的'机器人及高端装 备'，名称迭代背后，是产业机会的持续升级。" 代川回顾道，十年间行业历经周期波动，但产业机遇从未缺席。"去年我们的年度策略主题是'向海外， 向未来'，一方面把握海外市场的投资机会，另一方面聚焦前沿产业布局。即便今年国内宏观环境面临 波动，机械行业仍实现了亮眼的业绩增长，催生了不少优质投资标的。" 他特别强调了机器人行业的爆发式成长："这背后离不开我身边这位'兄弟'所在的赛道。 ...

行业整体表现 - 前三季度机器人行业营收同比增长29.5% [1] - 机器人产量实现快速增长 [1] 产品产量数据 - 前三季度工业机器人产量达59.5万台 [1] - 前三季度服务机器人产量达1350万套 [1] - 工业机器人与服务机器人前三季度产量均已超过2024年全年产量 [1]

行业整体趋势 - 中国机器人行业持续处在发展的历史机遇期 长期向好趋势不改 国产品牌份额有望进一步提升 [1] - 行业发展的驱动力包括国内外需求回暖 政策持续发力及产品性能不断提升 [1] 工业机器人 - 2025年9月工业机器人产量为7.63万台 同比增长28.3% [2] - 2025年1-9月工业机器人累计产量为59.48万台 同比增长29.8% [2] - 产量增速远高于同期整体工业增加值增长水平 反映出行业需求旺盛 增长势头持续巩固 [2] - 增长动力源于制造业应对劳动力成本上升和产业升级需求 以及新能源汽车 锂电池 光伏等新兴优势产业对自动化生产线需求的强劲拉动 [2] 服务机器人 - 2025年9月服务机器人产量为171.27万台 同比增长4.7% [3] - 2025年1-9月服务机器人累计产量为1350.1万台 同比增长16.3% [3] - 前三季度累计产量保持双位数良好增长 应用渗透持续深化 市场需求基本盘稳固 [3] - 应用场景从医疗 物流等领域向农业 情感陪护等碎片化需求持续渗透 推动"硬件+软件+服务"的生态融合 [3] 宏观工业背景 - 2025年9月规模以上工业增加值同比实际增长6.5% 环比增长0.64% [1] - 2025年1-9月规模以上工业增加值同比增长6.2% 工业生产保持稳健增长态势 动能有所增强 [1]

机器人ETF市场表现 - 机器人ETF(159770)2025年9月3日盘中上涨超1% 成交额达2.06亿元[3] - 跟踪指数成分股东杰智能上涨10.30% 博杰股份上涨8.82% 奥比中光上涨5.17% 海目星上涨4.84% 秦川机床上涨4.37%[3] - 基金规模82.49亿元与份额77.76亿份均创成立以来新高[3] - 近4天连续资金净流入合计3.24亿元 最高单日净流入2.29亿元[3] - 连续3天获杠杆资金净买入 最高单日净买入3596.27万元 融资余额达2.47亿元[3] - 跟踪中证机器人指数 重仓股含汇川技术、科大讯飞、石头科技等行业配置覆盖制造业与信息技术服务业[3] 人形机器人行业动态 - 宇树科技计划2025年10-12月提交上市申请 2024年产品销售额结构为四足机器人65%、人形机器人30%、组件5%[4] - 四足机器人80%应用于研究/教育/消费领域 20%用于工业检查与消防 人形机器人完全用于研究/教育/消费领域[4] - 智元机器人2025年8月获LG电子及未来资产集团战略融资 累计完成10轮融资[4] - 行业受英伟达新模型、智元新产品发布、天太机器人全球最大订单等事件催化[4] - 人形机器人技术路径仍处发散阶段 未来将随应用落地逐渐收敛[4] - 3D打印与新材料结合推动核心零部件微小型化发展 满足机器人轻量化需求[4]

IPO筹备进展 - 公司正积极推进IPO筹备工作 预计10月至12月间提交上市申请文件 [1] - 公司名称已由杭州宇树科技有限公司变更为杭州宇树科技股份有限公司 [1] - 中信证券担任上市辅导机构 将于10月至12月对发行上市条件进行综合评估 [1] 股权结构与融资情况 - 控股股东王兴兴合计控制公司34.7630%股权 [1] - 公司已完成10轮融资 最近一轮为今年6月完成的C轮融资 [2] - 投资方包括中国移动 腾讯投资 阿里巴巴 蚂蚁集团 吉利控股 美团战略投资部 深创投等知名机构 [2] 经营业绩与规模 - 公司年度营收已超10亿元 [3] - 公司规模达到约1000人 [3] - 今年以来共有85条中标信息 招标方主要为产业端和高校 [2] 产品营收结构 - 2024年四足机器人 人形机器人和零部件产品销售额占比分别为65% 30%和5% [1] - 80%四足机器人应用于科研 教育和消费领域 20%应用于巡检 消防等工业领域 [1] - 人形机器人全部应用于科研 教育和消费领域 [1] 行业发展态势 - 2025年上半年人形机器人行业整机及零部件厂商平均增长50%-100% [3] - 需求端拉动整个行业发展 [3] - 全球人形机器人行业出货量未来几年预计每年翻一番 [3] - 若有技术突破 未来2-3年可能实现年出货几十万至上百万台 [3]

IPO筹备进展 - 公司正积极推进IPO筹备工作 预计10月至12月间提交上市申请文件 [1] - 公司名称已由杭州宇树科技有限公司变更为杭州宇树科技股份有限公司 [1] - 中信证券担任上市辅导机构 将于10月至12月进行发行上市条件综合评估 [1] 股权结构与融资 - 控股股东王兴兴合计控制公司34.7630%股权 [1] - 已完成10轮融资 最近一轮为今年6月完成的C轮融资 [2] - 投资方包括中国移动 腾讯投资 阿里巴巴 蚂蚁集团 吉利控股 美团战略投资部 深创投 上海科创基金 北京机器人产业投资基金等 [2] 经营业绩与规模 - 公司年度营收已超10亿元 [3] - 公司规模达到约1000人 [3] - 今年以来共有85条中标信息 招标方主要为产业端和高校 [2] 产品营收结构 - 2024年四足机器人 人形机器人和零部件产品销售额分别约占总销售额65% 30%和5% [1] - 约80%的四足机器人应用于科研 教育和消费领域 其余20%应用于巡检 消防等工业领域 [1] - 人形机器人全部应用于科研 教育和消费领域 [1] 行业发展趋势 - 2025年上半年人形机器人行业整机厂商及零部件厂商平均增长50%-100% [3] - 全球人形机器人行业出货量未来几年预计每年翻一番 [3] - 若有更大技术突破 未来2-3年可能实现年出货几十万台甚至上百万台 [3]

战略合作 - 公司与宇树科技于2025年7月签署战略合作协议 [1] - 合作基于公司全渠道销售优势与宇树科技先进机器人技术的深度协同 [1] - 合作范围涵盖机器人北美等海外市场开拓、C端场景探索与产品二次开发销售及商业化落地 [1] 业务进展 - 相关业务合作目前处于有序推进状态 [1]

核心观点 - 市场中期向好趋势未变但短期存在震荡整固需求需密切关注成交额变化若维持在2万亿以上指数有望保持强势若回落至2万亿以下或出现阶段性调整[2][3][8][9][10][11] - 操作策略需分化对待有业绩支撑且形态良好的个股可持仓待涨对涨幅过大缺乏基本面支撑的标的应控制仓位[2][3][4][10] 市场表现总结 - 周二三大指数微幅收跌上证指数报3727.29点跌0.02%深证成指报11821.63点跌0.12%创业板指报2601.74点跌0.17%科创50指报1112.27点跌1.12%[5] - 两市成交额25884亿元连续两天超2.5万亿其中上证成交10608.99亿深证成交15274.70亿创业板成交7631.12亿科创50成交549.25亿[5] - 行业表现分化汽车服务酿酒房地产服务电机装修装饰商业百货中药等板块涨幅居前保险电子化学品船舶制造证券游戏等板块跌幅居前[4][5] - 概念股方面机器人执行器减速器智能电视白酒人行机器人等涨幅居前PEEK材料全息技术等跌幅居前[5] 板块机会分析 - 消费股（酿酒医药食品）走强因内需成为2025年经济复苏重要驱动力量政策刺激消费潜力释放建议关注银发经济悦己消费平价消费及折扣零售方向[6] - 机器人行业自1月7日推荐以来涨幅显著人行机器人概念板块涨60%机器人执行器概念板块涨超60%机器人行业整体涨超30%但短期回调后仍具长期配置价值[7] - 机器人行业支撑因素包括全球工业机器人装机量增长快政策要求十四五期间年均营收增速超20%人形机器人作为AI应用载体2025年进入量产阶段政府工作报告强调科技自立自强与扩大内需双轮驱动[7] 后市研判 - 市场多空拉扯属洗盘行为旨在清理浮筹测试承接能力短期因获利盘积累存在震荡整固需求高位成交藏回调风险若回调整固更利于慢牛格局延续[2][8][9][11] - 宏观经济持续复苏政策利好提供支撑但短期波动可能加大投资者需保持理性根据市场变化调整策略[3][10][11]

行业增长 - 2025年上半年机器人行业非常火爆，得益于市场和政策的支持 [1] - 整机厂商和零部件厂商平均每家企业的增长幅度达到50%到100% [1] - 需求端拉动了整个行业的发展 [1]

公司融资进展 - 2025年7月完成Pre-A++轮和A1轮融资 总金额近10亿元 [1] - Pre-A++轮由星航资本（小鹏汽车旗下）投资 A1轮由京东领投 宁德时代旗下溥泉资本、银泰集团等产业投资方以及华控基金、达晨财智旗下国晨基金、黄浦江资本等财务投资方参投 [1] - 中东资本、国香资本、弘晖基金、浔商创投、包河创投等老股东连续增资 [1] - 2024年9月完成天使轮及天使+轮融资 金额近亿元 2025年2月完成一轮2亿元融资 资金来源为中东地区 [2] 产品与技术发展 - 2024年7月发布首款双足人形机器人SA01 10月推出全尺寸人形机器人SE01 12月发布人形机器人新品PM01 [2] - 2025年1月人形机器人行走视频走红 拟人步态震惊英伟达科学家 2月24日成功完成全球首例人形机器人前空翻特技 [2] - 公司经营范围涵盖智能机器人研发与销售 工业机器人制造与销售 人工智能硬件销售 伺服控制机构销售等 [3] 行业发展趋势 - 制造业自动化改造催生对工业机器人的刚性需求 新能源汽车、光伏锂电等新兴行业需求增长迅速 [3] - 消费升级推动家庭服务机器人和教育机器人普及 [3] - 国产厂商技术突破改变全球竞争格局 出口量显著增加 尤其在亚洲市场 [4] - 中低端市场存在产能过剩 企业间价格战激烈 [4] - 产业向价值创造转变 通过产学研用深度融合加速创新 资本助力实现产业整合 [4] - 绿色转型成为重要方向 碳足迹管理和循环经济模式逐渐成为行业新标准 [4]