公司业务进展 - 公司储能热管理产品已为重型电动卡车制造商等客户提供电池热管理配套 [1] - 公司致力于将技术解决方案拓展至更复杂的应用环境 [1] - 未来将进一步加强与主机厂客户的合作 [1] - 可按客户需求探索更多特殊地理场景中的技术优化方案 [1] 客户与市场关系 - 公司不清楚相关工程的建设方是否采购了本公司客户生产的载重汽车 [1]

公司业务与技术布局 - 公司已在储能热管理领域积极布局 [2] - 公司具备液冷散热相关技术能力 [2] - 相关产品已应用于部分储能项目 [2] 财务表现 - 2025年上半年公司来自储能应用的营业收入约8亿元 [2] - 该收入较上年度同比增长约35% [2] 信息披露 - 关于具体项目实施情况及订单信息如达到披露标准公司将依法依规及时公告 [2]

公司业务与技术布局 - 公司已在储能热管理领域积极布局 [1] - 公司具备液冷散热相关技术能力 [1] - 相关产品已应用于部分储能项目 [1] 财务表现 - 2025年上半年公司来自储能应用的营业收入约8亿元 [1] - 储能应用收入较上年度同比增长约35% [1] 信息披露 - 关于具体项目实施情况及订单信息如达到披露标准公司将依法依规及时公告 [1]

公司业务布局与技术能力 - 公司已在储能热管理领域积极布局 [1] - 公司具备液冷散热相关技术能力 [1] - 相关液冷散热产品已应用于部分储能项目 [1] 储能业务财务表现 - 2025年上半年公司来自储能应用的营业收入约8亿元 [1] - 该储能应用收入较上年度同比增长约35% [1] 信息披露与项目情况 - 关于具体储能项目实施情况及订单信息 如达到披露标准公司将依法依规及时公告 [1] - 投资者询问公司是否进入储能行业液冷散热领域 是否有成功实施的储能液冷项目及中标相关订单 [3] - 投资者询问2025年中报中储能液冷业务收入的占比情况 [3]

财务与业绩数据 - 2025年1-9月研发投入约3508万元，较上年同期增长11.22% [2] - 截至2025年9月30日，公司在手订单金额约为14.56亿元 [3][4][6] - 2025年上半年高功率密度装置热管理业务（含数据中心、储能）实现收入136,958,047.52元，占营业收入32.78% [4][5] 研发与技术实力 - 截至2025年6月30日，公司拥有专利368项（其中发明专利74项）、软件著作权147项、国内商标注册35项、国际商标注册7项 [2][3] - 公司在液冷赛道深耕20余年，是国内起步最早的液冷厂商 [3] - 公司具备从散热架构设计、设备集成到系统调试与运维的一站式综合解决方案能力 [4] - 公司浸没式液冷解决方案可将PUE值控制在1.1以内 [4] 业务布局与发展战略 - 公司将持续巩固直流输电热管理等传统业务领先优势，同时推动数据中心热管理业务实现高速增长 [4][5] - 公司将充分利用液冷先发优势，聚焦技术创新与工艺改良，并加大海外市场投入 [3] - 美国子公司已完成注册，后续工作正稳步推进 [6] 客户与市场信息 - 关于北美子公司订单及客户合作情况（包括英伟达等）未予披露，以公司公告为准 [3][4][6] - 公司客户情况以定期报告和临时公告为准 [4]

财务表现 - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比下降4.53% [1] - 2025年1-9月扣非后净利润同比增长11.45% [1] - 松洋压缩机2024年实现涡旋压缩机出口收入约3.5亿元 [2] 核心战略与市场地位 - 公司核心经营战略为聚焦冷热事业，深耕细分市场 [1] - 2021年成为德国巴斯夫国内行业唯一制冷设备I类供应商，行业影响力明显提升 [1][2] - 作为中国船舶制冷领军者，新造大型冷冻渔船制冷市场占有率遥遥领先 [2] - 全资子公司松洋压缩机累计交付客户超过2200万台涡旋压缩机 [2] 优势细分市场与技术成果 - 石油化工领域客户包括德国巴斯夫、德国科思创、陶氏化学、美国雅保、俄天然气、三桶油、恒力石化等高端客户 [1] - 自主研发全球首套船用二氧化碳跨临界制冷设备碳捕集系统，船舶碳捕集OCCS液化机组荣获2025中国制冷展"金奖产品" [2] - 船用溴化锂吸收式制冷机组入选"辽宁省首台（套）重大技术装备推广应用指导目录"和"2024年度中国制冷学会节能降碳与环保产品目录" [2] - 冰雪场馆项目包括北京冬奥会两个比赛赛场及两个配套冰场，以及广州融创茂、上海耀雪冰雪世界、陕西国际体育之窗、包头万科冰雪中心等商业冰雪工程 [2] - 参与2025年哈尔滨亚冬会哈尔滨体育学院冰场升级改造及哈尔滨市八区体育中心制冰设备改造项目 [2] - 积极关注2028年第十五届全国冬季运动会在辽宁省承办带来的商机 [2] 业务转型与区域拓展 - 松洋压缩机主攻领域从轻商空调转向大型商用、热泵、冷冻冷藏、车载、专用空调等细分领域 [2] - 松洋压缩机主攻区域由以国内市场为主转向国内和海外平衡发展，产品主要销往欧洲与南美 [2] 新兴业务进展 - 电化学储能领域可提供储能电池管理系统及储能电池高效热管理换热机组，主要客户为大连融科储能 [3] - 储能热管理业务2024年订单过亿，2025年订单良好，相关产能持续提升中 [3] 未来展望 - 公司目标通过接续奋斗实现快速成长、规模成长，为基业长青的百年冰山奠定扎实基础 [3] - 在事业持续成长的基础上努力推动市值稳步提升 [3]

公司业务布局 - 公司子公司中鼎流体及中鼎智能热系统主导热管理系统总成业务的发展 [2] - 公司在汽车热管理业务基础上积极布局储能热管理及超算中心热管理 [2] 技术能力与核心产品 - 公司基于自研热管理控制器及控制算法、管路系统及密封等核心技术 [2] - 在储能领域已推出系列化液冷机组及浸没式液冷机组 [2] - 超算中心热管理领域主要产品为CDU（冷液分配装置） [2] 市场拓展与客户进展 - 公司正在加速与客户对接 [2] - 未来根据实际需要，逐步将浸没式技术运用到超算中心热管理中 [2]

公司IPO与募资计划 - 创业板IPO注册生效 即将登陆深交所创业板[2] - 计划募资7.29亿元 其中5.79亿元投入年产360万台套水冷板生产项目（一期） 1.5亿元用于补充流动资金[3] 市场地位与业务覆盖 - 2024年在新能源汽车领域市场份额约12.16% 稳居行业前列[3] - 产品覆盖乘用车、商用车、储能、工程机械、船舶等多元应用场景 客户包括宁德时代、蔚来、小鹏、理想、零跑、吉利、一汽、奔驰、大众、赛力斯等主流车企[6] 技术实力与专利 - 拥有203项专利 其中发明专利20项 实用新型专利146项[5] - 牵头起草《车用动力电池液冷板技术条件》（T/CSAE 324-2023）团体标准[5] 生产基地与产能布局 - 现有浙江温州、安徽马鞍山两处生产基地 近8万平方米生产场地[4] - 正在建设安徽滁州生产基地 规划四川生产基地[4] 核心产品体系 - 液冷板产品包括口琴管式（轻量化高性价比）、冲压板式（平台化应用能力强）、挤压板式（高结构强度）[7] - 电池箱体涵盖辊压式（高强度结构）、型材式（轻量化防腐蚀）、钣金式（轻量化防腐蚀）[7][8] - 散热器包括钎焊式（自动化程度高）和装配式[7][9] 财务业绩表现 - 2022-2024年营业收入分别为10.31亿元、11.36亿元、14.37亿元 三年复合增长率18.17%[14] - 2022-2024年净利润分别为1.13亿元、9825万元、9543万元 扣非净利润分别为1.11亿元、8926万元、8804万元[14] - 2025年1-3月营业收入3.37亿元 2025年上半年营业收入7.43亿元 同比增长45.88%[15][16] - 2025年上半年扣非净利润3128万元 同比增长39.14%[16] 发展历程与战略合作 - 2011年启动动力电池热管理研发 2015年产品通过实车验证 2016年成为上汽大众等主流主机厂首批供应商[4][20] - 2022年与宁德时代签订液冷板独家战略合作协议[20] - 从直接供货拓展至间接配套 成为宁德时代核心热管理供应商 并进入中创新航、孚能科技等头部电池企业供应链[18]

三花智控2025年上半年业绩与业务分析 涉及的行业与公司 * 公司为三花智控 主要业务包括制冷零部件和新能源汽车热管理零部件[4] * 行业涉及制冷家电、新能源汽车热管理、数据中心液冷、储能热管理及人形机器人[2][8][16] 核心财务表现 整体业绩 * 2025年上半年实现营收162.6亿元 同比增长18.9%[4] * 归母净利润创历史新高 达到21.1亿元 同比增长39%[4] * 毛利率和净利率实现正向增长 净利润增长1.9%[4] 分业务板块业绩 * **制冷零部件板块**：上半年营收103.9亿元 同比增长25.49% 归母净利润12.9亿元 同比增长59.15%[2][4] * **新能源汽车板块**：上半年实现营收58.7亿元 同比增长8.83% 归母净利润8.23亿元 同比增长16.61%[4] * **细分业务表现**：商用制冷营收增长约30% 归母净利润增长约50% 控制器业务从去年同期亏损3000多万到上半年盈利8000多万 同比增长超2000% 微通道业务营收增长约30% 利润增长约90%[22] 业务增长驱动力与前景 制冷业务 * 增长受益于全球气候条件复杂多变带来的刚性需求 以及欧洲、非洲和印度等地区空调渗透率仍很低的市场潜力[5][7] * 一季度阶段性因素如抢装问题和家电补贴效应也促进了业绩[5][7] * 公司上调制冷板块全年增速预期 保守估计至少为30%[2][12] 新能源汽车业务 * 2025年大客户（预计为特斯拉）汽车销量预计同比下滑15%左右 其在公司收入占比从去年的35%降至今年不到30%[11] * 客户结构优化 小米、领跑、通用等客户表现亮眼 降低了对单一大客户的依赖度[2][11] * 2025年1-6月 公司获得约130个新项目 总价值约190亿元 项目来自全球包括奔驰、大众等欧洲企业[11] * 公司对汽车零部件业务设定了20%左右的增长目标 预计下半年渡过谷底期并重新进入高增速阶段[11][14] 新兴增长点：数据中心液冷与储能热管理 * 热泵技术在数据中心液冷和储能热管理领域应用广泛 技术与零部件供应链一致[8] * 三花智控凭借阀、换热器和泵等硬件优势 成为英伟达等主要数据中心客户的重要供应商[8][21] * 2024年液冷产品销售额已超过10亿元 2025年上半年数据预计更高[13][27] * 公司提供的温度控制单元、阀门、泵和换热器等关键零部件 占整个液冷系统硬件成本的50%以上[20][28] * 该市场体量巨大 可能远超当前家电行业 为智能增长提供强有力支撑[9][18] 智能板块与人形机器人 * 公司上调智能板块全年增速预期至20%以上 甚至可能达到30%左右[10] * 公司整体营收增长预计将达到20%以上[10] * 公司坚定看好人形机器人领域 成立专门事业部 境外工厂运营顺利 预计第三季度量产[3][16] * 大客户正在进行新一代产品开发 公司在人形机器人领域地位稳固[16] * 泰国工厂的人形机器人产能将根据客户订单需求进行配置[17] 运营效率与盈利能力 * 净利率提升主要得益于公司从2024年下半年开始实施的精兵强将、降本增效措施[6] * 这些优化措施已常态化 净利率提升具有一定的可持续性 但具体增幅可能会有所变化[6][19] * 明年（2026年）的增幅可能没有今年（2025年）这么大 但整体上仍会形成一个正向循环[19] 客户结构与市场地位 * 前五大客户占比更加分散 最大客户占比从约35%降至29%左右[11][15] * 前十大客户整体占比也有所减少 覆盖率提高 对单一大客户依赖度降低[2][15] * 小米、小鹏、通用、吉利、领跑和理想等进入公司前十大客户名单[15] * 制冷行业整合趋于稳定 全球只剩两三家主要企业 新进入者难以立足 竞争格局向好[30] * 小米集团制冷零部件基本由三花智控独家供应 这显著提升了其市场占有率[30] 全球化布局与风险管理 * 公司全球化布局广泛 在美洲的墨西哥、亚洲的越南和泰国、欧洲的波兰等地都设有生产基地[23] * 约30%的产能已布局在全球 这使公司在应对中美贸易战时具有较大的灵活性和优势[23] * 关税未对公司产生显著影响 历史数据显示从2018年开始的关税战并未显著影响其毛利率、净利率和营收[30][31] * 公司产品主要用于民生领域 不涉及国家竞争或军事机密 应对相对合理[30] * 即使中美完全脱钩 美国客户仍需绕过障碍求购公司产品[31] 其他重要信息 * **储能业务**：公司进行战略调整 从去年开始逐步退出系统集成商角色 重新聚焦于零部件供应商 上半年储能系统销售额非常小 可忽略不计[26] * **液冷业务归属**：液冷产品并不归属于特定商用板块 而是分布在各个事业本部 没有专门的液冷事业部[12][25][29] * **雅维科表现**：受欧洲战争及当地企业大环境影响 雅维科营收负增长 但利润同比增长70%左右（仍为负值）[22] * **2026年展望**：汽车零部件新项目订单最快也要到明年才能实现量产 预计未来会有显著增长[24]

IPO与业务发展 - 创业板IPO申请获通过 [1] - 主营业务为新能源汽车动力电池液冷板 是动力电池系统的关键组成部分 [1] - 2022年至2024年主营业务收入从100813.32万元增长至140781.10万元 年复合增长率达18.17% [3] - 2025年1-3月实现营业收入32941.62万元 同比增长69.55% [3] - 预计2025年全年实现营业收入173676.42万元 同比增长20.86% [3] 技术研发与专利 - 2022年至2024年研发费用分别为3406.96万元、4394.05万元和5411.17万元 逐年提升 [2] - 共拥有授权专利203项 包括20项发明专利和183项实用新型专利 [2] - 专利涵盖热管理结构设计、轻量化工艺、自动化生产等核心技术领域 [2] 客户与市场地位 - 2015年与宁德时代建立战略合作关系 [1] - 2016年成为上汽大众国内首款新能源车型热管理供应商 [1] - 客户覆盖蔚来、小鹏、理想、零跑、吉利、长安、长城、上汽集团、广汽集团、北汽集团、一汽集团、东风集团、奇瑞、鸿蒙智行、奔驰、丰田、现代、宇通等主流主机厂 [1] - 完成超200款车型适配和300余项开发项目 [1] - 产品应用于乘用车和储能等多个场景 [1] 生产制造能力 - 采用模块化工厂、极限制造工厂和零碳工厂三大核心理念 [2] - 引入微米级全自动喷涂系统、高效全自动钎焊线、全自动氦分子检漏设备、全自动绝缘涂层系统及AGV无人仓储物流系统等先进设施 [2] - 实现从原材料到成品的全程自动化和"不落地"连续生产 [2] 储能业务拓展 - 进入宁德时代、中创新航、阳光电源等头部新能源企业的供应商体系 [3] - 中金公司研究部预测2025年全球储能电池出货量达449吉瓦时 同比增长约21.42% [3] - 储能业务有望成为第二增长曲线 [3] 产能扩张计划 - IPO募集资金主要用于年产360万台套水冷板生产项目(一期) [3] - 项目位于安徽省滁州市中新苏滁高新技术产业开发区 投资总额57940.04万元 [3] - 项目实施后将显著提升产能规模 更好满足市场需求 [3]