广州市政策导向 - 全市宣传文化系统需学习领会“十五五”规划建议关于文化建设的战略部署，强化社会主义核心价值观引领 [2] - 推动广州文化事业与文化产业繁荣发展，促进两者在更广领域、更深层次相互转化促进 [2] - 推动广州文化建设数智化赋能、信息化转型，以文化赋能经济社会发展，统筹好新闻宣传和网络舆论、内宣外宣工作 [2] 越秀区发展重点 - 紧密结合越秀实际，着力推动高质量发展，因地制宜发展新质生产力，打造“1285”现代化产业体系 [4] - 推动科技创新和产业创新深度融合，积极参与建设强大国内市场，加快构建新发展格局，深入推进深层次改革、扩大高水平开放 [4] - 坚持城区内涵式发展，高质量推进城市更新和城中村改造，积极作为促进共同富裕，加大保障和改善民生力度 [4] 白云区发展重点 - 聚焦高质量发展全面发力，全力推动产业园区“四化”、招商“全员化”、教育科技人才发展“一体化” [6] - 聚焦枢纽能级跃升，打好“枢纽牌”，挖潜“消费力”，用好改革开放“关键一招”，打造链接国内国际双循环的综合性门户 [6] - 聚焦城市品质品位提升，强化城市规划，推进城市更新，完善城市治理，加力实施“百千万工程”，办好民生实事 [6] 番禺区发展重点 - 全力推动高质量发展，坚持产业第一、制造业立区、工商并举，推动“2104”现代化产业体系建设取得突破 [7] - 一体推进教育科技人才发展，加快经济社会发展全面绿色转型，全力服务和融入新发展格局，主动融入《南沙方案》 [7] - 高水平打造新中轴番禺段和活力创新轴番禺段等重要节点，高质量推进城市更新，加力实施“百千万工程” [7] 增城区发展重点 - 推动城乡区域协调发展，全面融入大湾区发展，加快提升东部中心能级，加力提速实施“百千万工程” [8] - 加快构建具有增城特色的现代化产业体系，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业布局、现代服务业扩量提质 [8] - 更好统筹发展和安全，贯彻总体国家安全观，建设更高水平的法治增城、平安增城 [8]

今天分享的是：五矿证券："十五五"规划建议全面解读 报告共计：16页 "十五五"规划建议核心内容总结 "十五五"规划处于承前启后的关键历史阶段，承接"十四五"发展成果，是迈向2035年基本实现社会主义现代化目标的重要过渡 期，核心是将阶段性成果转化为结构性进步，形成稳定可持续的制度与产业能力。规划以"发展新质生产力、构建新发展格局、 建设现代化经济体系"为主线，围绕七大核心方向展开部署。 规划明确了多维度发展目标，强调稳增长与提质增效并重，首次将全要素生产率稳步提升列为核心目标，同时突出居民消费率 明显提高的要求。相较于"十四五"，新增科技自立自强相关目标，将民生福祉目标置于生态文明目标之前，并把国家安全屏障 巩固纳入核心衡量指标，体现了对产业自主、民生改善和安全保障的高度重视。 高质量发展是规划的核心主题，一方面优化提升矿业、冶金等传统产业的全球竞争力，另一方面培育壮大新能源、低空经济等 战略性新兴产业，布局量子科技、脑机接口等未来产业。同时强化科技创新，聚焦集成电路、工业母机等"卡脖子"领域攻关， 推动科技与产业深度融合，适度超前建设新型基础设施。 在双循环构建上，规划着力做强国内大循环，通过稳就业、增收 ...

研究报告背景与意义 - 研究报告在“十四五”收官和“十五五”将启的关键历史节点发布，旨在为中国未来经济走向提供前瞻性研究成果[2] - 研究聚焦宏观经济发展目标、新质生产力培育和高质量发展，开展中国经济中长期发展趋势和宏观经济政策选择取向的前瞻性研究[2] - 开展“十五五”规划前瞻研究有助于为推动中国式现代化进程和构建人类命运共同体提供理论支撑[14] - 面向新一轮科技革命和产业变革的挑战与机遇，亟须开展前瞻性研究以推动经济高质量发展[22][23] 研究报告核心内容与结构 - 研究报告在简要评估“十四五”规划执行情况的基础上，聚焦宏观经济发展、新质生产力培育、高质量发展三大领域[14] - 研究报告通过科学模型测算经济增长目标、汇率趋势等关键数据，并针对现实挑战提出具体政策路径[9] - 全书结构分为三篇：第一篇进行宏观经济分析与预测，确立“十五五”规划的经济增长目标任务和政策框架[27] - 第二篇进行国民经济专题研究，涵盖新质生产力与数字经济、乡村振兴、绿色低碳转型等重要议题[27] - 第三篇为结语与政策建议，提出“十五五”时期中国经济社会发展的十大战略任务及相应举措[27] 研究报告团队与特色 - 研究报告由中国人民大学应用经济学院郑超愚等学者团队撰写，依托学院国民经济学科群优势，汇聚多学科研究力量[8][18] - 作者团队具有国民经济学、产业经济学、区域经济学、能源经济学等多学科背景，研究成果经多轮讨论和专家研讨会[28] - 研究报告兼具理论分析与实践指导价值，能为政府人员、企业决策者、研究者提供实用策略[9] - 研究报告是“十五五”规划研究领域的权威之作，紧扣政策热度，是把握“十五五”政策方向的参考资料[8]

11月7日，省政协十三届常委会第十七次会议在西安召开。会议传达学习中共二十届四中全会、全 国政协十四届常委会第十四次会议和省委政协工作会议精神。省委书记赵一德参加联组讨论并讲话。省 政协主席徐新荣出席会议并讲话。 省委常委李明远、王海鹏参加会议。 会议审议通过了有关人事事项，举办了学习讲座。 省政协副主席李兴旺、杨冠军、张晓光、孙科、范九伦、李忠民、高岭和秘书长王刚出席会议。 （记者 刘曌琼） 常委们一致认为，中共二十届四中全会是在向第二个百年奋斗目标进军的新征程上举行的一次重要 会议。要切实把思想和行动统一到党中央重大决策和省委部署要求上来，坚定信心、接续奋斗、勇毅前 行，为实现"十四五"圆满收官、"十五五"良好开局，奋力谱写中国式现代化建设的陕西新篇章广泛凝聚 人心、凝聚共识、凝聚智慧、凝聚力量。 徐新荣表示，常委会组成人员要按照省委要求，从坚定拥护"两个确立"、坚决做到"两个维护"的政 治高度，在全面学习、全面把握、全面落实上下功夫，推动学习宣传贯彻工作往深里走、往实里走。要 不断深化学习、强化引领，深刻认识"十五五"时期承前启后的重要地位、接续奋斗的实践要求，牢牢把 握人民政协在"十五五"发展中的职责 ...

会议核心内容 - 中央宣讲团于11月7日分别在外交部和贵州省贵阳市举行报告会，学习贯彻党的二十届四中全会精神 [1][2] - 宣讲报告深入阐释全会重大意义，并系统解读“十五五”时期经济社会发展的指导方针、主要目标、战略任务和重大举措 [1][2] 政策方向与战略重点 - 全会为不确定的世界注入了稳定性，为全球的发展提供了正能量 [1] - 制定和实施好“十五五”规划对于推动我国经济社会持续健康发展，分阶段有步骤推进中国式现代化具有重大而深远的意义 [2] - “十五五”时期在基本实现社会主义现代化进程中具有重要地位 [2] 行业执行与要求 - 外交外事战线需进一步提高政治站位，积极有为开展中国特色大国外交，不断提升我国国际影响力、感召力、塑造力 [1] - 需把学习贯彻全会精神同学习领会习近平新时代中国特色社会主义思想贯通起来，为基本实现社会主义现代化而共同奋斗 [2] - 行业应积极投身强国建设、民族复兴伟业，为构建人类命运共同体作出新的更大贡献 [1][2]

新华财经北京11月7日电（记者李诗萌）7日发布的数据显示，截至10月末，我国外汇储备规模为33433亿美元，环比上升0.14%；同期黄金储备达7409万盎 司，连续第12个月实现环比增加。 分析指出，尽管非美元货币对美元普遍贬值，但全球金融资产价格上涨带来的正向估值效应部分抵消了汇率折算的负面影响，推动外汇储备规模延续了此前 两个月的回升态势。与此同时，尽管当月国际金价在冲高后有所回调，中国人民银行仍出于优化国际储备结构的考虑，继续小幅增持黄金，这一操作符合市 场预期。 | 项目 Item | 2025.01 | | 2025.02 | | 2025.03 | | 2025.04 | | 2025.05 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 亿美元 | 亿SDR | 亿美元 | 亿SDR | 亿美元 | 亿SDR | 亿美元 | 亿SDR | 亿美元 | 亿SDR | 亿美元 | | | 100million | 100million | 100million | 100milli ...

党的二十届四中全会精神宣讲 - 中央宣讲团成员孙业礼在贵州省贵阳市作宣讲报告，围绕习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话精神和全会《建议》进行系统阐释 [1] - 宣讲内容强调深刻认识党的二十届四中全会的重大意义，以及准确把握“十五五”时期在基本实现社会主义现代化进程中的重要地位 [1] - 报告会指出制定和实施好“十五五”规划对推动中国经济社会持续健康发展和分阶段推进中国式现代化具有重大深远意义 [1]

核心观点 - 长期牛市基础坚实，基本面稳健改善是核心，政策提供预期改善拐点，资金决定市场斜率与节奏 [3] - 2026年A股盈利将逐步修复，预计全部A股非金融增速修复至10%左右，价格因素成为主要拉动因素 [3] - 居民资金是重要边际增量，中风险偏好资金（如公募、ETF）将成下一阶段主力，"十五五"规划开局之年政策支持明确 [3] - 牛市第三年时间重于空间，指数仍有较大上涨空间，但政策引导"慢牛"下持续时间比涨幅更重要 [3] - TMT与先进制造仍是主线，周期与金融可能成为季度级别风格切换方向 [3] 长期牛市的基础 - 本轮牛市自2024年9月持续约14个月，上证指数涨幅46.3%，深证成指涨幅67.6%，创业板指涨幅107.6%，但较2005-2007年（上证501.9%）和2013-2015年（上证164.9%）全面牛市仍有空间 [5][6] - 长期牛市需基本面预期改善支撑，时间周期越长，市场与基本面相关性越高 [7][11] - 政策提供预期改善拐点，如加入WTO、供给侧改革等关键政策推出后常伴随牛市起点 [15] - 资金决定市场节奏与斜率，中长期跟随市场波动，短期是波动主要解释因素 [19] - 当前市场已反映"9.24"政策利好，未来需关注基本面兑现，流动性影响节奏，政策为起点 [24] 盈利总量稳定，关注结构亮点 - 2025年经济韧性与波动并存，"9.24"政策后经济改善，但下半年承压，上市公司盈利波动 [28] - 2026年价格因素成盈利主要驱动，预计PPI年末修复至0%附近，CPI修复至1%附近，拉动企业盈利 [40][41][43] - "反内卷"政策与需求政策共振，缓解产能过剩，价格下行压力好转 [46] - 预计2025年A股盈利增速4.9%，2026年达10.5%，非金融石油石化板块达11.1% [53][55] - 盈利结构亮点突出，AI产业链、半导体产业链业绩持续验证，先进制造板块触底反弹 [56] 关注居民资金与"十五五"规划建议 - 居民资金是A股最重要资金来源，穿透后分居民、内资机构、外资三类 [63] - 本轮牛市高风险偏好资金（两融、私募）为主力，类似2015年，中风险偏好资金（公募、ETF）流入较慢 [70][85] - 2026年中风险偏好资金或成主要动力，公募基金赚钱效应显现，ETF重要性提升 [91][96] - 低风险偏好资金（理财）流入缓慢，但将是长期牛市基础 [106] - "十五五"规划开局之年政策支持明确，关注产业结构升级、科技自主创新、内需消费提振方向 [112][114] - 历史五年规划第一年市场表现良好，如2016年（供给侧改革）和2021年（高质量发展） [116][120] 牛市第三年，时间重于空间 - 当前估值短期偏高，但长周期仍有上行空间，股息率分位数约60% [128][135][139] - 牛市时间比涨幅更重要，政策引导"慢牛"，赚钱效应与持续性更显著 [140] - 港股弹性或有限，2026年经济修复弹性不足，恒生科技在上涨时更具弹性 [143][148] - 关注岁末年初春季行情，政策密集博弈期（如中央经济工作会议、"十五五"规划），年报业绩预告与一季报验证产业景气 [154] 行业主线与切换可能 - 行业估值分化明显，TMT、金融、周期PE/PB较高，消费估值偏低 [157][158] - TMT交易拥挤度接近高位但未超极值，交易风险可控 [161] - 板块打分显示TMT（得分11）和先进制造（得分10）为2026年优先关注方向 [166] - TMT与先进制造处行情第二阶段（盈利驱动），参考2013-2015年TMT行情三阶段模型 [168][170] - 居民资金偏爱TMT与先进制造，持仓占比高，未来资金流入或持续加持 [171][174] - TMT细分关注AI（应用空间广阔）和存储（AI需求增长），先进制造细分关注人形机器人、液冷、固态电池、PCB [183] - 牛市中期风格切换常见，相对业绩变化是稳定动力，周期与金融可能成为切换方向 [184][189][193] - 金融板块在历史切换中领涨概率高，周期板块受"反内卷"政策推动景气抬升 [205][203]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 1339 關於2025年投資者開放日相關報告的公告 中國人民保險集團股份有限公司（「本公司」）於2025年11月7日（星期五）舉行2025年投資者 開放日。本次投資者開放日以「非車險高質量發展的實踐和展望」為主題，本公司相關報 告的具體內容請見本公告附件。 承董事會命 中國人民保險集團股份有限公司 伍秀薇 公司秘書 中國北京，二零二五年十一月七日 於本公告日，本公司執行董事為丁向群女士、趙鵬先生及肖建友先生，非執行董事為徐 向先生、王少群先生、喻強先生及宋洪軍先生，獨立非執行董事為邵善波先生、徐麗娜 女士、王鵬程先生及高平陽先生。 中国人保 601319.SH 中国人民保险集团 1339.HK 中国财险 2328.HK 2025年 投资者开放日 Investor Day 2025 打造核心竞争力 助力非车险高质量发展 CONTENTS 行业现状 市场潜力 人保优势 关注转型升级，避免非车险"内卷式"竞争 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責 ， 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明 ， 並 明 確 表 示 ， 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 (在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司) (股份代號: 2328) 關於2025年投資者開放日相關報告的公告 中國人民財產保險股份有限公司（「本公司」）於 2025 年 11 月 7 日（星期五）與本公 司控股股東中國人民保險集團股份有限公司聯合舉行 2025 年投資者開放日。本次投資 者開放日以「非車險高質量發展的實踐和展望」為主題，本公司相關報告的具體内容請 見本公告附件。 承董事會命 中國人民財產保險股份有限公司 畢欣 董事會秘書 中國北京，2025 年 11 月 7 日 於 本 公 告 日 ， 本 公 司 董 事 長 為 丁 向 群 女 士 （ 非 執 行 董 事 ） ， 副 董 事 長 為 于 澤 先 生 （ 執 行董事），降彩石先生、張道明先生及胡 ...