报告行业投资评级 - LLDPE投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 宏观上国内商品情绪偏强但外部8月贸易战有超预期风险，在美反通胀、国内反通缩背景下塑料呈区间震荡市，聚乙烯基本面未明显改善，供应压力增大、需求支撑不强，后期趋势压力大 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2509昨日收盘价7215，日涨跌0.00%，昨日成交181,546，持仓变动 -2617 [1] - 09合约基差昨日为 -135，前日为 -114；09 - 01合约价差昨日为 -20，前日为 -11 [1] - 华北现货昨日价格7080元/吨，前日7100元/吨；华东昨日7160元/吨，前日7200元/吨；华南昨日7250元/吨，前日7280元/吨 [1] 现货消息 - 本周国内PE市场价格震荡下跌，原油震荡、线性期货疲软，下游订单跟进有限、开工积极性不高，采购意向弱，石化及贸易商出货受阻，成交放量有限 [1] 市场状况分析 - 供应端7月检修量环比少于6月，三季度国内PE装置新增产能预计160万吨，中国聚乙烯生产企业产能利用率77.79%，较上周期减少1.67%，周内上海石化、独山子石化等装置检修，存量检修装置增多 [2] - 需求端聚乙烯下游处于淡季，终端订单偏弱，企业备货谨慎，棚膜行业整体疲软，仅个别企业临时订单小幅增加带动局部开工率微升，整体开工率低，农膜经销商采购积极性不高，生产企业备货谨慎，原料库存同比下降，部分食品、日化包装膜刚需有支撑，下游工厂阶段性逢低补库但持续补库力度不足，PE中空、管材开工同比偏低 [3][4] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为0，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [5]

欧洲央行政策影响 - 欧元升值对通胀产生明显的抑制作用 [1]

赴美游客减少对通胀的影响 - 赴美外国游客锐减可能成为降低通胀的来源 今年乘飞机入境美国的外国游客平均减少4% 若包含驱车入境的游客 来自加拿大的游客减少15% [1] - 美元走弱及对美情绪恶化意外带来有益的反通胀影响 [1] - 4月份离家住宿通胀环比下降1.3% 机票价格下降7.9% 两者合计使总体通胀率下降近0.1个百分点 [1] - 在关税推高商品价格的背景下 赴美游客下降可能成为美联储欢迎的通胀回落压力来源 [1]

英国劳动力市场 - 英国劳动力市场将继续疲软 失业率将进一步上升 高于英国央行的模态预测 [1] - 潜在的反通胀仍在继续 就业人数在5月份减少了10.9万人 这是自2020年5月以来最严重的就业人数下降 [1] - 劳动力市场的低迷可能会加剧 虽然情况并不完全是悲观的 [1] 英国央行货币政策 - 劳动力市场的松动将促使英国央行收回限制性货币政策 [1] - 德意志银行预计到今年年底 英国央行利率将从目前的4.25%降至3.5% [1] - 预计2026年第一季度利率将降至3.25%的低点 [1]

美元 - 美国5月新增非农就业人数略好于预期 前两月数据大幅下修 失业率稳定 平均时薪好于预期 美联储降息押注减少 [2] - 美联储哈玛克呼吁保持耐心 目前尚非采取先发制人措施的时机 [2] - 美联储理事鲍曼提议改变对大型银行的监管评级 银行监管机构将公布完善补充杠杆率的建议 [2] - 美联储传声筒指出美国失业率实际在走高 较慢的就业增长可能不预示经济疲软 [2] - 美联储任命霍洛维茨担任新一任监察长 负责内部监督 [2] - 特朗普表示新一任美联储主席任命结果将很快公布 [2] 非美主要货币 - 欧洲央行管委霍尔茨曼对本周利率决定持不同意见 认为名义中性利率约为3% [3] - 欧洲央行管委Vujcic表示本轮降息已接近尾声 [4] - 新西兰联储首席经济学家康威预计更低利率将促进下半年经济增长 [4] - 日本央行考虑放缓削减购债规模的步伐 [5] - 日本首相石破茂称日本正逐步进入利率上升趋势阶段 [5] - 欧洲央行管委森特诺预计未来利率将稳定在2%左右 [5] - 英国央行委员格林认为短期物价反弹但反通胀仍将继续 [5] - 欧洲央行管委艾斯克里瓦表示基准利率路径或需微调 [5]

英国央行货币政策展望 - 英国央行货币政策委员格林指出短期内消费者价格增长加速，但反通胀过程仍在继续 [1] - 通胀在过去几个月有所上升，预计今年第三季度将继续上升 [1] - 尽管面临短期价格高峰，预计通胀率将在中期继续下降至2%的目标 [1] 英国央行政策立场 - 格林被视为英国央行最鹰派的官员之一 [1] - 虽然支持上月将利率下调25个基点至4 25%，但倾向于维持借贷成本不变 [1]

英国央行货币政策 - 英国央行货币政策委员格林表示反通胀进程仍在进行中 [1]

全球经济环境状况 - 全球经济环境仍脆弱且高度不稳定 [1] - 全球反通胀的最后阶段将更持久 [1]

英国劳动力市场 - 英国劳动力市场正在松动 工人议薪能力下降 [1] - 企业通过涨价转嫁成本的空间下降 [1] 通胀趋势 - 4月通胀率升至3 5% 但仅是"阶段性驼峰" [1] - "反通胀浪潮"仍在继续 可能会持续下去 [1] 金融政策 - 2008年后实施的银行隔离规则需"强有力证据"才可调整 [1] - 英国作为全球性金融中心面临"海内外双重风险" [1] - 在放宽资本缓冲和放松对高风险抵押贷款的限制等领域有促进经济增长的空间 [1] - 目前正在就相关金融政策调整进行磋商 [1]

欧洲央行政策影响 - 关税在短期内可能具有反通胀作用 [1] - 关税在中期会带来通胀上行风险 [1]