报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受外盘股市反弹影响市场情绪回暖，昨日股指高开午后震荡走弱，尾盘因“伊朗高管表示未封锁霍尔木兹海峡”消息小幅拉伸；国内2026年《政府工作报告》出炉，目标和政策强度基本符合预期；短期地缘政治因素不确定性大，短线操作谨慎，中长期可结合股指期货贴水优势构建多头，分批建仓控制仓位 [6] 根据相关目录分别进行总结 金融市场数据 - DROO1收盘价1.27，较前值变动0.22bp；DR007收盘价1.42，较前值变动0.18bp；GC001收盘价1.17，较前值变动 -5.50bp；GC007收盘价1.48，较前值变动1.00bp；SHBOR 3M收盘价1.56，较前值变动 -0.25bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.28，较前值变动0.00bp；5年期国债收盘价1.52，较前值变动0.65bp；10年期国债收盘价1.79，较前值变动0.30bp；10年期美债收盘价4.09，较前值变动3.00bp [3] 央行操作 - 央行昨日开展230亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量230亿元，中标量230亿元，当日3205亿元逆回购到期，单日净回笼2975亿元 [3] - 本周（3月1日至3月6日）央行公开市场将有15250亿元逆回购到期，周一无逆回购到期，周二至周五分别到期5260亿元、4095亿元、3205亿元、2690亿元，周五（3月6日）还有1万亿91天期买断式逆回购到期 [4] 股指数据 - 沪深300收盘价4648，较前一日变动0.98%；IF当月收盘价4629，较前一日变动0.8%；上证50收盘价2988，较前一日变动0.48%；IH当月收盘价2987，较前一日变动0.5%；中证500收盘价8309，较前一日变动0.73%；IC当月收盘价8256，较前一日变动0.4%；中证1000收盘价8171，较前一日变动0.95%；IM当月收盘价8130，较前一日变动0.8% [5] - IF成交量112866，较前一日变动 -19.3%；IF持仓量276115，较前一日变动 -4.4%；IH成交量48047，较前一日变动 -32.4%；IH持仓量105814，较前一日变动 -8.1%；IC成交量175544，较前一日变动 -13.6%；IC持仓量304918，较前一日变动 -1.6%；IM成交量219081，较前一日变动 -10.8%；IM持仓量383031，较前一日变动 -2.9% [5] - 昨日收盘，沪深300下跌1.14%至4602.6；上证50下跌1.33%至2974.2；中证500下跌0.39%至8248.9；中证1000下跌0.59%至8094.5；沪深京三市成交额23882亿，较昨日缩量7698亿；行业板块多数收跌，电网设备、国防军工、电力设备、小金属板块涨幅居前，航运港口、贵金属、保险、石油石化、白酒、物流板块跌幅居前 [5] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约9.79%，下月合约5.97%，当季合约6.01%，下季合约6.06% [7] - IH升贴水：当月合约1.18%，下月合约0.70%，当季合约1.48%，下季合约3.18% [7] - IC升贴水：当月合约15.69%，下月合约9.01%，当季合约9.18%，下季合约8.64% [7] - IM升贴水：当月合约12.25%，下月合约9.94%，当季合约10.25%，下季合约9.93% [7]

行业与公司 * 行业：A股市场，主要涉及股指期货市场及融资融券市场[1] * 公司：中信证券（作为市场主要参与者之一）[1] 核心观点与论据：股指期货持仓变动 * **中信证券持仓变动**：2025年3月5日，中信证券在主要股指期货合约上总体进行**减空**操作[1] * 中证500指数期货：减少空单972手，净空单持有量为2805手[1] * 沪深300指数期货：减少空单442手，净空单持有量为9958手[1] * 上证50指数期货：增加空单566手，净空单持有量为6065手[1] * 中证1000指数期货：减少空单2025手，净空单持有量为26915手[1] * 累计净减空单2873手，总净空单持有量为45743手[1] * **主要市场参与者（“主要玩家”）持仓变动**：主要市场参与者在所有主要股指期货合约上均进行**减空**操作[1] * 中证500指数期货：减少空单4041手，净空单持有量为31138手[1] * 沪深300指数期货：减少空单2482手，净空单持有量为29384手[1] * 上证50指数期货：减少空单1561手，净空单持有量为18800手[1] * 中证1000指数期货：减少空单2738手，净空单持有量为52182手[1] * 累计净减空单10822手，总净空单持有量为131504手[1] 其他重要内容：市场整体交易数据 * **市场成交与资金流向**：2025年3月5日，A股市场整体成交活跃，但资金面呈现复杂信号[1] * 沪深京三市总成交额为24128亿元，较前一交易日增加246亿元[1] * 主力资金全天净流入56.54亿元，盘中最高净流入额曾达到271亿元[1] * **信用交易数据**：市场杠杆水平出现小幅下降[1] * 融资融券余额为26426.88亿元，较前一交易日减少86.23亿元[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指以区间震荡为主，中长期向上的政策面支撑较强 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡，中期震荡，日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是两会政策利好落地 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种为IF、IH、IC、IM，日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点为区间震荡 [5] - 昨日各股指均震荡反弹，A股全天成交2.41万亿元，上日成交2.39万亿元 [5] - 中东地缘风险爆发使资金获利了结意愿上升带动股指高位回落，利空消息面被消化后股指继续下跌动能减弱 [5] - 两会召开使政策面托底宏观需求以及扶持科技创新的预期升温，2026年要继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，在扩大内需、建设现代化产业体系等方面部署利好政策 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为2026年3月5日的股指期货数据日报，涵盖IM、IF、IC、IH四个品种的每日行情、日内走势、基差和持仓等信息，包括各合约的收盘价、成交量、成交额、持仓量、升贴水点数、升贴水率、年化升贴水率等数据，以及主要席位的成交和持仓情况[1][2] 各品种总结 IM品种 - 行情概要：中证1000指数收盘价8171.12点，涨幅0.95%；主力合约IM2603上涨0.71%，报收8130点[4] - 成交持仓：四合约总成交219081手，较前日下降26392手；总持仓383031手，较前日减少11636手[5] - 基差情况：主力合约贴水41.12点，较前日下降10.8点；年化基差率为 -11.54%；四合约分红影响分别为0.01点、0.18点、40.02点和62.88点[5] - 主要席位：各合约主要席位的成交量、持买单量和持卖单量有不同程度增减[16][18][20] IF品种 - 行情概要：沪深300指数收盘价4647.69点，涨幅0.98%；主力合约IF2603上涨0.87%，报收4629点[21] - 成交持仓：四合约总成交112866手，较前日下降27060手；总持仓276115手，较前日减少12637手[22] - 基差情况：主力合约贴水18.69点，较前日下降7.07点；年化基差率为 -9.21%；四合约分红影响分别为0点、0.53点、29.61点和83.67点[22] - 主要席位：各合约主要席位的成交量、持买单量和持卖单量有不同程度增减[35][37][38] IC品种 - 行情概要：中证500指数收盘价8309.17点，涨幅0.73%；主力合约IC2603上涨0.31%，报收8255.6点[40] - 成交持仓：四合约总成交175544手，较前日下降27524手；总持仓304918手，较前日减少4910手[41] - 基差情况：主力合约贴水53.57点，较前日下降24.02点；年化基差率为 -14.8%；四合约分红影响分别为0.36点、7.23点、61.05点和98.32点[41] - 主要席位：各合约主要席位的成交量、持买单量和持卖单量有不同程度增减[57][58][60] IH品种 - 行情概要：上证50指数收盘价2988.45点，涨幅0.48%；主力合约IH2603上涨0.54%，报收2987点[62] - 成交持仓：四合约总成交48047手，较前日下降23043手；总持仓105814手，较前日减少9290手[62] - 基差情况：主力合约贴水1.45点，较前日上升0.56点；年化基差率为 -1.11%；四合约分红影响分别为0点、0点、18.33点和63.97点[63] - 主要席位：各合约主要席位的成交量、持买单量和持卖单量有不同程度增减[73][75][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货反弹未果，股指期权下行升波延续，国债期货债市短端延续偏强 [2][3][4] 各目录内容总结 行情观点 - 股指期货观点为反弹未果，周三权益市场弱势运行，量能降至2.4万亿，红利指数补跌，油气板块筹码松动，中证500企稳抗跌，全球有流动性隐患，两会临近市场将交易政策预期，主要期权品种PCR比值上行但风险未完全释放，操作建议半仓持有IM [3][10] - 股指期权观点为下行升波延续，周三标的市场弱势，金融期权成交额117.8亿元较周二小幅下降，各品种期权隐波上行，多数品种比值PCR冲高，博弈反弹资金增加，偏度未回归，操作建议买权防御 [4][10] - 国债期货观点为债市短端延续偏强，昨日主力合约多数上涨，银行间利率债收益率下行且短端幅度大，月初资金面宽松，股债跷跷板及PMI数据支撑债市，短期债市或震荡，策略上短期以套利为主，关注30 - 10Y国债期限利差收敛机会，操作建议趋势策略震荡、套保策略关注基差低位空头套保、基差策略关注超长端套利机会、曲线策略短期关注30Y - 10Y走平 [4][11] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但未给出具体内容 [12][16][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中东地缘因素的利空影响以及两会政策利好预期相互交织，短期内股指以区间震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为区间震荡，核心逻辑是风险因素扰动下止盈意愿上升 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为区间震荡 [5] - 核心逻辑是昨日各股指均震荡下跌，A股全天成交2.39万亿元，上日成交3.16万亿元，股市整体表现低迷，成交明显减量 [5] - 地缘冲突持续升级，引发投资者对宏观走弱风险的担忧，资金获利了结意愿上升带动股指高位回落 [5] - 冲突长期化可能导致全球能源供应受影响，使国内制造业成本上升以及订单减少，高油价将带动全球通胀上行，央行降息决策受挫，在流动性方面施压权益市场估值端 [5] - 统计局公布2月制造业PMI为49.0%，比上月下降0.3个百分点，位于荣枯线下方，说明有效需求不足的问题仍存 [5] - 临近两会，政策面托底宏观需求以及扶持科技创新的政策决心较强，后市重点关注两会政府工作报告的政策方向和力度 [5]

报告基本信息 - 报告名称：股指期货数据日报 [1] - 报告日期：2026年3月4日 [2] 各期货品种行情总结 IM期货 - 主力合约下跌0.94%，报收8064.2点；四合约总成交245473手，较前日下降48216手；总持仓394667手，较前日减少7240手；主力合约贴水30.32点，较前日下降17.27点；年化基差率为 -8.07%；四合约分红影响分别为0.01点、0.18点、40.04点和62.77点 [3][4] IF期货 - 主力合约下跌1.19%，报收4591点；四合约总成交139926手，较前日下降26703手；总持仓288752手，较前日增加825手；主力合约贴水11.62点，较前日下降7.12点；年化基差率为 -5.44%；四合约分红影响分别为0点、0.54点、29.61点和83.63点 [21][22] IC期货 - 主力合约下跌0.64%，报收8219.4点；四合约总成交203068手，较前日下降58264手；总持仓309828手，较前日减少22275手；主力合约贴水29.55点，较前日下降14.14点；年化基差率为 -7.72%；四合约分红影响分别为0.36点、7.07点、60.74点和97.82点 [39][40] IH期货 - 主力合约下跌1.4%，报收2972.2点；四合约总成交71090手，较前日下降7883手；总持仓115104手，较前日增加562手；主力合约贴水2.01点，较前日下降6.74点；年化基差率为 -1.45%；四合约分红影响分别为0点、0点、18.35点和63.93点 [59][60] 各期货品种具体合约数据 IM合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000|8094.52|-0.59%|32069|-18%|5027|-24%|/|/|/|/|/|/| [3] |IM2603|8064.20|-0.90%|155033|-14%|2517|-15%|179738|-6114|348|-30.32|-0.4%|-8.1%| [3][12] |IM2604|8018.40|-0.94%|10557|-31%|170|-32%|16399|229|32|-76.12|-0.9%|-7.7%| [3][12] |IM2606|7875.00|-1.00%|57253|-17%|908|-18%|124141|-1267|235|-219.52|-2.7%|-9.2%| [3][12] |IM2609|7685.60|-1.05%|22630|-24%|350|-25%|74389|-88|137|-408.92|-5.0%|-9.8%| [3][12] IF合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4602.62|-1.14%|30304|-18%|6089|-24%|/|/|/|/|/|/| [21] |IF2603|4591.00|-1.16%|88154|-18%|1216|-19%|140207|-5696|232|-11.62|-0.3%|-5.4%| [21][30] |IF2604|4580.40|-1.19%|6258|-13%|86|-15%|7968|846|13|-22.22|-0.5%|-3.9%| [21][30] |IF2606|4540.00|-1.28%|31815|-15%|434|-16%|97922|3036|160|-62.62|-1.4%|-4.5%| [21][30] |IF2609|4475.40|-1.30%|13699|-9%|184|-10%|42655|2639|69|-127.22|-2.8%|-5.2%| [21][30] IC合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500|8248.95|-0.39%|27211|-21%|4715|-26%|/|/|/|/|/|/| [39] |IC2603|8219.40|-0.61%|121611|-19%|2011|-20%|134589|-13868|265|-29.55|-0.4%|-7.7%| [39][50] |IC2604|8192.20|-0.64%|9210|-19%|152|-20%|12206|961|24|-56.74|-0.7%|-5.6%| [39][50] |IC2606|8075.80|-0.80%|54400|-24%|885|-26%|109888|-6719|213|-173.15|-2.1%|-7.1%| [39][50] |IC2609|7921.60|-0.90%|17847|-36%|285|-37%|53145|-2649|101|-327.34|-4.0%|-7.6%| [39][50] IH合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2974.21|-1.33%|8683|-17%|1745|-21%|/|/|/|/|/|/| [59] |IH2603|2972.20|-1.33%|44988|-14%|402|-15%|60625|-1496|65|-2.01|-0.1%|-1.5%| [59][68] |IH2604|2970.20|-1.40%|3587|7%|32|5%|4525|354|5|-4.01|-0.1%|-1.1%| [59][68] |IH2606|2963.20|-1.38%|15212|-6%|135|-8%|32792|975|35|-11.01|-0.4%|-1.2%| [59][68] |IH2609|2927.40|-1.34%|7303|2%|64|1%|17162|729|18|-46.81|-1.6%|-2.9%| [59][68] 各期货品种主要席位持仓数据 IM主要席位 - IM2603合约中，中信期货(代客)成交量25109手，较前日减少1847手；国泰君安(代客)持买单量18669手，较前日减少1385手；中信期货(代客)持卖单量24618手，较前日减少541手 [16] IF主要席位 - IF2603合约中，中信期货(代客)成交量31769手，较前日减少4469手；国泰君安(代客)持买单量22814手，较前日减少1475手；中信期货(代客)持卖单量21664手，较前日减少484手 [34] IC主要席位 - IC2603合约中，中信期货(代客)成交量48597手，较前日减少11278手；国泰君安(代客)持买单量19649手，较前日减少2907手；中信期货(代客)持卖单量21677手，较前日减少3491手 [55] IH主要席位 - IH2603合约中，中信期货(代客)成交量5502手，较前日减少603手；中信期货(代客)持买单量3104手，较前日增加36手；中信期货(代客)持卖单量5616手，较前日增加378手 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为2026年3月3日股指期货数据日报，涵盖IM、IF、IC、IH四个品种的每日行情、日内走势、基差、持仓等数据，展示各品种合约的收盘价、成交量、持仓量等变化情况及主要席位的交易情况[1][2] 各品种总结 IM品种 - IM主力合约下跌3.54%，报收8129.4点；四合约总成交293689手，较前日增加67713手；总持仓401907手，较前日增加18912手；主力合约贴水13.05点，较前日上升40.12点；年化基差率为 -3.26%；四合约分红影响分别为0.01点、0.17点、40.66点和63.73点[3][4] - 展示了IM不同合约（中证1000、IM2603、IM2604、IM2606、IM2609）的收盘价、成交量、成交额、持仓量等行情数据及变化情况[3] - 呈现了IM日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等图表及相关数据[5][8] - 列出了IM不同合约（IM2603、IM2606、IM2609）主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[16][18][19] IF品种 - IF主力合约下跌1.37%，报收4651.4点；四合约总成交166629手，较前日增加37821手；总持仓287927手，较前日增加384手；主力合约贴水4.5点，较前日上升12.97点；年化基差率为 -1.96%；四合约分红影响分别为0点、0.53点、29.81点和84.71点[20][21] - 展示了IF不同合约（沪深300、IF2603、IF2604、IF2606、IF2609）的收盘价、成交量、成交额、持仓量等行情数据及变化情况[20] - 呈现了IF日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等图表及相关数据[22][24][27] - 列出了IF不同合约（IF2603、IF2604、IF2606、IF2609）主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[33][35][36] IC品种 - IC主力合约下跌4.57%，报收8266.2点；四合约总成交261332手，较前日增加82526手；总持仓332103手，较前日增加20482手；主力合约贴水15.41点，较前日上升15.92点；年化基差率为 -3.78%；四合约分红影响分别为0.37点、7.28点、61.41点和99.11点[38][39] - 展示了IC不同合约（中证500、IC2603、IC2604、IC2606、IC2609）的收盘价、成交量、成交额、持仓量等行情数据及变化情况[38] - 呈现了IC日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等图表及相关数据[40][42][44] - 列出了IC不同合约（IC2603、IC2606、IC2609）主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[51][52][54] IH品种 - IH主力合约下跌0.93%，报收3019点；四合约总成交78973手，较前日增加17839手；总持仓114542手，较前日增加1678手；主力合约升水4.73点，较前日上升5.4点；年化基差率为3.18%；四合约分红影响分别为0点、0点、18.44点和64.92点[56][57] - 展示了IH不同合约（上证50、IH2603、IH2604、IH2606、IH2609）的收盘价、成交量、成交额、持仓量等行情数据及变化情况[56] - 呈现了IH日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等图表及相关数据[58][62][63] - 列出了IH不同合约（IH2603、IH2606、IH2609）主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[68][70][72]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数收盘涨跌互现，大盘蓝筹股强于中小盘股，沪深两市成交额大幅放量，行业板块涨少跌多，海外美伊冲突引发原油供应中断风险，市场避险情绪升温，亚太股市早盘集体低开；国内春节期间居民消费高涨，居民存款搬家加速为股市提供流动性支持；海外地缘冲突若持续推高油价将引发市场对再通胀的担忧，或使美联储年内降息落空，对人民币汇率形成压制，限制人民银行降准降息空间，外盘股市下跌也会对A股产生负面影响；目前市场对外部风险事件的担忧或令A股短线承压，长期走势取决于油价涨幅和国内经济基本面的修复情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）价格4711.2，环比+3.2↑；IH主力合约（2603）价格3045.8，环比+2.4↑；IC主力合约（2603）价格8627.0，环比-6.0↓；IM主力合约（2603）价格8423.8，环比-97.8↓；IF次主力合约（2606）价格4665.2，环比-3.0↓；IH次主力合约（2606）价格3038.4，环比-0.4↓；IC次主力合约（2606）价格8502.0，环比-10.0↓；IM次主力合约（2606）价格8230.6，环比-94.0↓ [2] - IF - IH当月合约价差1665.4，环比-3.0↓；IC - IF当月合约价差3915.8，环比-15.8↓；IM - IC当月合约价差 - 203.2，环比-89.2↓；IC - IH当月合约价差5581.2，环比-18.8↓；IM - IF当月合约价差3712.6，环比-105.0↓；IM - IH当月合约价差5378.0，环比-108.0↓ [2] - IF当季 - 当月为 - 46.0，环比-5.6↓；IF下季 - 当月为 - 110.2，环比-11.0↓；IH当季 - 当月为 - 7.4，环比-3.0↓；IH下季 - 当月为 - 42.6，环比-2.2↓；IC当季 - 当月为 - 125.0，环比-4.8↓；IC下季 - 当月为 - 276，环比-6.8↓；IM当季 - 当月为 - 193.2，环比+7.6↑；IM下季 - 当月为 - 394.8，环比+7.2↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓35,052.00，环比-4354.0↓；IH前20名净持仓20,152.00，环比-1523.0↓；IC前20名净持仓41,437.00，环比-1194.0↓；IM前20名净持仓59,048.00，环比-1813.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300价格4728.67，环比+18.0↑；上证50价格3,046.5，环比+7.0↑；中证500价格8,658.3，环比-0.1↓；中证1000价格8,477.0，环比-83.9↓ [2] - IF主力合约基差 - 17.5，环比-20.6↓；IH主力合约基差 - 0.7，环比-6.6↓；IC主力合约基差 - 31.3，环比-18.3↓；IM主力合约基差 - 53.2，环比-23.7↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）30,457.65，环比+5402.84↑；两融余额（前一交易日，亿元）26,691.98，环比+21.57↑；北向成交合计（前一交易日，亿元）3415.43，环比+246.93↑；逆回购（到期量，操作量，亿元）0.0，环比+190.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 278.52，环比-945.98；上涨股票比例（日，%）20.83，环比-38.80↓；Shibor（日，%）1.315，环比-0.003↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）38.40，环比-5.20↓；IO平值看涨期权隐含波动率（%）12.18，环比-0.37↓；IO平值看跌期权收盘价（2603）74.20，环比-2.00↓；IO平值看跌期权隐含波动率（%）11.73，环比-0.52↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）13.84，环比-0.03↓；成交量PCR（%）63.00，环比+15.86↑；持仓量PCR（%）64.94，环比+0.85↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.20，环比-3.00↓；技术面2.10，环比-3.80↓；资金面4.40，环比-2.10↓ [2] 行业消息 - 3月1日召开的中国人民政治协商会议第十四届全国委员会常务委员会第十五次会议决定，中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第四次会议于2026年3月4日在北京召开 [2] - 国家统计局2月28日发布的2025年国民经济和社会发展统计公报显示，2025年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5%，最终消费支出拉动国内生产总值增长2.6个百分点，资本形成总额拉动国内生产总值增长0.8个百分点，货物和服务净出口拉动国内生产总值增长1.6个百分点，国家统计局副局长盛来运表示，5%的经济增长对应的经济增量超过5万亿元 [2] - 伊朗最高领袖哈梅内伊2月28日上午遇袭身亡，伊朗政府宣布40天全国哀悼，将很快选举最高领袖，美国总统特朗普表示，对伊朗的军事行动可能持续四周左右，特朗普称，伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意进行对话 [2] 重点关注 - 3月2日17:00关注美国2月ISM制造业指数；3月5日09:30关注中国2月官方制造业PMI、非制造业PMI；3月5日十四届全国人大四次会议在北京召开 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月国内股指期货市场整体震荡上行但结构分化，中小盘指数期货表现强势，大盘蓝筹期货疲弱，大小盘分化格局强化；全债期货集体收涨 [5][6] - 3月市场预计偏强震荡、有结构性机会，波动率或较2月抬升，中小盘风格或具相对优势，但需警惕波动加剧风险和风格阶段性切换 [32] 各部分内容总结 行情复盘 - 2月国内股指期货市场走势分春节前后两阶段，节前受长假效应影响，市场交投清淡、成交额萎缩，指数缩量震荡，中小盘指数期货表现相对强势，大盘蓝筹期货疲弱；节后资金回流，市场成交活跃度回升，中小盘指数期货延续强势且涨幅领先 [5] - 2月中证500期指与中证1000期指显著上涨，上证50期指月度小幅收跌；沪深300期货月涨跌幅0.06%（2.8），上证50期货月涨跌幅 -0.93%（28.6），中证500期货月涨跌幅3.38%（283.0），中证1000期货月涨跌幅3.28%（270.8） [5] 债券 - 上月全债期货集体收涨，30年期国债期货月涨跌幅0.03%（0.03），10年期国债期货月涨跌幅0.08%（0.085），5年期国债期货月涨跌幅0.08%（0.085），2年期国债期货月涨跌幅0.04%（0.038） [6][7] 基本面分析 - 2025全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0%，其中第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4% [8] - 2025全年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，年末为5.1%；全国农民工总量30115万人，比上年增长0.5%，其中外出农民工18006万人，增长0.8%，本地农民工12109万人，增长0.1% [9] - 2025全年居民消费价格与上年持平，工业生产者出厂价格下降2.6%，工业生产者购进价格下降3.0%，农产品生产者价格下降3.7% [13] 估值分析 - 截止2月27日，沪深300指数的PE为14.13倍、分位点83.92%、PB为1.49倍；上证50指数的PE为11.48倍、分位点79.8%、PB为1.27倍；中证500指数的PE为38.84倍、分位点88.43%、PB为2.68倍；中证1000指数的PE为51.93倍、分位点84.9%、PB为2.77倍 [14] 其他数据 - 股债利差是股市收益率与国债收益率的差值，有市盈率倒数和股息率两种计算方式 [25] - 中国 - 巴菲特指标方面，2026年2月27日总市值与GDP比值为93.20%，当前“总市值/GDP”在历史数据上的分位数为93.16%，在最近10年数据上的分位数为97.82% [28][29] 综合分析 - 宏观层面，政策宽松基调延续，节后市场流动性环境相对宽松，10年期国债收益率维持低位，政策预期升温；2月末美伊冲突升级影响后市，通过大宗商品价格传导、全球避险情绪、全球供应链和通胀预期影响A股 [31] - 估值层面，整体水位偏高，中小盘估值压力更突出，市场整体估值对进一步上行空间构成制约，中小盘指数若业绩兑现不及预期，可能面临估值消化压力 [32] 操作建议 - 单边操作谨慎参与，逢低布局，关注中小盘指数期货但不宜追高，等待回调机会 [33] - 套利可阶段性关注多IH空IM的价差收敛策略，严格止损，若地缘冲突发酵该策略胜率提升 [33] - 期权可利用备兑开仓策略增厚收益，买入适量虚值看跌期权对冲风险 [33]