人事任命 - 香港证监会行政总裁梁凤仪预计续任三年 任期将于年底届满 [1] 政策与监管方向 - 推动大型IPO市场回暖 [1] - 加大整体市场监管力度 [1] - 拓展虚拟资产监管范围 [1] 行业影响 - 助力香港建设成为加密货币交易枢纽 [1]

会议概况 - 2025金融安全治理研讨会在香港大学成功举行，由香港大学社会科学学院、国际反洗钱协会和陆家嘴金融安全研究院联合主办 [1] 核心议题与专家观点 - 全球约30%的跨境洗钱案件涉及加密货币，非托管钱包与跨链桥增加了追踪难度，亟需确立区域统一的虚拟资产监管底座 [2] - 香港凭借《稳定币条例》形成"分级牌照+动态储备金监测"的全流程监管，可在FATF框架下向东南亚复制推广 [2] - 亚太地区跨境洗钱情报平均传递需7天，而资金往往24小时内完成流转，"沪港协作会议"已将响应压缩至2小时 [2] - AI与图计算等多模融合技术可将可疑交易识别效率提升约3倍，基于LightGBM算法的模型可将客户洗钱风险识别准确率提升至95% [2] - 区块链"链上存证"支持跨境交易轨迹可追溯，部分机构已将取证周期缩短约40% [2] - 为平衡创新与安全，建议采用隐私计算实现"数据可用不可见"，目前沪港试点零安全事故 [2] - 倡议构建"理论课程+模拟法庭+案例实训"的三维人才培养体系，以香港警务处真实案例为蓝本训练链上溯源能力 [2] 会议核心成果 - 签署《反洗钱香港宣言》，明确香港"区域研究枢纽、实务融合平台、人才培养高地、国际协作桥梁"四大定位 [3] - 揭牌IALA全球反洗钱培训中心（香港），计划每年培养100名国际反洗钱人才，其中50%为"一带一路"合作伙伴学员 [3] - 培训中心将编写融合中国实践与国际标准的教材，建立分级人才认证体系，从源头防范数据渗透与人才操控风险 [3] 战略价值与行业影响 - 通过"四校联盟+IALA全球培训中心"构建反洗钱人才安全防线，推动中国方案向东南亚、南亚、欧亚延伸，提升规则建议权与技术话语权 [4] - 香港凭借虚拟资产监管与跨境情报协作优势，平均侦办周期47天，显著低于亚太地区的73天，进一步巩固"金融安全治理枢纽"功能 [4] - 香港以高水平人才与制度供给吸引更多国际金融机构落户，契合巩固全球金融中心地位的施政目标 [4] - 活动被视为香港发挥'一国两制'优势、服务国家战略的具体实践，助力香港从'国际金融中心'向'全球金融安全治理引领者'迈进 [4]

官方监管与合规环境 - 台湾政府对Web3的态度从完全负面转为中立，并开始参考香港和MICA的监管框架，进入「该管了」的状态[2] - 金管会正推动《虚拟资产服务法》草案立法，预计监管模式从「登记制」转为更严格的「特许制」[2] - 立法进程复杂漫长，导致台湾在合规赛道上大幅落后于香港，监管状态处于「半透明」的婴儿阶段[2] - 监管不确定性导致市场生态异常谨慎，一线国际离岸交易所如币安、OKX等未在台北区块链周设置展位[2] - 银行出入金通道收紧后，场外交易实体店从数十家减少至仅剩3-5家低调运营[3] - 公众对加密货币认知仍停留在「诈骗」阶段，活跃使用人数较少，2024年底统计约有56.7万名持有人，占人口比例约2.37%，全球排名第51位[3][4] - 全台最大规模虚拟货币诈骗洗钱案涉及「币想科技 Bitshine」，诈骗超过千名被害人，财损高达新台币12.7亿元，总洗钱金流突破23亿元[3] - 虽有Maicoin、Chainss、Twex等8家合规交易所等待获批，但市场容量有限，且无法提供衍生品，仅供本地人使用[3] 民间生态与市场活力 - 台湾Web3社群与KOL活力旺盛，民间各类社团活动不断，涌现出不少活跃的KOL[5] - 台北区块链周会场规模不大，活动设计充满浓厚的在地文化气息，如游戏区、懒人沙发、占卜和美甲，展现出独特的「chill」心态[5][6] - 行业呈现明显的「巨头效应」，以Sui等公链生态、区块先生等KOL、区块律动等媒体为主要代表，社群活动不断[6] - RWA话题在台湾受到关注，台湾银行携手区块链公司Steaker推出「数位黄金存摺」，但尝试仍停留在私有化阶段[7] - 美股代币化项目MyStonks在Crypto Native人群中拥有相当认知基础，因台湾市场直接交易美股的渠道匮乏且成本较高，而股市开户人数超过1000万[7] - 台湾Web3行业对自身生态位有清醒认知，既不追求「绝对优势」，也不像香港或新加坡那样激进，而是在官方谨慎与民间活力间寻找独特平衡[7][8]

南京高科增持南京银行股份 - 南京高科通过集中竞价交易方式增持南京银行股份 持股比例从8.94%增至9.00% [1] - 增持发生在南京银行提前赎回"南银转债"导致总股本增加后 主要股东持股比例有所稀释的背景下 [1] - 南京高科承诺在法定期限内不减持所持股份 [1] - 南京银行2025年第一季度报告显示业绩稳步增长 资产总额和存款总额均有所增加 [1] 银行金融产品创新与信贷支持 - 八家在沪银行联合发布"AI+制造"系列金融产品 预计到2027年底提供不少于4000亿元授信额度 [2] - 产品聚焦制造业智能化改造 人工智能产业链发展及企业全生命周期服务三大方向 [2] - 涵盖算力贷 智造贷 科创全生命周期服务等多样化金融工具 [2] - 2025年上半年普惠小微贷款余额实现12.3%同比增长 达到35.6万亿元 [2] - 普惠小微企业贷款加权平均利率下降 信用贷款占比提高 [2] - 科技型中小企业贷款余额同比增长22.9% [2] 城投公司风险事件 - 聊城安泰城投因未履行执行和解协议被列为失信被执行人 涉案金额1105.45万元 [3] - 公司面临资金压力 资产规模下降 应收款项回收风险大 存货变现难等问题 [3] - 今年以来有9条被执行人记录 被执行总金额高达4.69亿元 [3] - 2024年实现营收46.69亿元 净利润3.55亿元 但偿债能力和现金流量状况显示较大压力 [3] 金融机构监管处罚 - 中国农业发展银行因信贷资金投向不合规 贷后管理不到位等违规行为被处以1020万元罚款 [4] 虚拟资产监管进展 - 香港正式实施《稳定币条例草案》 为法币稳定币发行和流通提供明确监管框架 [5] - 要求发行锚定港元价值的法币稳定币必须向金融管理专员申请牌照 [5] - 申请人需遵守储备资产管理 赎回机制 打击洗钱 风险管理 披露要求等严格规定 [5] 金融政策支持 - 国务院部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策 [6] - 政策聚焦个人消费和服务业经营主体供求两端 通过财政金融联动提振消费 [6] - 旨在降低居民和服务业经营主体信贷成本 激发消费潜力 促进经济增长 [6] 银行理财市场表现 - 2025年上半年银行理财产品存续规模达30.67万亿元 同比增长7.53% [7] - 理财公司市场份额持续提升 占比达89.61% 管理规模普遍增长 [7] - 中小银行自营理财规模明显压降 部分降幅超40% [7] - 理财产品为投资者累计创造收益3896亿元 同比增长14.18% [7] - 市场产品结构以固定收益类为主 占总规模的97.2% [7] 农信系统改革 - 贵州启动在原省联社基础上组建贵州农村商业联合银行股份有限公司 [8] - 新成立的贵州农商联合银行将承接原省联社所有业务 资产及债权债务 [8] - 标志着贵州农信改革进入实质性阶段 旨在推动地方法人金融机构做强做优 [8]

8月1日，香港《稳定币条例》正式生效，建立起稳定币发行人牌照制度，完善香港对虚拟资产活动的监 管框架。大湾区国际资讯科技协会会长杨德斌表示，如今国际上稳定币的发展已经达到一定规模。香港 在这个时点推出《稳定币条例》，是在监管方面与时俱进的体现。与国际标准接轨，中国香港在制定稳 定币相关规定时也力求与全球其他国家和地区的标准接轨。根据香港《稳定币条例》，持牌人必须确保 其发行的指定稳定币的储备资产的市值，始终不低于该类稳定币尚未赎回且流通中的面值。持牌人应考 虑储备资产的风险状况，确保有适当的超额抵押以覆盖市场风险。(21财经) ...

监管框架生效 - 香港《稳定币条例》于8月1日正式生效 设立法币稳定币发行人发牌制度 完善虚拟资产活动监管框架 保持金融稳定并推动金融创新 [1] - 香港金融管理局发布《持牌稳定币发行人监管指引》和《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》 于8月1日刊宪 市场参与者需遵守条例及相关指引 [1] 发牌制度安排 - 发牌为持续进行过程 金管局鼓励有意申请牌照机构于8月31日前联系 以传达监管期望并提供反馈 [1] - 已准备充分机构可于9月30日前提交申请 公众日后可通过金管局网站查阅持牌稳定币发行人名单 [1] 牌照要求范围 - 任何人在业务过程中于香港发行法币稳定币 或于香港及以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币 必须向金融管理专员申领牌照 [2] - 发行人须符合储备资产管理及赎回规定 包括妥善分隔客户资产 维持健全稳定机制 按面额处理持有人赎回要求 [2] 合规运营要求 - 发行人须符合打击洗钱及恐怖分子资金筹集 风险管理 披露规定 审计和适当人选等系列要求 [2] - 相关人士需遵守储备资产分隔 稳定机制健全性及赎回条件合理性等具体运营规范 [2]

监管框架建立 - 香港《稳定币条例草案》于8月1日正式生效 设立法币稳定币发行人的发牌制度 [1] - 该条例旨在完善虚拟资产活动在香港的监管框架 以保持金融稳定并推动金融创新 [1] - 在业务过程中于香港发行法币稳定币 或发行宣称锚定港元价值的法币稳定币 必须向金融管理专员申领牌照 [1] 市场准入与销售规定 - 条例只容许指定的持牌机构在香港销售法币稳定币 [1] - 只有由持牌发行人所发行的法币稳定币方可销售予零售投资者 [1] 广告宣传规范 - 为防范诈骗 在任何时候只有关于持牌法币稳定币发行的广告会被允许 此规定包括六个月的不违反期 [1] - 市民在接收与法币稳定币相关的广告或信息时应保持审慎 [1]

香港《稳定币条例草案》生效 - 香港《稳定币条例草案》于8月1日正式生效 设立法币稳定币发行人发牌制度 完善虚拟资产监管框架 保持金融稳定并推动金融创新 [1] - 条例要求在香港发行法币稳定币或宣称锚定港元价值的稳定币的机构必须向金融管理专员申领牌照 [1] - 持牌机构须符合储备资产管理 客户资产分隔 稳定机制健全 以及按面额处理赎回要求等规定 [1] 发牌制度具体要求 - 持牌机构需满足反洗钱 恐怖分子资金筹集防范 风险管理 披露规定 审计及适当人选等要求 [1] - 金融管理专员将就详细监管要求进行进一步咨询 [1] 销售与广告限制 - 只有指定的持牌机构可在香港销售法币稳定币 且仅持牌发行人发行的稳定币可向零售投资者销售 [1] - 为防范诈骗 仅允许持牌法币稳定币发行的广告 包括六个月不违反期内的广告 [1] - 市民需对稳定币相关广告及信息保持审慎 [1] 立法进程 - 香港特区立法会于2025年5月21日审议通过《稳定币条例草案》 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 香港虚拟资产监管政策持续完善，将激活市场需求并拓展应用场景，港元挂钩稳定币推出有助于跨境资金流转和拓展应用场景 [3][12] - 取得牌照先发优势的公司，如稳定币发行人牌照和 VATP 牌照持有者，更可能成为稳定币行业主要受益者，网络券商富途等凸显竞争优势 [3][15] 根据相关目录分别进行总结 金管局实施稳定币发行人监管制度 - 《稳定币条例》8 月 1 日生效，金管局 7 月 29 日发布相关文件和指引，8 月 1 日刊宪 [1][7] - 申请时间线为 8 月 31 日前提交意向，9 月 30 日截止申请，专责小组审核后公布获牌名单 [7] - 币种及规模不设限，可发行单一或一篮子币种，规模视使用场景和市场需求 [7] - 首批牌照预计最快明年初发出，无时限，违规撤销，晚于市场预期 [7] - 指引围绕全流程提出监管要求，涵盖储备资产、发行赎回分销、业务财务、风险管理与合规、信息披露和消费者保护等内容 [2][7] 金管局稳定币发行人沙盒参与者及主要应用场景 - 2024 年 7 月公布三家“沙盒”参与机构，分别为京东币链科技、圆币科技、渣打香港、安拟集团及香港电讯的合资公司 [3][8] - 京东币链科技稳定币进入沙盒测试第二阶段，应用场景包括跨境支付、投资交易、零售支付等 [11] - 圆币科技有意发行港元稳定币 HKDR，应用场景聚焦跨境贸易、虚拟资产交易和 RWA [11] - 渣打香港等合资公司应用场景包括游戏生态内虚拟资产交易、跨境贸易与金融结算等 [11] “沙盒”测试过程监管聚焦问题 - 储备资产的管理，需足额、高流动性，涉存放形式、信息披露和审计流程 [12] - 稳定币的铸造与销毁机制，需遵循规定程序确保安全 [12] - 反洗钱和风控，金管局进行行业咨询 [12] - 商业模式和应用场景，发行方需与监管探讨 [12] 香港虚拟资产监管政策持续完善 - 监管框架不断优化，4 月开放虚拟资产质押服务，证监会考虑引入虚拟资产衍生品交易 [3][12] - 完善的监管政策将激活市场需求，拓展应用场景，港元挂钩稳定币有助于跨境资金流转和拓展领域 [3][12] 牌照或成稳定币布局中构筑优势的关键 - 取得牌照先发优势的公司更可能成为主要受益者，稳定币发行人牌照初期或只批核个位数，VATP 牌照申请复杂 [14][15] - 网络券商如富途有庞大客户基础、VATP 牌照和优质用户体验，凸显竞争优势 [3][15] 稳定币产业链和相关标的 - 产业链参与者包括托管人、发行商、分销商、支付及企业服务商、现实世界资产等 [16] - 列举了多家相关标的公司，如 Circle、Coinbase、富途、老虎证券等，介绍其业务及牌照情况 [18]

香港稳定币监管制度生效 - 香港《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效 金管局尚未发出任何牌照 鼓励机构于2025年8月31日前联系 并于2025年9月30日前提交申请[1] - 金管局预计初期仅发放数个稳定币牌照 要求申请人具备具体商业理据和应用场景 跨境贸易是重要应用领域之一[5] - 监管框架要求严格 包括储备资产管理 赎回政策及反洗钱法规 标准与电子钱包及银行监管看齐[5] 牌照申请与机构动态 - 蚂蚁集团计划在条例生效后尽快提交稳定币牌照申请 正在全球财资管理方面加速投资和拓展合作[7] - 参与香港稳定币沙盒测试的机构包括京东集团旗下京东币链科技 圆币创新科技 以及渣打银行(香港) 安拟集团 香港电讯(HKT)的联合申请[6] - 民生证券和国金证券预测 蚂蚁集团 京东等科技巨头凭借区块链技术积累和应用场景 有望成为首批牌照获得者[2] 监管框架与市场影响 - 香港通过牌照制度监管稳定币发行方 交易所和中介机构 建立全球领先的稳定币监管框架 为跨境贸易支付和现实世界资产代币化(RWA)提供基础[1] - 香港证监会发布"ASPIRe"监管路线图 包含连接 保障 产品 基建和联系五大支柱 虚拟资产监管框架已基本成形[8] - 虚拟资产相关牌照分为三类 证券型虚拟资产需传统金融"升级"牌照 非证券型需VASP牌照 法币挂钩稳定币需稳定币发行牌照[8] 金融机构布局虚拟资产 - 招银国际证券成为首家获香港证监会批准虚拟资产交易服务牌照的中资银行系券商 将探索虚拟资产纳入投资组合和创新交易策略[9] - 哈富证券 天风国际证券已获准通过综合账户提供虚拟资产交易服务 财通香港获准开展虚拟资产ETF代客交易资格[9] - 中资券商如长城证券 国投证券正积极关注虚拟资产交易监管政策和市场动态 牌照申请进程明显加快[9]