特朗普对美联储理事的行动 - 特朗普考虑解雇美联储理事丽莎·库克 因联邦住房金融局局长指控其在房贷申请中提交欺诈性信息 [2] - 库克被指控在两份房贷申请中均将房产申报为主要居所 贷款金额分别为20.3万美元和54万美元 贷款年限分别为15年和30年 [2][3] - 指控称库克可能通过欺诈条件获取更优利率 并违反贷款居住条款要求60天内作为主要居所并至少居住一年 [3] 市场反应 - 受特朗普要求库克下台消息影响 美元走弱 美国国债收益率跌幅收窄 黄金价格上涨 [5] 白宫对美联储的施压 - 白宫近期频繁攻击美联储 特朗普抱怨美联储在今年五次会议中均未下调利率 [8] - 联邦住房金融局局长普尔特成为白宫攻击美联储的前线人物 频频抨击美联储主席鲍威尔 包括指责其总部翻修项目和关税与通胀关系的观点 [8] - 特朗普任命的美联储理事鲍曼和沃勒主张降息 并在7月会议上反对维持利率不变的决定 [9] 美联储人事背景 - 库克于2022年由拜登提名 现任美联储7人理事会成员 任期至2038年 投票立场基本与鲍威尔和FOMC多数成员一致 [8] - 库克是首位进入美联储理事会的非裔女性 [8] 美联储政策展望 - 投资者关注美联储是否在9月17日会议进行今年首次降息 市场将密切关注鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话 [8]

通胀数据表现 - 美国7月CPI环比上涨0.2% 核心CPI环比上涨0.32% 均符合预期且结束连续五个月不及预期趋势 [1] - 7月PPI环比上涨0.95% 大幅超预期0.2% 核心PPI环比上涨0.92% 创2022年以来最高水平 [2] - 服务PPI环比上涨1.1% 反映关税影响正通过批发贸易服务环节进行传导 [1][2] 货币政策预期 - 市场加码押注美联储降息 主要基于消费动能减弱和企业投资谨慎的经济背景 [1] - 分析师预计9月降息预期可能回落 因关税传导至零售商及消费者的幅度和时间仍存不确定性 [2] - 预测显示2025年可能降息1-2次 2026年新主席上任后降息幅度将扩大至4-6次 [2] 资产价格影响 - 降息预期升温推动2年期美债利率和美元指数下跌 同时10年TIPS、10年美债利率和美股上涨 [1] - 9月FOMC会议前美元指数和2年期美债利率可能上行 以回吐过度乐观的降息预期 [3] - 期限溢价将限制长期美债利率走势 导致2年期与10年期美债期限利差走阔 [3] 地缘政治因素 - 特朗普与普京就俄乌冲突举行会谈 双方对会谈结果给予积极评价 [3] - 地缘政治紧张局势缓和可能提升市场风险偏好 同时降低避险情绪对黄金价格形成压力 [3]

行业与公司分析 宏观经济与政策 - 美国二季度GDP年化环比实际增长3%，高于预期的2.5%和一季度的-0.5%，主要受进出口分项反弹（正6%）和库存变化扰动影响[1][2] - 剔除关税扰动后，私人消费、固定资产投资和政府支出连续两季度下滑，一季度增长1.6%，二季度放缓至1.1%[1][4] - 美联储7月议息会议维持利率不变，两位官员反对降息（1993年来最大分歧），鲍威尔未明确9月降息指引[1][3] - 9月降息预期从50%-60%压缩至40%-50%，若就业数据疲软仍可能降息[3][7] 消费与投资 - 耐用品消费依赖汽车消费，但汽车价格下滑及高库存压力可能引发降价换量策略，削弱韧性[3][4] - 服务消费由餐饮、住宿、娱乐推动，但6月服务业就业降温[3][4] - 固定资产投资走弱：上季度环比增长1.8%，本季度收敛至0.1%，住宅投资环比下降1.2%，非住宅建筑投资下降2.7%[3][5] - 房地产销售创2012年新低，新房和成屋销售不及预期，房价增速放缓[1][5] 企业行为与市场反应 - 企业设备投资（尤其是计算机相关）走弱，大美丽法案或边际企稳，但关税不确定性导致谨慎态度[1][5] - 美元指数升至100导致黄金价格下跌，美联储或择机释放明确态度但避免前瞻性鸽派指引[6] - 财政部发债规模增加若推高收益率，可能提供美债布局机会[9] 风险与机会 - 利率敏感行业（汽车、地产）在名义利率高位下可能进一步走弱[7][8] - 就业数据未来两个月重要性上升，私营部门疲软或触发9月降息[7][8] - 美国经济韧性或难持续，基本面不支持美元大幅反弹[9]

外汇市场 - 美元指数上涨0.56%至99.439点 [1] 债券市场 - 美国10年期国债收益率上涨不足2.8个基点至4.3481% [1] - 两年期美债收益率上涨1.6个基点至3.89%下方 [1] 贵金属市场 - 现货黄金下跌0.76%至3301美元 [2] 股票市场 - 标普500指数上涨0.23% [2] - 道琼斯指数基本持平 [2] - 纳斯达克指数上涨0.43% [2] - 生物科技指数上涨1% [2] - 费城半导体指数上涨1.2% [2] - 银行指数上涨0.5% [2] - 罗素2000指数上涨0.9% [2]

贵金属市场 - 国际金价周一震荡收跌，开盘报3317.11美元/盎司，最高3345.35美元/盎司，最低3301.47美元/盎司，最终报收3314.18美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货报3314.00美元/盎司，国内上金所AU99.99收盘价771.80元/克，上期所黄金主力合约774.78元/克 [9] - SPDR黄金ETF持仓量减少至956.23吨 [9] 汇率市场 - 在岸人民币对美元收盘报7.1729，较上一交易日下跌50个基点，中间价报7.1467，调贬48个基点 [1] - 美元指数大幅上涨1.02%至98.6694，受欧元下跌及美欧贸易协议影响 [2][15] 央行操作与利率 - 央行单日净投放3251亿元，开展4958亿元7天逆回购操作，到期1707亿元 [2][10] - Shibor隔夜利率报1.467%，7天期1.596%，1个月期1.549%，3个月期1.56% [12] - 10年期美债收益率报4.42%，中债收益率报1.71% [14] 贸易政策与宏观事件 - 美国计划对药品征收15-20%关税，美欧贸易协议框架已定但酒类细节待商榷 [2][17] - 欧盟7500亿美元能源采购和6000亿美元投资承诺可能推高欧洲能源成本并加速资本外流 [2][17] 权益市场 - 美股三大指数分化，道指跌0.14%，标普500涨0.02%，纳指涨0.33% [16] - A股上证综指涨0.12%，深证成指涨0.44% [16]

实时热点 - 特朗普当面要求鲍威尔降息 [4] - 美国7月标普全球制造业PMI初值降至49.5，创2024年12月以来新低 [4] - 欧洲央行维持三大利率不变，符合预期 [4] - 欧盟通过总额930亿欧元的对美关税反制计划 [4] - 印度与英国签署自由贸易协议 [4] - 国家医保局表示集采中选不再简单以最低报价作为参考 [4] - 国家统计局公布7月中旬生猪（外三元）价格跌4.6% [4] - 上海宣布调整退休人员养老金 [4] - 英特尔第二季度净利润亏损29.2亿美元 [4] - LVMH集团二季度销售再度下滑 [4] - 2年期美债收益率涨4.89个基点，报3.918%；5年期美债收益率涨3.52个基点，报3.961%；10年期美债收益率涨1.79个基点，报4.398% [4] 经济数据 海外市场重要指数 - 纳斯达克指数收市价21057.96，涨0.18% [5] - 道琼斯工业指数收市价44693.91，跌0.70% [5] - 标普500收市价6363.35，涨0.07% [5] - 日经225收市价41826.34，涨1.59% [5] 其他重要指数 - 波罗的海干散货收市价2120.00，涨4.18% [5] - CME比特币期货收市价118880.00，涨0.27% [5] - ICE布油收市价69.36，涨1.24% [5] - 伦敦金现收市价3368.08，跌0.55% [5] - 美元指数收市价97.49，涨0.29% [5] - 美元兑人民币（CFETS）收市价7.15，跌0.09% [5] 香港重要指数 - 恒生指数收市价25667.18，涨0.51% [5] - 恒生中国企业指数收市价9257.62，涨0.18% [5] - 恒生科技收市价5743.00，跌0.05% [5] - 恒生期货收市价33107.33，涨0.43% [5] 内地重要指数 - 上证指数收市价3605.73，涨0.65% [5] - 深证综指收市价2203.09，涨1.19% [5] - 沪深300收市价4149.04，涨0.71% [5] - 创业板指收市价2345.37，涨1.50% [5]

上海金与国际金价对比 - 2025年07月25日上海金早盘价为773.85元/克 [1] - 同期国际金价为774.59元/克 [1] - 上海金较国际金价低0.74元/克，折价幅度约0.1% [1] 现货黄金市场 - 现货黄金作为基准价格参照标的 [3] - 国际金价与国内金价存在实时价差 [1][3] - 价差反映两地市场供需及汇率因素 [1]

黄金价格 - 2025年07月24日（周四）上海金早盘价为777.76元/克 [1] - 国际金价为778.47元/克 [1] - 上海金较国际金价低0.71元/克 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普干预美联储独立性，虽表示无计划解雇鲍威尔，但后续指定的继任者或有偏鸽派货币政策观点，对国际银价形成显著利好，黄金受益程度弱于白银，建议维持多头思路，沪金主力合约参考运行区间 760 - 800 元/克，沪银主力合约参考运行区间 9095 - 10000 元/千克 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格表现 - 沪金涨 0.36%，报 778.10 元/克，沪银涨 0.33%，报 9216.00 元/千克；COMEX 金跌 0.08%，报 3355.70 美元/盎司，COMEX 银跌 0.15%，报 38.41 美元/盎司 [2] - Au(T + D)收盘价 773.37 元/克，日度变化 2.45 元，环比 0.32%；Ag(T + D)收盘价 9211.00 元/千克，日度变化 88.00 元，环比 0.96% [4] 市场动态 - 特朗普询问解雇鲍威尔，金银价格短线上升，后表示无计划解雇，考虑哈塞特担任美联储相关职位，且提到与共和党讨论解雇可能性，除非装修有欺诈否则不解雇鲍威尔 [2] - 特朗普开启新一任联储主席人员选择，主要候选人观点偏鸽派，沃勒表态脱离经济基本面数据，诉求影响货币政策判断独立性 [3] 金银重点数据 - 2025 年 7 月 18 日，COMEX 黄金收盘价 3355.50 美元/盎司，日度涨跌幅 0.30%；成交量 11.30 万手，下跌 28.86%；持仓量 44.85 万手，上涨 1.22% [7] - 2025 年 7 月 18 日，COMEX 白银收盘价 38.43 美元/盎司，日度涨跌幅 -0.03%；持仓量 17.15 万手，上涨 5.33%；库存 15466 吨，上涨 0.11% [7] 价格相关图表 - 包含 COMEX 黄金价格与美元指数、实际利率，上期所黄金价格与成交量、总持仓量等多组价格与指标关系图表 [12][10] 内外价差统计 - 2025 年 7 月 18 日，SHFE - COMEX 黄金价差 0.38 元/克，SGE - LBMA 黄金价差 -2.69 元/克；SHFE - COMEX 白银价差 423.14 元/千克，SGE - LBMA 白银价差 403.84 元/千克 [50]

上海金与国际金价对比 - 2025年07月17日上海金午盘价772元/克 [1] - 国际金价770.66元/克 [1] - 上海金较国际金价高1.34元/克 [1] 黄金市场品种 - 现货黄金为市场交易品种之一 [3]