报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材震荡偏强，螺纹产量略有增加，库存累积加快但压力不大，宏观政策有宽松预期，相关品种表现强势提振市场情绪，预计短期螺纹盘面价格震荡偏强[1] - 铁矿石震荡，期货主力合约价格上涨，供应端发运量有变化，需求端高炉有检修和复产，铁水产量下降，港口和钢厂库存累库，多空交织下矿价震荡[1] - 焦煤震荡偏强，盘面上涨，供应平稳但后续产量或边际收缩，需求端钢厂接受焦炭提涨，焦企利润修复，开工暂稳，需求减弱，预计短期盘面震荡偏强[1] - 焦炭震荡偏强，盘面上涨，供应受环保政策影响部分减产，库存低位，需求端部分钢厂补库意愿好但多数按需采购，预计短期盘面震荡偏强[1] - 锰硅震荡，期价震荡走强，成本端是行情主要驱动，供需层面节前钢厂采购需求减弱，供应有变化，库存偏高，以震荡格局对待[1][3] - 硅铁震荡，期价震荡走强，上周产量环比下降，需求端部分钢厂开启钢招，成本支撑稍弱，库存环比增加，预计短期震荡运行[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月|-46.0|0.0|05合约|103.0|-14.0|上海|3260.0|20.0| | |10 - 1月|-25.0|6.0|10合约|57.0|-14.0|北京|3150.0|10.0| | | | | | | | |广州|3420.0|0.0| |热卷|5 - 10月|-22.0|-1.0|05合约|-18.0|-8.0|上海|3290.0|20.0| | |10 - 1月|-20.0|5.0|10合约|-40.0|-9.0|天津|3230.0|10.0| | | | | | | | |广州|3310.0|10.0| |铁矿|5 - 9月|19.5|1.0|05合约|50.3|-4.5|PB粉|799.0|10.0| | |9 - 1月|13.5|1.5|09合约|69.8|-3.5|超特粉|682.0|12.0| |焦炭|5 - 9月|-68.5|2.5|05合约|-90.2|-17.3|日照准一|1470.0|20.0| | |9 - 1月|-85.0|6.5|09合约|-158.7|-14.8| | | | |焦煤|5 - 9月|-77.5|2.5|05合约|33.0|-30.5|山西中硫主焦|1390.0|0.0| | |9 - 1月|-177.0|1.0|09合约|-44.5|-28.0| | | | |锰硅|5 - 9月|-50.0|-2.0|05合约|-256.0|-94.0|宁夏|5620.0|50.0| | |9 - 1月|-60.0|12.0|09合约|-306.0|-96.0|内蒙|5670.0|0.0| | | | | | | | |广西|5800.0|50.0| |硅铁|5 - 9月|-44.0|28.0|05合约|-304.0|-48.0|宁夏|5350.0|100.0| | |9 - 1月|-72.0|24.0|09合约|-348.0|-20.0|内蒙|5330.0|50.0| | | | | | | | |青海|5300.0|50.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-65.0|-11.1|卷螺差|151.0|-6.0|焦煤比|1.5|-0.01| | |长流程利润|-2.8|2.1|螺矿比|4.0|-0.03|焦矿比|2.2|0.01| | |短流程利润|-6.7|19.0|螺焦比|1.8|-0.02|双硅差|222.0|2.00|[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的历史数据[6][7][9][13] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史数据[16][17][19][21] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差的历史数据[24][25][26][31][32][34][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史数据[37][39][40] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史数据[42][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[48] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉[48] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[48] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面价格以窄幅震荡运行为主，建材库存加速累积，热卷库存继续小幅下降，符合季节性特征，春节临近螺纹需求减弱，但宏观政策有宽松预期、钢材出口高位、钢厂库存压力不大使市场预期稳定 [1] - 铁矿石矿价呈震荡走势，期货主力合约价格下跌，供应端全球发运量小幅回升，需求端铁水产量增加，47港港口和钢厂库存累库 [1] - 焦煤短期盘面震荡运行，盘面上涨，供应端民营煤矿将放假，市场热度降温，贸易商出货，需求端焦炭首轮提涨未落地，下游焦企采购谨慎 [1] - 焦炭短期盘面震荡运行，盘面下跌，供应端焦煤价格高位，焦企利润亏损维持前期生产水平，需求端钢材价格震荡、终端消费下滑，部分钢厂加大检修力度 [1] - 锰硅节前以震荡格局对待，期价震荡走弱，供应端上周产量环比小幅增加，需求端钢厂招标有一定支持，成本端锰矿价格企稳，库存端样本企业库存环比持平、同比增加 [1] - 硅铁短期震荡运行，期价震荡走弱，供应端上周产量环比小幅下降，需求端钢厂钢招和节前备货接近尾声，成本端兰炭小料价格走弱，库存端样本企业库存环比小幅增加 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材截止日盘螺纹2605合约收盘31423元/吨，较上一交易日涨1元/吨、涨幅0.03%，持仓减1.1万手，现货价格平稳，全国建材成交量7.61万吨，本周全国建材库存增5.2%至316.08万吨，热卷库存减0.87%至205.2万吨 [1] - 铁矿石期货主力合约i2605收于784.5元/吨，较前一日收盘价跌10.5元/吨、跌幅1.3%，成交26万手，减仓0.1万手，港口现货主流品种价格下跌，澳洲发运量1837.4万吨、环比增149.3万吨，巴西发运量556.8万吨、环比减1.8万吨，铁水产量环比增0.09万吨至228.1万吨 [1] - 焦煤截止日盘焦煤2605合约收盘1159.5元/吨，价格涨2.5元/吨、涨幅0.22%，持仓量减8590手，山西吕梁主焦煤出厂价上调57元至1483元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤涨24元至1040元/吨，蒙3精煤价格不变 [1] - 焦炭截止日盘焦炭2605合约收盘1719元/吨，跌3元/吨、跌幅0.17%，持仓量减1308手，港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价跌10元/吨至1460元/吨 [1] - 锰硅周一主力合约报收5828元/吨，环比降0.41%，主力合约持仓环比增11028手至35.96万手，各地区市场价5570 - 5780元/吨，江苏、天津地区较前一日分别上调30元/吨、20元/吨，上周产量环比小幅增加，内蒙有新增产能点火，广西开工率环比持续下降 [1] - 硅铁周一主力合约报收5628元/吨，环比降0.78%，主力合约持仓环比降19307手至19.66万手，各地区汇总价格约5300 - 5350元/吨，较前一日基本持平，上周产量环比小幅下降，周产量处近五年来同期最低值，工厂以交付订单生产为主 [3] 日度数据监测 - 合约价差螺纹5 - 10月为 - 50.0、环比 - 4.0，10 - 1月为 - 26.0、环比5.0；热卷5 - 10月为 - 20.0、环比 - 1.0，10 - 1月为 - 19.0、环比 - 2.0；铁矿石5 - 9月为18.5、环比1.0，9 - 1月为11.0、环比 - 2.0等 [3] - 基差螺纹05合约为137.0、环比9.0，10合约为87.0、环比5.0；热卷05合约为 - 12.0、环比3.0，10合约为 - 32.0、环比2.0；铁矿石05合约为57.7、环比0.6，09合约为76.2、环比1.6等 [3] - 现货螺纹上海为3280.0、环比10.0，北京为3140.0、环比0.0；热卷上海为3290.0、环比0.0，天津为3230.0、环比10.0；铁矿石PB粉为793.0、环比 - 9.0，超特粉为670.0、环比 - 8.0等 [3] - 利润螺纹盘面利润为 - 53.9、环比19.8，长流程利润为29.8、环比29.7，短流程利润为4.3、环比 - 24.2 [3] - 价差卷螺差为159.0、环比 - 4.0，螺矿比为4.0、环比0.05，焦煤比为1.5、环比 - 0.01等 [3] 图表分析 - 主力合约价格展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表 [5][6][10][11] - 主力合约基差展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表 [14][15][18][20] - 跨期合约价差展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差图表 [22][23][25][24][31][33][35] - 跨品种合约价差展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表 [36][37][38][39] - 螺纹钢利润展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表 [41][45] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941 [47] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [47] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538 [47] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁短期均以震荡走势为主 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面震荡偏强，2605合约收盘3124元/吨，涨幅0.22%，持仓减1.78万手；现货价格平稳，成交低位；本周螺纹产量增9.25万吨，社库增7.71万吨，厂库增6.32万吨，表需降4.82万吨；整体供需双弱，库存压力不大但驱动不强，预计短期窄幅震荡 [1] - 铁矿石：期货主力合约i2605价格上涨，收于786.5元/吨，涨幅0.3%，成交20万手，减仓0.9万手；港口现货价格上涨；供应端澳巴发运降，全球发运降，需求端高炉有检修和复产，铁水产量增0.09万吨；47港和钢厂库存累库；多空交织，矿价震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨，2605合约收盘1131.5元/吨，涨幅0.22%，持仓增5617手；现货价格有涨有跌；供应端煤矿复产，供应量回升，需求端下游有补库需求但部分企业补库减弱，贸易商谨慎；预计短期震荡 [1] - 焦炭：盘面上涨，2605合约收盘1688元/吨，涨幅0.27%，持仓减242手；现货价格平稳；供应端多数焦企开工正常，成本支撑强，需求端终端淡季，钢厂出货疲软，利润走低，库存中高位，抵触高价原料，采购积极性降低；预计短期震荡 [1] - 锰硅：期价震荡走强，主力合约报收5814元/吨，涨幅0.48%，持仓增23782手；市场价5570 - 5750元/吨，天津上调20元/吨；成本端锰矿价格下调，支撑减弱；供需层面周产量下调，需求端钢厂采购有支撑，终端需求消耗低；库存高位回落但同比偏高；预计跟随黑色震荡 [1][3] - 硅铁：期价震荡走强，主力合约报收5610元/吨，涨幅0.94%，持仓降11689手；汇总价格约5250 - 5350元/吨，内蒙古上调20元/吨；供需层面产量稳定，周产量处近五年同期最低，有个别企业复产，需求端钢招有支撑但定价有下降趋势；成本端原料价格持稳；库存环比下降；预计震荡，关注成本及开工变动 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹5 - 10月为 - 45.0，环比0.0；10 - 1月为 - 21.0，环比9.0等；热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等也有相应合约价差及环比数据 [4] - 基差：螺纹05合约基差146.0，环比 - 7.0等；各品种均有对应基差及环比数据 [4] - 现货：螺纹上海3270.0，环比0.0等；各品种有对应现货价格及环比数据 [4] - 利润：螺纹盘面利润 - 60.7，环比0.6；长流程利润12.6，环比 - 5.4；短流程利润18.5，环比10.0 [4] - 价差：卷螺差163.0，环比 - 6.0；螺矿比4.0，环比0.00等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表 [6][7][9][13] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表 [16][17][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差图表 [25][26][27][31][33][35][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表 [38][41][42] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表 [44][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [49] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项郑商所相关荣誉 [49] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [49] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面价格以窄幅震荡运行为主，目前处于供需双弱局面，库存压力不大但驱动不强，棒线材及钢坯出口量大幅增长缓解供应压力[1] - 铁矿石矿价呈现震荡走势，供应端全球发运量下降，需求端铁水产量环比下降，港口和钢厂库存累库[1] - 焦煤短期盘面震荡运行，供应端煤矿生产正常且预售订单成交环比增加，需求端下游采购节奏放缓[1] - 焦炭短期盘面震荡运行，供应端焦企开工尚可、产量稳定，需求端铁水有下降预期且钢厂焦炭库存偏高[1] - 锰硅短期跟随黑色弱势震荡，基本面支撑有限、市场情绪偏弱，成本支撑减弱，周产量下调，需求有一定支撑但终端实际消耗量低，库存高位回落但同比仍偏高[1][3] - 硅铁短期震荡运行，市场情绪偏弱，成本稳定，基本面驱动有限，产量稳定且处于近五年同期最低，需求有一定支撑，库存环比下降[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材螺纹钢2605合约收盘3117元/吨，较上一交易日涨0.19%，持仓减0.1万手，现货价格平稳、成交低位，2025年12月棒线材和钢坯出口量同比大幅增长[1] - 铁矿石期货主力合约i2605收于784元/吨，较前一交易日跌0.7%，成交22万手，减仓1.1万手，港口现货主流品种价格下跌[1] - 焦煤2605合约收盘1129元/吨，涨0.44%，持仓量减17288手，临汾安泽炼焦煤价格涨20元/吨，甘其毛都口岸蒙煤价格有跌有涨[1] - 焦炭2605合约收盘1683.5元/吨，涨0.6%，持仓量减71手，港口焦炭现货市场报价平稳[1] - 锰硅主力合约报收5786元/吨，环比降0.24%，持仓增25227手至33.23万手，各地区市场价有下调，锰矿价格下调，上周广西开炉率环比下调5.4个百分点至27%[1] - 硅铁主力合约报收5556元/吨，环比涨0.4%，持仓降1555手至24.4万手，各地区汇总价格约5250 - 5350元/吨，内蒙古上调30元/吨，江西某钢厂敲定采购价较月初跌30元/吨[3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月|-45.0|3.0|05合约|153.0|-16.0|上海|3270.0|-10.0| | |10 - 1月|-30.0|2.0|10合约|108.0|-13.0|北京|3130.0|-10.0| | | | | | | | |广州|3440.0|-10.0| |热卷|5 - 10月|-19.0|0.0|05合约|-16.0|-10.0|上海|3270.0|0.0| | |10 - 1月|-11.0|9.0|10合约|-35.0|-10.0|天津|3220.0|-10.0| | | | | | | | |广州|3290.0|0.0| |铁矿|5 - 9月|17.5|-0.5|05合约|59.3|0.0|PB粉|794.0|-5.0| | |9 - 1月|14.0|-0.5|09合约|76.8|-0.5|超特粉|670.0|-4.0| |焦炭|5 - 9月|-75.0|0.0|05合约|-72.4|-10.0|日照准一|1450.0|0.0| | |9 - 1月|-113.5|-2.0|09合约|-147.4|-10.0| | | | |焦煤|5 - 9月|-74.0|5.5|05合约|69.0|-5.0|山西中硫主焦|1390.0|0.0| | |9 - 1月|-163.5|-1.5|09合约|-5.0|0.5| | | | |锰硅|5 - 9月|-58.0|-10.0|05合约|-106.0|12.0|宁夏|5570.0|0.0| | |9 - 1月|-70.0|8.0|09合约|-164.0|2.0|内蒙|5680.0|0.0| | | | | | | | |广西|5750.0|0.0| |硅铁|5 - 9月|-78.0|8.0|05合约|-192.0|16.0|宁夏|5250.0|0.0| | |9 - 1月|N/A|N/A|09合约|-270.0|24.0|内蒙|5280.0|30.0| | | | | | | | |青海|5250.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-61.3|10.1|卷螺差|169.0|4.0|焦煤比|1.5|0.00| | |长流程利润|18.0|-1.0|螺矿比|4.0|0.04|焦矿比|2.1|0.03| | |短流程利润|8.5|-10.0|螺焦比|1.9|-0.01|双硅差|244.0|32.00|[4] 图表分析 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差以及螺纹钢利润的历史数据图表[5][15][24][36][42] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[49] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，为郑商所动力煤培训师，多次获相关荣誉[49] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[49] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面价格窄幅震荡运行，虽钢厂减产检修一定程度缓解供应压力但原料价格下跌对黑色系走势形成压制[1] - 铁矿石多空交织下矿价将呈现震荡走势，供应端全球发运量下降，需求端铁水产量环比下降，港口和钢厂库存累库[1] - 焦煤预计短期盘面震荡运行，供应端煤矿生产稳定、供应增长、库存下降，需求端焦钢企业补库预期仍存但采购谨慎[1] - 焦炭预计短期盘面震荡运行，供应端焦企开工尚可、产量稳定、贸易商采购减少，需求端钢材市场需求不佳、高炉铁水产量下滑、钢厂库存合理[1] - 锰硅预计短期跟随黑色弱势震荡，基本面支撑有限、市场情绪偏弱，成本端锰矿价格下调，供需层面周产量下调、需求支撑有限、库存高位回落但同比偏高[1][3] - 硅铁预计短期偏弱震荡运行，关注成本及开工变动，成本端相对稳定，供需层面边际变化有限，情绪受黑色板块走势影响[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢昨日盘面下跌，2605合约收于3111元/吨，跌幅0.92%，持仓增加1.33万手，现货价格下跌，成交回落，某钢厂爆炸事故及临近春节钢厂检修增多，铁水产量下降对原料供需形成压力，不过钢厂减产缓解供应压力，预计短期窄幅震荡[1] - 铁矿石昨日主力合约i2605价格下跌，收于789.5元/吨，跌幅0.57%，成交36万手，减仓3万手，港口现货价格下跌，供应端全球发运量下降，需求端铁水产量下降，库存累库，预计震荡走势[1] - 焦煤昨日盘面下跌，2605合约收于1124元/吨，跌幅4.3%，持仓增加29998手，现货方面部分价格有涨跌，供应端煤矿生产稳定、供应增长、库存下降，需求端焦钢企业补库节奏放缓、预期仍存但采购谨慎，预计短期震荡运行[1] - 焦炭昨日盘面下跌，2605合约收于1673.5元/吨，跌幅2.76%，持仓增加792手，现货港口报价下跌，供应端焦企开工尚可、产量稳定、贸易商采购减少，需求端钢材市场需求不佳、高炉铁水产量下滑、钢厂库存合理，预计短期震荡运行[1] - 锰硅周二期价震荡走弱，主力合约报收5760元/吨，环比下降0.89%，持仓下降13668手，各地区市场价有下跌，成本端锰矿价格下调，供需层面周产量下调、需求支撑有限、库存高位回落但同比偏高，预计短期跟随黑色弱势震荡[1][3] - 硅铁周二期价震荡运行，主力合约报收5552元/吨，环比下降0.07%，持仓增加15954手，各地区汇总价格有下跌，12月出口量环比增加7.6%、同比增加0.85%，年度累计出口37.74万吨、同比下降8.15%，供应端产量稳定、周产量处于近五年同期最低值，需求端钢招关注采购备货需求、终端实际消耗有限，成本端原料价格持稳、生产成本周环比持平，库存端样本企业和钢厂库存可用天数环比下降，预计短期偏弱震荡运行[3] 日度数据监测 |品种|合约价差（最新）|合约价差（环比）|基差（最新）|基差（环比）|现货（最新）|现货（环比）|利润（最新）|利润（环比）|价差（最新）|价差（环比）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月：-48.0<br>10 - 1月：-32.0|5 - 10月：0.0<br>10 - 1月：-5.0|05合约：169.0<br>10合约：121.0|05合约：19.0<br>10合约：19.0|上海：3280.0<br>北京：3140.0<br>广州：3450.0|上海：-10.0<br>北京：-10.0<br>广州：-20.0|螺纹盘面利润：-71.4<br>长流程利润：19.0<br>短流程利润：18.5|螺纹盘面利润：2.2<br>长流程利润：-1.0<br>短流程利润：-29.0|卷螺差：165.0<br>螺矿比：3.9<br>螺焦比：1.9|卷螺差：6.0<br>螺矿比：-0.01<br>螺焦比：0.03| |热卷|5 - 10月：-19.0<br>10 - 1月：-20.0|5 - 10月：1.0<br>10 - 1月：5.0|05合约：-6.0<br>10合约：-25.0|05合约：13.0<br>10合约：14.0|上海：3270.0<br>天津：3230.0<br>广州：3290.0|上海：-10.0<br>天津：-10.0<br>广州：-20.0|/|/|/|/| |铁矿|5 - 9月：18.0<br>9 - 1月：14.5|5 - 9月：0.5<br>9 - 1月：0.5|05合约：59.3<br>09合约：77.3|05合约：-1.0<br>09合约：-0.5|PB粉：799.0<br>超特粉：674.0|PB粉：-5.0<br>超特粉：-3.0|/|/|焦矿比：2.1|焦矿比：-0.05| |焦炭|5 - 9月：-75.0<br>9 - 1月：-111.5|5 - 9月：2.5<br>9 - 1月：-28.5|05合约：-62.4<br>09合约：-137.4|05合约：25.8<br>09合约：28.3|日照准一：1450.0|日照准一：-20.0|/|/|/|/| |焦煤|5 - 9月：-79.5<br>9 - 1月：-162.0|5 - 9月：0.0<br>9 - 1月：-1.5|05合约：74.0<br>09合约：-5.5|05合约：50.5<br>09合约：50.5|山西中硫主焦：1390.0|山西中硫主焦：0.0|/|/|焦煤比：1.5|焦煤比：0.02| |锰硅|5 - 9月：-48.0<br>9 - 1月：-78.0|5 - 9月：-6.0<br>9 - 1月：-8.0|05合约：-118.0<br>09合约：-166.0|05合约：30.0<br>09合约：24.0|宁夏：5570.0<br>内蒙：5680.0<br>广西：5750.0|宁夏：-30.0<br>内蒙：-20.0<br>广西：-50.0|/|/|双硅差：270.0|双硅差：-14.0| |硅铁|5 - 9月：-86.0<br>9 - 1月：-38.0|5 - 9月：6.0<br>9 - 1月：60.0|05合约：-208.0<br>09合约：-294.0|05合约：-42.0<br>09合约：-36.0|宁夏：5250.0<br>内蒙：5250.0<br>青海：5250.0|宁夏：0.0<br>内蒙：-20.0<br>青海：-50.0|/|/|/|/| [4] 图表分析 - **主力合约价格**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年变化图[5][6][7][8][10][11][12] - **主力合约基差**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差变化图[14][15][16][19][20][21][22] - **跨期合约价差**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差变化图[23][24][25][26][30][32][34][36] - **跨品种合约价差**：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差变化图[35][37][39][40] - **螺纹钢利润**：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润变化图[41][42][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场供需双弱，螺纹盘面价格预计短期窄幅震荡运行 [1] - 铁矿石市场多空交织，矿价预计呈震荡走势 [1] - 焦煤、焦炭市场供需因素交织，短期盘面预计震荡运行 [1] - 锰硅、硅铁市场成本支撑和基本面驱动有限，短期跟随黑色整体波动 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢：2026年1月19日，螺纹2605合约收盘3140元/吨，较上一交易日跌23元/吨跌幅0.73%，持仓减2.74万手；现货价格小跌成交回落，全国建材成交8.52万吨；2025年全国固定资产投资同比降3.8%，粗钢、生铁产量分别降4.4%、3%；预计短期窄幅震荡 [1] - 铁矿石：2026年1月19日，主力合约i2605收于794元/吨，较前一日跌18元/吨跌幅2.2%，成交40万手减仓3.3万手；港口现货主流品种价格下跌；供应端澳巴发运量降，需求端铁水产量降，47港和钢厂库存累库；预计震荡走势 [1] - 焦煤：2026年1月19日，焦煤2605合约收盘1174.5元/吨，涨3.5元/吨涨幅0.3%，持仓增5024手；现货方面部分价格有调整；供应端年底安检严，需求端焦炭首轮涨价，焦企刚需与冬储需求上升；预计短期震荡运行 [1] - 焦炭：2026年1月19日，焦炭2605合约收盘1721元/吨，涨4元/吨涨幅0.23%，持仓减1090手；现货港口报价平稳；供应端焦煤价涨，焦企亏损生产积极性不高，需求端钢厂铁水产量回落采购积极性降低；预计短期震荡运行 [1] - 锰硅：周一，主力合约报收5808元/吨，环比降0.79%，持仓环比降2102手至22.88万手；各地区市场价有下跌；消息面电价涨跌不明，基本面1月钢招需求有支撑，供应周产量环比小降，成本端锰矿价回落，库存高位回落同比仍偏高；预计短期跟随黑色弱势震荡 [1][3] - 硅铁：周一，主力合约报收5548元/吨，环比降0.79%，持仓环比增9822手至22.96万手；各地区汇总价格有下跌；基本面产量相对稳定周产量环比小降，需求端钢招采购有支撑，成本端原料价格持稳，库存环比下降；预计短期跟随黑色整体波动 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月|-48.0|1.0|05合约|150.0|13.0|上海|3290.0|-10.0| ||10 - 1月|-27.0|3.0|10合约|102.0|14.0|北京|3150.0|-20.0| ||| | | | | |广州|3480.0|-10.0| |热卷|5 - 10月|-20.0|1.0|05合约|-9.0|6.0|上海|3290.0|-10.0| ||10 - 1月|-25.0|-10.0|10合约|-29.0|7.0|天津|3240.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3310.0|-10.0| |铁矿|5 - 9月|17.5|-1.0|05合约|68.0|9.2|PB粉|811.0|-8.0| ||9 - 1月|14.0|27.0|09合约|85.5|8.2|超特粉|680.0|-8.0| |焦炭|5 - 9月|-77.5|2.0|05合约|-88.2|-4.0|日照准一|1470.0|0.0| ||9 - 1月|-83.0|-431.5|09合约|-165.7|-2.0| | | | |焦煤|5 - 9月|-79.5|2.5|05合约|-61.5|-3.5|山西中硫主焦|1305.0|0.0| ||9 - 1月|-160.5|-308.5|09合约|-141.0|-1.0| | | | |锰硅|5 - 9月|-42.0|12.0|05合约|-148.0|-32.0|宁夏|5600.0|-30.0| ||9 - 1月|-70.0|-156.0|09合约|-190.0|-20.0|内蒙|5700.0|-50.0| ||| | | | | |广西|5800.0|-50.0| |硅铁|5 - 9月|-92.0|-22.0|05合约|-166.0|-20.0|宁夏|5250.0|-70.0| ||9 - 1月|-98.0|N/A|09合约|-258.0|-42.0|内蒙|5270.0|-50.0| ||| | | | | |青海|5300.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-73.6|4.7|卷螺差|159.0|7.0|焦煤比|1.5|0.00| | |长流程利润|7.5|4.3|螺矿比|4.0|0.06|焦矿比|2.2|0.05| | |短流程利润|47.5|-19.0|螺焦比|1.8|-0.02|双硅差|312.0|16.00| [4] 图表分析 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差及螺纹钢利润相关图表 [5][15][24][36][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁等品种短期价格均以震荡走势为主 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面窄幅调整，2605合约收于3160元/吨，跌0.06%，持仓减0.63万手；现货平稳，成交低位；产量降0.74万吨，社库升5.23万吨，厂库降5.27万吨，表需升15.38万吨；货币政策宽松，预计短期窄幅震荡 [1] - 铁矿石：主力合约i2605收于813元/吨，跌1%，成交25万手，减仓1万手；港口现货价跌；澳巴发运量降，全球发运量小降；铁水产量降1.49万吨；47港库存增244万吨，钢厂库存增272万吨，预计震荡走势 [1] - 焦煤：2605合约收1187.5元/吨，跌0.75%，持仓增4546手；山西临汾肥原煤降价，口岸蒙煤有跌有平；产地煤矿开工，产量回升，下游询货积极性升；焦化企业开工积极，部分企业需补库，预计震荡 [1] - 焦炭：2605合约收1745元/吨，涨0.37%，持仓减1163手；港口现货报价平稳；原料煤价涨，焦企成本增，开工积极性不高；钢厂开工回升，补库需求强，预计震荡 [1] - 锰硅：主力合约报5870元/吨，降0.58%，持仓降4823手；各地区市场价持平；北方主流钢厂1月招标量增，首询价涨；周产量回落，南方停产转产增加；钢招需求有支撑，成本上升，库存高位回落，预计跟随黑色波动 [3] - 硅铁：主力合约报5610元/吨，降1.27%，持仓降1622手；各地区汇总价持平；整体产量稳定，周产量处近五年同期最低；钢招采购需求有支撑；成本下降，内蒙库存偏高，预计跟随黑色震荡 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新值|环比|基差|最新值|环比|现货|最新值|环比| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |螺纹|5 - 10月|-46.0|2.0|05合约|130.0|-8.0|上海|3290.0|-10.0| ||10 - 1月|41.0|-26.0|10合约|84.0|-6.0|北京|3170.0|0.0| ||| | | | | |广州|3490.0|-10.0| |热卷|5 - 10月|-17.0|7.0|05合约|-27.0|9.0|上海|3280.0|10.0| ||10 - 1月|-5.0|-84.0|10合约|-44.0|16.0|天津|3240.0|0.0| ||| | | | | |广州|3300.0|0.0| |铁矿|5 - 9月|19.0|-3.0|05合约|58.9|0.3|PB粉|820.0|-7.0| ||9 - 1月|-38.5|-5.0|09合约|77.9|-2.7|超特粉|693.0|-9.0| |焦炭|5 - 9月|-74.5|2.5|05合约|-101.3|-6.5|日照准一|1480.0|0.0| ||9 - 1月|319.5|4.0|09合约|-175.8|-4.0| | | | |焦煤|5 - 9月|-78.5|0.5|05合约|-74.5|9.0|山西中硫主焦|1305.0|0.0| ||9 - 1月|166.0|-31.0|09合约|-153.0|9.5| | | | |锰硅|5 - 9月|-48.0|2.0|05合约|-148.0|40.0|宁夏|5630.0|0.0| ||9 - 1月|118.0|2.0|09合约|-196.0|42.0|内蒙|5750.0|0.0| ||| | | | | |广西|5850.0|0.0| |硅铁|5 - 9月|-82.0|-12.0|05合约|-146.0|72.0|宁夏|5320.0|0.0| ||9 - 1月|222.0|-116.0|09合约|-228.0|60.0|内蒙|5350.0|0.0| ||| | | | | |青海|5300.0|0.0| | |利润|最新值|环比|价差|最新值|环比|价差|最新值|环比| | |螺纹盘面利润|-96.9|7.9|卷螺差|147.0|3.0|焦煤比|1.5|0.02| | |长流程利润|-8.7|4.3|螺矿比|3.9|0.04|焦矿比|2.1|0.03| | |短流程利润|56.5|-10.0|螺焦比|1.8|-0.01|双硅差|302.0|44.00| [4] 图表分析 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差及螺纹钢利润的相关图表 [6][16][25][41][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [52] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货分析师荣誉 [52] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [52] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [53]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |钢材|震荡偏强[1]| |铁矿石|震荡[1]| |焦煤|震荡偏强[1]| |焦炭|震荡偏强[1]| |锰硅|震荡[1]| |硅铁|震荡[2][4]| 报告的核心观点 钢材市场，螺纹盘面震荡上涨，现货价小涨、成交回升，建材库存降、热卷库存升，大宗商品涨价及钢厂接单好提振螺纹走势，预计短期震荡偏强[1]；铁矿石期货主力合约价格上涨，供应端澳巴发运降、全球发运小降，需求端高炉有检修复产、铁水产量增、港口和钢厂库存累库，矿价短期震荡[1]；焦煤盘面上涨，煤矿生产正常、终端和期货反弹使原料情绪回温，钢厂复产使焦企补库，预计短期震荡偏强[1]；焦炭盘面上涨，现货焦煤情绪好转、成本支撑强，部分钢厂高炉复产使铁水产量和焦炭日耗增加，预计短期震荡偏强[1]；锰硅期价震荡走强，各地区市场价有上调，黑色板块偏强带动锰硅，基本面上周产量降、需求有支撑、成本稳中有升、库存高位回落，预计短期随黑色整体波动[1]；硅铁期价震荡走强，各地区汇总价格有上调，黑色板块偏强带动硅铁，基本面供应产量稳定、需求有支撑但终端消耗低、成本下降、库存增加，预计短期随黑色整体震荡[2]。 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月|-46.0|6.0|05合约|145.0|-1.0|上海|3310.0|20.0| ||10 - 1月|78.0|-29.0|10合约|99.0|5.0|北京|3170.0|10.0| ||| | | | | |广州|3500.0|0.0| |热卷|5 - 10月|-19.0|5.0|05合约|-31.0|-7.0|上海|3280.0|10.0| ||10 - 1月|30.0|-33.0|10合约|-50.0|-2.0|天津|3240.0|0.0| ||| | | | | |广州|3310.0|10.0| |铁矿|5 - 9月|20.5|-1.0|05合约|58.2|-1.4|PB粉|828.0|6.0| ||9 - 1月|-62.0|-3.0|09合约|78.7|-2.4|超特粉|705.0|4.0| |焦炭|5 - 9月|-74.0|6.0|05合约|-104.6|-0.3|日照准一|1500.0|20.0| ||9 - 1月|344.0|16.0|09合约|-178.6|5.7| | | | |焦煤|5 - 9月|-72.5|1.0|05合约|-125.0|-42.5|山西中硫主焦|1305.0|0.0| ||9 - 1月|110.0|27.0|09合约|-197.5|-41.5| | | | |锰硅|5 - 9月|-56.0|2.0|05合约|-242.0|-16.0|宁夏|5650.0|20.0| ||9 - 1月|86.0|-26.0|09合约|-298.0|-14.0|内蒙|5700.0|0.0| ||| | | | | |广西|5800.0|50.0| |硅铁|5 - 9月|-62.0|30.0|05合约|-224.0|-12.0|宁夏|5320.0|0.0| ||9 - 1月|N/A|N/A|09合约|-286.0|18.0|内蒙|5350.0|50.0| ||| | | | | |青海|5300.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-120.1|-3.2|卷螺差|146.0|-4.0|焦煤比|1.4|-0.03| | |长流程利润|-4.8|14.6|螺矿比|3.8|-0.01|焦矿比|2.2|0.01| | |短流程利润|91.7|9.0|螺焦比|1.8|-0.01|双硅差|268.0|-108.00|[3] 图表分析 - **主力合约价格**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势[6][7][9][13] - **主力合约基差**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][19][21] - **跨期合约价差**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势[24][25][30][28][31][34][35] - **跨品种合约价差**：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[40][42][43] - **螺纹钢利润**：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[45][48] 黑色研究团队成员介绍 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941；张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082；柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538；张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，擅长投资交易和期现角度分析，期货从业资格号F03132960[50][51]

报告行业投资评级 - 报告对螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁的投资评级均为震荡 [1][3] 报告的核心观点 - 螺纹钢产量回升、库存转增、表需回落但成本有支撑，预计短期窄幅震荡 [1] - 铁矿石发运量降、需求端高炉有检修和复产，铁水及库存增加，多空交织下价格震荡 [1] - 焦煤供应增量、市场情绪修复、需求有韧性但采购谨慎，预计短期震荡运行 [1] - 焦炭供应持稳、需求增加但钢材淡季消费弱，预计短期震荡运行 [1] - 锰硅期价减仓下行，基本面驱动有限，预计短期震荡运行 [1] - 硅铁期价震荡走弱，市场分歧加剧，预计短期宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢：昨日盘面回落，2605 合约收 3168 元/吨，跌 19 元/吨、跌幅 0.6%，持仓增 4.04 万手；现货平稳、成交回落；本周产量环比升 2.82 万吨至 191.04 万吨，社库、厂库环比分别升 7.52、8.56 万吨，表需环比降 25.48 万吨 [1] - 铁矿石：昨日主力合约 i2605 收 813 元/吨，跌 15 元/吨、跌幅 1.8%，成交 44 万手、减仓 3 万手；年末发运量降，需求端高炉有检修和复产，铁水增 2.07 万吨至 229.5 万吨，47 港及钢厂库存累库 [1] - 焦煤：昨日盘面上涨，2605 合约收 1190 元/吨，涨 26 元/吨、涨幅 2.23%，持仓减 7740 手；现货方面山西临汾主焦原煤下调、口岸蒙煤价格上涨；供应端煤矿复产、供给正常，需求端钢厂利润和铁水回升但采购谨慎 [1] - 焦炭：昨日盘面下跌，2605 合约收 1765 元/吨，跌 8 元/吨、跌幅 0.45%，持仓减 481 手；现货港口报价上涨；供应端焦企生产持稳、个别限产，需求端钢厂利润好转、高炉开工率回升但钢材淡季消费弱 [1] - 锰硅：周四期价震荡走弱，主力合约报收 5892 元/吨，环比降 1.77%，持仓环比降 19518 手至 26.48 万手；市场价 5650 - 5850 元/吨；黑色板块走势分化，锰硅期价减仓下行，北方大厂未采购，成本有支撑，库存累积 [1] - 硅铁：周四期价震荡走弱，主力合约报收 5668 元/吨，环比降 3.18%，持仓环比降 12151 手至 23.34 万手；汇总价格约 5300 - 5400 元/吨；黑色板块走势分化，硅铁前期上涨后企业套保意愿增加，供应有减量预期，需求有支撑，库存下降但仍处高位 [3] 日度数据监测 - 螺纹钢：5 - 10 月合约价差 -45.0，环比 3.0；10 - 1 月合约价差 86.0，环比 -19.0；05 合约基差 152.0，环比 19.0；10 合约基差 107.0，环比 22.0；上海、北京、广州现货价分别为 3320.0、3180.0、3520.0 元/吨，环比 0.0、20.0、0.0；螺纹盘面利润 -98.9，环比 9.8；长流程利润 19.6，环比 19.7；短流程利润 101.7，环比 -1.6 [4] - 热卷：5 - 10 月合约价差 -19.0，环比 2.0；10 - 1 月合约价差 36.0，环比 -18.0；05 合约基差 -27.0，环比 5.0；10 合约基差 -46.0，环比 7.0；上海、天津、广州现货价分别为 3290.0、3260.0、3320.0 元/吨，环比 -10.0、0.0、0.0；卷螺差 149.0，环比 4.0 [4] - 铁矿石：5 - 9 月合约价差 21.0，环比 -2.5；9 - 1 月合约价差 -66.0，环比 -31.5；05 合约基差 60.0，环比 2.9；09 合约基差 81.0，环比 0.4；PB 粉、超特粉现货价分别为 821.0、700.0 元/吨，环比 -11.0、-10.0；螺矿比 3.9，环比 0.05；焦矿比 2.2，环比 0.03 [4] - 焦炭：5 - 9 月合约价差 -73.0，环比 5.5；9 - 1 月合约价差 338.0，环比 -13.5；05 合约基差 -121.3，环比 18.9；09 合约基差 -194.3，环比 24.4；日照准一现货价 1480.0 元/吨，环比 10.0；螺焦比 1.8，环比 0.00 [4] - 焦煤：5 - 9 月合约价差 -71.5，环比 11.0；9 - 1 月合约价差 110.5，环比 -1.0；05 合约基差 -82.0，环比 -26.0；09 合约基差 -153.5，环比 -15.0；山西中硫主焦现货价 1300.0 元/吨，环比 0.0；焦煤比 1.5，环比 -0.04 [4] - 锰硅：5 - 9 月合约价差 -50.0，环比 0.0；9 - 1 月合约价差 112.0，环比 28.0；05 合约基差 -170.0，环比 200.0；09 合约基差 -220.0，环比 200.0；宁夏、内蒙、广西市场价分别为 5650.0、5750.0、5800.0 元/吨，环比 50.0、100.0、80.0 [4] - 硅铁：5 - 9 月合约价差 -68.0，环比 -16.0；9 - 1 月合约价差 244.0，环比 -8.0；05 合约基差 -200.0，环比 182.0；09 合约基差 -268.0，环比 166.0；宁夏、内蒙、青海市场价分别为 5370.0、5350.0、5300.0 元/吨，环比 0.0、0.0、20.0；双硅差 270.0，环比 66.00 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史走势 [6][10][11][13] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史走势 [16][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差历史走势 [25][26][31][32][36][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史走势 [42][44][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史走势 [47][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [52] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，有多项荣誉 [52] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [52] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验 [53]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭短期盘面或震荡偏强运行；锰硅、硅铁短期期价预计维持偏强震荡走势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹 2605 合约收盘 3187 元/吨，涨 76 元/吨，涨幅 2.44%，持仓增 17.8 万手；现货价涨，成交回升；建材产量回升，库存由降转增，表需回落；受供应端消息影响，煤焦、铁矿石盘面上涨提振螺纹；预计短期震荡偏强 [1] - 铁矿石：主力合约 i2605 收于 828 元/吨，涨 27 元/吨，涨幅 3.4%，成交 49 万手，增仓 2.6 万手；港口现货主流品种价格涨；年末发运量下降，需求端铁水产量增加，港口库存累库；多空交织下，预计短期震荡偏强 [1] - 焦煤：焦煤 2605 合约收盘 1164 元/吨，涨 68 元/吨，涨幅 6.2%，持仓量增 11257 手；现货价格有调整；供应端产地煤企正常生产，下游按需采购；需求端铁水小幅反弹，焦企有压价预期，采购节奏放缓；预计短期震荡偏强 [1] - 焦炭：焦炭 2605 合约收盘 1773 元/吨，涨 118 元/吨，涨幅 7.13%，持仓量增 1678 手；港口现货报价涨；供应端焦企生产相对持稳，个别限产；需求端钢厂盈利提升，部分复产，终端需求不佳；预计短期震荡偏强 [1] - 锰硅：主力合约报收 6000 元/吨，环比涨 2.08%，持仓环比增 14767 手至 28.43 万手；现货报价有区间；黑色板块偏强带动锰硅期价；主流钢招无进展，锰矿价格坚挺，库存累积；预计短期偏强震荡，关注钢招等情况 [1] - 硅铁：主力合约报收 5860 元/吨，环比涨 2.56%，持仓环比降 11933 手至 24.56 万手；黑色板块偏强带动硅铁期价；有陕西铁合金企业电价调整消息，供应有减量预期；需求端钢招有支撑，库存下降但处高位；预计短期偏强震荡，关注钢招表现 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹 5 - 10 月 -48.0，环比 -3.0；热卷 5 - 10 月 -21.0，环比 -2.0；铁矿石 5 - 9 月 23.5，环比 2.5 等 [3] - 基差：螺纹 05 合约 133.0，环比 -36.0；热卷 05 合约 -32.0，环比 -29.0；铁矿石 05 合约 57.1，环比 -2.8 等 [3] - 现货：上海螺纹 3320.0，环比 40.0；天津热卷 3260.0，环比 50.0；PB 粉 832.0，环比 22.0 等 [3] - 利润及价差：螺纹盘面利润 -108.7，环比 -27.6；卷螺差 145.0，环比 -7.0；焦煤比 1.5，环比 0.01 等 [3] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [5][7][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][17][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][29][34][37][41] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [44][45][46][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [50][51][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富钢铁行业经验，获多项荣誉 [54] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货相关荣誉 [54] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [54] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试 [55]