核心观点 - 公司近期中标多个重大工程项目合计502.15亿元 其中铁路工程占比94.79% [1][2] - 2025年上半年新签合同额11086.9亿元同比增长2.8% 境外新签合同额同比激增51.6% [1][3][5] - 近三个年度年均研发投入约282亿元 累计获国家科技奖132项 拥有有效专利46592项 [1][5] 经营业绩 - 2025年上半年实现营收5125亿元 净利润118.3亿元 [1][4] - 2023年营收1.26万亿元为阶段性高点 2024年营收1.16万亿元同比下降8.17% [4] - 境外收入369.71亿元同比增长8.34% 总资产达2.38万亿元创历史新高 [4][5] 业务结构 - 工程建造业务新签合同额7392.4亿元同比下降5.3% 仍占主导地位 [3] - 资产经营业务新签合同额1286.9亿元同比激增425% [3] - 特色地产业务新签合同额183.5亿元同比增长38.5% [3] 重大项目中标 - 铁路工程中标476.01亿元 包括长赣高铁江西段/湖南段 临哈铁路扩能改造等项目 [2] - 公路工程中标10.68亿元 为106国道改造EPC项目 [2] - 市政工程中标15.46亿元 含枫江深坑国考断面达标工程 [2] - 子公司中标深圳机场南航基地涉铁工程13.01亿元 京滨铁路天津机场站站房工程12.68亿元 [2] 研发与技术优势 - 2020年以来累计研发投入1393.68亿元 [5] - 在高速铁路/大跨度桥梁/长大隧道等领域攻克系列技术难题 [1][5] - 海外专利达1000件 [5] 市场布局 - 经营区域覆盖全球100多个国家和地区 [4] - 境内新签合同额9838.2亿元同比下降1.2% 占比88.74% [4] - 境外新签合同额1248.7亿元同比增51.6% 成为增长新蓝海 [5]

中概股整体回调，纳斯达克中国金龙指数跌超2%。 中概股大幅调整。 当地时间周五（9月26日），美股三大指数集体高开，但随后走势出现分化，截至发稿，道指涨0.36%， 纳指跌0.27%，标普500指数跌0.13%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | DJI | 道琼斯工业平均 | 46112.38 | 165.06 | 0.36% | | IXIC | 纳斯达克指数 | 22325.18 | -59.52 | -0.27% | | SPX | 标普500 | 6613.17 | 8.45 | 0.13% | 展望后市，摩根士丹利发布研报称，小米集团25日发布其旗舰智能手机—小米17系列，其中Pro及 ProMax型号配备全新后置屏幕，这是一项创新设计。结合优良的产品质量及吸引人的价格，摩根士丹 利认为小米17系列的销售表现很可能超预期，此类新产品可能加速小米在高端智能手机市场的份额增 长，维持小米集团"增持"评级，目标价62港元。 值得注意的是，小鹏汽车逆市走高，盘初一度涨超4%。消息面上，9月26日，小鹏汽车宣布正式进入 ...

文章核心观点 - 长三角地区三家汽车产业链企业密集上市，体现了区域产业协同和“科技-产业-金融”的深度融合 [2] - 三家企业分别位于铝合金零部件、新能源动力系统、整车制造等汽车产业链关键环节，展示了“各扬所长、错位发展”的产业布局优势 [2] - 三家企业在依托资本市场扩能升级的同时，均开启了全球化发展布局，加速从本土企业向全球玩家蜕变 [4] 公司上市动态 - 上海友升铝业股份有限公司于9月23日在上海证券交易所主板上市，上市当天股价上涨71%，首日收盘市值达到153亿元人民币 [2][3] - 苏州汇川联合动力系统股份有限公司于9月25日登陆深交所创业板，是新能源汽车动力系统领军企业 [3] - 奇瑞汽车股份有限公司于9月25日在港交所上市，定价30.75港元/股，募资规模达91.4亿港元（约83.76亿元人民币），成为年内港股市场规模最大的车企IPO [4] 公司业务与市场地位 - 友升铝业是国内轻量化铝合金汽车零部件头部企业，客户包括特斯拉、宁德时代、赛力斯等，2024年获评国家级专精特新“小巨人”企业 [2] - 联合动力是中国新能源汽车动力系统领军企业，客户涵盖理想、小米等造车新势力，其产品承担将电能转化为机械能的核心功能 [3] - 奇瑞汽车2024年乘用车销量同比增长49.4%，增速位居全球前二十大乘用车公司之首，并且是其中唯一一家新能源汽车销量、燃油车销量等均增长超过25%的公司 [4] 区域资本市场影响 - 友升铝业上市后，上海市青浦区上市企业总数扩容至38家，是该区2025年以来第二家成功上市的企业 [2][3] - 联合动力上市后，苏州今年已新增境内外上市公司12家，其中境内A股7家，新增境内上市公司数量位居全国第一；累计上市公司达277家，A股上市公司225家、位居全国第五 [3] - 奇瑞汽车上市后，芜湖上市公司总数达31家，总量居安徽第二 [4] 行业趋势与展望 - 新能源汽车行业存在“以铝代钢”发展趋势，后续铝合金类汽车零部件需求将继续保持平稳增长 [3] - 预计2030年全球新能源汽车乘用车渗透率将达50%左右，为以联合动力为代表的动力系统企业带来机遇 [3] 全球化发展布局 - 友升铝业以“全球汽车工业顶级供应商”为目标，墨西哥一期生产基地已正式投产，并在欧洲保加利亚设立泽升欧洲 [4] - 联合动力匈牙利工厂于2024年底动工，泰国工厂于2024年7月10日开始量产，并在德国、匈牙利等六国设立服务中心，正加速推进卡塔尔、北美等地服务中心筹建 [5] - 奇瑞汽车是中国最大汽车出口商之一，自2003年起连续22年位居中国自主品牌乘用车出口量第一，2024年在欧洲、南美等多地区销量位列中国自主品牌前列 [5]

9月25日，奇瑞汽车股份有限公司（以下简称"奇瑞汽车"）在港交所上市。此次上市以30.75港元／股定价，募资规模达91.4亿港元，约合83.76亿元人民币， 成为年内港股市场规模最大的车企IPO。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，奇瑞公司乘用车销量同比增长49.4%，增速位居全球前二十大乘用车公司之 首；是全球前二十大乘用车公司中唯一一家新能源汽车销量、燃油车销量、中国市场销量及海外销量较2023年均增长超过25%的乘用车公司。随着奇瑞汽车 上市，芜湖上市公司总数达31家，其中境内21家、境外10家，总量居安徽第二。 值得注意的是，三家企业在依托资本市场扩能升级的同时，均开启了全球化发展布局，加速从"本土企业"向"全球玩家"的蜕变。 转自：新华财经 新华财经上海9月26日电 （谷青竹） 企业上市动态，是透视区域经济活力的"晴雨表"，更是观察"科技-产业-金融"深度融合逻辑的"显微镜"。在本周，长三 角三家企业密集上市，尤为值得聚焦——它们分别扎根于铝合金零部件、新能源动力系统、整车制造等汽车产业链从核心部件到终端产品的关键环节，生动 印证了长三角在产业布局中"各扬所长、错位发展" 的独特优势，成为区域产业 ...

文章核心观点 - 坚定看好电动智能变革为中国汽车产业带来的历史性机遇，中国车企有望实现弯道超车，并带动产业链诞生全球领先的自主车企及零部件巨头 [2] - 通过复盘全球零部件巨头安道拓的发展历史，分析其成功原因及在新能源汽车领域的布局，为中国汽车零部件供应商提供借鉴经验 [2][6] 海外零部件巨头发展模式总结 - 德系零部件巨头以技术型为主，德国汽车工业发展较早（1920s-1930s），零部件供应商通过研发开创新技术推动产业成长 [5][13] - 日韩系供应商多为主机厂扶持，1960s日韩汽车产业崛起，为保护本土工业，供应商多由主机厂内部培植，后期增强研发实力并向海外扩张 [5][13] - 美国汽车零部件竞争较为充分，前十名中仅李尔（位列第9）来自美国，前30名中仅4家来自美国；加拿大的麦格纳为北美三巨头重要供应商 [5][13] - 轮胎巨头品牌化优势显著，形成“三巨头+八集团”垄断竞争格局，但头部企业规模效应有限，为后发者留出成长空间 [5][13] 海外零部件巨头成长路径 - 从0到1成长：优质赛道决定长期空间，动力总成、汽车电子、底盘系统、内外饰（座椅、车灯等）为燃油车时代优选赛道，具备单车价值高+竞争格局好特性 [5][16] - 从1到10成长：主要通过技术驱动型（博世、法雷奥、李尔）、依附崛起型（日韩系供应商、麦格纳、安波福）和并购壮大型（大陆）三种途径加速成长 [5][16] 中国汽车零部件供应商变化 - 燃油车时代：自主零部件企业因起步晚、技术积累薄弱，叠加合资车企占主导且采购体系封闭，呈现多、小、散特点 [10][16] - 智能电动汽车时代：2020年以来，特斯拉、蔚小理等新造车破局，重塑整零关系，具备高性价比和快速响应能力的自主零部件供应商借机崛起 [10][16] - 全球化加速：2022年以来，在特斯拉等车企带动下，自主供应商出海进程明显加快，以拓普集团、新泉股份等为代表公司加速海外产能布局 [10][16] - AI+落地：2025年以来，受益于特斯拉引领及大模型突破，DeepSeek低成本训练范式加速AGI落地，人形机器人迎量产元年，汽零公司纷纷入局寻求新增长 [10][16] 安道拓发展历程 - 江森自控时期（1985-2016年）：通过收购Hoover Universal正式进入汽车座椅业务，后续收购Naue Group、Prince Corporation等拓展内饰产品范围，完成座椅产业链垂直整合 [6][40][45] - 分拆调整期（2016-2020年）：2016年从江森自控分拆独立上市，2017年收购Futuris，2018年与波音组建合资企业涉足航空座椅领域 [6][42][47] - 深耕拓展期（2020年至今）：聚焦座椅全球化，2021年收购延锋安道拓（廊坊）100%股权，2022年研发UltraThin座椅，2023年开发ProX IsoDynamic座椅 [6][50] 安道拓业务布局与战略 - 产品结构覆盖汽车座椅系统全链条布局，包括软性组件、硬性组件，按车型分为乘用车座椅、商务车座椅，按功能分为按摩座椅、零重力座椅等 [56] - 2019年对内部业务架构进行调整，将分散部门整合为综合性座椅部门，简化组织架构，促进业务环节深度融合 [58] - 管理层多由工程+管理复合背景人员担任，CEO Jerome J Dorlack曾在Delphi、Aptiv等公司任职，具备丰富汽车零部件企业管理经验 [64][68] - 股权结构较为分散，机构投资者占94.91%，前五大投资机构占比约45.56%；2016年从江森自控分拆后独立运营 [65][69] 安道拓财务与区域表现 - 营业收入总体呈稳定趋势但存在波动，2016年营收162.13亿美元，2018年增至174.39亿美元，2020年受疫情影响下滑，2021-2023年波动企稳 [76][81] - 研发费用率稳步上升，2016-2018年分别为2.70%/3.00%/2.90%，2021-2024年维持在2.28%-2.53%区间 [78][82] - 销售区域集中于北美，2024年美洲占比46.04%；2019年以来加速开拓亚洲市场，亚洲收入占比从2019年14.14%提升至2024年20.35% [84][89] 安道拓技术研发与智能化布局 - 独立后通过收购强化中国等本土市场布局，研发投入支撑12个全球技术中心协同运作，拥有超1200项座椅技术专利 [7][50] - 智能化电动化转型中聚焦座椅数字化交互、电动化适配等领域，研发轻量化座椅结构，探索座椅与车载智能系统互联功能 [7][50] - 针对新能源汽车用户需求优化座椅空间利用与能源效率，融入智能调节、场景化交互等功能 [7][50]

公司资质与认证 - 武汉逸智信诚技术检测有限公司实验室正式通过CNAS实验室认可 标志着检测服务平台在公正性、独立性和保密性达到全新高度 检测能力与质量管理体系全面与国际标准接轨[1] - CNAS是中国唯一国家认可机构 也是国际实验室认可合作组织全权成员 其认证在全球153个国家和地区具有国际互认效力 在828个领域具备认可度和权威性[1] - 实验室是锂电设备行业中少数具备CNAS资质的第三方实验室 目前还在同步规划CMA和TUV等权威资质能力建设 以进一步拓展业务版图并提升服务水平[2] 检测服务能力 - 检测实验室配备先进验证测试设备并组建独立专业技术服务团队 构建覆盖材料-器件-系统的全流程、多维度检测服务链[1] - 具体检测项目包括无损探伤、材料微观结构与成分分析、光学元件面形与波前误差检测、激光整机性能综合评价以及高低温/振动/湿热等环境可靠性试验[1] - 获得CNAS认可的检测项目聚焦四大关键领域：材料微米级长度检测、石英玻璃光谱透射比检测、激光光束宽度与辐射功率检测以及气密性检测 精准对接新能源电池、光电新材料和激光装备等战略产业需求[2] 市场定位与战略意义 - 检测服务平台不仅服务于逸飞激光自身技术迭代与品控需求 同时面向全球新能源电池、激光装备及高端制造产业链上下游企业开放共享[2] - 所出具的检测数据及报告具备第三方权威认证 为客户提供权威的全球市场通行证和信任基石 高效支持中国锂电产业链全球化发展[2] - 伴随CNAS资质落地 公司有望在行业竞争中脱颖而出 进一步加速全球化进程 为全球新能源产业高质量发展注入中国信任与创新力量[2] 业务发展现状 - 逸飞激光2025年上半年已向海外客户成功交付多条全自动储能集装箱装配线及电芯装配线 海外订单呈现稳步增长态势[2] - 公司致力于为新能源电池、激光技术、高端装备制造等领域提供高精度、跨学科、一站式检测解决方案[1]

海外产能布局 - 拟投资2.1亿元建设越南龙磁二期工程 新增10000吨永磁铁氧体湿压磁瓦产能并配套25000吨预烧料产能 实现永磁铁氧体原料本地化供应 [1][2] - 项目选址越南前江省新福县新立第一社龙江工业园 规划用地面积约50亩 计划2025年9月启动建设 分两次建设 建设周期共36个月 [2] - 越南基地已完成两条线技改扩容 产能达1.2万吨 产品供不应求 2025年上半年越南龙磁实现营业收入9064.12万元 净利润2949.31万元 [2][3] 经营业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入5.91亿元 同比增长6.36% 净利润8525万元 同比增长31.82% 扣非净利润7640.73万元 同比增长35.97% [1][5] - 磁性材料产品收入5.06亿元 同比增长6.71% 毛利率33.87% 同比增长6.71个百分点 [5] - 利润增长主要源于越南产能规模效应释放 软磁业务亏损收窄 以及降本增效措施推动毛利率提升 [5] 业务结构与发展 - 构建永磁+软磁+电感三大核心业务协同发展格局 产品覆盖新能源汽车 变频家电 光伏储能 AI服务器等多元场景 [4] - 永磁铁氧体板块形成5万吨产能 软磁产业链初具规模 安徽金寨基地具备近万吨软磁粉芯产能 泰国软磁工厂在建 [4] - 电感业务成功开发芯片电感并进入行业头部客户供应链 车载电感实现批量供货 [4] 技术研发实力 - 拥有200余项国家专利 覆盖原料制备 磁路优化 高温烧结 模压制造等核心环节 [6] - 2020-2025年上半年研发费用分别为2912万元 4078万元 5335万元 6288万元 6524万元 3135万元 研发费用率均超5% 2025年上半年为5.30% [5] - 高性能磁瓦性能水平和加工精度处于行业前列 满足汽车电机高质量 标准化 一致性严格需求 [6] 市场与客户拓展 - 在安徽合肥 上海虹桥 德国法兰克福 日本大阪 墨西哥圣路易斯波托西设立销售中心 [6] - 与德国博世 法国法雷奥 日本电产 韩国LG 三星 海尔等国内外知名厂商建立长期稳定合作关系 [6] - 截至9月15日公司股价62.02元/股 年内累计涨幅约102% 总市值超70亿元 [7]

公司战略转型 - 公司通过资本与产业深度绑定推动低碳化、数智化、全球化三大战略落地[3] - 江西工厂作为产能延伸和能源变革前沿阵地 一期工程2023年投产 2024年实现产能爬坡和盈亏平衡 二期工程2025年第三季度建成投产[3][21] - 目标从"产品出海"迈向"品牌+能力出海" 构建全球运营体系 成为全球绝缘子领域主流供应商[21] 绿色低碳转型 - 江西工厂建成6.98兆瓦光伏板 配套充电桩和储能系统 构建智慧微电网体系[7][10] - 实现清洁能源"自发自用、余电存储"高效循环利用模式 获"江西省绿色工厂"称号[10] - 通过光储一体化建设形成绿色转型-吸引长期资金-提升市值稳定性正向循环体系[11] - 计划将碳排放成本纳入投资决策 为主要生产基地全面部署"光储一体"+智慧微电网[12] - 目标从低碳工厂迈向零碳标杆 成为绝缘子行业零碳工厂示范企业[11] 数智化升级 - 智能制造车间采用工业机器人和自动化生产线 智能传感器覆盖全生产流程[15] - 数智化管理平台集成研发设计、生产制造、质量检测、物流仓储等环节[18] - 在线检测设备实时上传数据 支持质量追溯与工艺精进[19] - 数智化核心目标是聚焦主业降本提效 实现精准成本控制和运营效率显著提升[18] - 规划从数字化制造迈向智能化生态 构建研发-生产-供应链-客户服务全链条智能体系[19] 全球化布局 - 拥有超过70年出口经验 产品覆盖中东、东南亚、欧洲等快速增长的国际市场[21] - 绿色认证助力符合海外高端市场环保准入标准 数智化转型提升产品品质[21] - 通过开拓海外市场打造多元化增长空间 平滑国内建设周期波动[21] - 十四五期间资本投入围绕提升绝缘子主业全球竞争力展开[22]

公募基金费率改革 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 第三阶段费率改革落地 合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费等销售环节费率水平 优化赎回费制度安排 [2] - 第三阶段费率改革每年为投资者让利约300亿元 三个阶段累计每年让利超500亿元 [2] - 第一阶段和第二阶段已分别对公募基金管理费率 托管费率及证券交易佣金费率进行合理调降 [2] 环境信息披露监管 - 证监会指导沪深北证券交易所发布"污染物排放""能源利用""水资源利用"三个环境议题披露指南并公开征求意见 针对风险机遇识别 核算方法 披露要点提供细化指导 [3] 保险公司资本监管 - 金融监管总局修订《保险公司资本保证金管理办法》 明确资本保证金可存放形式包括定期存款 协议存款 大额存单等 存款存期不得短于一年 [3] - 每笔资本保证金存款金额不得低于2000万元 保险公司增加注册资本低于1亿元时按实际增资额的20%提存资本保证金 [3] 深圳房地产政策优化 - 深圳分区优化调整居民及企事业单位购买商品住房政策 成年单身人士按家庭执行限购政策 贷款利率不再区分首套和二套 [4] - 拟新增购房首付款提取公积金 职工及家庭成员在深圳购买首套或第二套住房可提取公积金支付首付款 新增全国范围内异地购房还贷提取 [4] 海康威视分红方案 - 董事长提议制定2025年中期分红方案 每10股派4元 预计现金分红金额36.66亿元 约占上半年归母净利润64.80% [5] 航天宏图海外业务 - 签署29亿元互联网卫星合作项目战略合作协议 但仅为初步意向 具体采购合同尚未签订 海外业务仍处拓展阶段 [5] 贵州茅台股东增持 - 控股股东茅台集团获农行贵州省分行贷款支持 贷款额度不高于27亿元 拟增持金额不低于30亿元且不高于33亿元 [5] 亿华通终止资产重组 - 终止发行股份购买定州旭阳氢能100%股权并募集配套资金 因交易相关方未能就最终方案达成一致 [6] 退市龙宇行政处罚 - 收到上海证监局《行政处罚事先告知书》 拟对公司及相关责任人合计罚款3810万元 公司因2019年至2022年虚假贸易虚增收入 隐瞒关联方资金占用等被处罚 [6][7] - 公司因2023年和2024年财务会计报告被出具无法表示意见审计报告 触及财务类退市标准被终止上市 [6] 旷达科技控制权变更 - 控股股东沈介良协议转让4.12亿股（占总股本28%）予株洲启创一号 转让价格5.39元/股 总价款22.2亿元 公司控股股东变更为株洲启创一号 实控人变更为株洲市国资委 [7][8] 至正股份资产重组获批 - 证监会同意公司通过重大资产置换 发行股份及支付现金方式取得先进封装材料国际有限公司（AAMI）股权及控制权 并置出上海至正新材料100%股权 配套募资不超10亿元 [8] 医疗器械行业展望 - 国内医疗器械行业处于快速发展阶段 创新驱动进口替代及全球化发展 2025年第三季度有望迎来板块阶段性拐点 [9]

券商晨会观点 - 广发证券指出半导体板块利润环比提升明显且中长期趋势向好 [1][2] - 华泰证券看好下半年电解铝板块表现 因低估值叠加利润走扩预期 [1][3] - 中泰证券认为第三季度有望迎来医疗器械板块阶段性拐点 [1][4] 半导体行业 - 2025年第二季度半导体板块存货周转天数 应付账款周转天数和应收账款周转天数均环比下降 [2] - 半导体板块资产周转效率实现全面提升 [2] - AI浪潮推动云侧和端侧持续创新 产业链各环节盈利能力有望进一步提升 [2] 电解铝行业 - 电解铝板块当前估值偏低 [3] - 供需格局偏紧支撑铝价上行 成本端氧化铝供需宽松 [3] - 下半年行业平均利润有望走扩至4500元/吨以上 [3] 医疗器械行业 - 国内行业处于快速发展阶段 短期医保控费可能带来负面影响 [4] - 创新驱动下的进口替代和全球化发展被看好 [4] - 国产企业竞争力不断提升 加速进口替代 [4] - 全球化布局完善且海外市场持续突破的标的受关注 [4] - AI医疗和脑机接口等主题投资机会受重视 [4] 市场表现 - 创业板指领跌4.25% 科创50指数跌超6% [1] - 沪深两市全天成交额2.54万亿元 较上个交易日放量1802亿元 [1] - 零售 食品 造纸和光伏等板块涨幅居前 [1] - CPO 半导体 元件和军工等板块跌幅居前 [1]