报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 两会政策利好时间窗口临近，短期内股指震荡偏强运行，但上涨接近前期高点，若政策未超预期，资金获利止盈意愿上升将制约上行空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是政策利好预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 上周五各股指延续震荡整理走势，沪深京三市成交额25055亿元，较上日缩量512亿元 [5] - 政策面，中共中央政治局强调继续实施积极财政和适度宽松货币政策，两会政策时间窗口开启，宏观政策托底及扶持科创决心强，稳定需求预期、推动产业升级、提升上市公司利润率，政策利好预期持续发酵 [5]

美股股指期货市场表现 - 标普500股指期货在纽约尾盘时段下跌0.63% [1] - 道琼斯工业平均指数期货在纽约尾盘时段下跌1.26% [1] - 纳斯达克100股指期货在纽约尾盘时段下跌0.49% [1] - 罗素2000股指期货在纽约尾盘时段下跌1.87% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 02月26日上证综指涨跌幅-0.01%，收于4146.63点，成交额10671.99亿元；深成指数涨跌幅0.19%，收于14503.79点，成交额14712.47亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.76%，成交额5711.86亿元，开盘价8447.78，收盘价8490.62，当日最高价8496.75，最低价8398.07 [1] - 中证500指数涨跌幅0.35%，成交额5139.85亿元，开盘价8542.83，收盘价8557.22，当日最高价8582.76，最低价8490.92 [1] - 沪深300指数涨跌幅-0.19%，成交额5998.49亿元，开盘价4741.39，收盘价4726.87，当日最高价4742.15，最低价4706.69 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.65%，成交额1410.05亿元，开盘价3059.6，收盘价3035.07，当日最高价3060.34，最低价3023.43 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨64.29点，电子、机械设备、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨29.66点，电子、通信、机械设备等板块对指数向上拉动明显，非银金融、有色金属、医药生物等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨 - 9.02点，电子、通信、基础化工等板块对指数向上拉动明显，食品饮料、非银金融、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨 - 19.85点，电子等板块对指数向上拉动明显，有色金属、食品饮料、非银金融等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 - 35.02，IM01日均基差 - 72.34，IM02日均基差 - 206.47，IM03日均基差 - 390.76 [12] - IC00日均基差 - 13.69，IC01日均基差 - 32.79，IC02日均基差 - 115.96，IC03日均基差 - 240.69 [12] - IF00日均基差 - 11.3，IF01日均基差 - 17.61，IF02日均基差 - 50.28，IF03日均基差 - 108.22 [12] - IH00日均基差0.24，IH01日均基差1.5，IH02日均基差 - 3.8，IH03日均基差 - 37.91 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场呈现大小盘走势分化格局，中证500、中证1000指数表现相对强势，缺乏显著催化因素，短期驱动动能有限，后续行情待全国两会政策信号指引 [2] - 关注中美关系，中方愿与美方落实元首会晤和通话共识，管控分歧、拓展合作；美国上周初请失业金人数为21.2万人，美联储理事米兰预计2026年需降息100个基点并倾向尽早行动 [1] - A股三大指数震荡，上证指数跌0.01%收于4146.63点，创业板指跌0.29%，通信等行业领涨，房地产等行业跌幅居前，沪深两市成交额维持在2万亿元上方；美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.03%，纳指跌1.18% [1] - 期货市场股指期货基差回落，期指成交量和持仓量同步减少 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [1][9][11] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：上证综指跌0.01%，深证成指涨0.19%，创业板指跌0.29%，沪深300指数跌0.19%，上证50指数跌0.65%，中证500指数涨0.35%，中证1000指数涨0.76% [13] - 包含沪深两市成交金额、融资余额等图表 [14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量85824，变化值 -20496，持仓量269977，变化值 -13463；IH成交量42698，变化值 -10014，持仓量105405，变化值 -3558；IC成交量114851，变化值 -12127，持仓量290279，变化值 -8370；IM成交量145580，变化值 -20962，持仓量357540，变化值 -14890 [15] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量及持仓占比，外资IH、IF、IC、IM合约净持仓数量等图表 [18][21][24][27][30][32] - 股指期货基差：IF、IH、IC、IM各合约基差及变化值 [41] - 股指期货跨期价差：IF、IH、IC、IM各合约不同期限跨期价差及变化值 [48][50] - 包含IF、IH、IC、IM基差及跨期价差图表 [42][45][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 我国内外宏观环境整体保持稳定，“两会”临近政策利好预期支撑市场，特朗普计划访华使短期内贸易风险可能性低，权益市场风险偏好预计维持偏强态势，建议继续持有股指期货中长线多单 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融市场数据 - DRO01收盘价1.37，较前值变动-1.71bp；DR007收盘价1.48，较前值变动-2.31bp；GC001收盘价1.55，较前值变动0bp；GC007收盘价1.59，较前值变动-0.5bp；SHBOR 3M收盘价1.57，较前值变动-0.3bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0bp；1年期国债收盘价1.30，较前值变动0bp；5年期国债收盘价1.54，较前值变动-0.2bp；10年期国债收盘价1.79，较前值变动-2.1bp；10年期美债收盘价4.05，较前值变动1bp [3] 央行公开市场操作 - 昨日央行开展3205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为3205亿元，当日4000亿元逆回购到期，单日净回笼795亿元 [3] LPR利率与到期情况 - 2月LPR利率维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%；春节假期后一周（2月24日 - 28日），央行公开市场将有22524亿元逆回购到期，2月24日、25日、26日分别到期14524亿元、4000亿元、4000亿元，2月25日还有3000亿元MLF到期、1500亿元国库现金定存到期 [4] 权益市场表现 - 沪深300收盘价4727，较前一日变动-0.19%；上证50收盘价3035，较前一日变动-0.65%；中证500收盘价8557，较前一日变动0.35%；中证1000收盘价8491，较前一日变动0.76%；IF当月收盘价4712，较前一日变动-0.4%；IH当月收盘价3035，较前一日变动-0.8%；IC当月收盘价8537，较前一日变动0.1%；IM当月收盘价8443，较前一日变动0.4%；IF成交量85824，较前一日变动-19.3%；IF持仓量269977，较前一日变动-4.7%；IH成交量42698，较前一日变动-19.0%；IH持仓量105405，较前一日变动-3.3%；IC成交量114851，较前一日变动-9.6%；IC持仓量290740，较前一日变动-2.6%；IM成交量145580，较前一日变动-12.6%；IM持仓量357540，较前一日变动-4.0% [5] - 昨日收盘，沪深300下跌0.19%至4726.9，上证50下跌0.65%至3035.1，中证500上涨0.35%至8557.2，中证1000上涨0.76%至8490.6，沪深京三市成交额25568亿，较昨日放量756亿，行业板块涨跌互现，电子元件、风电设备等板块涨幅居前，影视院线、稀土等板块跌幅居前 [5] 股指期货升贴水情况 - IF当月合约升贴水5.15%，下月合约升贴水3.13%，当季合约升贴水3.80%，下季合约升贴水4.24%；IH当月合约升贴水0.26%，下月合约升贴水-0.32%，当季合约升贴水0.43%，下季合约升贴水2.23%；IC当月合约升贴水3.84%，下月合约升贴水3.60%，当季合约升贴水4.90%，下季合约升贴水5.42%；IM当月合约升贴水9.23%，下月合约升贴水7.95%，当季合约升贴水8.76%，下季合约升贴水8.78% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未明确提及核心观点 各部分内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.005、英国4.273、法国3.248等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.431、英国3.540、德国2.037等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.138、南非zar 15.936、韩元1433.450等[3] - 人民币汇率相关：在岸人民币6.848、离岸人民币6.844、人民币中间价6.923等[3] - 主要经济体股指：标普500 6908.860、道琼斯工业指数49499.200、纳斯达克22878.380等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3593.560、欧元区投资级信用债指数269.082、新兴经济体投资级信用债指数293.520等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4146.63，涨跌 -0.01%；沪深300收盘价4726.87，涨跌 -0.19%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM) 14.15，环比变化 -0.05；上证50 PE(TTM) 11.48，环比变化 -0.09等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.29，环比变化0.07；德国DAX 1/PE - 10利率2.75，环比变化0.34[4] - 资金流向：A股最新值 -790.12，近5日均值 -326.47；主板最新值 -730.51，近5日均值 -330.41等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值25384.46，环比变化758.98；沪深300最新值5998.49，环比变化29.45等[5] - 主力升贴水：IF基差 -14.67，幅度 -0.31%；IH基差 -0.47，幅度 -0.02%；IC基差 -19.82，幅度 -0.23%[5] - 国债期货：T2303收盘价108.33，涨跌 -0.06%；TF2303收盘价105.89，涨跌 -0.00%等[5] - 资金利率：R001 1.4270%，日度变化 -16.00BP；R007 1.5624%，日度变化 -3.00BP；SHIBOR - 3M 1.5748%，日度变化 -1.00BP[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指震荡偏强运行，中长期来看，政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势保持不变，构成股指中长期上行的主要逻辑 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是政策利好预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日各股指均窄幅震荡整理，沪深京三市成交额25566亿元，较上日放量757亿元，临近两会政策时间窗口，股市风险偏好有所回升，成交量能逐渐放量，但股指接近前期高点，上行动能短线上有所减弱 [5] - 中长期来看，政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势不变，宏观政策面托底需求以及扶持科技创新的政策决心较强，能稳定宏观需求预期，推动产业转型升级，提升上市公司利润率水平，A股资产配置作用逐渐完善，将持续吸引增量资金流入股市 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外贸易扰动持续，但美国关税武器化削弱市场对美元资产信心，为A股提供契机；居民存款搬家加速为股市提供流动性支持；春节居民消费高涨显示扩内需政策成效，加上两会临近和人民币持续走强，A股开门红后有望延续上升态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4712.2，环比-18.8；IF次主力合约（2606）最新4671.2，环比-24.6 [2] - IH主力合约（2603）3034.6，环比-23.4；IH次主力合约（2606）3031.0，环比-23.0 [2] - IC主力合约（2603）8537.4，环比+19.2；IC次主力合约（2606）8427.4，环比+2.0 [2] - IM主力合约（2603）8443.4，环比+41.6；IM次主力合约（2606）8260.4，环比+18.6 [2] - IF - IH当月合约价差1677.6，环比+4.4；IC - IF当月合约价差3825.2，环比+27.6 [2] - IM - IC当月合约价差-94.0，环比+29.4；IC - IH当月合约价差5502.8，环比+32.0 [2] - IF当季 - 当月3731.2，环比+57.0；IF下季 - 当月5408.8，环比+61.4 [2] - IH当季 - 当月-3.6，环比+1.2；IH下季 - 当月-37.4，环比+1.6 [2] - IC当季 - 当月-110.0，环比-18.4；IC下季 - 当月-239.2，环比-27.2 [2] - IM当季 - 当月-183.0，环比-24.8；IM下季 - 当月-369.6，环比-32.4 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-35,984.00，环比+3756.0；IH前20名净持仓-21,592.00，环比+784.0 [2] - IC前20名净持仓-42,437.00，环比+634.0；IM前20名净持仓-59,382.00，环比+3060.0 [2] 现货价格 - 沪深300 4726.87，环比-9.0；IF主力合约基差-14.7，环比-10.2 [2] - 上证50 3,035.1，环比-19.9；IH主力合约基差-0.5，环比-3.8 [2] - 中证500 8,557.2，环比+29.7；IC主力合约基差-19.8，环比-21.3 [2] - 中证1000 8,490.6，环比+64.3；IM主力合约基差-47.2，环比-26.5 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）25,566.39，环比+757.47；两融余额（前一交易日，亿元）26,466.26，环比+238.70 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3195.37，环比+23.76；逆回购（到期量，操作量，亿元）-4000.0，环比+3205.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-177.82，环比-472.19 [2] - 上涨股票比例（日，%）45.30，环比-23.01；Shibor（日，%）1.368，环比-0.010 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）44.40，环比-12.40；IO平值看涨期权隐含波动率（%）12.22，环比-0.91 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2603）79.60，环比+4.00；IO平值看跌期权隐含波动率（%）12.77，环比-0.36 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）13.82，环比+0.02；成交量PCR（%）55.95，环比-2.84 [2] - 持仓量PCR（%）65.69，环比+0.79 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股5.30，环比-1.70；技术面4.50，环比-2.30 [2] - 资金面6.10，环比-1.10 [2] 行业消息 - 1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元；人民币贷款增加4.71万亿元，月末余额276.62万亿元，同比增6.1%；1月末，M2同比增长9%，M1同比增长4.9% [2] - 2026年2月24日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，LPR连续9个月持稳 [2] - 春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高 [2] - A股主要指数收盘涨跌互现，三大指数先抑后扬，中小盘股强于大盘蓝筹股，中证1000最为强势；上证指数跌0.01%，深证成指涨0.19%，创业板指跌0.29%，沪深两市成交额连续三个交易日回升；行业板块多数下跌，房地产板块明显走弱，通信板块领涨 [2] - 特朗普在最高法院推翻其此前所加征的关税后，再度签署行政令加征新关税，关税武器的滥用加剧市场对美元资产的不信任 [2] 重点关注 - 2月26日21:30关注美国截至2月21日当周初请失业金人数 [3] - 2月27日21:30关注美国1月PPI、核心PPI [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指震荡偏强运行，中长期上行，整体震荡整理 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是政策利好预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日各股指均震荡上涨，沪深京三市成交额24809亿元，较上日放量2627亿元；假期后流动性回流股市，临近两会政策时间窗口，股市风险偏好回升，成交量能逐渐放量；上海公布购房政策优化政策，市场情绪提振；政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势不变；宏观政策面托底需求以及扶持科技创新的政策决心较强，能稳定宏观需求预期，推动产业转型升级，提升上市公司利润率水平 [5]

报告行业投资评级 - 股指期货展望为震荡偏强，股指期权展望为震荡，国债期货展望为震荡 [6][7] 报告的核心观点 - 股指期货方面，地产新政出台使交易主线散乱，沪指冲高回落，中小盘股占优，周期板块止盈，地产链相对抗跌，两会前政策看涨期权有效，建议持有IM多单 [1][6] - 股指期权方面，短期波动预期降低，交易逻辑转向中期布局，中小盘情绪面有支持，适合中长期看涨或慢牛策略，建议以备兑为主的卖权策略 [2][6] - 国债期货方面，政策及风险偏好扰动使债市下跌，后续资金面预计均衡，两会政策预期升温，3月政府债供给或偏高，短期债市预计震荡，给出趋势、套保、基差、曲线、跨期移仓等策略建议 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货观点为地产新政出台交易主线散乱，逻辑是沪指冲高回落、板块轮动等，操作建议是持有IM多单 [6] - 股指期权观点为短期波动预期降低视角转向中期温涨，逻辑是标的市场上涨、期权成交量及隐含波动率变化等，建议是备兑 [6] - 国债期货观点为政策及风险偏好扰动债市下跌，逻辑是央行操作、股市上涨、地产新政等影响，给出趋势、套保等多种策略建议 [7] 衍生品市场监测 - 包含股指期货数据、股指期权数据、国债期货数据，但文档未给出具体内容 [8][12][24]