公司业绩表现 - 2024年公司营业收入655.56亿元，同比增长7.01% [1] - 2024年归母净利润33.86亿元，同比增长13.71% [1] - 2024年扣非净利润35.32亿元，同比增长18.25% [1] - 2024年一季度营收148.59亿元，同比增长12.88% [1] - 2024年一季度归母净利润10.38亿元，同比增长32.65% [1] - 2024年国际黄金均价2386美元/盎司，同比增长23% [1] - 公司净利润增速低于同行，山东黄金(26.8%)、山金国际(52.57%)、赤峰黄金(119.46%)、湖南黄金(73.08%) [1][2] 业务结构 - 黄金业务由冶炼和矿山两大板块组成 [2] - 冶炼业务营收占比约90%，毛利率2%-4% [2] - 矿山业务毛利率40%-50% [2] 产量数据 - 2024年矿产金18.35吨(-2.86%)，冶炼金37.95吨(-7.14%) [2] - 2024年矿山铜8.20万吨(+2.60%)，电解铜39.69万吨(-3.42%) [2] - 2025年计划矿产金18.17吨(-0.98%)，冶炼金35.30吨(-6.98%) [2] - 2025年计划矿山铜7.94万吨(-3.17%)，电解铜39.62万吨(-0.18%) [2] 资源勘探计划 - 2025年计划新增金金属资源量33.5吨 [2] - 2025年计划新增铜金属资源量12万吨 [2] 金价展望 - 通胀放缓但仍高于目标水平 [2] - 美元走势预计趋于平稳或略有走弱 [2] - 全球经济增速低于趋势水平，避险需求支撑黄金 [2] - 金饰需求疲软态势可能收窄 [2] - 投资需求增长动力可能放缓 [2] - 黄金价格可能维持高位震荡格局 [2]

热点思考 - 美国"对等关税"或将于4月2日落地 抢进口影响下美国通胀上行压力已显现 需关注关税落地后的"次生风险" [6] - 特朗普公布对等关税措施：对全球征收10%基准关税(4月5日生效) 并对60个贸易逆差国加征额外关税 中国34% 欧盟20% 越南46% 中国台湾32% 日本24% 印度26% 韩国25%(4月9日生效) [10] - 当前研究聚焦美国通胀已"计入"多少关税影响 以及PMI与EPMI指数背离现象 [6][7] 高频跟踪 - 3月制造业PMI为50.5%(前值50.2%) 非制造业PMI为50.8%(前值50.4%) 显示经济持续扩张 [7] - 市场风险偏好恶化推动黄金价格创历史新高 [8] - 专题图表分析美国对等关税冲击 重点关注不同经济体所受差异化影响 [10] 电话会议 - "周见"系列第25期讨论利率难题 涉及新消费趋势、债市盲点及欧洲经济困境 由首席经济学家赵伟团队主持 [15][16] - "洞见"系列第51期聚焦美国通胀中的关税因素 由宏观首席分析师陈达飞团队主持 探讨对等关税前瞻影响 [17][18][19]