关税调整情况 - 5月14日，中国对美国进口商品关税税率从125%降至10%，美国对中国进口商品关税税率从145%降至30%（叠加约40 - 42%），超市场预期（45 - 54%）[1] - 此次谈判后，中美取消4月8日后额外加征，美国保留对等关税10%、芬太尼借口加征20%及301调查等关税，加权税率约40%[3] 关税历史回顾 - 特朗普第一个任期，301调查加征关税分4个清单，清单1、2合计约500亿美元征25%，清单3约2000亿美元征25%，清单4A约3000亿美元部分征7.5%，清单4B免税[2] - 特朗普第二个任期，2、3月初以芬太尼借口两次加征10%，4月3日加征34%对等关税，4月中旬美国对中国商品关税达145%，中国反制后对美国商品关税为125%[2] 关税谈判背景 - 美国对中国商品依赖大，难寻替代品，4月11日豁免部分电子产品（约占2024年美国从中国进口22%），5月7日考虑免征儿童出行必需品关税[3] - 4月14 - 5月4日，美国自中国日均进口12.4亿美元，较前三周11.4亿美元上升8.9%[4] 中美贸易影响 - 税率降至30%，中美贸易有望恢复，但仍高于去年12%，对美出口或同比下降[4] - 高新技术产品当前税率55%，预计出口降幅不大；清单4A、4B税率升至37.5%、30%，出口降幅或30%，拖累整体出口约2.7%[4][5] 后续关税推演 - 借芬太尼加征的20%关税可能取消，但需警惕特朗普反复及行业借232调查加征关税[6] 资本市场影响 - 股市短期行情或走强，出口链行情修复，中小盘博弈加剧，中期关注科技主线[7] - 国际金价回调超3%，后续或震荡，债市短期利空出清，5 - 30年国债收益率上行[8]

外汇市场 - 美元指数上涨0.37% [1] - 欧元兑美元下跌0.31% [1] - 英镑兑美元下跌0.33% [1] - 纽元兑美元下跌0.64% [1] - 美元兑日元上涨0.73% [1] 股票市场 - 标普500指数涨幅不足0.3% [1] - 道指上涨290点涨幅0.7% [1] - 纳指下跌23点跌幅0.13% [1] - 半导体指数上涨0.2% [1] - 银行指数上涨0.98% [1] - 谷歌A下跌8.9% [2] - 苹果下跌1.73% [2] - 特斯拉上涨0.17% [2] 债券市场 - 美国10年期国债收益率下跌3.5个基点报4.283% [2] - 两年期美债收益率涨幅不足0.8个基点逼近日低3.7868% [2] 贵金属市场 - 现货黄金下跌1.2%报3388美元 [2] - COMEX黄金期货(电子交易盘)下跌0.77%报3397美元 [2]

最新盘面消息：5月5日，人民币继续飙涨，A50指数期货拉升。 最新数据显示， 离岸人民币兑美元升穿7.20关口，为去年11月以来首次，日内涨超100点。 另外，台币也大涨。台币兑美元盘初升破30大关，报29.990，日内涨近3.5%，为2023年2月8日以来新高。 消息面上，美国总统特朗普最新表示，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。 消息发布后，美元指数快速走低。 富时中国A50指数期货直线拉升，最新报涨0.84%。 | 分时 | 5日 ▼ 5分钟 更多周期 ▼● 竞价 ▼ | 叠加▼ | 画线 | 显示▼ | 简约 | 隐藏 ▶▶ 23 | | A50期指当月连续 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | A50期指当月连续 分时 成交量 持仓量 | | | | | | | CN00Y | | | 000000 13264.0 | | | | | | 0 070/ 0.84% | | +111.0 13264.0 +0.84% | | | 13248.8 ...

本周美元指数与黄金价格走势呈现鲜明对比。美元指数在市场对全球贸易战担忧情绪显著缓解的推动下，预计将连续第二周录得上涨，收盘时有望 稳定在100整数关口附近，显示出美元在当前市场环境下的相对强势。与之相反，现货黄金市场则因多重利空因素交织而承压。避险情绪的消退、 美元指数的走高以及劳动节假期前交易员的获利清算行为，共同导致黄金价格连续第二周收跌，周五收于3241美元/盎司。 上周五的非农数据并未给市场带来显著意外，黄金价格在日内有所波动，但整体仍维持弱势格局。从技术面分析黄金价格在连续下跌后虽出现一定 程度的修复，但上方压力依然明显。特别是在1小时图上，均线呈现死叉向下的空头排列，表明短期趋势依然偏空。下周3270美元/盎司一线将成为 黄金价格多空争夺的关键点位。若该点位未能被有效突破，黄金价格或将维持震荡格局，多头反转仍需更多积极因素支撑。目前上方阻力在3264- 3270，下方支撑在3208-3200，操作上徐老师建议回调做多为主，反弹高空为辅。 操作策略1：建议反弹3265-3270空，损3275，目标看3240-3225。 操作策略2：建议回调3225-3220多，损3214，目标看3240-3255。 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净亏损2708万美元，相比2024年同期的1073万美元亏损有所扩大，主要由于2024年同期出售部分旧磨机设备获得80.2万美元收益，而2025年无类似交易 [9] - Mt Todd项目的勘探、资产评估和持有成本增加，2025年第一季度相关净支出为153.8万美元，比2024年同期增加78.6万美元 [10][11] - 2025年第一季度末现金余额为1500万美元，相比2024年底的1690万美元有所下降，主要由于可行性研究支出及日常运营成本 [12] - 预计未来12个月净经常性成本约为650万美元，另需300万美元用于Mt Todd项目工作计划 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - Mt Todd项目15,000吨/天的可行性研究按计划推进，预计2025年中期完成，目标资本支出减少60%至约4亿美元 [14] - 项目预计年黄金产量为15-20万盎司，储备量预计超过500万盎司，储备品位目标为1克/吨 [14] - 资源块模型已更新，纳入2020-2022及2024年钻探数据，将作为新矿山计划和可行性研究的基础 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚黄金价格创历史新高，达到约5000澳元/盎司，有利于项目成本与收益的匹配，因大部分成本以澳元计价 [25][26] - 黄金价格上涨带动投资者对黄金股兴趣增加，公司观察到市场对Mt Todd项目资本成本降低策略的强烈关注 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于完成Mt Todd项目可行性研究，目标将其打造为全球最具吸引力的"准备建设"项目之一 [15][18] - 通过降低初始资本支出（从10亿美元降至4亿美元），项目对更多潜在投资者和合作伙伴更具吸引力 [33] - 项目设计保留未来扩建可能性，同时优先开采高品位矿石以提高早期运营经济效益 [14][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 黄金价格处于历史高位，且市场预期将继续上涨，为公司项目创造有利环境 [39] - 管理层认为可行性研究结果将成为价值重估的催化剂，改变市场对项目资本支出过高的担忧 [34] - 公司强调对健康安全、环境保护及ESG标准的承诺，已实现1264天无工时损失事故 [17][40] 其他重要信息 - 项目团队在澳大利亚及国际大型项目方面拥有丰富经验，确保可行性研究的专业性和可靠性 [15] - 公司持续与Jowan Aboriginal Association Corporation等关键利益相关方保持积极沟通 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 近期市场对Vista和Mt Todd兴趣增加的原因 - 黄金价格上涨带动黄金股关注度提升，同时公司通过参加多次会议提高项目曝光度 [22][23] - 机构投资者对降低资本支出的策略反应积极，潜在合作伙伴也对项目兴趣增加 [23] 问题: 澳元计价黄金价格创历史新高对项目盈利的影响 - 项目成本主要以澳元计价，高金价有利于提升项目经济性，增强投资者信心 [25][26] 问题: 公司股价与资源价值脱节的原因 - 历史项目规模（5万吨/天）导致初始资本支出过高（超10亿美元），引发融资担忧 [32] - 新可行性研究通过缩小规模（1.5万吨/天）降低资本支出至4亿美元，拓宽潜在投资者范围 [33][34]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入655.56亿元，同比增长7.01% [1] - 2024年归母净利润33.86亿元，同比增长13.71% [1] - 2024年扣非净利润35.32亿元，同比增长18.25% [1] - 2024年一季度营收148.59亿元，同比增长12.88% [1] - 2024年一季度归母净利润10.38亿元，同比增长32.65% [1] - 2024年国际黄金均价2386美元/盎司，同比增长23% [1] - 公司净利润增速低于同行，山东黄金(26.8%)、山金国际(52.57%)、赤峰黄金(119.46%)、湖南黄金(73.08%) [1][2] 业务结构 - 黄金业务由冶炼和矿山两大板块组成 [2] - 冶炼业务营收占比约90%，毛利率2%-4% [2] - 矿山业务毛利率40%-50% [2] 产量数据 - 2024年矿产金18.35吨(-2.86%)，冶炼金37.95吨(-7.14%) [2] - 2024年矿山铜8.20万吨(+2.60%)，电解铜39.69万吨(-3.42%) [2] - 2025年计划矿产金18.17吨(-0.98%)，冶炼金35.30吨(-6.98%) [2] - 2025年计划矿山铜7.94万吨(-3.17%)，电解铜39.62万吨(-0.18%) [2] 资源勘探计划 - 2025年计划新增金金属资源量33.5吨 [2] - 2025年计划新增铜金属资源量12万吨 [2] 金价展望 - 通胀放缓但仍高于目标水平 [2] - 美元走势预计趋于平稳或略有走弱 [2] - 全球经济增速低于趋势水平，避险需求支撑黄金 [2] - 金饰需求疲软态势可能收窄 [2] - 投资需求增长动力可能放缓 [2] - 黄金价格可能维持高位震荡格局 [2]

财料 黄金价格VS全球官方储备：金价太高会影响央行的购金热情吗？ 相关链接 ...

黄金价格逼近3400关口！不确定是否持续推高金价？美指日内破历史新低！趋势交易者应该关注那些信 号？TTPS交易学长正在直播分析，立即进入观看！ 相关链接 黄金行情前瞻中 ...

一季度GDP预测与政策预期 - 68%经济学家预测一季度GDP增速在5 0%~5 2%区间 24%预测4 7%~4 9% 8%预测5 3%~5 5% [1][3] - 瑞银证券预计一季度GDP增速5 1-5 3% 建议广义财政扩张力度需在现有基础上提升1—1 5个百分点(占GDP比重) 并预测4—5月央行或启动降息降准 年内政策利率下调30-40基点 [3] - 国家信息中心原总经济师预测一季度GDP增速5 0%~5 2% 强调中美贸易政策不确定性是主要外部风险 [4] 居民消费与收入结构 - 81%经济学家认为收入是影响居民消费的核心因素 19%关注经济预期 工资性与财产性收入稳定性决定支出意愿 [1][6] - 中国住户部门初次分配总收入占国民总收入比重均值59 65% 显著低于发达国家70%以上水平 劳动者报酬占比均值57 74% 低于美英德法等国 [8] - 建议拓宽居民财产性收入渠道 推动资本市场多层次发展 引导通过投资理财增加收入 [9] 外贸与关税冲击影响 - 76%经济学家认为美国加征关税将引发全球衰退 81%认为不会促使资本和制造业回流美国 [12] - 劳动密集型产业外迁 消费电子与汽车零部件受关税冲击显著 2024年中国进出口总值43 85万亿元(同比+5%) [12] - 72%经济学家预计中国4月启动降准降息对冲外需缺口 34%建议扩大内需为主要应对措施 [13] 房地产与宏观政策平衡 - 房地产企稳基础不稳固 需供需两侧发力稳房价 建议地方政府加大专项债等工具使用加快商品房收储 [7] - 宏观政策需在"稳增长"与"防风险"间再平衡 财政政策应加大消费 民生 基建支持 货币政策保持适度宽松 适时降准降息 [14] 价格与内需关联性 - 核心CPI稳定回升是内需扩张先行指标 PPI受全球降息潮及大宗商品价格影响或小幅上涨 [5][6] - 西部证券指出大宗商品价格走弱加剧国内物价下行压力 需加大扩内需政策力度 [6] 汇率与资产价格展望 - 92%经济学家预测2025年人民币兑美元汇率区间7 1~7 5 77%看涨黄金价格 62%预计股市运行于3000—3500点 [10] - 申万宏源认为人民币处于均衡合理位置 中国债券稳定性获国际资金认可 [11] 收入分配改革建议 - 提出优化税制结构 降低生产环节税收 提高所得环节税收 扩大社保资金来源与实物社会转移规模 [9] - 稳定就业需激发市场主体活力(48%支持) 辅以降税政策(27%)与完善社保体系(20%) [10]

一、ETF行业快讯1.三大指数集体上涨，多只有色金属板块ETF强势 今日，三大指数集体上涨，上证综指上涨0.76%，深证成指上涨0.51%，创业板指上涨0.34%。多只有色 金属板块ETF强势，其中，黄金股票ETF（159321.SZ）上涨5.83%，黄金股票ETF（517400.SH）上涨 4.81%，黄金股ETF（159562.SZ）上涨4.81%。食品饮料板块多只ETF下跌，酒ETF（512690.SH）下 跌0.97%，消费龙头ETF（516130.SH）下跌0.78%，消费ETF易方达（159798.SZ）下跌0.75%。 华鑫证券表示，美国通胀持续走弱，关税对于美国经济的风险预 期仍然存在，美联储降息预期再度提 升，黄金价格持续看 好。 2.股票型ETF总份额创新高 据证券时报，在"国家队"持续买入的大背景下，上周整个ETF市场表现活跃，部分基金成交大幅放量。 以周度数据统计，截至4月13日，股票型ETF总份额再次突破2万亿份，达到20427.13亿份，相比前一周 增加742.79亿份，创历史新高。虽然上周市场整体下跌，但ETF总规模仍逆势增加875.27亿元，最新为 29043.32亿元。 银河 ...