报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年中国金融稳定报告出炉，从行文看交上满意答卷，未来审慎管理体系将继续发力，对利率诉求是稳，对股市要求是做增量，打击降息预期；但在政府加杠杆、居民降杠杆、企业稳杠杆阶段，稳定低利率环境是最大公约数 [3] 根据相关目录分别进行总结 评价更积极，关注防风险体系搭建与协调 - 2025年中国金融稳定报告对金融业运行评价偏积极，删去需求不足问题，重点健全宏观审慎管理体系，三项重点任务为化债、中小金融机构改革化险和房地产金融宏观审慎管理，房地产放最后 [9] - 高层对2024年金融风险防范成果满意，多项工作取得阶段性成效；2025年报告结构与2024年基本一致，专栏数量缩减，主题方向有调整 [10] - 化解金融风险展望删去部分细节关注，突出防风险与其他领域协调配合，拓展央行宏观审慎与金融稳定功能 [11] "形得成、调得了"，利率要稳 - 央行对利率诉求是稳定，降低未来降息预期；利率市场化改革“放得开”目标基本实现，但“形得成”和“调得了”仍需努力 [13] - 2024年央行围绕利率政策执行强化采取系列措施，当前银行净息差压力上升，中小银行经营压力放大 [14] - 保险业改革重点是降低负债端成本等，当前保险业偿付能力呈边际下滑态势 [18] 股市要做增量 - 2025年报告对权益市场关注度提升，新增两个专栏指向股市做增量 [21] - 市值管理核心是引导上市公司关注投资价值和提升投资者回报，下一阶段围绕四个领域展开工作 [21] - 做股市增量有利于培育长牛环境，推动中长期资金入市，各机构改革侧重于中长期平稳健康发展，央行宏观政策调控协同发力 [24] 还有哪些领域需要重点关注？ 银行抵御风险的能力有所降低 - 2024年商业银行经营情况边际改善，但压力测试结果显示23家参试银行抵御风险能力有所下降 [26][30] - 2025年报告对于银行业改革要点有所延续和发展，包括政策性银行改革、补充大型商业银行资本、中小银行风险处置和农村信用社改革等 [36] 各部门宏观杠杆率走向分化 - 2024年我国宏观杠杆率上升，结构持续优化，政府部门加杠杆，企业部门加杠杆放缓，住户部门降杠杆，经济复苏需调动企业和居民加杠杆意愿 [39] - 2024年宏观杠杆率上升是宏观调控加力和物价指数低位运行共同作用的结果 [39]

中国人民银行政策方向与改革重点 - 中国人民银行将持续深化利率市场化改革 推动利率“形得成”和“调得了” 在“形得成”方面 引导金融机构提升自主理性定价能力 增强资产端和负债端利率调整的联动性 在“调得了”方面 引导金融机构通过市场化方式保持合理的资产收益和负债成本 维护良性竞争秩序 把握好支持实体经济和可持续经营的平衡 [1] - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用 保持汇率弹性 强化预期引导 防范汇率超调风险 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] - 扎实做好金融“五篇大文章” 大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节 [2] 中国金融体系稳定性评估 - 当前中国金融业运行总体稳健 金融风险整体收敛、总体可控 金融机构经营指标和监管指标处于合理区间 [1] - 2025年上半年 央行对3529家银行机构开展央行金融机构评级 包含21家全国性银行及3508家地方法人银行 评级结果显示 中国银行机构整体经营稳健 金融风险整体收敛、总体可控 [1] - 央行评级结果按风险由低到高划分为11级（1至10级和D级） “绿区”（1至5级）和“黄区”（6至7级）机构可视为在安全边界内 “红区”（8至D级）表示机构处于风险较高状态 [1] 银行机构评级结果与风险分布 - 评级结果1—7级的银行有3217家 其资产占全部参评银行总资产的98% [2] - 评级结果处于“红区”的银行有312家 资产规模为9.4万亿元 占全部参评银行总资产的2.1% [2] - 分机构类型看 全国性银行评级结果较好 部分地方中小银行存在一定风险 分区域看 绝大多数省份存量风险已明显压降 区域金融生态持续优化 [2] 宏观审慎管理与风险防范重点 - 健全覆盖全面的宏观审慎管理体系 加强系统性金融风险的监测、评估 强化重点领域的宏观审慎管理 [2] - 防范化解重点领域金融风险 坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作 积极稳妥处置中小金融机构风险 做好房地产金融宏观审慎管理 牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 [2]

中国人民银行《中国金融稳定报告（2025）》核心观点 - 报告指出“十五五”时期中国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇与风险挑战并存，不确定难预料因素增多，但经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [1] - 金融系统将全面贯彻中央精神，坚持稳中求进，实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度，持续防范化解重点领域风险，以实现“十五五”良好开局 [1] 货币政策与汇率管理 - 货币政策将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] 金融支持重点领域 - 金融系统将扎实做好金融“五篇大文章”，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [2] - 将加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节 [2] 金融风险防范与化解 - 将健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，加强系统性金融风险的监测、评估，强化重点领域的宏观审慎管理 [2] - 将防范化解重点领域金融风险，坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作，积极稳妥处置中小金融机构风险，做好房地产金融宏观审慎管理，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 [2]

金融稳定与政策部署 - 中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》，总结金融稳定工作进展并部署下一阶段重点任务 [1] - 多部门将在中央金融办统筹协调下加强协作，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境 [1] - 目标是显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环 [1] 利率与房地产金融政策 - 中国人民银行将持续深化利率市场化改革，更好发挥利率自律机制作用，推动利率“形得成”和“调得了” [3] - 在“形得成”方面，引导金融机构提升自主理性定价能力，增强资产端和负债端利率调整的联动性 [3] - 在“调得了”方面，引导金融机构通过市场化方式保持合理的资产收益和负债成本，维护良性竞争秩序 [3] - 针对房地产金融，中国人民银行将密切关注市场及金融形势边际变化，抓好保障性住房再贷款等已出台政策落实 [3] - 将加强房地产金融宏观审慎管理，稳妥有序完善房地产信贷基础性制度，促进房地产市场平稳健康发展 [3] “十五五”宏观政策展望与货币政策 - 面对深刻复杂的发展环境，我国发展仍处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期 [4] - 经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [4] - 金融系统将实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度，持续防范化解重点领域风险，实现“十五五”良好开局 [4] - 货币政策将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [4] - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4] - 扎实做好金融“五篇大文章”，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [4] - 加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节 [4] 风险防范与宏观审慎管理 - 要健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，加强系统性金融风险的监测、评估，强化重点领域的宏观审慎管理 [5] - 防范化解重点领域金融风险，坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作 [5] - 积极稳妥处置中小金融机构风险，做好房地产金融宏观审慎管理，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 [5]

中国人民银行金融机构评级结果概览 - 2025年上半年对3529家银行机构开展央行金融机构评级，结果显示银行机构整体经营稳健，金融风险整体收敛、总体可控 [1] - 评级等级划分为11级（1-10级和D级），级别数值越大风险越高，D级表示机构已倒闭、被接管或撤销，评级结果8-D级为“红区”，表示机构处于风险较高状态 [1] - 评级结果1-7级的银行有3217家，其资产占全部参评银行总资产的98% [1] 银行机构风险分布状况 - 全国性银行评级结果较好，部分地方中小银行存在一定风险 [1] - 绝大多数省份存量风险已明显压降，区域金融生态持续优化 [1] - 北京、天津、上海、重庆、浙江、江苏、江西、福建、西藏9个省区市辖内无“红区”银行 [1] 金融风险处置与未来工作方向 - 金融系统稳步推进重点机构和重点区域风险处置，央地协同配合，“一省一策”有序推进地方中小金融机构改革化险工作 [2] - 按照市场化、法治化原则，综合运用兼并重组、市场退出等多种方式稳妥处置中小银行风险，高风险中小银行数量明显压降 [2] - 下一步将健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，加强系统性金融风险的监测、评估，强化重点领域的宏观审慎管理 [2] - 防范化解重点领域金融风险，坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作，积极稳妥处置中小金融机构风险，做好房地产金融宏观审慎管理，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 [2]

2024年中国经济与金融发展回顾 - 2024年中国国内生产总值达到134.9万亿元，同比增长5% [1] - 就业和物价总体平稳，国际收支基本平衡，对外贸易规模创历史新高 [1] - 外汇储备规模超过3.2万亿美元 [1] - 重点领域风险化解有序有效，社会大局保持稳定 [1] “十五五”时期发展环境与展望 - “十五五”时期中国发展环境面临深刻复杂变化，处于战略机遇和风险挑战并存时期 [1] - 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [1] - 中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人力资源优势更加彰显 [1] 未来金融政策与工作方向 - 金融系统将坚持稳中求进，实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [2] - 货币政策将促进经济稳定增长和物价合理回升，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] - 扎实做好金融“五篇大文章”，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [2] - 加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节 [2] 金融风险防范与宏观审慎管理 - 健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，加强系统性金融风险的监测、评估 [2] - 防范化解重点领域金融风险，坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作 [2] - 积极稳妥处置中小金融机构风险，做好房地产金融宏观审慎管理 [2] - 牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 [2]

2024年中国经济与金融表现 - 2024年中国国内生产总值达到134.9万亿元，同比增长5% [1] - 就业和物价总体平稳，国际收支基本平衡，对外贸易规模创历史新高 [1] - 外汇储备规模超过3.2万亿美元 [1] - 重点领域风险化解有序有效，社会大局保持稳定 [1] - 金融系统加强逆周期调节，积极防范化解金融领域风险，有效维护金融稳定与安全 [1] “十五五”时期发展环境与优势 - “十五五”时期中国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存 [2] - 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [2] - 中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人力资源优势更加彰显 [2] 未来金融政策与工作重点 - 金融系统将坚持稳中求进，实施更加积极有为的宏观政策，防范化解重点领域风险 [3] - 保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [3] - 推动社会综合融资成本下降 [3] - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3] - 扎实做好金融“五篇大文章”，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [3] - 加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节 [3] - 健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，加强系统性金融风险的监测、评估 [3] - 防范化解重点领域金融风险，包括推进金融支持融资平台债务风险化解、稳妥处置中小金融机构风险、做好房地产金融宏观审慎管理 [3]

中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》核心观点 - 当前中国金融业运行总体稳健，金融风险整体收敛、总体可控，金融机构经营和监管指标处于合理区间 [1] - “十五五”时期发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇与风险挑战并存，但经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [1] - 金融系统将坚持稳中求进，实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度，持续防范化解重点领域风险，以实现“十五五”良好开局 [1] 货币政策与汇率管理 - 货币政策将把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时强化预期引导，防范汇率超调风险，以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] 金融支持重点方向 - 扎实做好金融“五篇大文章”，即大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [2] - 加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节 [2] 金融风险防范与化解 - 健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，加强系统性金融风险的监测与评估，强化重点领域的宏观审慎管理 [2] - 坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作，积极稳妥处置中小金融机构风险 [2] - 做好房地产金融宏观审慎管理，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 [2]

中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》 - 中国人民银行于2025年12月26日发布《中国金融稳定报告（2025）》[4] - 报告核心观点为拓展中央银行维护金融市场稳定职能，支持资本市场稳健发展，并防范相关市场风险[4] 货币政策工具创新 - 基于市场化原则，创设证券、基金、保险公司互换便利工具[4] - 创设股票回购增持再贷款工具，以支持资本市场稳健发展[4] 债券市场风险提示与沟通 - 报告就长期国债收益率作风险提示[4] - 央行将与市场加强沟通，防范长期国债收益率单边下行可能潜藏的市场风险[4] 外汇市场管理框架 - 完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架[4] - 此举旨在有效维护外汇市场稳健运行[4]

宏观经济与金融环境 - 2024年中国国内生产总值达到134.9万亿元，同比增长5% [1] - 2024年对外贸易规模创历史新高，外汇储备超过3.2万亿美元 [1] - 金融系统加强逆周期调节，积极防范化解金融领域风险，有效维护金融稳定与安全 [1] 货币政策与流动性管理 - 2024年两次降低存款准备金率共1个百分点，保持流动性合理充裕 [2] - 2024年两次下调政策利率共0.3个百分点，引导存贷款利率和社会综合融资成本下降 [2] - 下一步将保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [4] 金融支持实体经济与重点领域 - 健全科技、绿色、普惠、养老、数字等领域金融支持政策体系，建立金融“五篇大文章”总体统计制度 [2] - 下一步将扎实做好金融“五篇大文章”，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [4][5] - 加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节 [5] 房地产金融政策 - 下调房贷最低首付比例，取消全国层面房贷利率政策下限，下调公积金贷款利率 [2] - 推动降低存量房贷利率，设立保障性住房再贷款，健全住房租赁金融政策体系 [2] - 推动加快构建房地产发展新模式，下一步将做好房地产金融宏观审慎管理 [2][5] 资本市场与金融市场稳定 - 创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具，支持资本市场稳健发展 [2] - 就长期国债收益率作风险提示，防范长期国债收益率单边下行可能潜藏的市场风险 [2] - 完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，有效维护外汇市场稳健运行 [2] 重点领域风险防范与化解 - 积极做好金融支持融资平台债务风险化解工作，推动出台系列政策并建立统计监测和查询系统 [2] - 坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 [2][5] - 按照市场化、法治化原则，综合运用兼并重组、市场退出等多种方式稳妥处置中小银行风险，高风险中小银行数量明显压降 [3] 金融稳定保障体系建设 - 加快推动金融稳定法立法、《中国人民银行法》修订进程 [3] - 持续强化风险处置资源保障，有序推进存款保险基金保费归集和金融稳定保障基金筹集 [3] - 推动完善金融稳定保障基金管理规则，更好支持高风险机构风险化解 [3] 汇率政策与宏观审慎管理 - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险 [4] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4] - 健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，加强系统性金融风险的监测、评估，强化重点领域的宏观审慎管理 [5]