全球基础设施投资趋势 - 黑石完成全球最大规模基础设施二级份额基金募集 总规模55亿美元(约392亿元人民币) 专注基础设施领域二级交易[5][6] - 基础设施资产因抗经济周期、现金流稳定及与通胀挂钩特性 在全球经济不确定性增加背景下备受青睐 麦肯锡预测到2030年全球基础设施资金缺口将达57-67万亿美元[6] - 黑石、KKR和贝莱德等PE巨头过去两年持续扩大基础设施投资业务规模 此次黑石募资进一步巩固其在另类资产管理领域主导地位[4][6] 医疗健康基础设施投资 - 康桥资本旗下CBC HIP成功募集首支人民币医疗健康不动产基础设施基金 规模9.25亿元 引入国际保险机构作为战略投资人 专注中国生命科学产业基础设施投资[8] - 基金已完成对康桥大兴生命科学园的战略收购 CBC HIP平台LP包括荷兰APG养老基金及阿联酋Mubadala主权财富基金 在北京、上海、苏州运营多个生命科学产业园[8] 新能源与先进制造投资 - 峰和资本完成启程人民币主基金募集 聚焦新能源、先进制造领域 覆盖"新能源化+电动化+AI智能化"三大方向 重点布局新型能源技术、电力设备、智能化装备及低空经济[9] - 机构成立4年管理规模近50亿元 投出海辰储能、奇点能源等企业 其中3家进入IPO进程 本次基金老LP复投比例超40%[10] - 粤开资本联合江西国控基金新设股权投资企业 出资额10亿元 聚焦商业航天、智能电动汽车及新能源管理等领域[12][13] 国资与金融机构合作基金 - 工银投资与合肥产投合作设立首只银行系险资参与AIC基金 规模10亿元 重点投向新材料、集成电路等战略新兴产业 工银安盛作为银行系险资首次参与AIC基金[14] - 天津百孚海河西岸私募基金成立 出资额5亿元 由桂发祥、海河产业基金等共同出资 GP鼎晖百孚已与多地政府合作设立基金[15] - 珠海华发集团联合建信投资成立股权投资基金 出资额20亿元 华发集团作为珠海国资代表管理珠海基金(三期)50亿元规模[39] 区域产业基金布局 - 厦门设立海洋高新产业发展基金 总规模20亿元 重点投向海洋生物医药、高端装备制造及蓝碳经济等前沿领域[20][21] - 重庆设立首只智慧医疗装备基金 规模5亿元 80%资金投向医疗大健康领域 助力当地生物医药产业发展[19] - 河北半导体产业链发展基金正式成立 规模6.01亿元 重点投资半导体材料、设备及制造封装测试等环节 配合固安半导体产业基地发展[27] 天使与早期投资 - 郑州市天使投资基金首个子基金完成设立 规模6500万元 重点投向数字经济、生命科学领域 由幂方资本管理[23] - 深圳设立飞镖创新种子基金 规模1.5亿元 聚焦生物医药、细胞与基因及高端医疗器械领域 采用"创新基金+创新平台"协同模式[32] - 洛阳市首只天使子基金成立 规模1亿元 重点聚焦生命科学、生物医药及高端医疗器械等前沿科技领域[40] 产业资本投资动向 - 宝马中国联合金杯汽车等设立沈阳汽车产业投资基金 认缴总额8亿元 金杯汽车出资2.4亿元(占比30%) 推动当地汽车产业发展[16][17] - 美的集团在宁波设立美和美善创投合伙企业 上半年公司营业总收入2523亿元 归母净利润260亿元 持续加码硬科技领域投资[38] - 海博思创在海南和安徽分别成立投资公司 注册资本5亿元和出资额10亿元 聚焦新能源及储能领域投资 配合上市公司产业链布局[28][29][30] 保险资金参与股权投资 - 中保投资联合复星国际成立股权投资合伙企业 出资额1.72亿元 中保投资自2016年以来已参与设立50支基金 总规模预计3000亿元[33][34] - 运机集团作为LP参与扬州鼎龙启顺股权投资合伙企业 认缴出资9000万元(占比9.47%) 基金重点投资先进制造、汽车交通等领域[35]

交易概况 - 控股子公司吉林省科维交通工程有限公司通过公开投标中标高速公路施工总承包SG02标段项目[2] - 中标类型为工程施工 中标形式为公开招标以联合体成员形式中标[2] - 整体中标价格为95.92亿元 工期分别为1095天和1460天[2] 中标金额及联合体情况 - 项目招标人为吉林省高速公路集团有限公司 牵头人为中交路桥建设有限公司[3] - 联合体成员共计10家单位 总中标价为95.92亿元[3] - 科维公司联合体占比约3.39% 最终金额以合同签订为准[4] 关联方基本情况 - 招标人吉林省高速公路集团有限公司成立于1993年8月6日 注册资本27亿元[5] - 经营范围涵盖公路管理与养护 建设工程施工 道路运输等许可项目[5] - 关联关系为公司的控股股东[6] 项目影响 - 项目顺利实施后能够积累公司施工业绩 对未来经营发展将产生影响[7]

固定资产投资趋势 - 固定资产投资同比增速从1-3月的4.2%连续4个月下降至1.6% [1] - 扩大有效投资成为下一步工作重点 投资增速触底回升有支撑 [1] 人工智能+投资机遇 - 国务院提出人工智能+产业发展和消费提质行动 指明产业投资方向 [2] - 人工智能+行动预计带动投资规模大幅提升 促进产业变革和消费提质 [2] - 中国人工智能总投资规模预计到2028年突破1000亿美元 [3] - 人工智能+产业在财税金融政策支持下投资规模显著放大 [2] 设备更新投资拉动 - 1-7月设备工器具购置投资同比增长15.2% 占全部投资比重16.2% [4] - 设备更新拉动整体投资增长2.2个百分点 [4] - 超长期特别国债规模从1500亿元提升至2000亿元 [4] - 设备更新投资补助资金带动总投资超1万亿元 [4] 基础设施投资贡献 - 1-7月基础设施投资同比增长3.2% 增速高于全部投资1.6个百分点 [5] - 基础设施投资对全部投资增长的贡献率达43.0% 较上半年提高6.0个百分点 [5] - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资1.2万亿元 [5] - 新疆至西藏铁路线路总投资预计达4000亿元 [5] - 基础设施投资带动相关产业投资规模持续扩张 [5]

固定资产投资增速分析 - 固定资产投资（不含农户）同比增速从1-3月份的4.2%阶段高点连续4个月下行至1.6% [1] - 当前工作重点为“扩大有效投资”以支持增速触底回升 [1] 人工智能+投资机遇 - 国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》提出“人工智能+”产业发展和消费提质等重点行动 [1] - “人工智能+”行动类比10年前“互联网+”行动 预计将带动相关产业投资大幅提升并促进产业变革和消费提质 [1] - 投资对消费的支撑作用及消费引领投资行为在“人工智能+”领域将更为显著 [2] - “人工智能+”产业在财税、金融政策支持下 投资规模预计显著放大 [2] - 国际数据公司预计到2028年中国人工智能总投资规模可突破1000亿美元 [3] 设备更新投资拉动 - 1-7月份设备工器具购置投资同比增长15.2% 占全部投资比重16.2% 拉动整个投资增长2.2个百分点 [4] - 超长期特别国债额度由去年1500亿元提升至2000亿元 支持设备更新的投资补助资金带动总投资超1万亿元 [4] - 符合条件经营主体的设备更新相关银行贷款本金可享受额外贴息优惠 [4] 基础设施投资支撑 - 1-7月份基础设施投资同比增长3.2% 增速比全部投资高1.6个百分点 对全部投资增长的贡献率为43.0% [5] - 有关部门正研究出台促进民间投资发展政策 支持民间投资项目发行基础设施REITs [5] - 重大工程项目如总投资1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程及总投资预计4000亿元的新疆至西藏铁路线路将带动相关产业投资扩张 [5]

核心观点 - 浙江交科下属公司中标及拟中标多个高速公路项目 总金额超176亿元 将巩固公司在长三角地区的市场地位并对业绩产生积极影响 [1][8][11][17] 中标项目概况 - 义龙庆高速金华段中标3个标段 TJ02标段中标价14.27亿元 工期1462天 TJ04标段中标价18.71亿元 工期1158天 TJ07标段中标价14.56亿元 工期1158天 [1][2][3] - 甬舟高速复线中标2个标段 TJ01标段联合体中标价39.19亿元 工期1672天 TJ04标段中标价14.26亿元 工期1491天 [4][5][6] - 所有项目质量要求严格 交工验收需达95分以上且合格率100% 竣工验收需达92-93分以上且优良 路面行驶质量指数RQI≥95 [3][7][15] - 安全目标为零死亡事故 杜绝较大及以上生产安全责任事故 [3][7][16] 拟中标项目概况 - 杭淳开高速杭州段拟中标4个标段 TJ03标段拟中标价19.65亿元 TJ05标段17.18亿元 TJ06标段17.47亿元 TJ07标段17.48亿元 [11][13] - 项目总概算454.25亿元 其中建安费326.86亿元 主线全长171.9公里 新建151.1公里 [11][12] - 工期1096-1341天 质量要求与已中标项目保持一致 交工验收95分以上 竣工验收92分以上 [14][15] 项目影响 - 中标项目符合公司主营业务战略布局 将巩固在长三角地区的市场竞争力和市场占有率 [8][17] - 若项目顺利实施 将对公司未来业绩产生积极影响 [8][17]

公司概况 - 亚洲基础设施投资银行由中国于2013年10月倡议筹建并于2016年1月正式开业 [3] - 机构宗旨为通过基础设施及生产性领域投资促进亚洲经济可持续发展与基础设施互联互通 [3] - 现任中国籍行长金立群自2016年1月出任并于2020年7月成功连任 [4] 运营规模 - 累计批准319个项目且融资总额超过600亿美元 [4] - 资本投入规模超过2000亿美元 [4] - 业务覆盖38个成员国涵盖亚洲及其他地区 [4] 组织架构 - 拥有110个成员包括100个正式成员与10个意向成员 [4] - 2025年8月31日柬埔寨首相在天津上合峰会期间会见亚投行行长金立群 [1] - 机构与其他多边双边开发机构保持紧密合作推进区域伙伴关系 [3]

投资评级 - 维持优于大市评级(OUTPERFORM)，目标价61.37港元，较现价52.65港元存在16.6%上行空间 [2] 核心观点 - 2025年上半年业绩符合预期，归母净利润43.48亿港元，同比增长1%，中期股息0.73港元/股，同比增长1.4% [3] - 公司财务状况健康，在手现金47亿港元，净债务对净总资本比率保持在10.6%的低位水平 [3] - 通过出售UK Rails资产优化投资组合，预计显著降低净债务比率 [5] 区域业务表现 - 英国基础设施组合表现强劲，贡献利润22.23亿港元，同比增长19%(本地货币增长17%)，主要受益于Northumbrian Water的通胀驱动回报及UK Power Networks的新项目推动 [4] - 澳大利亚组合贡献7.93亿港元，同比下降8%(本地货币下降5%)，受汇率走弱及Energy Developments合同到期影响，但监管业务正处于五年重置期，SA Power Networks已获批更高回报 [4] - 欧洲大陆组合贡献4.32亿港元，同比增长3%(本地货币持平)，ista通过收购扩展电动车充电服务，Dutch Enviro Energy废物转能源工厂重建进展顺利 [4] - 加拿大组合贡献2.75亿港元，下降9%(本地货币下降5%)，主要因Canadian Power发电量和价格降低，但Reliance Home Comfort通过美国收购实现增长 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为93.32亿港元/95.80亿港元/96.88亿港元，对应增长率15%/3%/1% [2][5] - 每股收益预测为3.70港元/3.80港元/3.84港元，对应市盈率14倍/14倍/14倍 [2] - 采用现金流折现估值法，假设无风险利率4%，通胀率2%，得出每股价值61.37港元 [6] 战略发展 - 合联营公司持续推动智能电网、电动车充电、可再生能源整合及清洁氢气/生物甲烷项目投资 [5] - Power Assets贡献利润10.95亿港元，同比增长1%，其国际业务和港灯运营表现良好 [4]

融资计划 - 摩根大通和三菱日联金融集团牵头超过220亿美元贷款支持Vantage数据中心建设大型园区 [1] - 法国巴黎银行、高盛集团、法国兴业银行、三井住友银行和富国银行等共同承销该基础设施贷款 [1] - 贷款总额暂定为230亿美元 最终规模因项目成本核算未完成尚未确定 [1] 投资方参与 - Silver Lake Management和DigitalBridge Group Inc承诺为该项目投资30亿美元 [1]

固定资产投资总体表现 - 1-7月全国固定资产投资总额288229亿元 同比增长1.6% [1] 设备购置投资表现 - 设备工器具购置投资同比增长15.2% 增速高于全部投资13.6个百分点 [2] - 设备购置投资拉动全部投资增长2.2个百分点 [2] 制造业投资表现 - 制造业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 [3] - 消费品制造业投资增长10.8% 装备制造业投资增长4.8% [3] - 航空、航天器及设备制造业投资增长33.9% 计算机及办公设备制造业投资增长16.0% [3] - 制造业投资拉动全部投资增长1.5个百分点 [3] 基础设施投资表现 - 基础设施投资同比增长3.2% 增速高于全部投资1.6个百分点 [4] - 对全部投资增长的贡献率达43.0% 较上半年提高6.0个百分点 [4] - 水上运输业投资增长18.9% 水利管理业投资增长12.6% 铁路运输业投资增长5.9% [4] 绿色能源投资表现 - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长21.5% [5] - 太阳能发电、风力发电、核力发电、水力发电投资合计增长21.9% [5] - 绿色能源投资拉动全部投资增长1.4个百分点 [5] 高技术服务业投资表现 - 高技术服务业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 [6] - 占全部服务业投资比重达5.1% 同比提高0.4个百分点 [6] - 信息服务业投资增长32.8% [6] 项目投资表现 - 项目投资（扣除房地产开发投资）同比增长5.3% 增速高于全部投资3.7个百分点 [7] - 计划总投资亿元及以上项目投资增长4.1% 增速高于全部投资2.5个百分点 [7] - 亿元及以上项目拉动全部投资增长2.3个百分点 [7] - 民间项目投资（扣除房地产开发民间投资）增长3.9% [7] - 住宿和餐饮业民间投资增长19.6% 基础设施民间投资增长8.8% 文化、体育和娱乐业民间投资增长8.1% 制造业民间投资增长5.0% [7]

基础设施投资总体增长 - 1-5月全国基础设施投资不含电力热力燃气及水生产和供应业同比增长3.2% [1] 水上运输业投资表现 - 水上运输业投资增长18.9% [1] 水利管理业投资表现 - 水利管理业投资增长12.6% [1] 铁路运输业投资表现 - 铁路运输业投资增长5.9% [1]