美元市场趋势转变 - 自今年以来主导全球外汇市场的押注美元走弱交易开始变得踉跄，强美元卷土重来[1] - 尽管美国政府停摆冲击投资者信心，但美元强弱衡量指数仍处于约两个月高位，凸显其相对其他主权货币的强势地位[1] - 对冲基金正在加码期权押注，认为美元反弹浪潮将延续至年底[1] 美元走强驱动因素 - 海外动态是美元近期强势的关键驱动因素之一，特别是本月欧元和日元骤跌[2] - 美联储官员呼吁对进一步降息保持谨慎的偏向鹰派言论大幅提升了美元的投资吸引力[1][2] - 彭博美元现货指数自年中以来上涨约2%，此前其上半年跌幅为数十年来最陡[6] 美元走强影响 - 美元升值趋势可能对全球经济产生负面影响，使其他央行更难放松货币政策，推高大宗商品成本，并增加以美元计价的外债负担[1] - 美元走强持续时间越长，坚守美元看跌观点者的痛苦越大，最大美元空头包括高盛集团、摩根大通和摩根士丹利[3] - 快速反弹可能扰乱今年最受青睐的市场交易，打击对新兴市场股票和债券的乐观预期，同时拖累美国出口商股价[3] 市场参与者行为变化 - 对冲基金、资产管理公司和商品交易顾问仍然倾向做空美元，尽管空头头寸远低于年中高点[6] - 对冲基金在临近年末之际大举加码看涨美元的期权交易，主要是针对多数疲软的G10货币表达强美元观点[7] - 来自Columbia Threadneedle的资深交易员Ed Al-Hussainy已改变看法，削减美元悲观立场，降低对新兴市场敞口[3] 美联储政策关键作用 - 美联储的下一步行动将起到关键作用，交易员目前计入到年底约两个25个基点的降息幅度，但这一激进的降息轨迹远未确定[12] - 市场已计入一整轮美联储的降息周期，这有助于解释为何美元此前大幅走弱，但一定程度的均值回归可以预期[12] - 美元涨势增强正引发对过度扩张美元空头的新一轮挤压，如果大量资金等待2025年初卖出美国资产，美元进一步的挤压式上行行情可能出现[12] 其他货币表现 - 日本执政党新任党首高市早苗上位在望，其政策被视为推升通胀并以举债刺激为特征，将日元汇率推至2月份以来最弱[16] - 法国总统马克龙领导的政府陷危机，给欧元带来新的压力，欧元已跌至8月份以来最低[16] - 鉴于法国动荡局势和日本可能出现比预期更宽松的财政货币政策，美元对欧元和日元的涨势或将延续[16]

黄金价格表现 - 黄金价格周五收盘报每盎司3987.04美元，较前一日下跌1.6% [1] - 金价在周三曾创下每盎司4059.31美元的历史新高，此前连续四日快速上涨 [1] - 技术指标显示过去一个月金价多数时间处于超买状态，促使部分投资者选择获利了结 [1] - 金价仍有望实现连续第八周上涨 [4] 白银价格表现 - 白银价格周四触及每盎司51.235美元的40多年新高后回落 [1] - 今年以来白银累计涨幅仍达约70%，远超黄金同期表现 [1] - 截至发稿，白银下跌0.2%，周四曾上涨4.8% [4] 市场动态与驱动因素 - 在美国交易时段，黄金、白银、加密资产与多数标普500成分股同步波动，技术面显示市场热度正在消退 [4] - 近期贵金属上涨得益于"货币贬值交易"推动，投资者涌入比特币、黄金、白银等被视为安全资产的品种 [4] - 对通胀压力、美国财政不可持续及美联储独立性受威胁的担忧，持续推升贵金属吸引力 [4] - 当投资者需平仓弥补其他市场损失时，黄金也可能与风险资产同步下跌 [4] 白银市场基本面 - 白银的工业属性不容忽视，太阳能电池板、风力涡轮机等领域占其总需求半数以上 [6] - 预测显示，2025年白银市场将连续第五年出现供不应求 [6] - 伦敦白银市场当前已现前所未有的紧缩态势，借贷成本飙升 [6] - 市场担忧美国今年可能对白银加征关税，交易商抢先抢运白银赴美，导致伦敦库存被快速消耗 [6]

51%攻击的威胁评估 - 杜克大学金融学教授Campbell Harvey警告，比特币面临的“51%攻击”威胁被市场严重低估，攻击者仅需约60亿美元就能摧毁比特币[1] - 攻击成本包括购买价值46亿美元的硬件设备、投入13.4亿美元建设数据中心，以及每周约1.3亿美元的电力成本，可在一周内完成对网络的控制[1] - 攻击成本仅占比特币网络总价值的0.26%，远低于许多投资者的预期，成本低廉是比特币未来可行性和安全性的严重问题[5] 51%攻击的机制与影响 - 51%攻击指单一方控制区块链网络超过一半算力的情况，攻击者可篡改账本、伪造交易，甚至进行“双花攻击”[4] - 通过衍生品市场做空比特币，攻击者可在价格暴跌时获得巨额利润，足以覆盖攻击成本[3] - 交易者可用不到日均交易量10%的资金建立空头头寸以获得巨额利润，利润机制使攻击的经济可行性大幅提升[5] 业界对攻击风险的分歧观点 - 美国比特币公司总裁Matt Prusak认为担忧被夸大，积累和部署足够的挖矿设备需要数年时间，现实中不可行[3][7] - Prusak强调做空比特币需要巨额抵押品，且交易所可能暂停可疑交易，使攻击者无法兑现收益[3][8] - 尽管Bitcoin Gold和以太坊经典等较小规模的区块链曾遭受51%攻击并幸存，但其矿工支持度较低，更易受操纵[9] 攻击的潜在环境与其他风险比较 - 这类攻击很可能在海外进行，因为许多地区缺乏有效的市场操纵防范措施[6] - 尽管比特币和黄金都被视为“货币贬值交易”的宠儿，但比特币面临的51%攻击风险远超黄金，后者不存在类似的系统性风险[1][4]

现货白银价格历史首次突破每盎司50美元关口，因避险需求激增加剧了伦敦贵金属市场的供应紧张。 周四（10月9日）纽市盘初，现货白银价格涨4.4%报每盎司51.08元，升破了上世纪70年代"亨特兄弟逼空白银操纵案"时 的历史纪录。 年初至今，银价累涨近74%，跑赢了累涨54%的现货黄金。 20世纪70年代，布雷顿森林体系垮台后，美国著名石油家族邦克·亨特和赫伯特·亨特两兄弟不仅在美国期货市场上疯狂买 白银期货，还向中东王室借钱大举购入白银现货。 分析认为，这波行情反映出在美国财政风险、股市过热、美联储独立性受威胁等因素下，投资者对避险资产的强烈追 捧。 | SIVE START THE REQUEST COURSE IT SINCE 3 HISTO J WOS SELVIT ON THE DIGITIES CHRISTON OF STIRE TIGHTSCH | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Silver prices per troy ounce | Early 1970s | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属因美国政府停摆、美联储降息预期、资金流入、央行购金等因素利好黄金，长期逻辑受地缘不确定性强化[3] - 铜受外盘上涨影响上海期铜高开，但高铜价下产业接货意愿存疑，消费端若未跟进铜价或回调[15] - 锌供给过剩，需求端国内库存累库、下游开工率或小降，LME库存下降，短期内震荡为主[36] - 镍节后内盘预计跟随外盘小幅上行，呈震荡偏强格局，关注印尼政策、不锈钢厂开工及美元指数走势[51] - 锡宏观影响降低，供需双弱下价格或震荡[66] - 碳酸锂关注下窝锂矿复产进度和下游补库情况[77] - 工业硅价格重心或小幅上移，多晶硅交易围绕预期博弈，期货风险高[87] - 铝短期沪铝震荡偏强，氧化铝向下盈利空间或有限，铸造铝合金维持震荡偏强[117][118][119] 各品种情况总结 贵金属 - 日度观点：美国政府停摆推升避险需求，美联储10月降息预期超90%，西方投资者资金流入，央行持续购金及地缘不确定性强化长期逻辑利好黄金[3] - 相关图表：展示SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX白银期现价差等数据[4][6] 铜 - 日度观点：受外盘影响上海期铜高开，高铜价下产业接货意愿存疑，消费端未跟进铜价或回调[15] - 期货盘面数据：沪铜主力、连一、连三价格分别为86750元/吨、86750元/吨、86850元/吨，日涨跌幅分别为4.38%、4.38%、4.58%；伦铜3M价格为10697美元/吨，日涨跌幅为 -0.33%[16] - 现货数据：上海有色1铜、上海物贸、广东南储、长江有色价格分别为85740元/吨、85750元/吨、85880元/吨、86000元/吨，日涨跌幅分别为3%、3.28%、3.33%、3.44%[22] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏为 -528.49元/吨，日涨跌幅为 -6.32%；铜精矿TC为 -40.35美元/吨，日涨跌幅为0%[27] - 精废价差：目前精废价差（含税）为3148.62元/吨，日涨跌幅为13.65%；合理精废价差（含税）为1532.55元/吨，日涨跌幅为0.6%[31] - 仓单及库存：沪铜仓单总计29703吨，日涨跌幅为10.74%；国际铜仓单总计7769吨，日涨跌幅为 -7.21%；LME铜库存合计139200吨，日涨跌幅为 -0.16%[32][34] 锌 - 日度观点：供给过剩，需求端国内库存累库、下游开工率或小降，LME库存下降，短期内震荡为主[36] - 盘面价格：沪锌主力、连续、连一、连二价格分别为22315元/吨、22315元/吨、22335元/吨、22370元/吨，日涨跌幅分别为2.25%、2.25%、2.22%、2.26%；LME锌收盘价为3005美元/吨，日涨跌幅为 -1.35%[37] - 现货数据：SMM 0锌均价、1锌均价分别为22140元/吨、22070元/吨，日涨跌幅均为1.42%；上海、广东、天津升贴水分别为 -35元/吨、 -45元/吨、 -35元/吨[42] - 期货库存：沪锌仓单总计58867吨，日涨跌幅为2.88%；伦锌库存总计38250吨，日涨跌幅为0.13%[47] 镍 - 日度观点：节后内盘预计跟随外盘小幅上行，呈震荡偏强格局，关注印尼政策、不锈钢厂开工及美元指数走势[51] - 盘面数据：沪镍主连价格为124480元/吨，环比涨幅为3%；不锈钢主连价格为12860元/吨，环比涨幅为1%[52] - 相关图表：展示镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍现货平均价等数据[53][55][57] 锡 - 日度观点：宏观影响降低，供需双弱下价格或震荡[66] - 期货盘面数据：沪锡主力、连一、连三价格分别为287090元/吨、287090元/吨、287450元/吨，日涨跌幅分别为4.37%、4.37%、4.34%；伦锡3M价格为36250美元/吨，日涨跌幅为 -0.32%[67] - 现货数据：上海有色锡锭价格为284200元/吨，日涨跌幅为2.53%；1锡升贴水为250元/吨，日涨跌幅为 -16.67%[71] - 库存数据：仓单数量锡合计5851吨，日涨跌幅为0.17%；LME锡库存合计2505吨，日涨跌幅为1.62%[73] 碳酸锂 - 日度观点：关注下窝锂矿复产进度和下游补库情况[77] - 期货盘面价格：碳酸锂期货主力收盘价为73340元/吨，日变动为540元[78] - 现货数据：SMM电池级碳酸锂均价为73550元/吨，日涨跌幅为0%；SMM工业级碳酸锂均价为71300元/吨，日涨跌幅为0%[80] - 库存数据：广期所仓单库存为41709，日增减幅度为1.43%；碳酸锂周度社会总库存为136825，日增减幅度为 -0.51%[84] 硅产业链 - 日度观点：工业硅价格重心或小幅上移，多晶硅交易围绕预期博弈，期货风险高[87] - 工业硅现货数据：华东553价格为9450元/吨，日涨跌幅为0%；黄埔港553价格为9450元/吨，日涨跌幅为0%[88] - 工业硅盘面：工业硅主力价格为8640元/吨，日涨跌幅为0%；工业硅连续价格为8665元/吨，日涨跌幅为 -0.06%[89] - 相关图表：展示多晶硅、硅片、电池片等价格数据[94][95][96] 铝 - 日度观点：铝短期沪铝震荡偏强，氧化铝向下盈利空间或有限，铸造铝合金维持震荡偏强[117][118][119] - 盘面价格：沪铝主力价格为21090元/吨，日涨跌幅为1.98%；氧化铝主力价格为2875元/吨，日涨跌幅为0.24%；铝合金主力价格为20210元/吨，日涨跌幅为 -0.30%[120][123] - 现货数据：华东铝价为20960元/吨，日涨跌幅为0%；佛山铝价为20890元/吨，日涨跌幅为 -3%[130] - 期货库存：沪铝仓单总计58894吨，日涨跌幅为 -0.38%；伦铝库存总计508600吨，日涨跌幅为0.43%；氧化铝仓单仓库总计173010吨，日涨跌幅为1.6%[140]

金价表现与市场驱动力量 - 国庆长假期间，国际现货黄金价格从3860美元附近飙升近200美元，史无前例地突破4000美元大关 [1] - 此轮金价爆发行情的主要推动力来自于西方投资者，而非中国投资者，表现为中国国内黄金溢价消失，上期所黄金期货相较伦敦金的价差从溢价转为折价 [1][3] - 黄金与美元出现同步上涨的反常景象，表明推动力并非单纯对冲美元贬值 [3] 货币贬值交易的盛行 - 西方投资者大举涌入黄金的核心驱动力是“货币贬值交易”，即对冲包括美元在内所有法定货币购买力下降的风险 [3][5] - 市场对所有法定货币信任度的削弱是黄金上涨的根源，例如日本新首相高市早苗的鸽派政策主张导致日元大幅贬值，间接助推金价 [5][6] - 欧洲政治不确定性，如英国和法国的民粹主义政党崛起及债务问题僵局，为购买黄金以对冲货币风险提供了理由 [8] 金价上涨的三个阶段 - 第一阶段始于2022年俄乌冲突，各国央行为规避资产被扣押风险而增持黄金 [9] - 第二阶段始于今年四月特朗普发动的贸易战，动摇了市场对美元主导地位的信心 [10] - 第三阶段始于八月下旬，美联储释放降息信号以及特朗普试图加强对央行掌控的政治压力，推动了涨势 [10] 债务可持续性与宏观背景 - 日本、美国和西欧等发达经济体债务占GDP比例已达或接近三位数，债务可持续性面临严峻挑战 [13][15] - 当前宏观环境出现逆转，名义增长放缓、债务成本上升、财政赤字恶化形成三重打击，平均债务偿还成本预计到2030年将与经济增速持平 [15] - 美国面临政治压力，特朗普主张美联储降息以降低偿债成本，可能导致财政主导和通胀失控，利好金价 [16] 市场参与与资金流向 - “货币贬值交易”在第三季度加速，并获得显著动能，散户投资者同时买入黄金和比特币ETF [17] - 自2024年起，机构投资者也正加入这一交易主题，持续买入比特币和黄金期货 [17] - 实际利率走低以及美联储在通胀居高不下时重启降息周期，为黄金等资产价格上涨提供了额外催化剂 [17][18]

宏观经济与政策 - 国庆假期（10月1日至8日）全社会跨区域人员流动量预计达24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2% [1] - 美国2025财年联邦预算赤字为1.8万亿美元，较2024财年减少80亿美元 [3] - 美联储9月会议纪要显示，多数官员认为今年进一步降息可能是合适的，但对通胀上行风险持谨慎态度 [3] - 新西兰储备银行将官方现金利率下调50个基点至2.5%，以应对经济疲软 [3] - 德国8月工业产出环比下降4.3%，主要受汽车行业产出大幅下滑影响 [3] 金融市场表现 - 国际现货黄金价格突破每盎司4000美元关口，盘中最高触及4039.14美元，创历史新高 [2][4] - 国庆档（截至10月8日21时）总票房突破18.3亿元，前五名影片票房均超1亿元 [1] - 10月9日全球主要股指多数上涨，标普500指数涨0.58%，纳斯达克指数涨1.12%，德国DAX指数涨0.87% [4] - COMEX黄金期货价格收于4060.6美元/盎司，当日上涨1.31% [4] - 10月9日当天有23只新基金开启发售，10月定档新基金数量接近70只，主动权益基金等成为发行主力 [1] 国际贸易与供应链 - 10月8日，二连浩特铁路口岸今年以来出入境中欧班列达到3000列，较去年提前39天，实现连续三年突破3000列 [1] - 国际能源署预测，未来5年全球可再生能源新增装机容量将达到之前5年增量的两倍 [3] 行业与公司动态 - 长城汽车9月销量同比增长23.29%至13.36万辆 [5] - 北汽蓝谷9月汽车销量同比增长30.15% [5] - 比亚迪9月新能源汽车销量同比下降5.52% [5] - 赛力斯9月合计销量同比增长8.33% [5] - 全国首个大容量钠离子电池储能电站——广西南宁伏林钠离子电池储能电站二期投运 [1] - 华新水泥拟3225万至6450万元回购股份，并变更证券简称为“华新建材” [5] - 诺诚健华子公司拟将奥布替尼及两项临床前资产有偿许可给Zenas [5] - 四川黄金竞得新疆高昌区库格孜-觉北金矿普查探矿权 [5]

报道认为，2025年这轮黄金涨势与以往不同，因为并非由金融崩盘引发。投资者一方面愈发投机性地押 注金价将持续上涨，另一方面也在寻求规避美国政策失灵的潜在后果，包括预算赤字不断扩大和当前政 府"停摆"，这促使他们转向非美元计价的资产。 国际现货黄金价格8日突破每盎司4000美元关口，盘中一度攀升至每盎司4039.14美元，创历史新高。 美国先锋领航集团首席经济分析师乔·戴维斯说："我们正目睹一场拉锯战，标普500指数反映人工智能 爆发，黄金阵营则认为'我们将面临结构性赤字，美国存在财政压力，我需要管理这种风险'。" 美国《华尔街日报》7日报道，担忧美元等货币前景的投资者正大举买入黄金等替代性资产，推动华尔 街"货币贬值交易"持续升温。黄金今年取代欧元，成为全球第二大储备资产。 美国桥水投资公司创始人瑞·达利欧7日说，即便金价飙升至每盎司4000美元以上的历史新高，投资者仍 应在其投资组合中配置15%的黄金，以分散风险。达利欧认为，当前环境类似上世纪70年代初，当时通 胀高企、美国政府支出庞大且债务沉重，导致人们对美元资产信心崩塌。新华社特稿 ...

来源：重庆晨报 日前，国际金价再创新高，突破每盎司4000美元历史关口，引发市场广泛关注。黄金究竟表现如何？国 际金价为何大幅飙升？面对诸多不确定因素，金价涨势能否持续？ 国际金价走势如何 7日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价突破每盎司4000美元，一度创下 每盎司4014.60美元的历史新高。8日，国际现货黄金价格突破每盎司4000美元关口，盘中一度攀升至每 盎司4039.14美元，再创历史新高。 今年以来，国际金价已累计上涨约50%，黄金成为全球表现最亮眼的主要资产之一。分析人士认为，黄 金市场"害怕错过"情绪比获利回吐情绪更为强烈，导致黄金虽然已经超买，但仍有足够买盘推高价格。 金价连创新高，反映出全球避险需求上升和美元信用度下降的双重信号。 第三，全球央行持续购入黄金及黄金交易所交易基金（ETF）的资金流入也成为推动金价创新高的重要 力量。世界黄金协会报告显示，8月各国央行恢复大规模购入黄金，当月净增持15吨黄金储备。强劲需 求推动9月黄金ETF持仓量增加360万盎司，年初至今上涨17%，达到9720万盎司，为2022年9月以来最 高水平。 此外，当前日本经济面临财政和 ...

这是2019年7月31日在美国华盛顿拍摄的美元纸币。新华社记者刘杰摄 报道认为，2025年这轮黄金涨势与以往不同，因为并非由金融崩盘引发。投资者一方面愈发投机性地押注金价将持续上涨，另一方面也在寻求规避美国政策 失灵的潜在后果，包括预算赤字不断扩大和当前政府"停摆"，这促使他们转向非美元计价的资产。 新华社北京10月8日电 国际现货黄金价格8日突破每盎司4000美元关口，盘中一度攀升至每盎司4039.14美元，创历史新高。 美国先锋领航集团首席经济分析师乔·戴维斯说："我们正目睹一场拉锯战，标普500指数反映人工智能爆发，黄金阵营则认为'我们将面临结构性赤字，美国 存在财政压力，我需要管理这种风险'。" 美国《华尔街日报》7日报道，担忧美元等货币前景的投资者正大举买入黄金等替代性资产，推动华尔街"货币贬值交易"持续升温。黄金今年取代欧元，成 为全球第二大储备资产。 美国桥水投资公司创始人瑞·达利欧7日说，即便金价飙升至每盎司4000美元以上的历史新高，投资者仍应在其投资组合中配置15%的黄金，以分散风险。达 利欧认为，当前环境类似上世纪70年代初，当时通胀高企、美国政府支出庞大且债务沉重，导致人们对美元资产信 ...