交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-29燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：亚洲低硫燃料油市场结构走弱，符合IMO 2020标准的船用燃料油现货溢价跌至两周低点。 不过，贸易消息人士表示，近期市场供应紧张局面或将持续至6月，由于市场缺乏符合标准的成品油品， 短期低硫燃料油市场基本面仍将获得支撑；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油为428.54美元/吨，基差为125元/吨，新加坡低硫燃料油为503.5美元/吨，基 差为170元/吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油5月21日当周库存为2563.9万桶，增加73万桶；偏空 4、盘面：价格在20日线上方，20日线偏平；中 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.13%，报2986元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3469元/吨 [1] - 原油价格短期多空因素交织方向不明，对燃料油市场指引有限，中期面临平衡表转为过剩压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构整体偏强运行，中期低硫需求替代、产能过剩矛盾未逆转，高硫夏季中东等地需求增量开始兑现 [2] - 埃及5月高硫燃料油到港量预计79.6万吨，环比增加43.1万吨，同比提升34.4万吨，采购或为补充库存应对夏季用电高峰，后续采购量不宜过高预期 [2] - 若欧佩克7月延续41.4万桶/天增产幅度，可能释放更多中质含硫原油及高硫燃料油供应，沙特等地发电厂可能提升原油使用比例 [2] - 高硫和低硫燃料油期货均建议震荡策略，跨品种无策略，跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈，期现和期权无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.13%，报2986元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3469元/吨 [1] - 原油价格短期多空交织方向不明，对燃料油市场指引有限，中期面临平衡表转为过剩压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构偏强运行，中期低硫需求替代、产能过剩矛盾未逆转，高硫夏季中东等地需求增量开始兑现 [2] - 埃及5月高硫燃料油到港量预计79.6万吨，环比增加43.1万吨，同比提升34.4万吨，采购或为补充库存应对夏季用电高峰，后续采购量不宜过高预期 [2] - 若欧佩克7月延续41.4万桶/天增产幅度，可能释放更多中质含硫原油及高硫燃料油供应，沙特等地发电厂可能提升原油使用比例 [2] 策略 - 高硫方面建议震荡策略 [3] - 低硫方面建议震荡策略 [3] - 跨品种无策略 [3] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈 [3] - 期现无策略 [3] - 期权无策略 [3]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-28燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：一位新加坡交易员表示，交易窗口正进入6月下半月时段，多家企业将有现货供应。与几周 前相比，报价有所增加，但市场尚未出现严重的供过于求的情况；贸易消息人士称，尽管高硫燃料油市 场在未来几周因夏季发电需求而继续获得支撑，但随着市场整体供应不再紧张，近期涨势可能在未来几 天持续缓和；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油为428.54美元/吨，基差为125元/吨，新加坡低硫燃料油为503.5美元/吨，基 差为170元/吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油5月21日当周库存为2563.9万桶，增加73 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-27燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：亚洲低硫燃料油市场结构维持当前水平，交易商认为6月上旬市场将保持区间波动，之后套 利船货到港可能开始对市场基本面形成压力；市场消息称，新加坡的高硫燃料油库存充足，可能对5月 末及6月交付的下游估值构成压力，但部分卖家或不愿下调6月码头提货报价；偏空 2、基差：新加坡高硫燃料油为431.32美元/吨，基差为194元/吨，新加坡低硫燃料油为504.5美元/吨，基 差为216元/吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油5月21日当周库存为2563.9万桶，增加73万桶；偏空 4、盘面：价格在20日 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-26燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：含硫0.5%船用燃料油现货价差跌至逾一周低点，亚洲低硫燃料油市场结构走弱，而随着来 自欧洲和中东的进口量增加，新加坡重质燃料油库存攀升至三周高位；贸易消息人士称，亚洲低硫燃料 油市场预计至少在6月上半月之前保持坚挺，此后来自西方市场的套利船货增加将对市场基本面构成压 力；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油为431.32美元/吨，基差为194元/吨，新加坡低硫燃料油为504.5美元/吨，基 差为216元/吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油5月21日当周库存为2563.9万桶，增加73万桶； ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 隔夜OPEC7月考虑继续增产打击油价，燃油同步下挫，后续G7考虑降低俄罗斯能源产品出口上限价格，燃油价格略有企稳，短期预计低位震荡运行，等待消息，FU2507预计在2980 - 3030区间运行，LU2507预计在3470 - 3520区间运行 [3] - 行情驱动为供应端减产有待观察与需求中性共振 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，受季节性公用事业发电需求旺盛支撑，亚洲高硫燃料油市场结构走强，部分区域供应增加及南苏丹Dar混合原油装运增加低硫燃料油调和原料池，对低硫燃料油市场基本面造成压力 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为204元/吨，低硫燃料油基差为229元/吨，现货升水期货，偏多 [3] - 新加坡燃料油5月14日当周库存为2490.9万桶，增加78万桶，偏空 [3] - 燃料油价格在20日线上方，20日线偏上，偏多 [3] - 高硫主力持仓多单，多减，偏多；低硫主力持仓空单，空增，偏空 [3] 多空关注 - 利多因素为OPEC+额外减产延续，但执行待跟踪，以及中国进口配额下放 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证，且俄罗斯制裁有放松可能 [4] 基本面数据 - 每日期货行情：FU主力合约期货价前值3035，现值3068，涨跌33，幅度1.09%；LU主力合约期货价前值3562，现值3563，涨跌1，幅度0.03%；FU基差前值181，现值204，涨跌23，幅度12.82%；LU基差前值228，现值229，涨跌1，幅度0.61% [5] - 每日现货行情：舟山高硫燃油前值501.00，现值506.00，涨跌5.00，幅度1.00%；舟山低硫燃油前值508.00，现值515.00，涨跌7.00，幅度1.38%；新加坡高硫燃油前值434.71，现值442.98，涨跌8.27，幅度1.90%；新加坡低硫燃油前值512.50，现值515.50，涨跌3.00，幅度0.59%；中东高硫燃油前值412.82，现值421.39，涨跌8.57，幅度2.08%；新加坡柴油前值582.68，现值586.38，涨跌3.70，幅度0.63% [6] 库存数据 - 新加坡燃料油库存：3月5日库存2831.9万桶，增减35万桶；3月12日库存2830.9万桶，增减 -1万桶；3月19日库存2854.9万桶，增减24万桶；3月26日库存2801.9万桶，增减 -53万桶；4月2日库存2666.9万桶，增减 -135万桶；4月9日库存2710.9万桶，增减44万桶；4月16日库存2598.9万桶，增减 -112万桶；4月23日库存2598.9万桶，增减0万桶；4月30日库存2372.9万桶，增减 -226万桶；5月7日库存2412.9万桶，增减40万桶；5月14日库存2490.9万桶，增减78万桶 [8] 价差数据 报告中展示了高低硫期货价差图，但未对其进行文字描述 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近日原油价格震荡运行，短期方向不明朗，对FU、LU价格指引有限；燃料油自身市场结构稳固，高硫和低硫油短期基本面尚可；中期来看，低硫燃料油需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾未逆转；高硫燃料油方面，夏季临近中东等地发电厂需求进入季节性增长阶段，但今年燃料油替代需求可能同比下滑 [2] - 高硫和低硫燃料油短期震荡偏强，中期仍存在压力；跨品种无策略；跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会（正套）；期现和期权无策略 [3] 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.29%，报3074元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.25%，报3571元/吨 [1] 策略 - 高硫方面短期震荡偏强，中期仍存在压力 [3] - 低硫方面短期震荡偏强，中期仍存在压力 [3] - 跨品种无策略 [3] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会（正套） [3] - 期现无策略 [3] - 期权无策略 [3]

近期多空分析 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-19燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：亚洲低硫燃料油市场结构走强，主要原因在于即期供应紧张。此外，含硫0.5%船用燃料油 现货溢价连续第六个交易日上涨，以及新加坡燃料油库存降至两个月低点都对市场形成支撑；受季节性 发电需求和下游船用燃料油市场看涨推动，亚洲高硫燃料油炼油利润近几周大幅上升；偏多 2、基差：新加坡高硫燃料油为426.03美元/吨，基差为171元/吨，新加坡低硫燃料油为516.5美元/吨，基 差为213元/吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油5月14日当周库存为2490.9万桶，增加78万桶；偏空 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-15燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 3、库存：新加坡燃料油5月7日当周库存为2412.9万桶，增加40万桶；偏空 4、盘面：价格在20日线附近运行，20日线偏平；中性 5、主力持仓：高硫主力持仓多单，多增，偏多；低硫主力持仓空单，空增，偏空 6、预期：隔夜在消息面影响下油价走低，燃油预计跟随，短期高硫略强于低硫。FU2507：3030-3060区 间运行，LU2507：3610-3670区间运行 近期多空分析 利多： 利空： 燃料油： 1、基本面：新加坡一位贸易商表示，由于东西套利窗口持续关闭，6月之前低硫燃料油市场供应可能会 相当紧张，不过当前下游船燃 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲低硫燃料油市场结构维持当前水平，船用燃料油现货溢价上涨，新加坡商业燃料油库存降至七周低点且进口量连降两周 [3] - 新加坡高硫燃料油基差80元/吨，低硫燃料油基差185元/吨，现货升水期货 [3] - 5月7日当周新加坡燃料油库存2412.9万桶，增加40万桶 [3][8] - 价格在20日线附近运行，20日线偏平 [3] - 高硫主力持仓多单且多增，低硫主力持仓空单且空增 [3] - 原油上涨、中美贸易关系缓和短期利多原油类价格，但后市有阻碍，需做好短期利多出尽准备，FU2507在3010 - 3050区间运行，LU2506在3520 - 3560区间运行 [3] - 行情驱动为供应端减产有待观察与需求中性共振 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - FU主力合约期货价前值2923，现值2961，涨38，涨幅1.30%；LU主力合约期货价前值3464，现值3479，涨15，涨幅0.43%；FU基差前值53，现值80，涨27，涨幅51.63%；LU基差前值190，现值185，跌4，跌幅2.28% [5] - 舟山高硫燃油、舟山低硫燃油价格不变；新加坡高硫燃油前值402.43，现值412.90，涨10.47，涨幅2.60%；新加坡低硫燃油前值493.50，现值499.50，涨6.00，涨幅1.22%；中东高硫燃油前值380.39，现值390.86，涨10.47，涨幅2.75%；新加坡柴油前值559.34，现值572.32，涨12.98，涨幅2.32% [6] 多空关注 - 利多因素为OPEC+额外减产延续、中国进口配额下放 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构维持，船用燃料油现货溢价上涨，新加坡商业燃料油库存降至七周低点且进口量连降两周 [3] - 新加坡高硫燃料油基差80元/吨，低硫燃料油基差185元/吨，现货升水期货 [3] - 5月7日当周新加坡燃料油库存2412.9万桶，增加40万桶 [3][8] - 价格在20日线附近运行，20日线偏平 [3] - 高硫主力持仓多单且多增，低硫主力持仓空单且空增 [3] - 原油上涨、中美贸易关系缓和短期利多原油类价格，但后市有阻碍，需做好短期利多出尽准备，FU2507在3010 - 3050区间运行，LU2506在3520 - 3560区间运行 [3] 价差数据 未提及有效内容 库存数据 - 2月26日至5月7日新加坡燃料油库存有增减变化，5月7日库存为2412.9万桶，较上一周增加40万桶 [8]