文章核心观点 - 野村综合研究所首席经济学家辜朝明认为，美国最高法院裁定对等关税违法与随后爆发的伊朗军事行动，共同构成了关税悬而未决与油气供给收缩的悲观组合，这将导致全球经济动能进一步下滑 [1][2][23] 美国关税政策危机 - 最高法院裁定对等关税违法，使特朗普政府第一年的核心政策失效，并可能需返还约3000亿美元的关税收入，制造财政与政治动荡 [3] - 政府计划寻找新法律依据重启关税攻势，但新程序更慢、更费人力，且谈判官员士气受挫，难以恢复原有推动力 [3][4] - 关税谈判对手因政策合法性被否定而产生不信任，已谈成事项的效力存疑，为企业带来比关税本身更高的不确定性，影响定价、投资与雇佣 [5][6] 美国经济放缓迹象 - 就业市场显示疲弱，美联储褐皮书描述多地招聘“极度疲弱”，2月就业人数环比减少9.2万 [1][7] - 2025年第四季度美国GDP增速从初值1.4%下修至0.7%（环比折年率），与就业疲弱相互印证 [1][7] - 美联储主席鲍威尔指出就业比GDP更能反映经济真实温度，褐皮书将疲弱部分归因于关税政策的不确定性 [8] 伊朗军事行动的时机与动机 - 战争在最高法院裁决后几天爆发，辜朝明猜测其时机可能服务于转移国内对关税退款与问责的焦点，帮助特朗普从防守转为进攻 [9] - 支撑猜测的线索包括：开战时美伊谈判仍在继续，行动仓促损害美国信誉；美方解释引发国内反弹；军事准备不足，存在仓促决策迹象 [10] 霍尔木兹海峡封锁的后果与挑战 - 海峡封锁导致全球约20%的原油通行受阻，引发供给冲击，能源需求价格弹性低，可能推高价格并放大波动 [12] - 封锁外溢效应显著：新加坡船用燃料油价格一度接近翻倍；泰国曼谷港禁止为外籍船舶加注燃料；部分渔船因燃料成本无利可图而停运 [12] - 核心军事挑战在于成本不对称，伊朗可能使用廉价的改装无人机进行饱和攻击，使护航舰艇的昂贵拦截导弹难以应对 [11] 供给冲击向滞胀格局演变 - 全球约四分之一的化肥产自受封锁影响地区，供应停滞可能重创全球粮食产出，导致更严重的食品危机 [13] - 若封锁持续，世界可能面临比俄乌冲突初期更严重的“供给下降、通胀加速”的滞胀格局 [14] 特朗普的政策应对与困境 - 为压制国内汽油价格上涨，特朗普迅速解除对俄能源禁令，此举与欧洲在俄乌冲突后的立场相悖，显示其将经济痛感置于地缘政治原则之上 [15] - 特朗普对经济痛感的容忍度较低，难以承受自己发动的战争推高通胀，在汽油价超过3美元/加仑后就采取了行动 [15][16] - 军事上可能陷入“泥潭”，伊朗国土广袤、民族复杂，难以速胜，且距离中期选举仅八个月，时间对特朗普不利 [17][18] - 即使宣布胜利撤军，伊朗也可能以修复受损设施为由拒绝重开海峡，若美方进一步威胁打击民用设施，将导致关系恶化，海峡长期关闭概率更高 [20][21] 内部政治与政策掣肘 - 美联储在通胀风险下按兵不动，特朗普任命的部分委员支持主席鲍威尔，且鲍威尔在与政府的法律争端中宣布卸任后仍留任理事会 [22] - 部分共和党参议员表示，若特朗普不撤诉，将不推进对美联储继任人选的确认听证，显示内部存在掣肘 [22] 市场对政策反复的反应 - 市场为特朗普政策急转弯起绰号“TACO”，例如2025年4月2日提出高关税后市场出现“三杀”，其在捐助人压力下迅速改口宣布90天休战，市场随即修复 [19]

市场反应 - 伊朗事件短暂冲击市场 导致市场出现不确定性并引发担忧 [1] - 专家认为 在艰难时期买入受重创的股票策略曾有效 此次可能再次奏效 [1] 投资策略 - 当前市场波动被视为一个买入机会 [1]

和平安全的不确定性 - 美军对伊朗军事威胁升级 美军"福特"号航母驶入地中海 超过60架攻击机驻扎约旦基地 数量达平时三倍 美国总统表示若外交失败将考虑对伊朗实施有限军事打击[4] - 伊朗方面表示愿尽快向美方提交可能的协议草案 美国意图通过极限施压迫使伊朗让步 重量级军事对峙存在引爆战争风险[4] 能源供给的不确定性 - 中东地区占全球原油供应约三分之一 全球近两成石油运输须经霍尔木兹海峡 美伊对抗升级已推动国际油价创下阶段新高[4] - 霍尔木兹海峡若被封锁或破坏将直接冲击全球能源供应链 油价飙升将影响美国选民 并可能反噬面临中期选举考验的美国政府[5] 气候治理的不确定性 - 美国能源部长威胁国际能源署 若其不在未来一年内放弃净零排放议程 美国将考虑退出该机构 并称净零目标是持续十年的破坏性幻想[7] - 美国退出《巴黎协定》已于今年1月正式生效 此举对全球气候行动造成重大打击 并侵蚀以联合国为核心的多边治理体系[7] 全球贸易的不确定性 - 美国最高法院裁决认定《国际紧急经济权力法》未授权总统征收大规模关税 这可能引发高达1750亿美元的税款退还潮 令政府关税政策受挫[7] - 美国总统旋即宣布依据《1974年贸易法》征收为期150天、税率10%的全球进口关税 随后又宣布将税率从10%上调至15%[8] - 分析认为最高法院裁决与政府变招给全球贸易带来新的不确定性 围绕裁决调整贸易政策将是一个充满混乱与博弈的过程 为全球经济复苏蒙上阴影[8]

加拿大央行对全球环境与政策不确定性的评估 - 加拿大央行管理委员会认为美国在贸易、外交政策及央行独立性方面的举动正使世界变得更加动荡并加剧不确定性 [1] - 加拿大央行在1月议息会议上连续第二次将基准利率维持在2.25%不变 [1] - 不确定性上升是导致决策者无法确定下一步政策是加息还是降息的主要原因 [1] 加拿大央行政策前景的困境 - 加拿大央行在2月11日发布的会议纪要中表示在不可预测且缺乏历史先例的环境下难以有效评估风险权重和概率 [1] - 该行重申很难预测下一次政策利率调整的时点和方向 [1]

文章核心观点 - 文章核心观点是探讨如何应对生活中的不确定性 强调不应因不确定性而陷入焦虑 而应将其视为潜在机遇 并培养与之共处的能力 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 对不确定性的普遍心理反应 - 很多人因事情悬而未决、不在掌控中而陷入焦虑和懊悔 这种状态伴随高压力并可能导致拖延症 [3] - 生活充满变数 但人们习惯给自己设定各种期望 当结果超出预期或与期待背道而驰时容易感到紧张 [4] 应对不确定性的建议心态 - 接受不确定性 不必强迫自己立刻找到答案 允许自己有短暂的不安 学会把注意力拉回当下 [3] - 在等待的过程中 不慌不忙地沉淀远比焦虑的内耗更有意义 [3] - 不再执着于必须怎样 学会顺其自然 反而能卸下焦虑的包袱 活得更舒展从容 [4] - 接受期望之外的结果出现 才不会因一时变化而过度紧张 [4] 不确定性的潜在积极面 - 不确定因素既可能是未知的风险 也可以是不期而至的机遇 [5] - 不确定性使人从周而复始的日子中抽离 带人到未知区域 开启人生新体验 [5] - 有时生活的诗意 正藏于那条未曾预见的岔路上 [5] 培养与不确定性共处的具体方法 - 转变观念：把未来的不确定性替换成未来的各种可能性 从而从焦虑转变为期待 [6] - 开始行动：行动能减少对不确定性的焦虑 当为不可控的事焦虑时 可以把注意力拉回当下并行动起来 例如提前列好每日任务清单并专注完成 [6] - 拒绝完美主义心态：允许自己犯错 进而从犯错中学习 从中获得珍贵的经验 [7]

文章核心观点 - 文章核心观点是探讨如何应对生活中的不确定性，指出不确定性既是潜在威胁也可能是不期而至的机遇，并建议通过转变观念、开始行动和拒绝完美主义等方法来培养与不确定性共处的能力，从而减少焦虑、更从容地生活 [3][4][5][6] 对不确定性的普遍心理反应 - 很多人因事情悬而未决、不在自己掌控中而陷入焦虑和懊悔，这种状态伴随着高压力并可能导致放弃理性思考 [3] - 拖延症有时源于对不确定性的逃避，因为担心做不好而迟迟不行动 [3] 应对不确定性的建议心态 - 接受不确定性，不必强迫自己立刻找到答案，允许自己有短暂的不安，学会把注意力拉回当下 [3] - 该努力时全力以赴，该等待时安心沉淀，在等待过程中不慌不忙地沉淀比焦虑的内耗更有意义 [3] - 生活充满变数，应允许自身期望之外的结果出现，不再执着于必须怎样，学会顺其自然以卸下焦虑包袱 [4] - 期望之外的结果未必充满遗憾，就像意外走进蜿蜒小径可能遇见意想不到的风景 [4] 不确定性的双重属性 - 不确定因素既可能是未知的风险，也可以是不期而至的机遇 [5] - 不确定性能使人们从周而复始的日子中抽离，带人到未知区域并开启人生新体验，生活的诗意可能藏于未曾预见的岔路上 [5] 培养共处能力的具体方法 - 转变观念：将未来的不确定性替换成未来的各种可能性，从而从焦虑转变为期待 [6] - 开始行动：行动能减少对不确定性的焦虑，当为不可控的事焦虑时，可以把注意力拉回当下并行动起来，例如提前列好每日任务清单并专注完成 [6] - 拒绝完美主义心态：允许自己犯错，并从犯错中学习以获得珍贵经验 [7]

中国经济宏观表现与全球定位 - 2025年中国经济总量跃上140万亿元新台阶，比上年增长5%，对世界经济增长贡献率保持在30%左右 [1] - 国际货币基金组织、世界银行、亚洲开发银行等国际机构纷纷上调中国经济增长预期 [3] - 高盛、汇丰、摩根士丹利、野村等国际金融机构指出中国经济在进出口、高端制造、数字经济、人工智能等领域表现亮眼 [3] 经济增长的结构与动能 - 2025年高技术制造业、装备制造业等增速显著高于工业平均增速，技术创新带动全要素生产率提升 [2] - 2026年开年以来，中国相继出台一系列宏观调控与产业支持政策，引导金融活水精准滴灌实体经济，加快培育新质生产力 [2] - 渣打银行表示中国经济增长动力将更多来自科技驱动、生产率提升以及力度更大的扩大内需政策 [3] 对外开放与全球合作 - 开年以来，中国坚定不移推进高水平对外开放，稳步扩大制度型开放、深化服务业准入改革、持续优化出入境政策 [4] - 2026年开年以来，爱尔兰、韩国、加拿大、芬兰、英国等国领导人纷至沓来，寻求合作机遇 [3] - 中国通过构建交通和贸易网络、扩大市场准入及持续创新，不断为世界提供贸易和创新机遇 [4] 国际评价与市场信心 - 渣打集团行政总裁温拓思评价中国经济“稳定、可预测、充满活力、具有前瞻性” [3] - 亚洲开发银行驻中国代表处首席代表阿西夫·奇马表示，尽管面临复杂严峻的内外部环境，中国经济仍展现出强大韧性和活力 [1] - 南非国家电力公司董事长马特奥·涅托表示期待通过与中国的合作，助力非洲实现可持续的工业化目标 [2]

市场对美联储主席提名的反应 - 特朗普正式提名凯文·沃什为下一任美联储主席后，美国三大股指集体收跌，以科技股为主的纳斯达克指数跌幅接近1% [1] - 市场反应表明，此次换帅可能不仅是一次简单人事变动，而是关于未来几年全球资金流向和游戏规则的压力测试 [1] 市场担忧的核心原因 - 市场担忧的核心在于“鹰派”和“不确定性” [3] - 被提名人凯文·沃什以对通胀持强硬态度而闻名，被视为“鹰派”人物，市场将其与“更快加息以对抗通胀”的标签联系在一起 [3] - 分析指出，他可能比前任鲍威尔更少向市场提供清晰的前瞻指引，导致未来美联储政策更难预测，每次经济数据发布都可能引发市场剧烈波动 [3] 对全球及A股市场的潜在影响 - 美联储货币政策是全球流动性的总闸门，其变动直接影响美元强弱和外资流向，进而牵动A股核心资产定价 [3] - 对外资依赖度高、估值受全球利率影响的板块将受到直接影响 [3] - 美股应被视为观察全球资本情绪和宏观趋势的关键风向标 [3] 策略调整建议 - 重新审视持仓中的“利率敏感型”资产，例如高估值的科技成长股和部分依赖全球流动性的板块，评估投资组合在全球利率环境更紧情况下的抗压能力 [3] - 更加重视资产的“内生性”和“确定性”，关注主要依靠国内产业政策驱动、业绩增长确定性高、现金流稳健的公司，其“避风港”价值可能凸显 [3] - 做好市场波动加剧的准备，采取更谨慎的仓位管理和更严格的止盈止损纪律 [4] 事件本质与未来观察点 - 美联储换帅引发的市场震荡，本质是对“规则改变”的应激反应，提醒投资者游戏规则演变是主要风险之一 [4] - 关键观察点将是沃什在国会听证会上的具体政策表述，以及他如何平衡“对抗通胀”与“支持经济增长”的矛盾 [4]

加拿大央行2026年首次政策决议 - 加拿大央行将主要利率维持在2.25%不变 符合市场普遍预期 [1] - 2026年的首次政策决定以不确定性为主题 行长麦克勒姆在事先准备的发言中七次提及不确定性 [1] - 行长麦克勒姆表示“对前景的不确定性异常之高” [1] 政策声明措辞变化 - 官方决议修改了最后一段措辞 解释称虽然基准利率处于适当水平 但“不确定性加剧 我们正在密切监测风险” [1] - 在2025年12月的决议中 央行仅称不确定性“较高” [1]

文章核心观点 - 美欧跨大西洋关系因格陵兰岛事件出现根本性动摇，欧洲开始将美国视为一个需要管理的“风险变量”而非默认的安全支柱，双方信任正在瓦解 [1][12][18] - 欧洲内部虽在具体应对策略上存在分歧，但已达成必须加强团结、寻求战略自主以应对高度不确定性的关键共识 [5][6][15] - 格陵兰岛事件是深层矛盾的表象，美欧在利益重心、政治节奏及关系叙事上的结构性分歧正在扩大，预示着旧有国际秩序的决定性断裂 [18][15] 事件背景与直接诱因 - 美国总统特朗普在格陵兰岛问题上先威胁加征关税后又收回威胁，其政策的反复与不可预测性直接触发了欧盟的紧急峰会 [1][3] - 尽管直接威胁暂时消除，但欧洲领导人担忧此举是未来更敏感议题冲突的预演，并开始仔细分析其长期影响 [3][5] 欧洲内部反应与分歧 - **丹麦立场**：丹麦首相弗雷德里克森强调尊重格陵兰岛主权是合作前提，并警告欧洲必须保持团结坚定，否则将付出代价 [5] - **欧盟高层看法**：欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯指出跨大西洋关系“无疑遭受了重创”，关键词是“不可预测性”，需为不同情景做准备 [5] - **策略分歧**：部分国家（如法国、比利时、西班牙）主张欧盟形成统一立场并释放反制信号；另一些国家（如波罗的海三国、波兰）则倾向于通过北约渠道加强与美协调 [6] - **北约角色争议**：丹麦首相明确指出北约秘书长未被授权代表丹麦谈判，凸显了欧盟与北约在应对美国问题上的权责模糊 [7] 跨大西洋关系结构性转变 - **信任基础崩塌**：欧洲不再视美国为可靠的安全保障，而是需要管理的“风险变量”，确保经济和国防自主已成为生存问题 [12] - **深层矛盾**： - **利益重心分叉**：美国战略重心转向印太与西半球，欧洲则被俄乌冲突与本土安全牵制 [18] - **政治节奏错位**：欧洲需要稳定可预期的政策，而美国国内政治导致对外政策反复，欧洲难以再将安全押注于“随时可能转向”的华盛顿 [18] - **关系叙事转变**：从强调共同价值转向计算成本、回报与责任 [18] - **象征性行动**：爱沙尼亚曾考虑向格陵兰岛部署军队作为北约考察任务，波兰总理图斯克表示愿推动欧盟对美实施贸易报复，显示部分东欧国家态度转变 [12] 峰会成果与欧洲共识 - 尽管长达5小时的紧急峰会未做出任何具体决定或决议，但气氛沉闷的会议本身被视为对旧世界秩序的悼念 [15] - 会议悄然表明了一种默契：旧秩序与新秩序存在决定性断裂，欧洲二战以来的运作方式与未来将面临的局面截然不同 [15] - 欧洲领导人一致认为，欧洲必须独立自主，这是此次“无决议”峰会达成的最重要共识 [15]