**北京人力电话会议纪要关键要点总结** **一、 公司财务表现与运营状况** * 公司前三季度营收近7.5亿元，同比增长15%[2]，归母净利润因一次性资产处置收益影响超过10亿元，同比增长57%[4]，剔除一次性收益后归母净利润接近7.5亿元，同比增长15%[4]，扣非净利润4.34亿元，同比增长8%[2][4] * 公司毛利率与去年同期基本持平[2][4]，期间费用同比下降约10%[2][4]，资产负债率较期初有所下降[2][4]，平均净资产收益率和基本每股收益均有所增加[2][4] * 截至三季度，公司扣非业绩承诺完成率接近75%，归母端业绩承诺超额完成116%[2][4] * 收入结构稳定，业务外包是主要收入来源，占比接近85%，外包和人事管理两项业务贡献了公司毛利的主要部分，占比接近80%[2][4][5] **二、 核心业务表现与驱动因素** * 外包业务表现出较强韧性，总体平稳且有小幅增长趋势[2][7]，外包毛利率较去年同期有小幅增长[5] * 业务增长受益于新能源汽车、智能设备、生物医疗、芯片半导体等新兴产业领域的新增客户需求释放[2][5][7] * 公司通过加强专业化能力建设提升毛利率，例如在IT工程师领域为华为提供专业化人才管理服务，以及在新能源汽车领域提供新的岗位外包管理服务[2][9] * 基础人事服务等业务受外部环境影响（如客户减员和降费）略有下降，但整体保持稳定[6] **三、 市场环境与行业趋势** * 2025年9月出台的社保新规旨在规范社保缴纳行为，提升劳动者权益保障，长期看有助于行业健康可持续发展，利好合规经营的头部机构如公司自身[4][10] * 用工市场呈现变化，蓝领用工趋势有所好转，但公司主要聚焦于白领和中高端岗位[11]，社保新规实施带来的用工成本提升将推动行业整体进步，为人力资源服务机构带来提高企业人力资本运营效率的机会[11] * 中国人力资源服务市场水平相对世界头部机构仍有差距，意味着未来有巨大发展空间[12] **四、 公司战略与未来展望** * 公司未来发展方向聚焦于数字化、专业化和国际化[4][19] 数字化旨在降本增效，已应用AI技术于招聘等领域提升效率[17][18] 专业化要求深入特定行业形成独特品牌与影响力[3][9][19] 国际化方面已在香港、新加坡、澳洲等地尝试，香港和澳大利亚公司预计实现盈利[2][5][19] * 公司将继续推进降本增效措施，关注大客户需求稳定及新质生产力发展带来的新岗位外包需求[2][5]，大客户结构稳定，未出现流失，部分区域市场新增订单有所上升[5] * 公司预计将保持平稳态势[5][8]，对于明年及中长期发展规划正在研究中[20] * 公司未来可能通过收并购等资本市场手段增强专业条件和领域渗透[12] **五、 其他重要事项** * 地方政府补贴在2025年超预期亮眼，公司认为这是业务深层次需求的一部分，为业务发展提供了支持[13][14]，在一线核心区域补贴情况总体稳定[15] * 投资者对公司重组后的补贴问题存在关注并在估值上有所折扣，但公司认为底层逻辑未变，补贴已稳健获取并纳入股东分配基础，对股东收益无影响[16]

商务部日前发布最新数据，2025年1-9月全国吸收外资5737.5亿元人民币，实际使用外资金额5737.5亿元 人民币。从行业看，制造业实际使用外资1500.9亿元人民币，服务业实际使用外资4109.3亿元人民币。 高技术产业实际使用外资1708.4亿元人民币，其中，电子商务服务业、航空航天器及设备制造业、医疗 仪器设备及器械制造业实际使用外资分别增长155.2%、38.7%、17%。 "从数据来看，结构性改善先行。"中国国际经济交流中心科研信息部副部长刘向东对《证券日报》记者 表示，当前，我国经济结构正朝着更高质量迈进，呈现出制造业加速转型升级和服务业优质高效发展的 态势。在此转型趋势下，外资企业紧跟我国经济结构转型升级的变化，参与经济转型和新质生产力培育 进程，从而分享新经济成长带来的重要机遇。 "外资企业主动适应中国经济结构性升级的趋势，积极把从制造基地升级为创新枢纽，围绕中国市场需 求升级需求加速研发本土化，积极围绕先进制造业布局现代服务业，推动服务与制造协同升级，通过庞 大的市场容量、完善的产业链生态与政策开放度，中国已成为外资企业长期深耕的重要市场和投资目的 地。"刘向东进一步表示。 服务业对外资 ...

成功企业的共同特点 - 实际商业模型与最初融资计划不完全一致，携程从网上旅行社变为订房中心，如家从酒店联盟变为经济型直营，汉庭从中档有限服务变为经济型酒店[5] - 企业均在三年左右成型，携程（1999-2002）、如家（2003-2005）、汉庭（2007-2010），三年内商业模型、团队、框架等基础奠定[9][10] - 均经历过一次重大考验，携程经历互联网泡沫，如家经历非典，汉庭经历金融危机，危机成为企业成长的催化剂[11][12][14] - 均为企业家精神与专业管理者的完美结合，携程由季琦开局、梁建章奠定基础、范敏发扬光大、沈南鹏负责融资，如家由季琦奠定基础、孙坚接棒，汉庭由季琦开局、张拓和张敏加入奠定基础[16][17] - 均为传统行业再造，携程将传统旅行代理升级为现代旅行服务公司，如家和汉庭将传统酒店业升级为现代酒店连锁，是“中国服务”的代表案例[19][20] 企业成功的关键要素 - 商业模型是企业的战略能力，选择正确的商业模型决定公司规模，商业模型错误必然导致失败[23][24][26][36] - 执行力是企业的组织能力，在商业模型相同的情况下，执行力是造成竞争力差异的关键因素，涉及资源组织、人才协同等[27][28][37] - 应变力是企业的创新能力，在技术变革时代至关重要，表现为对环境变化的敏感度和及时调整商业模型的能力[29][32][33][37] 专业化与多元化的路径选择 - 专业化是企业成功的法宝，品牌、规模、资本、专业人才等关键生产力要素均导向专业化要求[38][45][48] - 在机会多的阶段，多元化战略可以赚取更多财富并增强抗风险能力，但下一阶段需将每块业务做强，最终会集中到最擅长的领域实现专业化[43][44] 创业团队组建原则 - 组建团队应找三种人：熟人（身边人）、俗人（有饥饿感的平常人）、淑人（品德好的人）[52][53] - 避免找两种人：外企高管（“雅人”）和创业成功的人（容易自满、改变成本高）[53] - 创业初期应聚焦，决策要中心化甚至独裁化，以节省宝贵的时间资源[53] 高效组织管理方法 - 采用“三三制”组织管理方法，以三人为小组单位进行业务管理，可提高组织效率并节省人力成本[54] 企业目标制定与管理 - 制定高目标（“取法乎上”）才能让企业茁壮成长，高标准严要求可带领企业越来越强[56][58][63] - 通过具体案例说明，如将酒店经营毛利润率目标从30%提升至70%，并通过优化监控系统、前台自助登记入住等措施实现[60][61][62] 创始人产品沉浸与市场洞察 - 创始人应深度沉浸于产品，如亲自查看所有直营店现场，参与排房、设计等细节优化[65][66][67] - 不依赖咨询公司和市场调查，依靠企业家的切身感受能力，专注思考并投入全部心力来取得成功[68][69][70]

双11快递业务高峰预测与应对 - 北京快递网点首个业务高峰预计在10月22日至25日，部分网点件量预计翻倍[1] - 中通北京定福庄网点去年双11第一波高峰件量约4.8万至5万件，翻了一倍，目前日均派件量2.5万至2.6万票，预计今年达到相似量级[3] - 极兔北京顺义网点预计首轮快递高峰件量将增长30%，但由于大促周期拉长，波动不再像过去剧烈[3] 网点运营与人力准备 - 网点通过储备临时工和车辆应对高峰，例如中通定福庄网点增加4辆货车（包括一辆9.8米大货车）和近10位临时工，并安排替班组[3] - 快递员工作时间延长，早6时开始投递，下班延迟至晚10时至11时，派送频次比平日固定3次更为多变[3] - 网点经营者安排替班人员以保证快递员休息并及时处理突发状况[4] 自动化与智能化投入提升效率 - 极兔北京顺义网点升级自动化设备，优化4条分拣线，分拣效率从每小时约5000件提升至超过7000件，效率提升超三成，快递员工作时长缩短2至3小时[6] - 网点投用无人快递柜，使末端取件效率提升30%，日均2000票的驿站人员可从4至5人减少至2至3人[6] - 计划储备无人车，单次能运输600票，预计能帮助网点降低20%至30%的人力成本[6] 主要快递企业自动化能力加码 - 极兔提前完成对全网57个转运中心的升级改造，并对1000余个集散点、网点进行场地升级，投入超过700套自动化设备[7] - 申通在大促前完成烟台、宁波、银川等9个产能项目，上半年网点新增自动化设备投入达1.84亿元，直达线路3860条[7] - 京东物流首次大规模投入“超脑+狼族”智能设备集群，大模型将千万级变量求解时间缩短至2小时内，一线效率提升近20%，偏远山区整体配送时效缩短63%[7] 行业发展趋势与前景 - 未来快递行业将继续向智能化、专业化方向发展，进入门槛进一步提升[1][8] - 今年前三季度，全国快递业务量预计约1450亿件，业务收入将超万亿元，2025年快递业务量有望超过2000亿件[8] - 自动化投入需要件量逐步增长达到临界点才能有效摊薄成本，从业者需适应并学习自动化设备技术[8]

行业概述与定义 - 清洗剂是用于清洁物品表面的液体或固体化学制剂，主要通过降低水表面张力以提高去污效果 [2] - 按用途可分为工业用清洗剂（如除油、除蜡、液晶清洗剂）和民用清洗剂（如洗衣粉、洗手液、肥皂） [2] - 按溶剂不同可分为水基型、半水基型和有机溶剂清洗剂 [2] 市场规模与增长 - 中国清洗剂行业市场规模从2015年的474.14亿元增长至2024年的941.41亿元，年复合增长率为8% [1][9] - 工业清洗剂市场规模从2015年的275亿元增长至2024年的546.02亿元，年复合增长率为7.92% [10] - 工业清洗剂产量从2015年的7.95万吨增长至2024年的14.6万吨，年复合增长率为6.99% [10] - 工业清洗剂需求量从2015年的9万吨增长至2024年的16.1万吨，年复合增长率为6.68% [10] 产业链与上游原料 - 产业链上游为原材料，包括表面活性剂、助剂、辅助剂等 [3] - 表面活性剂是主要成分，在家用清洗剂配方中约占5%至30% [6] - 中国表面活性剂行业产量从2015年的214.8万吨增长至2024年的507.64万吨，年复合增长率为10.03% [6] - 中国表面活性剂行业销量从2015年的220.6万吨增长至2024年的469.14万吨，年复合增长率为8.75% [6] 下游应用领域 - 下游应用领域包括机械加工、电子制造、汽车维修、金属表面处理、家庭清洁、医疗消毒、食品加工等 [4] - 在机械制造领域，清洗剂用于清洗金属表面，提高加工精度和表面光洁度 [8] - 中国机械工业规模以上企业营业收入从2018年的21.38万亿元增长至2024年的31.5万亿元，年复合增长率为6.67% [8] - 2025年上半年机械工业规模以上企业营业收入为15.3万亿元，同比增长7.8% [8] 行业发展趋势 - 行业向绿色环保方向转型，推动无磷、可生物降解的环保配方研发与应用 [13] - 智能化发展通过引入自动化生产线和智能控制系统，提升生产效率和产品一致性 [14] - 专业化与功能细分趋势显著，针对不同应用场景开发专业化解决方案 [15] 市场竞争格局 - 全球市场呈现国际品牌（如陶氏、拜耳、杜邦）与本土企业协同发展的竞争格局 [10] - 本土品牌包括蓝月亮、立白、绿伞、威王等，在民用和中端工业清洗剂领域形成优势 [10] - 蓝月亮集团2025年上半年衣物清洁护理产品营业收入为26.41亿港元，个人清洁护理产品营业收入为2.16亿港元，家居清洁护理产品营业收入为1.8亿港元 [11] - 朝云集团2025年上半年家居护理营业收入为12.14亿元，同比增长4.3% [13] 行业发展驱动因素 - 城镇化进程加快和居民可支配收入增长推动消费者对产品要求转向更安全、高效、专业 [1][9] - 国家环保政策引导和绿色技术突破推动行业向环境友好型转型 [1][9] - 高端制造业（如电子信息、新能源、半导体）的崛起推动工业清洗剂市场需求稳健增长 [10]

02 以创新装备彰显中国智造力量 活动现场，上海格拉曼系统展出了"5+1"明星产品矩阵，涵盖消防灭火、抢险救援与应急指挥等多类场景。 10月13日，第二十一届中国国际消防设备技术交流展览会在北京举行。本届展会以"科技赋能实战，助力产业发展，服务消防救援"为主题，国 内外展商规模、参展品种再创新高。 01 境内外展商展品规模空前 "本次展会吸引了来自全球40多个国家和地区的共计1200余家单位参展，境内外展商、展品规模空前，境外应邀观展嘉宾创新高，并带来了数量可观的 买家团。"主办方中国消防协会相关负责人介绍。 据悉，此次参展的设备与技术覆盖了消防救援全产业链，集中展示了全球最新研发的建筑和林草防火、火灾监测预警、固定和移动灭火、火场侦检和排 烟、消防通信和照明、应急救援救助、勤务保障和安全防护，以及智慧消防安全管理等各类科技成果。 值得关注的是，展会涌现出一批我国自主研发的消防救援车辆、无人机和机器人等创新装备技术。 上海格拉曼有限公司总经理张真进一步表示："中国国际消防展是行业技术交流与趋势判断的重要平台。格拉曼希望通过此次展会，与各界专家及用户 深入交流，让更多创新装备加速走向实战一线，助力提升我国特种应 ...

2025.09. 30 本文字数：1858，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 宋婕 回应消费者关切，广州早茶相关规定正在征求意见。 9月29日，在国庆中秋假期到来的前夕，广州市人大常委会法制工作委员会发布公告，公开征求广大 市民和社会各界对《广州早茶传承保护规定（草案修改稿·征求意见稿）》（下称"意见稿"）的意见 和建议。 当谈到为早茶设立专项规定有何深远意义时，广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经 记者，从2017年到现在，中国餐饮业规模从3.7万亿元增长到2024年约5.5万亿元，餐饮赛道依然非 常火爆。各地政府也在打造各自的城市名片，围绕文旅做创新升级，拉动旅游市场内需。为广州早茶 这种非遗设立专项规定，是非常不错的举措。 茶位费不能只收钱 第一财经在今年5月就广州早茶消费进行现场走访和报道时，曾有好几位消费者表达了对茶位收费与 服务不匹配、预制茶点等现存争议的关注，其中以外地游客最为突出。 当时有几位在广州某茶楼外取号排队的外地游客称，他们提前做了功课，了解到收取茶位费这一模 式，确实有支付意愿，但考虑茶点的消费人均几十元甚至上百元，还是觉得茶位费的收取有些贵。 有本地消费者告诉第一 ...

公募基金市场概况 - 截至2025年7月，中国境内公募基金规模首次突破35万亿元大关 [2] - 新发基金再度出现“日光基”盛况，市场活跃度提升 [2] - 与2024年9月24日的市场相比，2025年A股和港股上涨节奏更为稳健，波动更为平缓 [2] 市场结构性表现 - 科技（TMT）行业指数（801275.SI）今年以来涨幅达40.54% [3] - 先进制造行业指数（801272.SI）今年以来涨幅为29.00% [3] - 医药医疗行业指数（801274.SI）今年以来涨幅为26.44% [3] - 周期行业指数（801271.SI）今年以来涨幅为18.48% [3] - 金融地产和消费板块表现相对疲软，涨幅分别为6.88%和6.09% [3] - 市场分化显著，科技、创新药及新消费等高成长领域表现突出 [3] 中欧基金投研体系升级战略 - 公司于2023年首次提出“资管工业化”理念，旨在改变基金制造方式 [4] - 通过统一投资理念、专业化分工和流程化协作，输出风格更稳定、长期超额更可期的产品 [4] - 投研体系升级的驱动因素包括A股+H股上市公司已超8000家，传统研究模式难以为继 [5] - 管理规模扩大后，收益来源过于单一会导致业绩波动加剧 [5] 投研体系三大核心：专业化、工业化、数智化 - 专业化要求投研人员能力圈做细做深，成为特定领域权威 [6] - 工业化旨在将专业人士的好想法在组织内高效共享，转化为决策，例如通过五要素模型提升协作效率，标的采纳率显著提升 [6] - 数智化包含数字化（结构化存储信息）和智能化（将投研逻辑转化为模型） [6] - 人类研究深度优于机器，而机器在观点客观性和效率（1分钟完成研究员1-5个月的决策工作）方面有优势 [6] - 中欧可转债基金通过AI大模型应用，实现了优异的投资收益 [6] “工业化”投研的具体实践 - 多资产团队通过“四大车间”（设计、生产、组装、检测）实现可视化流程 [7] - 生产车间覆盖股票、债券、海外资产、衍生品等20余类策略 [8] - 构建矩阵式组合架构，横轴为多策略Alpha选择，纵轴为多资产Beta配置 [9] - 从单一资产到多资产、从单独作战到团队作战，以满足客户定制化需求 [9] 团队协作与投资成果 - 科技战队践行专业化与工业化，每位研究员专注于细分领域，实现高质量观点输出 [10] - 该打法成功挖掘了2023年3月的光模块、2024年下半年的国产算力以及2025年的AI服务器投资机会 [10] - 固收类产品回报近期相对逊色，未来2至3年低利率环境预计延续，资产性价比轮动是定价不变原则 [11] 基金业绩表现 - 截至2025年6月末，中欧可转债A过去一年净值增长率达20.92%，超越基准9.43个百分点 [7][12] - 中欧数字经济A过去一年净值增长率为93.07%，远超35.40%的业绩比较基准 [12] - 中欧智能制造A过去一年净值增长率为69.11%，超越26.17%的基准 [12] - 中欧科创主题A过去一年净值增长率为68.01%，超越17.80%的基准 [12] - 中欧小盘成长A过去一年净值增长率为56.82%，超越34.96%的基准 [12] 行业展望与公司目标 - 基金经理的成长需至少10年研究加10年管理，优秀投资管理机构的打造需要20年时间 [12] - 中欧基金资管工业化投研体系的升级，预计还需要10年时间的努力才能取得效果 [12] - “资管工业化”旨在把“一个人的好方法”转化为“一个组织的通用能力”，探索资管行业生产新范式 [12]

拍卖会总体表现 - 2025年春季艺术珍品拍卖会（第二期）在香港圆满收槌，竞投气氛热烈，成交踊跃，多项拍品以远超估价的价格落槌 [1] - 拍卖会以近现代书画与古代瓷器为双核心主线，诞生了刷新艺术家个人拍卖纪录在内的多项重量级成交，展现亚洲艺术市场在核心板块上的强劲深度与活力 [1] 近现代书画板块 - 近现代书画大师傅抱石创作于1940年代的史诗级代表作《琵琶行》经过激烈竞逐，最终以4.1亿港元高价成交，刷新了傅抱石作品的全球拍卖纪录，成为本场拍卖的标王 [1] - 该作品以其典型的抱石皴笔法、戏剧性构图和深刻人文情怀，代表了傅抱石艺术创作的巅峰水平，其高价成交为近现代书画板块注入强心针，印证顶级大师稀缺精品持续受到市场狂热追捧的趋势 [1] 古代瓷器板块 - 古代瓷器板块表现可圈可点，元代青花瓷器专题成为另一大亮点，两件元代青花重器双双突破亿元大关，跻身亿元俱乐部 [2] - 一件元青花缠枝牡丹纹梅瓶与一件元青花鱼藻纹大罐均经过多轮竞价后以高价落槌，显示市场对于来源清晰、品相完美的顶级高古瓷器的渴求 [2] - 元代青花瓷作为硬通货的市场地位得到彰显，反映了全球范围内高古瓷器收藏热的持续升温态势 [2] 现当代艺术板块 - 当代艺术家韦依心的油画作品《晚泊笑对鸬鹚声》以377.60万港元顺利成交 [2] - 该作品以其独特的东方诗意与当代视觉语言融合的风格吸引藏家注意，其稳健成交价反映市场对于具有个人鲜明风格和潜力的中青年艺术家作品的认可与支持 [2] 市场趋势分析 - 拍卖成功凸显了在当前艺术市场环境下，藏家对于艺术史地位明确、品相顶尖的生货（即多年未在市场露面的重要藏品）充满信心 [3] - 近现代书画与古代瓷器作为中国传统艺术收藏两大核心门类，其精品策略再次被验证是市场稳健前行的基石 [3] - 拍卖结果不仅反映亚洲藏家深厚的购买力，更预示未来市场将进一步向精品化、专业化方向深化发展 [3]

行业总体规模与增长 - 服务业500强企业平均营收规模首次突破千亿元达到1022.24亿元 [1] - 营业收入总额达51.1万亿元同比增长3.82%增速较2024年提高1.9个百分点 [2] - 资产总额突破400万亿元大关达到404.9万亿元同比增长9.19% [2] - 入围门槛提升至79.8亿元同比增长10.71% [2] 企业盈利与效率表现 - 净利润达3.34万亿元同比增长6.71% [2] - 人均营业收入和人均净利润分别增长至328.1万元和21.5万元均创历史新高 [2] - 剔除商业银行和住宅地产后427家企业的收入净利润率达4.04%为"十四五"以来最高值 [2] 头部企业格局 - 9家企业进入万亿元营收俱乐部其中国家电网营收达3.9万亿元 [1][2] - 京东集团成为最大服务业民营企业 [1][2] - 前十强企业包括国家电网、四大商业银行、京东集团及主要保险和通信企业 [2] 所有制结构与行业分布 - 国有企业入围276家民营企業入围224家 [3] - 国有企业在电信交通等基础服务领域占优民营企业在互联网服务IT服务供应链服务领域更具活力 [3] - 现代新兴服务业（互联网及信息技术服务/金融/物流及供应链服务/商务服务）入围数量达184家同比增加12家 [3] - 传统服务业（房地产/传统零售/商贸批发）入围数量减少14家 [3]