新加坡非石油国内出口短期走势 - 由于春节假期落在2月份，新加坡的非石油国内出口在2月可能会下降[1] - 出口可能在3月份反弹[1] 电子产品出口需求驱动因素 - 全球人工智能、云计算和高性能计算芯片的使用增加，继续推动着对电子产品的短期需求[1] 非电子产品出口状况 - 非电子产品，如药品和黄金，可能会继续受到支撑[1] - 药品出口仍对全球需求的周期性变化敏感[1] - 黄金出口容易受到市场情绪波动的影响[1] 区域需求环境 - 区域需求状况也大体保持韧性[1]

文章核心观点 - 曾经备受追捧的云计算明星公司ZOOM和Snowflake股价从历史高点大幅下挫，而许多传统行业公司股价则创出历史新高，市场叙事发生转变 [1][2][9] - 投资的核心在于解决“买什么”和“以什么价格买”两大问题，应避免为热门投机股支付过高估值，并以长期视角进行判断 [2][6][9][14] 云计算明星公司股价表现 - **ZOOM股价大幅下跌**：股价从2021年历史高点的588美元/股跌至当前的95美元/股，跌幅超过80%，2024年最惨烈时一度跌至55美元/股，较高点跌去90% [1][8] - **Snowflake股价大幅下跌**：股价从2021年历史高点的429美元/股，在2024年最低跌至107美元/股，较高点跌幅达75%，目前股价较高点仍有约60%的跌幅 [1][8] - **两家公司均为现象级IPO**：ZOOM是2019年美股IPO市值第四大公司，Snowflake是2020年美股IPO市值第一大公司，上市时引发广泛关注并带动相关板块跟涨 [5][13] 云计算明星公司财务与估值分析 - **ZOOM业绩增长但估值骤降**：销售收入从2019年上市时的6.227亿美元增长至2024年的46.65亿美元，增长6.5倍；每股收益从0.09美元增至3.28美元，增长35倍 [3][10] - **ZOOM估值收缩剧烈**：2021年股价高点时市盈率高达238倍（股价588美元/股，每股收益2.37美元），目前市盈率仅为17倍 [3][10] - **Snowflake收入增长但亏损扩大**：销售收入从上市前一年（2019财年）的2.647亿美元增长至2024年的36.26亿美元，增长12.7倍 [3][11] - **Snowflake持续亏损**：净亏损从2019年的3.485亿美元扩大至2024年的12.86亿美元，利润从未转正 [3][11] - **巴菲特清仓Snowflake**：伯克希尔·哈撒韦于2024年第二季度清仓Snowflake，其以发行价参与IPO，清仓时股价接近发行价，推断持有四年几乎无获利或小幅亏损 [5][13] 软件服务行业趋势变化 - **行业板块整体下挫**：近期美股软件与服务板块集体下跌，行业巨头如甲骨文和微软跌幅均在15%以上，小公司跌幅接近40% [4][12] - **SaaS商业模式面临挑战**：过去十年软件行业增长依赖SaaS模式的订阅收入扩张，但生成式AI的快速迭代可能挤压软件公司定价空间，颠覆传统商业模式 [4][12] - **市场质疑“软件已死”**：投资者因AI的潜在冲击开始质疑软件行业的未来前景 [4][12] 传统行业公司表现 - **多家传统公司股价创新高**：在过去五年中，沃尔玛、宝洁、菲利普·莫里斯、美国银行、埃克森美孚、康菲石油、迪尔等传统公司股价创出历史新高 [1][8] - **康菲石油案例**：股价从2020年低点20.84美元开始，过去五年多上涨近5倍，2021年每股派息1.95美元（动态股息率9.36%），2022年每股派息（含特别派息）达4.99美元 [6][14] 投资理念与框架 - **投资两大核心问题**：一是买进什么样的公司，二是支付多少价格 [6][14] - **戴维斯家族投资原则**：绝对不付高价，以合理价格买入成长股，投资市盈率低于15倍且拥有7%-15%成长率的公司，依靠戴维斯双击提高回报 [7][14] - **对科技股的态度**：戴维斯家族从不投资科技股，认为即使估值合理，科技股也可能被颠覆，未来难以盈利 [7][14]

公司战略与资本支出 - 公司正开启历史上最大规模的资本支出计划，2024年资本支出将攀升至2000亿美元，超过谷歌和微软的支出水平 [1] - 约四分之三的资本支出预算（约1500亿美元）被分配给了其云计算部门AWS，主要用于计算基础设施的扩张 [1][4] - 公司计划在2025年增加近4吉瓦的数据中心容量（相当于320多万美国家庭的年能耗），并计划到2027年将容量翻倍 [4] 组织架构与运营调整 - 首席执行官Andy Jassy在去年12月对组织架构进行了调整，将集团的芯片、模型和高级研究团队整合在统一的领导结构下，以统一AI战略 [1][4] - 公司在进行大规模投资的同时，也削减了成本，裁撤了约3万个企业职位 [1] - 公司强调将继续像“世界上最大的初创公司”一样运营，保持以客户为中心、精益和快速移动的状态 [4] 市场竞争与挑战 - 尽管AWS去年创造了近1300亿美元的销售额，并贡献了公司总利润的60%以上，但分析师预测，随着对AI驱动的云服务需求激增，微软的云业务将在未来三年内超过AWS [5] - 公司在争取主要AI供应商合约方面的反应速度慢于竞争对手，特别是在OpenAI于2022年推出ChatGPT后 [3] - 公司直到2023年才与OpenAI签署了一份价值380亿美元的云计算协议，但该协议规模远小于OpenAI与微软签署的2500亿美元合同，以及与甲骨文达成的3000亿美元交易 [6] 芯片与算力战略 - 为了减少对英伟达产品的依赖并提高利润率，公司正大力推广其自研的Graviton（用于常规云计算）和Trainium（用于AI训练）芯片，其销售额有望产生超过100亿美元的年收入 [7] - 公司正通过谈判试图加入OpenAI最新的数十亿美元融资轮，部分目的是为了确保OpenAI采用其半导体产品 [7] - 有分析对领先的AI初创公司是否会采用亚马逊芯片表示怀疑，认为部分用户更看重极致性能而非性价比 [7] 自研AI模型进展 - 公司在投入资金推进其名为“Nova”的AI模型，并将其定位为竞争对手模型的低成本替代品 [8] - 独立基准测试显示，Nova的性能落后于OpenAI、谷歌、Meta和Anthropic制造的最先进模型 [8] - 一些AWS员工私下将Nova戏称为“Amazon Basics”（亚马逊基础款），并且有工程师表示在编码工作中更倾向于使用Anthropic的Claude模型 [8] 内部文化与市场反应 - AWS员工透露，公司的激进举措反映了内部的焦虑，即公司未能充分利用其在云计算领域的先发优势 [3] - 投资者对巨额资本支出感到不安，担心其转化为回报的速度过慢，导致公司股价已较去年11月的高点下跌超过20% [1] - 一些员工担心公司可能会滑向业务停滞的状态，并感受到重夺AI阵地、证明自身价值的巨大压力 [8]

全球AI治理机构成立与中国科学家入选 - 联合国正式任命新设立的“人工智能问题独立国际科学小组”40名成员，任期三年[1] - 上海交通大学、上海人工智能研究院院长宋海涛，以及中国工程院院士、云计算技术专家王坚两位中国科学家成功当选[1] - 该小组是首个致力于弥合人工智能知识鸿沟、评估其对经济与社会实际影响的全球性完全独立科学机构，被视为全球AI治理进入规范化阶段的重要标志[5] 小组成员遴选与构成 - 遴选过程从约2700名候选人中层层筛选而出，依据卓越专长、跨学科视角以及地域和性别平衡[4] - 成员来自全球多个国家和地区，涵盖人工智能、云计算、伦理规范等多个相关领域，以个人身份任职并保持完全独立运作[4] - 名单考虑了不同技术水平的广泛代表，包括来自发展中国家的候选人，且同一国籍或隶属关系的候选人不得超过两名[4] 小组成立的背景与使命 - 联合国秘书长声明强调，人工智能正以光速飞速发展，既带来前所未有的发展机遇，也暗藏诸多未知风险，全球监管已迫在眉睫[5] - 小组将帮助世界区分真伪，辨别科学与伪科学，为全球AI治理提供客观、权威的科学支撑[5] - 小组旨在建立共识以构建有效防护栏，释放创新力量造福人类，促进国际合作[5] 中国科学家宋海涛的背景与贡献 - 宋海涛现任上海交通大学、上海人工智能研究院院长，英国工程技术学会会士，聚焦人工智能与机器人领域的前沿技术攻关、应用技术研发、标准体系建设等[10] - 担任全国信标委人形机器人（具身智能）工作组联合组长、金砖国家高性能计算与人工智能工作组中国组长等重要职务，牵头和参与制定百余项国际、国家及行业标准[10] - 科研成果斩获世界互联网大会领先科技奖、日内瓦国际发明展金奖、中国人工智能学会优秀科技成果奖、上海市技术发明一等奖等多项重量级奖项[10] - 担任联合国教科文组织(UNESCO)包容性政策实验室高级专家、全球工业人工智能联盟卓越中心总干事等国际职务，深度参与全球AI协作与交流[10] 中国科学家王坚的背景与贡献 - 王坚为知名云计算技术专家，2019年当选中国工程院院士，成为首位中国互联网科技企业院士[12] - 作为阿里云创始人、之江实验室主任，首创“以数据为中心”的分布式云计算体系架构，主持研发了中国唯一自研的云操作系统——飞天[12] - 推动中国IT产业从IOE向云计算转变，实现了中国云计算从0到1的历史性突破[12] - 提出“城市大脑”概念，推动人工智能技术与城市治理深度融合，科研成果曾获中国电子学会科技进步奖特等奖等多项荣誉[12]

文章核心观点 - 市场对高估值成长股（如ZOOM、Snowflake）的狂热已退却，其股价从历史高点大幅下跌，而许多传统行业公司（如沃尔玛、宝洁、能源公司）的股价则创下历史新高，表明投资中“买什么”和“以什么价格买”至关重要 [1][2][5] - 投资应避免支付过高价格，并以合理价格购买可靠的成长股，而非押注于可能被颠覆的热门投机股 [6] 云计算与软件服务板块表现 - 美股软件与服务板块近期集体下挫，曾经备受追捧的云计算概念股ZOOM和Snowflake股价已从历史高点大幅回落 [1] - ZOOM股价在2021年曾高达588美元/股，当前仅95美元/股，距离最高点跌幅超过80%，2024年最惨时一度跌至55美元/股，距离最高点跌去90% [1] - Snowflake在2021年股价触及429美元/股的历史新高，2024年最低一度跌至107美元/股，距离最高点跌幅达75%，目前距离最高点跌幅仍有60% [1] - 今年以来，美股的软件和服务板块持续下跌，连甲骨文和微软这样的巨头跌幅都在15%以上，小公司跌幅更是接近40% [4] 公司财务与估值变化 - ZOOM在2019年上市时销售收入为6.227亿美元，2024年销售收入增至46.65亿美元，增长6.5倍；每股收益从0.09美元增至3.28美元，增长35倍 [3] - ZOOM估值大幅跳水，2021年市盈率高达238倍，目前市盈率仅为17倍 [3] - Snowflake在上市前一年度（2019财年）销售收入为2.647亿美元，2024年销售收入增至36.26亿美元，增长12.7倍 [3][4] - Snowflake亏损持续扩大，2019年亏损3.485亿美元，2024年亏损增至12.86亿美元，利润从未转正 [4] - ZOOM和Snowflake上市时均为现象级公司，分别是2019年和2020年美股IPO市值第四大和第一大公司 [5] 行业趋势与挑战 - 过去十年软件行业增长依赖于SaaS模式的订阅收入扩张与基础自动化服务普及 [4] - 生成式AI的快速迭代可能颠覆传统SaaS商业模式，AI可能会挤压软件公司的定价空间，引发投资者质疑“软件是否已死” [4] - 曾经的行业颠覆者（如ZOOM）现在自身也站上了被挑战者的地位 [5] 传统行业公司表现 - 在过去五年中，沃尔玛、宝洁、菲利普·莫里斯、美国银行、埃克森美孚、康菲石油、迪尔等传统公司股价创出历史新高 [1][5] - 康菲石油股价在过去5年多时间里从低点上涨了近5倍，其在2021年动态股息率高达9.36%，2022年每股派息（含特别派息）达4.99美元 [6] 投资理念与原则 - 投资的核心在于两个问题：买进什么样的公司，以及支付多少价格 [6] - 戴维斯家族的投资原则是绝对不付高价，以合理的价格买入成长股，投资那些市盈率低于15倍且拥有7%—15%成长率的公司 [6] - 依靠“戴维斯双击”（即盈利增长和估值提升）来提高回报率，而非押注于热门投机股 [6] - 戴维斯家族从不投资科技股，认为即使当时估值合理，科技股也可能会被颠覆，未来依然很难盈利 [6]

美股软件板块与传统行业表现对比 - 近期美股软件与服务板块集体下挫，而沃尔玛、宝洁、菲利普·莫里斯、美国银行、埃克森美孚、康菲石油、迪尔等传统公司股价在过去五年创出历史新高 [1][9] - 曾经备受关注的云计算牛股ZOOM和Snowflake股价已从高点大幅回落，而传统能源与日常消费公司股价稳步走高 [1][2][6][9] - 风头最劲的新兴公司很难成为下一个微软，而一度被资本市场抛弃的传统股却稳步走高，相同故事在资本市场重复上演 [2][9] ZOOM公司具体表现 - ZOOM在2021年股价曾高达588美元/股，当前仅剩95美元/股，距离最高点跌幅超过80%，2024年最惨烈时一度跌至55美元/股，距离最高点跌去90% [1][8] - 公司过去4年实现了真实成长，销售收入从2019年上市之初的6.227亿美元增至2024年的46.65亿美元，增加了6.5倍，每股收益从0.09美元增至3.28美元，增加了35倍 [3][10] - 但市场已将其视为普通公司，估值大幅跳水，市盈率从2021年238倍（股价588美元/股，每股收益2.37美元）降至目前的17倍 [3][10] Snowflake公司具体表现 - Snowflake于2020年以120美元/股上市，2021年触及429美元/股历史新高，2024年最低跌至107美元/股，距离最高点跌幅达75%，目前距离最高峰跌幅仍有60% [1][8] - 公司过去4年销售收入从上市前一年的2.647亿美元增至2024年的36.26亿美元，增加了12.7倍 [3][10] - 但公司利润从未转正，亏损从2019年的3.485亿美元扩大至2024年的12.86亿美元 [3][10] - 巴菲特旗下的伯克希尔在2024年第二季度清仓了该公司，其以发行价参与IPO，清仓时股价跌至发行价附近，推断这笔持有4年的交易无明显获利甚至有小幅亏损 [5][6][12] 软件行业面临的挑战 - 2020年和2021年，云计算公司是资本市场主流叙事，SaaS模式将企业软件支出从资本支出转为运营支出 [4][11] - 今年以来，美股软件和服务板块持续下跌，连甲骨文和微软这样的巨头跌幅都在15%以上，小公司跌幅更是接近40% [4][11] - 投资者开始质疑“软件是否已死”，因为AI可能会挤压软件公司的定价空间，生成式AI的快速迭代直接颠覆了依赖SaaS订阅收入扩张的传统商业模式 [4][11] 传统行业代表案例 - 康菲石油在2020年跌幅为36%，股价一度跌至20.84美元，但2021年每股派息1.95美元，动态股息率高达9.36%，2022年每股派息（含特别派息）达4.99美元 [6][13] - 康菲石油股价过去5年多时间从低点上涨了近5倍 [6][13] - 宝洁、沃尔玛、可口可乐等传统日常消费公司也在过去五年中股价屡创新高 [6][12] 投资的核心问题与经验 - 投资的核心在于两个问题：一是买进什么样的公司，二是支付多少价格 [6][13] - 戴维斯家族的经验是绝对不付高价，以合理的价格买入成长股，投资那些市盈率低于15倍且拥有7%—15%成长率的公司，依靠戴维斯双击提高回报率 [7][13] - 戴维斯家族从来不买科技股，他们认为即使当时估值合理，科技股也可能会被颠覆，未来依然很难盈利 [7][13]

公司成立与股权结构 - 核芯威力科技（厦门）有限公司于近日成立，法定代表人为邱奕怣，注册资本为1000万人民币 [1] - 公司股东包括南方智算（厦门）信息科技有限公司、北京核芯威力科技有限公司、深圳市盛世恒一科技有限公司 [1] - 股权结构为南方智算持股40%、北京核芯威力科技持股40%、深圳市盛世恒一科技持股20% [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖软件开发、信息系统集成服务、智能控制系统集成及运行维护服务 [1] - 业务包括计算机软硬件及辅助设备的零售与批发、云计算设备销售、人工智能硬件销售 [1] - 业务还涉及人工智能应用软件开发、大数据服务、云计算装备技术服务、物联网技术服务、区块链技术相关软件和服务以及软件销售 [1] 公司基本信息 - 公司位于厦门市思明区环岛南路3088号207-1，企业类型为有限责任公司(自然人投资或控股) [1] - 公司所属国标行业为科学研究和技术服务业下的科技推广和应用服务业，具体为技术推广服务 [1] - 公司营业期限自2026年2月14日开始，为无固定期限 [1]

字节跳动的战略调整：资产变现与核心投入 - 公司近期进行一减一增的战略调整，包括出售非核心游戏资产与加大对芯片业务的投入 [1] 收缩非核心游戏业务 - 公司拟出售旗下游戏公司沐瞳科技，交易价格超过60亿美元，接盘方为沙特公共投资基金旗下的Savvy Games Group [1] - 沐瞳科技的核心产品为出海MOBA手游《决胜巅峰》，公司于2021年以约40亿美元收购，本次出售属于资产增值变现 [1] - 此举被视为公司继续收缩非核心游戏业务，以聚焦AI、云计算等主线业务 [1] 加码芯片与算力基础设施 - 公司芯片团队启动大规模招聘，覆盖北京、上海、深圳等地，主攻芯片架构、SoC设计等核心岗位 [2] - 目前芯片团队规模已超过1000人，产品线涵盖AI推理芯片、服务器CPU、VPU、DPU等多个方向 [2] - 多款芯片已流片成功，正推进量产部署，旨在支撑公司大模型、抖音、火山引擎等业务的算力需求 [2] - 出售沐瞳旨在回笼资金，而加码芯片则是为了深耕算力基础设施 [3]

公司运营与生产情况 - 武汉冠捷是冠捷科技集团显示器产品主要生产基地之一 冠捷科技集团显示器出货量连续21年保持全球第一 全球每3台显示器就有1台产自冠捷科技集团 [1] - 1月份公司生产显示器106万台 创下近10年单月产量新高 同比增长46.2% 其中海外订单占比超过三成 [5] - 生产车间拥有8条组装生产线 自动化程度高 工业机器人负责喷胶、固化、上螺丝等工序 AI机器人用于屏幕色彩检测 生产效率达到每3秒钟下线两台显示器 [9] - 公司近五年持续推进智能化改造和数字化升级 累计投入上亿元 引进人工智能、5G、物联网、大数据、云计算等新兴智能科技 效率与品控水平同步提升 [10] - 公司已入围工信部制造业与互联网联合发展试点示范企业 是集团创新产品首选生产地 [10] - 公司计划于大年初六全面复工 以抢时间赶订单 并为春节留岗员工准备了新春礼包和特色年菜 [10] 产品销售与市场表现 - 公司高端显示器产品远销全球近40个国家和地区 其中波兰市场在一月份出口了约19万台显示器 [5] - 今年以来公司外贸内销双线“开花” 生产处于满产满销状态 [5] - 2月12日有满载高端电竞显示器的集装箱货车从厂区发出 将搭乘中欧班列直抵波兰 [1] 产品与技术研发 - 公司去年下半年下线多款颇具市场竞争力的新产品 是今年1月产销创新高的原因之一 [10] - 公司去年年底新上市24寸电竞显示器 具备2K分辨率和0.3毫秒反应速度 远超专业电竞运动员约100毫秒的视觉反应时间 并应用了最新研发的低蓝光护眼技术 [10]

公司注册与资本结构 - 深圳市超慧算能源科技有限公司于近日成立 法定代表人为黄钦 注册资本为1000万人民币 [1] - 公司由南昌东投超慧算能源科技有限公司全资持股 持股比例为100% [1] - 公司企业类型为有限责任公司(法人独资) 营业期限为2026年2月13日至无固定期限 [1] 业务经营范围 - 公司核心业务聚焦于新兴能源技术研发 新能源汽车换电设施销售 以及电动汽车充电基础设施运营 [1] - 业务涵盖充电桩销售 集中式快速充电站运营 机动车充电销售 以及光伏设备及元器件销售 [1] - 公司业务延伸至储能技术服务 光伏发电设备租赁 以及电池销售 [1] - 经营范围包括智能输配电及控制设备销售 配电开关控制设备销售 以及电力电子元器件销售 [1] - 公司涉及数字技术服务 包括区块链技术相关软件和服务 工业互联网数据服务 5G通信技术服务及大数据服务 [1] - 业务包含人工智能应用软件开发 智能机器人的研发与销售 以及物联网技术研发与应用服务 [1] - 公司提供信息技术咨询服务 计算机系统服务 软件销售 以及云计算装备技术服务 [1] - 其他业务包括合同能源管理 工程管理服务 停车场服务 以及国内贸易代理和互联网销售 [1]