行业与公司 * **行业**：化工行业，具体为三羟甲基丙烷产品领域[1] * **公司**：国内TMP规模第一的厂商（百川），以及万华等厂商[1][2] 核心观点与论据 * **TMP产品价格近期大涨**，主要原因为供应端收缩、需求端补库以及原材料成本压力传导[1][2] * **供应端收缩**：2025年国内万华等厂商产能退出及停产，合计约10万吨/年[1] 海外瑞典帕斯托5万吨/年产能进入长时间检修，预计将持续至2026年5月[1] 专家判断后续国内企业将有默契地接力检修，以推动价格持续上行[4] * **需求端补库**：此前产品价格持续走弱，下游补货意愿弱，库存被不断消化，目前处于零库存状态[1] 在供应缩减的情况下，补库需求旺盛，推动供需缺口出现[1] * **原材料成本压力**：主要原料正丁醛价格持续上涨，同时甲酸钙价格回落，导致采用钙法工艺的厂家成本压力剧增[2] * **行业龙头（百川）最新经营动态**显示市场供应紧张，价格存在进一步上涨预期 * **价格方面**：2026年2月9日，百川将TMP报价提高至1.5万元/吨，且已有实际成交[2] * **排产方面**：百川产品供不应求，排产计划已安排至3月底或4月[3] * **后市预期**：当前接近春节下游普遍放假，专家预计节后价格会有进一步拉涨[3] 其他重要内容 * 该纪要由东吴证券大化工研究团队整理发布[1][6] * 团队表示将继续跟踪行业后续具体进展[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材方面预计震荡整理运行，铝价预计短期偏弱震荡 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱，市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [4] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [4] 铝锭 - 昨日铝价向下调整，美联储维持利率区间，国内央行降准降息 [3] - 2025年4月国内电解铝产量同比增2.6%，环比减2.9%，5月运行产能高位，某铝厂产能置换项目有进展，部分企业小批量轮番检修对供应端扰动小 [3][4] - 节前国内铝下游加工龙头企业开工率环比降0.9个百分点，同比降2.8个百分点，除铝线缆外各板块开工率下滑 [4] - 5月6日国内主流消费地电解铝锭库存63.6万吨，环比减少0.7万吨 [4] - 关注宏观预期变动、地缘政治危机、矿端复产、消费释放情况 [5]

苯乙烯期货价格表现 - 4月14日盘中苯乙烯期货主力合约偏强震荡，最高上探至7546.00元，截至发稿报7520.00元，涨幅1.69% [1] 机构核心观点汇总 - 五矿期货认为苯乙烯短期触底反弹看待，中长期维持逢高抛空观点 [2] - 瑞达期货认为苯乙烯短期价格有支撑，但中长期价格存在回调可能 [2][3] 五矿期货观点分析 - 宏观层面，特朗普暂停对大部分经济体实施对等关税政策（中国除外），期限90天，宏观利空短期告一段落 [2] - 成本端，纯苯裂差BZN处于历史同期低位，为盘面拉涨提供了空间 [2] - 供给端，最新苯乙烯周产量大幅下滑，厂库累库而港口去库，4月20日涉及21万吨产能检修，前期检修装置预计在5月底6月初重启 [2] - 需求端，中长期在贸易摩擦导致需求萎靡的背景下，伴随5月底6月初装置复产，维持逢高抛空观点 [2] - 操作建议为前空止盈离场 [2] 瑞达期货观点分析 - 供应端，上周万华65万吨、浙石化60万吨装置停车检修，苯乙烯产量环比下降6.64%至31.34万吨，产能利用率环比下降4.87%至68.41% [3] - 需求端，下游EPS、PS、ABS消耗量环比下降6.21%至24.3万吨，下游开工率以跌为主 [3] - 库存端，工厂库存环比增加11.30%至22.83万吨，华东港口库存环比减少18.83%至11.9万吨，华南港口库存环比增加37.25%至3.5万吨 [3] - 未来供应，万华、浙石化检修装置预计4月底至5月初重启，4月苯乙烯供应压力缓解 [3] - 未来需求，EPS装置开工负荷下降，PS、ABS产成品累库现象未改善，后市苯乙烯需求预计偏弱 [3] - 终端市场，美国对华超级关税落地，白色家电部分出口被迫转向内需消化 [3] - 成本端，市场对贸易争端的担忧预期仍存，美伊冲突可能恶化，国际油价不确定性因素较多 [3] - 价格展望，短期检修导致现货紧平衡对价格有支撑，中长期终端利空向上游传导，价格存在回调可能 [3]