行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持不变 [2] - 行业收盘点位为16511.99，52周最高为18638.17，52周最低为16379.5 [2] 报告核心观点 - 政治局会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于明年经济工作首位，标志着扩大内需已升格为长期核心战略，政策路径转向“供需双侧协同改革” [5][15] - 高端智能、绿色消费、服务消费及民生保障相关领域将获得持续且结构化的政策与资源倾斜 [5][15] - 商务部等三部门联合发文，为升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费、创新消费场景、助力消费帮扶五大领域提供差异化金融支持方案 [16] 本周热点跟踪总结 政治局会议解读 - 政策核心是通过“新质生产力”供给创造新需求、通过“统一大市场”与“民生保障”释放消费潜能 [5][15] - 金融支持具体措施包括：加强大宗耐用消费品、数码产品的分期付款服务；创新金融产品支持家政、餐饮、文旅、养老托育；探索对绿色消费、健康消费、数字消费、“人工智能+消费”等新业态的金融支持；对国际消费中心城市、步行街改造等项目提供综合金融服务；为县域商业、农特产品销售等提供信贷支持 [16] 茅台批价跟踪 - 本周茅台批价逼近零售指导价，原因包括年末经销商飞天增量配额集中投放及春节旺季需求尚未到来 [6][17] - 公司通过市场工作会议传达调控思路：短期控制飞天投放节奏、不提前启动春节计划、按动销供给；中期将缩减动销较弱的非标配额、取消非标分销制、增强经销商资金周转，并考虑对精品等非标品进行渠道利润补贴 [6][17][18] - 从开会至周末，飞天批价跳涨100元至1600元 [6][18] - 五粮液将出厂价下调至900元，并配合引导开瓶、培育及补贴政策，以缓解渠道资金压力并引导动销 [18] - 随着五粮液经销商大会及茅台经销商大会临近，建议关注酒企明年经营举措及目标 [18] 三只松鼠生活馆调研 - 三只松鼠生活馆（芜湖金鹰旗舰店）于2025年11月28日开业，开业三日销售额突破126万元 [19] - 该模式代表公司从零食品牌商进军社区全品类硬折扣零售业态，其核心模式包括近90%自有品牌占比、强控“生鲜+现制”高频品类、“日清”短保运营 [19] - 业态特色包括：1) 通过近90%自有品牌占比构建极致性价比；2) 不收取会员费以降低购买门槛；3) 全品类覆盖生鲜、烘焙、熟食、日化等，满足家庭高频刚需 [20] - 通过“热气鲜焙、烟火熟食、自然炒物、即刻水吧”四大明档现场制作，以“鲜”为核心吸引消费者 [7][20] - 实施严格的日期管理与折扣清仓，如每晚8点后启动自动折价，确保每日清仓，以管理损耗并塑造品牌形象 [7][21] 食品饮料行业本周表现总结 - 本周申万食品饮料行业指数（801120.SL）区间涨跌幅为-1.63%，在30个申万一级行业中位列第22，跑输沪深300指数1.55个百分点，当前行业动态PE为21.53 [8][28] - 行业10个子板块均收跌，其中乳品板块跌幅最低，为-1.05% [8][29] - 板块内本周有16只个股收涨，涨幅前5分别为：盐津铺子（+5.11%）、会稽山（+4.85%）、新乳业（+3.22%）、安记食品（+3.08%）、西麦食品（+2.26%） [8][29] 本周公司重点公告总结 - **贵州茅台**：发布2025年中期权益分派实施公告，以总股本12.52亿股为基数，每股派发现金红利23.957元（含税），合计派发现金红利约300.01亿元（含税） [37] - **五粮液**：2025年中期利润分配方案为，以总股本3,881,608,005股为基数，向全体股东每10股派25.78元人民币现金 [37] - **香飘飘**：持股5%以上大股东杨冬云计划减持不超过419,864股，不超过公司总股本的0.10% [37] - **南侨食品**：2025年11月合并营业收入为人民币28,468.20万元，同比增加1.14% [37] - **天润乳业**：子公司共计收到政府补助1249.34万元，其中与收益相关的863.57万元占2024年归母净利润的19.78% [37] 本周行业重要新闻总结 - **酒鬼酒**：战报显示，11月28日-12月4日，全国市场消费者扫码同比增长25%，宴席场次同比增长66% [39] - **贵州茅台**：茅台文旅发布“2026年传统中国节·新春纳福季”礼盒，搭配2瓶200ml的53% vol贵州茅台酒，将在多个线上平台同步上架 [39] - **古井贡酒**：“古井打酒铺”亳州桐乡路店开业，主打“现打现卖”“即打即喝”模式 [39] - **百威**：计划以约4.9亿美元（折合约35亿元人民币）收购美国即饮饮料品牌BeatBox的多数股权，将拥有其85%的股份 [39] - **朝日啤酒**：11月预计销售额较去年同期下降超过20%，主要因母公司遭遇网络攻击导致系统故障 [39] - **猿辅导旗下Grid Coffee**：广州首店开业，目前门店数已突破100家 [39] - **玛氏**：已完成对Kellanova（家乐氏和品客薯片母公司）的收购 [39] - **鸣鸣很忙**：境外发行上市及“全流通”备案已获中国证监会通过 [39] - **胖东来**：截至12月8日，2025年合计销售额超过218.9亿元 [39] 食饮行业周度产业链数据追踪总结 农产品价格 - 小麦：2503元/吨，同比+3.81%，环比+0.66% [41] - 玉米：2.28元/公斤，同比+5.56%，环比+1.79% [41] - 大豆：4278.9元/吨，同比+8.87%，环比-0.45% [41] - 稻米：3917.6元/吨，同比+1.18%，环比+0.2% [41] - 白砂糖：6400元/吨，同比-5.26%，环比+1.61% [41] - 棕榈油：8653.33元/吨，同比-16.85%，环比+0.15% [41] - 面粉：4.18元/公斤，同比-0.95%，环比0% [41] 畜牧产品价格 - 猪肉：17.5元/公斤，同比-24.67%，环比-2.18% [41] - 白条鸡：17.9元/公斤，同比0%，环比+0.79% [41] - 生鲜乳：3.02元/公斤，同比-2.89%，环比0% [41] - 毛鸭：7.58元/公斤，同比-2.94%，环比+8.29% [41] 包装材料价格 - 瓦楞纸：3240元/吨，同比+21.44%，环比+5.88% [41] - 铝锭：22050元/吨，同比+16.36%，环比+2.85% [41] - 浮法玻璃：1165.8元/吨，同比-17.71%，环比-2.9% [41] - PET：5725元/吨，同比-6.91%，环比-1.08% [41] 白酒批价 - **贵州茅台**：飞天原箱批价1930元，同比-26.34%，环比-5.85%；散瓶批价1880元，同比-23.58%，环比-5.53% [41] - **五粮液**：普5批价780元，同比-15.22%，环比-4.88% [41]