市场表现总结 - 大盘整体波动不大 当前仍处于4 3星水平 [1] - 沪深300等大盘股微跌 中小盘股微涨 [2][3] - 红利等价值风格略微上涨 [4] - 创业板盘中一度上涨2% 但收盘转为下跌 [5] - 港股略微上涨 [6] - 本周股票资产整体上涨 但债券市场出现较大波动 [7] 债券市场分析 - 债券市场存在牛熊市周期 平均3-5年一轮 [9] - 2016年四季度至2018年初为债券熊市 2018-2020年为债券牛市 2020-2021年为债券熊市 2022-2024年为债券牛市 [10] - 债券按期限可分为短债(1年以内) 中短债(1-3年) 中债(3-5年) 长债(5-10年) 超长债(10年以上) [12] - 短债基金波动很小 最大回撤通常在1%以内 今年短债仍上涨 [12][13] - 长债基金受债券牛熊市影响较大 波动更显著 例如30年期国债指数基金在三季度下跌5 5% [15][16][17] 债券波动原因 - 长期纯债利息收益率从2022年的3-4%下降至2024年最低1 6% 导致性价比降低 [21] - 10年期国债利息收益率在2-3%为合理水平 当前1 83%已接近合理区间 [21] - 基金销售新规征求意见稿可能要求机构投资者持有基金至少6个月才免除赎回费 对债基投资费率影响较大 [21] - 债基中机构投资者比例较大 新规可能引发撤资 加剧债基波动 [21] 债券基金投资价值 - 短债基金适合短期资金打理 波动较小 [21] - 长期纯债基金当前性价比不高 需等待10年期国债收益率回到2-3% [21] - 固收+产品(债券为主 股票为辅)中 部分配置红利低波等价值风格股票 目前仍具投资价值 [21] - 月薪宝和365天组合今年收益超过纯债基金较多 [21] 固收+指数基金发展 - 指数公司近期发布固收+指数 股票部分采用中证红利 中证红利低波动等指数 债券部分采用债券指数 [22][23] - 股债比例包括10:90 15:85 20:80等固定比例 [24] - 此类品种与月薪宝和365天组合配置思路相似 适合普通投资者 [25][26] - 固收+指数基金即将面世 反映该策略当前具备投资价值 [27][28] 红利类指数估值 - 提供多类红利指数估值数据 包括上证红利 中证红利 红利低波等指数 [35] - 红利指数基金分红次数排行榜显示 华泰柏瑞红利低波ETF联接A近2年分红24次 平均每次分红30 50 [35] - 估值表已在小程序"今天几星-估值中心"每日更新 [36] 投资策略观点 - 投资应关注长期逻辑而非短期波动 时间将熨平市场波动 [38] - 当前市场环境下 固收+策略及配置价值风格股票的品种仍具投资价值 [21][28]