2026年第一季及全年UV LED市场趋势 - 由于贵金属、原物料与人工费用调涨，2026年第一季UV LED价格获得支撑，客制化产品价格甚至有机会季增5% [2] - 在全球光固化与杀菌净化应用稳定增长的趋势下，2026年UV LED市场规模有机会上升至2.15亿美元，年增长至少10% [2] UV-A LED应用市场与厂商动态 - 光固化、美黑、太阳光源模拟器、医疗与生命科学市场的需求持续稳定增加 [2] - 需求促使HPLighting（研晶）、Seoul Viosys（首尔伟傲世）、Violumas、UVT（奥特维）等厂商跨足客制化设计，通过光学整合方案保持UV-A LED订单营收与价格发展 [2] UV-C LED技术发展与应用趋势 - UV-C LED应用于杀菌净化，随着光学功率提升，应用正从消费性家电转向工商业表面杀菌与动态水杀菌客制化项目，多数厂商因此能维持产品报价 [3] - 2026年可供应功率≥100mW的UV-C LED单晶封装厂商包括ams OSRAM（艾迈斯欧司朗）、Nichia（日亚化学）、Violumas、NKFG（福机装）、UVT、LITEON（光宝） [3] - 单晶封装方案拥有较小的封装尺寸、较佳的电流分布、高辐射光型均匀性和低散热设计成本，随着UV-C LED价格下降，终端客户更偏好选择单晶封装产品 [3] UV-C LED对传统汞灯的替代进程 - ams OSRAM与Nichia的产品已成功导入工商业动态水杀菌净化项目，并朝着替代物料成本上升的传统汞灯方向前进 [4] - ams OSRAM预计于2026年第四季推出200mW UV-C LED，以满足终端市场需求 [4] - 随着厂商技术不断精进，UV LED取代汞灯的速度将逐渐加快，动态水杀菌或大规模表面杀菌项目也有望持续发酵 [4]

公司产品与技术进展 - 公司已推出多款增材制造（光固化）树脂产品，具体包括基托树脂、种植导板树脂、冠桥树脂等 [1] - 公司推出的树脂产品具备更高抗弯强度和模量、能有效抗压不变形、更好耐用性及不变色等特征 [1] - 公司的冠桥树脂产品已成功获得美国FDA认证 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 光引发剂供给趋于集中且新兴领域需求蓬勃发展，行业景气度复苏 [1] 根据相关目录分别进行总结 光引发剂基本情况 - 光引发剂是光固化材料核心原材料，使用量占比 3%-5%，成本占比 10%-15% [2] - 光引发剂在光照射下产生自由基或阳离子，引发聚合和交联反应实现固化 [2] - 光固化材料具备环保等优良特性，是传统产品重要替代品和治理污染手段 [2] 光固化材料下游应用 - 传统领域包括木器、塑料制品、装饰建材涂装和包装印刷等 [2] - 新兴领域包括汽车部件、电器/电子产品涂装、PCB 线路板等，PCB 需求增加将拉动光引发剂需求 [2] 事件 - 2025 年 7 月 3 日，光引发剂主流品种 907、184、TPO 牌号参考出厂价较年初分别上涨 28%、32%、11% [5] 供给端 - 我国是光引发剂主要生产国，主流品种有 907、TPO 等，可复配使用 [5] - 2024 年我国部分企业光引发剂产能：久日新材 2.3 万吨（在建 0.3 万吨）、强力新材 1.7 万吨（在建 0.6 万吨）等 [5] - 宁夏沃凯珑因安全、环保问题停产且后续难复产，扬帆新材子公司因火灾事故被责令停产整顿 [5] 需求端 - 光引发剂是光固化核心原材料，新兴领域发展推动其需求增长 [5] 相关标的 - 久日新材、扬帆新材、强力新材、固润科技 [6]

扬帆新材子公司火灾事件影响 - 江西扬帆109车间于2025年6月9日发生火灾事故 造成一名员工轻度烧伤 并收到停产停业整顿决定书 [3] - 江西扬帆拥有3170吨中间体产能 主要为巯基化合物及衍生品 占公司2024年总营收的47.3%（3.46亿元） [3] - 火灾事件预计将影响茴香硫醚等中间体供应 进而波及光引发剂907的生产 [3] 光引发剂907市场供需格局 - 光引发剂907主要应用于PCB油墨领域 需求受电子消费回升及AI算力需求拉动 [4] - 国内主要供应商为久日新材和扬帆新材 前者采用氯化法新工艺 后者依赖茴香硫醚中间体 [4] - 2018-2019年因环保政策导致光引发剂价格大涨 2020-2023年因产能投放及公共卫生事件价格回落 2024年价格跌幅放缓 目前处于底部 [5] 光引发剂行业发展趋势 - 光固化应用领域拓展及产品迭代推动行业产销量持续增长 [5] - 低利润环境下中小企业产能或出清 行业集中度有望提升 利好龙头企业如久日新材、扬帆新材、强力新材 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光引发剂应用场景广泛，市场需求增长，产品价格逐步提升，行业发展前景广阔 [25][28] - 公司在光引发剂领域处于龙头地位，技术水平领先，新产品开发能力显著，具有全球影响力 [26] - 公司推出光引发剂系列新产品，光敏剂和光刻胶已逐步形成规模化销售，将带来新的增长 [29] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为久日新材，所属行业为化学制品，接待时间是2025年5月22日，上市公司接待人员包括董事长赵国锋、董事兼总裁解敏雨等 [17] 详细调研机构 - 接待对象为网上投资者，接待对象类型为机构相关人员和其它 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年5月22日公司以网络互动方式召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，与网上投资者交流 [24] - 投资者关注问题及答复：光引发剂行业反转，产品价格提升；产品可用于机器人领域；与华为旗下某公司有业务交流，光敏剂产品在试用阶段；光固化行业发展好转，公司在光引发剂领域领先；截至2025年3月31日股东户数为11307户；上游原材料价格稳定，光引发剂价格提升；有信心实现盈利；推出新产品带来增长；一季度计提固定资产折旧4002万元；努力做好经营提升市值；主要产品订单量较去年同期增长，光敏剂、光刻胶增幅大；受保密约定暂不便透露下游知名企业；在光引发剂领域有影响力但产品价格受多种因素影响；国外暂无生产基地；股权激励工作时机合适时启动；密切关注政策开展并购工作；实现光敏剂及光刻胶国产化；部分主要光引发剂产品价格回升 [25][26][29]