2025年A股及港股IPO市场概览 - 2025年A股及港股IPO企业数量提升至263家，较2024年的219家增加44家 [3][6] - 从板块分布看，2025年A股IPO数量同比上升但占比略降，港股IPO占比和数量则大幅提升 [3] - 生物医药赛道是2025年IPO公司数量最多的赛道 [7] 投资机构参与度与表现 - 2025年A股及港股IPO公司的投资机构渗透率超过90%，创近五年最高纪录 [6][9] - 分板块看，上交所科创板与北交所的机构渗透率达100%，上交所主板、深交所创业板、港交所渗透率均超90%，仅深交所主板为80% [9] - 红杉中国在2025年斩获IPO数量第一，共有16家被投公司上市；深创投以15家紧随其后 [11][13] A股上市公司股东减持情况 - 2025年共有1,591家A股上市公司股东进行减持，发生7,452起减持事件，减持股数239亿股，对应减持交易额4,252亿元人民币 [6][14] - 2025年减持交易金额同比大幅上升近2倍，其中深交所减持金额占市场总额的44% [14] - 上交所主板减持金额位列各板块第一，达1,170.75亿元；北交所减持金额同比增幅最大，达398.87% [16][18] - 全市场合计减持金额从2024年的1,358.23亿元增至2025年的4,252.35亿元，同比增幅达213.08% [16] 上市公司并购交易动态 - 2025年上市公司并购交易共1,345笔，同比提升4%，涉及交易总金额6,021亿元，较2024年上涨17% [6][19] - 地方国资作为买方在2025年发生买入交易526起，涉及并购交易金额1,025亿元，是并购市场最重要的参与方之一 [6][21] - 上市公司并购交易规模在2024-2025年持续创新高，扭转了2016-2023年的持续下滑趋势 [19] 老股转让与回购交易趋势 - 2025年共发生2,322笔老股转让交易，其中各类市场机构为交易主体的事件共2,223笔，占比超过95% [6][23] - 2025年共发生2,311笔回购交易，其中投资机构为交易主体的事件共1,974笔，占比为85% [6][25] - 老股转让与回购交易数量均在持续降低，但下降幅度趋缓 [23][25] - 老股转让主要聚焦于生物医药及半导体赛道；回购交易则以软件及服务和生物医药等“硬科技”赛道为主 [27]

文章核心观点 - 市场对股票解禁事件的普遍认知可能存在误区，解禁不一定是利空，在某些情况下反而是利多信号，关键在于分析解禁发生时的股价位置和股东意图 [1][2] 解禁事件的性质分析 - 解禁事件的性质需根据具体情境判断，不能一概视为利空，否则可能错失投资机会 [1] - 上市公司上市满一年的战略投资者解禁不一定是坏事 [2] - 上市满三年的原始股东大解禁因金额体量可能较大，需要更加谨慎 [2] 低位解禁的潜在利多逻辑 - 在股价低位时发生解禁或减持，可能成为利多信号 [2] - 低位减持的第一个用途是股东可能想借解禁消息进行打压洗盘 [2] - 低位减持的第二个用途是股东出于税务筹划考虑，在低位减持可以缴纳更少的税款 [2] - 低位减持的第三个用途是规避监管风险，股价在低位时减持不易引起证监会关注，而在股价大幅上涨后减持则会面临审查 [2] - 低位解禁减持可能实现洗盘、节税和规避监管的一石三鸟效果 [2] 案例分析 - 以某湖南公司为例，提前指出其解禁1亿股并非利空，股价后续借势加速上涨 [1]

公司股价与交易表现 - 公司股票当日收盘价为48.29元，较前一日上涨0.77元，涨幅为1.62% [1] - 公司股票当日盘中振幅为2.78%，股价波动区间在46.20元至48.84元之间 [1] - 公司股票当日成交活跃，盘中最大成交量达到54万手 [1] 主要股东持股变动 - 全球主要投资机构贝莱德于1月13日减持公司H股2079.1754万股 [2] - 此次减持的每股作价为32.6945港元，涉及总金额约为6.8亿港元 [2] - 减持后，贝莱德持有公司H股数量降至约5.16亿股，持股比例降至6.94% [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，2025年度经营业绩将出现亏损 [2] - 公司2025年前三季度实现营收424.34亿元，同比下降22.21% [4] - 公司2025年前三季度归母净利润为-7.10亿元，扣非归母净利润为-15.02亿元 [4] 公司资产处置与市场影响 - 2025年4月至10月期间，公司对红旗连锁完成了3次减持 [4] - 2025年12月22日，公司拟通过集中竞价减持红旗连锁不超过1360万股 [4] - 该减持计划公告次日，红旗连锁股价收报6.15元/股，单日大跌8.07% [4] 公司法律诉讼 - 截至2025年12月6日，公司及下属公司新增诉讼及仲裁涉案总金额高达4.95亿元 [4] - 该涉案金额相当于公司2024年经审计净资产绝对值的11.14% [4] - 在总计近5亿元的涉案金额中，公司作为原告主动发起的案件仅占约3812万元 [4] - 公司作为被告被动应对的金额超4.57亿元，占比超过九成 [4] - 相关纠纷主要集中于与房地产开发商的租赁合同纠纷以及与供应商之间的供零纠纷 [4]

公司股权变动与高管减持 - 实际控制人卢柏强及其一致行动人近期两度减持，合计减持2010.3万股，占公司总股本2%，持股比例下降至33% [1] - 本次减持是近3年来实控人第5次披露减持计划，减持理由为清偿债务 [1] - 2024年至今，公司副董事长、董事总经理、董秘等核心高管也密集减持，累计减持比例超0.13% [1] 公司融资与财务状况 - 公司正在推进定增计划，拟募资不超过14.5亿元，主要用于加码蓝莓扩张，其中2亿元用于补充流动资金 [1] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率达到64.95%，处于行业较高水平 [1] - 2025年第三季度，公司营收同比下滑近18%，归母净利润为-7250.28万元，亏损较上年同期扩大12% [1] - 第三季度扣非净利润亏损金额同比收窄 [1] 公司诉讼情况 - 公司在2025年陷入多起诉讼，涉案金额超2亿元 [1]

控股股东股份质押情况 - 公司控股股东老百姓医药集团有限公司于12月24日新增质押1400万股公司股份，质权人为中信银行长沙分行 [1] - 本次质押后，控股股东累计质押股份数量达1.14亿股，占其所持股份比例为63.25%，占公司总股本比例为15.04% [1][2] - 控股股东表示本次股份质押用于自身生产经营需要，并称具备资金偿还能力，质押风险可控，未来还款来源包括上市公司分红、投资收益、自筹资金等 [2] 控股股东持股与质押细节 - 截至公告日，控股股东老百姓医药集团有限公司持有公司股份180,453,475股，持股比例为23.78% [2] - 控股股东及其一致行动人合计持有公司股份194,019,173股，持股比例为25.57%，其中累计质押1.14亿股，占合计持股的58.83% [2] - 公告披露，控股股东已质押股份中无限售股和冻结股，未质押股份中也无限售股和冻结股 [2] 质押到期与历史减持 - 控股股东未来半年和一年内到期的质押股份数量均为1235万股，占其所持股份的6.84%，占公司总股本的1.63%，对应融资余额为1亿元 [3] - 为调整资产和融资结构、降低股票质押率，控股股东于2025年6月20日至7月30日期间减持公司股份1811.07万股 [3] - 该次减持通过大宗交易减持11,275,700股，通过集中竞价减持6,835,000股，减持价格区间为17.60元至21.55元/股，减持总金额约为3.41亿元 [4] - 该次减持计划原比例不超过3%，实际减持比例为2.38%，减持后控股股东持股数量为180,453,475股，持股比例为23.74% [4] 公司近期财务与市场表现 - 公司2024年实现营收223.6亿元，同比减少0.36%，归母净利润为5.19亿元，同比大幅下滑44.13% [5] - 2025年前三季度，公司营收及归母净利润再次双双下滑，降幅分别为1%和16.11% [5] - 公司股价曾在2020年创下53.14元/股的前复权高点，截至12月24日收盘报15.26元/股，总市值115.8亿元，股价较历史高点已下跌超过70% [5] - 公司年内股价跌幅为5.51% [5] 公司基本情况 - 公司于2015年在上交所上市，是国内规模领先的药品零售连锁企业之一 [4] - 公司主要通过构建营销网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售 [4]

核心事件：实际控制人减持 - 公司实际控制人卢柏强及其一致行动人诺普信控股于2025年12月1日至12月18日期间，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份10,052,000股，占公司总股本的1% [1] - 本次权益变动后，实际控制人及其一致行动人合计持股数量由351,817,039股降至341,765,039股，持股比例由35%降至34% [1] - 减持期间公司股票加权均价为10.914元，据此计算本次减持金额约为1.10亿元人民币 [1] 公司资本运作：定向增发预案 - 公司于2025年11月26日发布预案，计划向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过145,000.00万元（含本数） [2] - 募集资金在扣除发行费用后，拟用于蓝莓基地新增扩建项目、小浆果国际研发中心建设项目以及补充流动资金 [2]

公司股份回购与注销 - 行动教育计划以2000万元至2500万元资金回购股份，回购价格上限为45元/股，用于员工持股计划或股权激励 [1] - 航材股份计划使用超募资金以5000万元至1亿元回购股份，回购价格上限为80元/股，预计回购62.5万股至125万股，占总股本0.14%至0.28%，用于减少注册资本及员工激励 [32] - 世纪华通完成注销5612.08万股已回购股份，占注销前总股本的0.7555%，公司总股本由74.28亿股变更为73.72亿股 [14] 股东减持与股份变动 - 孚能科技4名股东计划合计减持不超过2444.21万股，不超过公司总股本的2% [2] - 华塑股份2名股东计划通过集中竞价方式分别减持不超过3594.74万股，均不超过公司总股本的1% [3] - 莱茵生物因筹划控制权变更及资产购买等事项，公司股票继续停牌 [30] 重大投资与项目建设 - 士兰微子公司士兰集华的“12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线项目（一期）”获备案，一期投资100亿元，资本金60.10亿元，建成后月产能2万片 [4] - 中国广核合营企业的宁德6号机组开始全面建设，采用华龙一号技术，单台机组容量1210MW [26] - 舒华体育拟投资不超过5亿元建设舒华健康产业园项目，项目集总部、研发、示范基地等功能于一体 [29] - 天富龙拟以自有资金向全资子公司增资5.8亿元，增资后子公司注册资本由5亿元增至10.8亿元 [34] 重大合同与项目中标 - 青龙管业签订2.94亿元管材供货合同，占公司2024年度营收的10.43%，供货期为2026年4月至2030年4月 [6] - 保利联合控股子公司中标15.28亿元露天煤矿剥离工程项目 [35] - 中国西电下属4家子公司合计中标10.05亿元南方电网特高压直流输电工程项目，占公司2024年度营收221.75亿元的4.53% [38] - 宜安科技控股子公司获得国内某知名汽车主机厂镁合金零部件项目定点，预计订单总额4.3亿元，计划2026年3月末开始量产 [17] 再融资与资本运作 - 瑞丰银行获批发行不超过25亿元的二级资本债券，用于补充资本 [10][11] - 福莱新材向特定对象发行A股股票的申请获上海证券交易所审核通过 [28] 研发进展与产品获批 - 阳光诺和与北京大学医学部签署协议，共建创新药物联合实验室，聚焦细胞治疗、基因治疗等前沿领域 [13] - 海利生物控股子公司的骨修复材料产品获得印度尼西亚卫生部颁发的D类医疗器械注册证 [16] - 海思科子公司四款创新药获准开展临床试验，分别针对炎症性肠病、呼吸系统疾病、急性疼痛及肌营养不良症 [31] - 方盛制药相关原料药生产线通过药品GMP符合性检查，依折麦布年产能4000kg，盐酸贝尼地平年产能500kg [20][21] 财务与资金管理 - 华新精科拟使用不超过10亿元的闲置自有资金进行委托理财 [7] - 欧派家居使用1500万元闲置募集资金购买大额存单，期限31天，年化收益率0.9% [25] - 银禧科技收到全资子公司派发的现金分红款1800万元 [33] 政府补助与项目经费 - 亚信安全收到300万元与收益相关的政府补助 [15] - 华中数控收到产业创新联合实验室项目经费1770万元，占公司2024年度经审计净利润绝对值的31.97% [24] - 海南橡胶收到橡胶收入保险赔款2664.92万元、橡胶树保险赔款2575.4万元及征地青苗补偿款29.1万元 [8] 业务运营与澄清 - 航天信息披露其目前主营业务不涉及商业航天，主要包括数字财税、智慧及网信业务产品 [5] - 联美控股控股子公司福林热力因经济放缓、用汽客户减少导致持续亏损，决定于近日起停产 [9] - 中国太保前11月子公司太平洋人寿保费收入2503.22亿元，同比增长9.4%，太平洋财险保费收入1876.82亿元，同比增长0.3% [12] 资源权属与高管变动 - 江特电机狮子岭矿区含锂瓷石矿采矿权被公示拟注销，公司已提交异议申请并全力推进茜坑锂矿投产准备 [18] - 中粮科工副总经理苏营轩因工作变动辞职，辞职后将继续在公司担任其他职务 [19] - 渤海轮渡两位副总经理张志伟（个人原因）、李召新（年龄原因）辞职，辞职后不再担任任何职务 [22] - 铭利达副总经理匡中华因个人身体原因辞职 [36] - ST复华聘任沈敏为副总经理 [23] - *ST国化聘任王勇为副总经理 [37] - 佳缘科技董事长王进被解除责令候查措施，公司生产经营正常 [27]

公司融资计划 - 公司发布2025年度向特定对象发行A股股票预案 募集资金总额不超过114,431.37万元人民币 [1] - 募集资金净额将用于三个项目 智能装备运动控制核心零部件研发及产业化项目 信息化建设及智能仓储项目 补充流动资金 [1] 募投项目详情 - 智能装备运动控制核心零部件研发及产业化项目 总投资75,804.37万元 拟使用募集资金75,321.37万元 [3] - 信息化建设及智能仓储项目 总投资14,110.00万元 拟使用募集资金14,110.00万元 [3] - 补充流动资金 拟使用募集资金25,000.00万元 [3] - 项目投资总额合计114,914.37万元 拟使用募集资金合计114,431.37万元 [3] 发行方案核心条款 - 发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者 [4] - 发行定价基准日为发行期首日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [4] - 发行股票数量不超过本次发行前总股本的30% 即不超过94,242,254股 [4] 公司控制权与股东结构 - 截至预案公告日 实际控制人李卫平 施慧敏合计持有公司43.97%的控制权 [5] - 假设按发行上限测算 发行完成后 李卫平 施慧敏合计控制权将降至33.83% 实际控制人不会发生变化 [5] - 公司实际控制人的一致行动人李呈生于2025年9月10日至12月9日期间 通过集中竞价减持10,200股 占总股本0.0033% 减持均价53.15元/股 减持总金额54.21万元 [6] 公司历史与股价表现 - 公司于2020年4月8日在深交所上市 首次公开发行5,200万股 发行价格9.80元/股 募集资金总额5.10亿元 募集资金净额4.46亿元 [5] - 2025年2月26日 公司股价盘中最高报57.40元 较2024年2月6日盘中最低点11.73元上涨3.9倍 [6] - 截至新闻发布日 公司股价收报38.65元 较2025年2月26日最高点下跌32.67% [6]

地缘政治与军事事件 - 美国在叙利亚的军事人员遭遇袭击，造成两名美国陆军士兵和一名美国平民翻译死亡，另有三人受伤 [1] - 袭击由极端组织“伊斯兰国”武装分子实施，袭击者已被打死 [1] - 美国总统特朗普表示将对此事件进行报复 [1] - 袭击发生在叙利亚霍姆斯省巴尔米拉市附近，当时叙利亚政权安全部队和美国军队正在进行联合巡逻 [2] - 美军直升机已将伤员送至位于叙利亚南部的坦夫美军基地，该基地与事发地直线距离约100公里 [2] - 事件导致连接叙东部代尔祖尔省和首都大马士革的公路被临时关闭，事发地上空有飞机密集盘旋 [2] - 美国在叙利亚内战爆发后开始驻军，目前在坦夫军事基地和叙东北部多处军事基地有驻军 [2] 其他市场动态 - 一家市值780亿的芯片大牛股宣布终止重大资产重组 [3] - 迪士尼以10亿美元入局，与OpenAI达成合作 [3] - 一只5倍大牛股突遭大股东减持，其在六天内套现六个亿 [3]