分布式光伏与转供电结算的行业痛点 - 屋顶光伏等分布式电源在为企业带来收益的同时 也因租户间电费结算不清引发了运营矛盾 例如宁波凌极机械在租用的5000平方米厂房屋顶安装光伏 年发电量达50万千瓦时[1] - 在制造业密集、小微企业众多的地区 企业普遍“入园”租赁厂房 导致电网企业无法直接供电至终端用户 需由其他经营主体转供 这使得“用好电、算好账”成为企业的迫切需求[1] - 转供电结算存在计量设备不精确、电费数据获取难、结算标准模糊等普遍问题 影响了小微园区的招商工作[2] “阳光掌柜”解决方案与实施效果 - 为解决结算难题 国网浙江综合能源公司与国网宁波市奉化区供电公司推出了“阳光掌柜”系统 该系统通过安装表后侧智能电表到户 实现用电数据分项计量与线上集抄[2] - 该系统在奉化区万楹小微园试点上线后 租户可通过结算账单清晰查看总表电量、分表电量、电价及电费等详细信息 从源头解决了光伏与转供电结算不清的难题[2] - 该模式在浙江省得到推广 截至报道时 “阳光掌柜”平台累计结算金额已达109.21亿元 平均每兆瓦光伏电站可降低年运营成本约3万元[3] 模式推广与行业影响 - “阳光掌柜”模式的成功应用改善了营商环境 减少了电费结算矛盾 增强了园区招商的吸引力 例如奉化区农产品加工科创园一期即实现了10余家企业满园入驻[2][3] - 项目方计划借助成熟的应用经验 将该模式推广至更多地区 这符合该解决方案诞生的初衷[3]

公司近期项目动态 - 晶科科技近期有近50MW工商业分布式光伏项目集中落地完工 [1] - 项目遍布江苏、浙江、福建、广东、湖南等多个省份 [1] - 项目覆盖多家行业龙头企业产业园区，包括苏泊尔、顺丰物流、华润怡宝、合力叉车等 [1] - 苏泊尔绍兴基地项目是规模最大的单体项目，装机容量达13.18MW，年发电量约1300万千瓦时 [1] - 为顺丰物流园区建设的项目装机容量近20MW，覆盖苏州、晋江、温州、东莞、惠州、中山、衢州等地 [1] - 项目通过自发自用模式，帮助业主实现节能降耗与经济效益提升 [1] 公司战略与能力 - 公司聚焦新能源消纳和电价政策友好区域进行项目开发 [2] - 积极推动分布式能源与实体经济的深度融合 [2] - 公司拥有丰富的项目经验与强大的开发运营能力 [2] - 开发团队能依据客户用能特点及负荷情况，遵循规定时间窗口实现高效施工 [1] - 公司作为施工单位，展示了全生命周期的精细化项目管控能力 [1] 行业与市场背景 - 一系列政策正在重塑中国分布式光伏市场格局 [2] - 分布式项目的经济性、消纳能力和长期稳定收益成为业主与投资商的核心考量 [2] - 分布式能源在食品饮料、装备制造等多元工业领域具有广泛适用性 [1]

行业背景与挑战 - 光伏发电是中国新能源建设的主要形式之一，其中分布式光伏近年来发展迅速 [1] - 分布式光伏大部分安装在农村住宅、工业厂房的屋顶，通过10千伏或380伏线路并网发电 [1] - 部分分布式光伏设备涉网安全标准不高，在电网发生电压、频率波动时，存在大规模脱网风险，成为影响行业长期发展的难题 [1] 技术解决方案与突破 - 国网山东省电力公司在山东潍坊诸城市柳家庄村，成功完成国内首个整村分布式光伏涉网安全能力提升改造 [1] - 该改造项目通过了山东电科院专家的现场测试验证，为破解分布式光伏涉网安全难题提供了可复制、可推广的实践样本 [1] - 解决方案的核心在于挖掘现有逆变器性能，通过软件升级方式对分布式光伏逆变器的涉网性能进行提升，避免了直接更换核心部件逆变器所带来的巨大投入 [1]

私有化与分拆上市方案 - 创维集团拟私有化退市并分拆旗下光伏业务“创维光伏”独立上市 采用“介绍上市”方式不募集资金 [5][9][10] - 向股东提供两个具备溢价的方案：1）一股创维集团换一股创维光伏 2）每股换取4.03港元现金 按估值中位数计算 换股方案中每股创维光伏价值16.57港元 较创维集团公告前收盘价溢价135% [5][10][12] - 股东还可额外获得每股约0.37股创维光伏股份 理论价值约6.13港元 若选择现金方案 每股获得资产总价值10.16港元 较公告前收盘价5.18港元溢价96% [12][14] - 若所有其他股东选择现金套现 创维集团将支付不超过25.6亿港元 交易完成后 黄宏生家族仍为实控人 持股46.52% [7][10][15] 光伏业务成为核心增长引擎 - 光伏业务已成为创维最重要的标签 公司从事分布式光伏生意 主推户用光伏建筑一体化产品 截至2025年6月底 已建成逾80万座电站 累计发电量超过410亿千瓦时 运维容量逾27吉瓦 [19][20][22] - 2025年1-6月 创维集团总营收362.6亿元人民币 其中光伏业务收入138.4亿元 同比增长53.5% 贡献总营收近四成 [23][24] - 传统智能家电及智能系统技术业务增长放缓 新能源光伏业务成为业绩主要增长动力 管理层预计2025年光伏业务营收规模将首次超过传统电视 [23][26] - 推动光伏业务独立上市的重要动因在于估值 创维集团停牌前市盈率为28.92倍 显著低于光伏细分领域龙头企业（如福莱特、通灵股份、微导纳米等均超90倍） 管理层认为当前市场估值未能反映其高增长潜力 [27][29] 业务发展策略与海外扩张 - 创维于2020年进入光伏行业 选择从用户端需求出发进行突围 利用其遍布乡镇的30多年家电经销商网络推广和安装光伏产品 [31][32] - 针对城市高层住宅用户推出“阳台光伏”产品 售价约3000元人民币 据称在深圳两年可回本 公司借此在分布式光伏行业做到全国第二 [32][34][35] - 海外市场被视为重要增长空间 因海内外电价差巨大 例如欧洲电价折合人民币5.6元/度 约为国内电价的10倍 [36] - 创维正借助其38年的海外家电业务积淀加速光伏海外扩张 已在欧洲、东南亚等地获得项目 例如签约意大利10MW、法国10MW分布式光伏项目 以及在泰国开工3兆瓦屋顶光伏电站 [38][39][40]

公司重大资本运作 - 创维集团于1月21日公告，计划私有化退市并分拆旗下光伏业务以“创维光伏”为主体独立上市 [2][25] - 公司提出“换股”和“现金套现”两套具备溢价的方案供股东选择，公告当日股价大涨37%，市值达到135亿港元 [2][25] - 交易采用“介绍上市”方式，不募集资金，旨在实现“一退一进”，即创维集团退市、创维光伏上市 [5][27] - 私有化需向其他股东回购约6.35亿股股份，黄宏生家族（一致行动人）目前持有12.6亿股，占比约66.46% [5][27] 股东方案与估值 - 股东方案一：一股创维集团股份可换取一股创维光伏股份 [7][29] - 股东方案二：每股创维集团股份可换取4.03港元现金 [7][29] - 按估值中位数计算，每股创维光伏价值16.57港元，较创维集团1月21日收盘价高出135% [7][29] - 股东每股还可额外获得约0.37股创维光伏股份作为“福利”，理论价值约6.13港元 [7][29] - 若股东选择现金方案，每股获得资产总价值为10.16港元，较公告前收盘价5.18港元溢价96% [9][31] - 若所有其他股东均选择现金套现方案，创维集团需支付不超过25.6亿港元 [9][31] - 创维光伏的估值中位数约为100亿元人民币，交易完成后黄宏生家族仍为实控人，持股46.52% [4][26] 光伏业务表现与战略地位 - 光伏业务已成为公司最重要的增长引擎和标签，公司正从传统家电龙头向新能源企业蜕变 [10][32] - 2025年1-6月，创维集团总营收为362.6亿元人民币，同比增长20.3% [12][34] - 同期光伏业务收入达138.4亿元人民币，同比增长53.5%，贡献总营收近四成（约38.2%） [12][34] - 公司预计2025年光伏业务营收规模将首次超过传统电视业务 [14][35] - 截至2025年6月底，创维光伏已建成超过80万座电站，累计发电量超410亿千瓦时，运维容量超过27吉瓦 [12][34] - 传统智能家电及系统技术业务因市场饱和、需求减弱及竞争激烈而增长放缓 [13][35] 分拆上市动因 - 管理层认为，作为家电主业上市公司，其市盈率（PE_TTM）为28.92倍，未能充分反映高增长的新能源资产价值 [14][36] - 光伏细分领域龙头企业（如福莱特等）市盈率超过90倍，存在显著估值差异 [14][36] - 独立上市旨在释放光伏业务内在价值，并提升其国际品牌形象，助力海外业务快速扩张 [16][38] - 上市可为光伏及储能市场的业务拓展筹集所需资金 [16][38] - 公司长期战略是分拆多家子公司上市，光伏、新能源汽车及智能小家电均是潜在上市目标 [10][32] 业务模式与竞争优势 - 公司专注于分布式光伏业务，包括户用屋顶、产业园区光伏设施建设 [10][32] - 业务模式从用户端需求出发，提供定制化产品，例如户用光伏建筑一体化（BIPV）产品 [12][34] - 核心竞争优势在于其深耕三十多年的家电经销渠道与售后服务网络，可有效用于光伏产品的推广与安装 [18][40] - 针对城市市场推出了“阳台光伏”产品，售价约3000元人民币，在深圳地区投资回收期约为两年 [20][42] - 凭借上述模式，公司在分布式光伏行业已做到全国第二 [20][42] 海外扩张战略与前景 - 公司认为光伏业务的增长空间主要在海外，因海内外电价差巨大 [20][42] - 欧洲电价约为0.7欧元/度（折合人民币5.6元/度），是国内平均电价（约0.5元/度）的10倍以上 [21][43] - 公司借助38年的家电海外业务积淀，计划在欧洲、东南亚、中东、非洲等已深耕市场落地光伏产业 [23][45] - 已获得多个海外项目：签约意大利10MW分布式光伏项目、法国波尔多10MW光伏项目，泰国3MW屋顶光伏电站已于2025年12月开工 [23][45]

行业技术动态 - 第十二届太阳电池浆料与金属化技术论坛将于2026年3月19日在江苏常州召开 会议将探讨光伏行业展望 异质结 TOPCon XBC电池技术与金属化工艺 LECO激光设备与先进银浆 激光转印 全开口钢版 铜浆 银包铜 铝浆 铜电镀 无主栅技术与应用 晶硅-钙钛矿叠层电池金属化工艺与浆料技术展望等[1][5] - 第八届钙钛矿与叠层电池论坛将于2026年4月15-16日在常州召开 会议将探讨光伏行业展望与钙钛矿和叠层电池市场 大面积工业化钙钛矿电池材料体系 制造工艺与核心设备 钙钛矿与叠层电池良率和转换效率提升 成本降低与长期稳定性研究 两端 三端和四端叠层组件技术研发与结构设计 钙钛矿与叠层组件封装技术与封装材料 以及其在BIPV 消费电子 可穿戴设备 新能源汽车 分布式电站和大型地面电站的应用方案等[1][5] 创维集团资本运作 - 创维集团董事会于2026年1月4日决议 在满足先决条件的前提下 提出分派创维光伏股份及申请其上市 进行股份回购计划以撤销上市地位等建议 公司股份自2026年1月21日上午9时起恢复在联交所买卖[1] - 根据建议 公司将向全体股东分派所持创维光伏股份 创维光伏将申请以介绍方式在联交所主板上市[1][3] - 公司将通过计划安排进行股份回购 注销计划股份 计划股东可选择每股计划股份获4.03港元现金或1股新股份 分派 创维光伏上市及股份回购的完成互为条件 将同日或大致同日发生[3] 创维光伏业务与财务表现 - 创维光伏成立于2020年 隶属于创维集团 公司以“光伏+普惠+数字科技”为商业模式 致力于成为全球领先的分布式光伏产品和服务提供商 已实现双品牌 多业务 多模式的全球化战略布局 业务涵盖分布式光伏电站系统集成解决方案 光伏产品智能制造 储能 运维 物流 海外及投资等新能源业务[4] - 2022年至2024年及2025年上半年 创维光伏营业额分别为119.30亿元 232.17亿元 201.46亿元 137.76亿元 净利润分别为3.56亿元 8.65亿元 7.93亿元 5.32亿元[4] 资本运作动因与战略考量 - 创维集团传统家电业务增长放缓 而创维光伏作为新能源业务核心 已成为营收与利润主要增长引擎 独立上市可释放其增长潜力并拓宽融资渠道[4] - 创维集团当前估值未能充分反映资产价值 私有化后剩余业务（家电 智能系统等）可由核心股东集中管理 以进一步优化运营效率[4]

行业与公司 * 涉及的行业主要为**铝及有色金属行业**、**电力电网行业**和**光伏产业**[1] * 内容主要围绕**铝**和**铜**在电力、电网及光伏领域的消费前景、价格影响及政策变化展开[1][3][6] 核心观点与论据 **1 宏观政策与投资** * **“十五五”电网投资**：预计投资额达4万亿元，将带动铝、铜需求[1][3] * **双碳战略下的投资结构变化**：电源投资增速曾高于电网投资，但为解决风光消纳问题，电网投资开始补强[9] * **非化石能源目标**：“十四五”目标是到2025年底非化石能源发电装机占总装机39%，“十五五”新目标是到2030年非化石能源消费比重达到25%[12] **2 铝需求核心驱动力：电力与光伏** * **电力工程铝消费**：发电机外壳、光伏边框和支架主要消耗铝，输配电系统架空线缆用钢芯铝绞线[1][6] * **输电线路铝用量测算**：采用价格法测算，“十四五”期间用量约2,200万吨，“十五五”期间预计为2,400-2,600万吨[1][7] * **光伏出口退税取消**：政策自2026年4月1日起执行，短期内刺激边框厂和组件厂订单增长超15%，部分甚至翻倍，主因需求前置[1][4][5] * **光伏装机预期**：预计2026年分布式光伏新增装机容量将从2025年的140-150 GW峰值回调至110-130 GW，但中国市场惯性仍在，仍保持增长[1][14] * **光伏产业趋势**：集中式装机稳步增长，大基地项目支撑；行业整合加剧，供应向头部企业集中；出口市场多元化，开拓中东、亚太等新兴市场[15][17][20] **3 铝价影响与材料替代** * **铝价对项目影响**：铝价上涨不会停止特高压项目建设，因项目必须使用钢芯铝绞线[1][11] * **高铝价下的替代**：在光伏领域，主要替代材料包括聚氨酯和镀锌钢板，聚氨酯目前仅占市场份额约2-3成[20][21] * **铝价走势预测**：2026年铝价最高点可能达到3万元，整体价格中枢预计在2.3万至2.4万元之间[22] **4 市场动态与企业行为** * **下游企业订单与心态**：近期铝价波动导致下游加工企业接单心态趋于谨慎[2]；1月份订单情况曾被企业看低20%，但政策出台后弥补了降幅，订单恢复至原水平[19] * **企业库存与采购策略**：边框厂和铝棒厂销售量普遍增加15%，但仍在累积库存以应对春节后需求[24]；部分光伏组件厂将产品放入保税仓，以在政策生效前获得退税优惠[25][27]；下游企业可能选择在年后集中采购，期望价格回调[28] * **光伏产业链现状**：2024-2025年光伏产业链产能过剩，组件价格跌至历史低点0.75元/瓦，全行业陷入亏损[15]；2025年组件产量预计为610-620 GW，2026年预计在630-650 GW之间[15] 其他重要内容 **1 测算方法与依据** * **输电线路用量测算方法**：采用价格法，根据每月电网投资完成额乘以20%至25%的比例，再乘以导线中金属采购比例，除以每月平均金属价格估算[7] * **电力电网铝消费量测算依据**：基于电网投资额度和铝采购占比，按均价24,000元进行测算，因均价掌握不准给出区间范围[23] **2 资金与消纳** * **电网投资资金筹集**：主要通过债券发行、财务预算和内部现金流筹集，债券融资最快10个工作日内完成支付[8] * **新能源消纳矛盾演变**：从2024年开始，矛盾将从并网投入向利用转移，新增装机容量将取决于电网投入调节能力[13] **3 具体数据与预测** * **铝消费量预测**：预计2026年整体铝消费量将在120-150万吨之间[16] * **加工企业反馈差异**：建筑型材市场艰难，而汽车板、电池膜、电池壳等产品需求旺盛[16] * **火电角色**：火电增速依旧领先，以保障供电安全，其角色将随技术进步逐渐淡化[9][10]

文章核心观点 - 天合光能通过为鸿星尔克泉州工业区建设屋顶分布式光伏项目，展示了高功率光伏组件在助力制造业降本增效与绿色转型方面的可行性与显著效益 [1] 项目具体效益 - 鸿星尔克泉州工业区屋顶光伏项目总装机容量达2.67MW，预计每年可节约标准煤840吨，减少二氧化碳排放2300吨，相当于种下25000棵树 [1] - 项目采用“自发自用、余电上网”模式，大幅降低了工厂的工业用电成本，使资金能更多地投入产品研发与品质提升 [1] 产品技术优势 - 天合光能的高功率组件针对华南地区高温、高湿、台风频发的气候设计，可抵御台风、盐雾等极端环境影响 [1] - 组件具备高发电效率，能适配工厂的用电需求 [1] 行业影响与趋势 - 该成功案例已成为华南地区制造业企业考察的样板，吸引了众多企业关注 [1] - 在绿色能源普及与政策支持下，越来越多的企业正通过分布式光伏项目实现转型升级 [1]

行业背景与挑战 - 随着分布式光伏装机量快速增长，电网调节难度和压力日益加大，分布式光伏“可观、可测、可调、可控”的“四可”能力建设迫在眉睫 [1] - 山东省是分布式光伏装机大省，分布式光伏布点分散，包括许多农村户用光伏，存在发电数据难以实时上传、电网不能及时掌握发电情况、调控指令无法快速执行等局限 [1] 技术方案与试点 - 国网德州供电公司对2026年新投运分布式光伏项目和部分存量户用光伏项目试点应用“一发双收”逆变器 [1] - “一发双收”逆变器在逆变器原有采集棒中增加网络安全防护功能，支持专网/公网并行通讯，可同时将采集数据发送至电网调度主站以及客户光伏云平台，实现“一发双收”，显著减少数据采集和指令调控时间 [2] - 该技术能实现逆变器数据的秒级采集和分布式光伏出力的秒级柔性调控，有效提升户用光伏支撑电网调峰及反向重过载治理能力 [1] 技术优势与功能 - “一发双收”逆变器具备低延时、高可靠、高精度等优势，能有效提升分布式光伏的“四可”水平 [2] - 逆变器运行数据上送至电网调度主站完成数据解析处理，实现了分布式光伏的可观、可测；采集控制棒转发控制指令至逆变器执行，则实现了可调、可控 [2] - 对存量项目，“一发双收”逆变器仅需对原有逆变器的通信部件进行简单改造，改造费用只需几十元 [2] 用户与市场价值 - 用户通过光伏云平台一侧的数据传输，可在手机App上了解自己的发电收益，为用户灵活调控以提升发电收益创造了条件 [2] - 技术路线攻克了千万级数据秒级处理、基于国密算法的双向身份认证与数据加密传输等关键难题，在保障电网稳定运行的同时，使用户有机会参与市场增加收益，实现双赢 [3] 推广计划 - 基于国网德州供电公司试点成功经验，国网山东电力自2026年1月起，在全省范围内对所有新增户用分布式光伏推广应用“一发双收”技术路线 [3] - 同时在德州市陵城区对存量户用分布式光伏项目实施“一发双收”改造，以全面提升低压分布式光伏项目“四可”水平 [3]

行业背景与地位 - 在全球能源转型与碳中和目标下，光伏电池作为关键设备，已成为推动全球能源结构调整的重要力量 [3] - 中国光伏电池行业实现了从跟跑到领跑的跨越式发展，在全球产业链中扮演举足轻重的角色 [3] 技术发展现状 - 技术路线呈现多元化特征，主流包括PERC、TOPCon、HJT以及钙钛矿等 [3] - PERC技术是当前市场主流，在单晶硅电池领域占据主导地位，其转换效率已突破关键节点 [3] - TOPCon与HJT作为N型电池代表，凭借更高的理论效率上限与更优的温度系数，正加速商业化进程 [3] - 钙钛矿电池作为新一代技术，实验室效率快速攀升，部分成果已突破理论极限，其材料成本仅为晶硅电池的十分之一左右，具备大规模商业化潜力 [4] 产业链现状 - 已形成从硅料、硅片、电池片到组件的完整产业链，各环节国产化率均达到较高水平 [5] - 硅料环节通过技术引进与自主创新，实现了高纯多晶硅的规模化生产，成本大幅降低，打破了国外垄断 [5] - 硅片环节大尺寸、薄片化技术成为主流，单晶硅片市场份额持续提升，N型硅片占比逐步增加 [5] - 电池片环节PERC技术快速普及，TOPCon与HJT产能加速扩张，钙钛矿电池研发取得突破 [5] - 组件环节高效组件、双面组件、柔性组件等差异化产品不断涌现 [5] - 制造设备国产化率显著提高，关键设备如长晶炉、切片机、PECVD设备、丝网印刷机等均实现自主可控 [5] - 光伏辅材如银浆、背板、EVA胶膜等也实现了国产化替代 [5] 市场需求 - 中国作为全球最大光伏市场，国内需求是推动行业规模扩张的核心动力，新增装机容量连续多年位居全球首位 [6] - 分布式光伏快速发展成为市场增长的重要亮点，其占比逐年提升 [6] - 大型地面电站、工商业屋顶光伏、户用光伏等细分市场保持快速增长，构成国内市场的多元化需求格局 [6] - 中国光伏产品出口额持续增长，出口市场覆盖欧洲、美国、东南亚、中东、非洲等多个地区，是全球光伏产品主要供应国 [7] 未来发展趋势 - 技术创新将持续加速，高效电池技术将成为市场主流，TOPCon与HJT技术将加速替代PERC [8] - 钙钛矿电池商业化进程将加快，有望在未来与晶硅电池形成互补或替代关系 [8] - 量子点电池、硅基叠层电池等新型技术也将取得突破 [8] - 应用场景将进一步拓展，分布式光伏将继续保持快速增长，其占比将进一步提升 [9] - 工商业屋顶光伏与户用光伏将通过金融与模式创新，降低投资门槛，提升市场渗透率 [9] - 农业光伏与BIPV将通过“光伏+”模式开辟新的市场空间 [9] - 储能技术的融合发展将成为新增长点，光储充一体化系统将成为未来电站建设的主流模式，推动行业向“光伏+储能”转型 [9] - 可持续发展成为行业共识，将更加注重绿色制造与循环经济，降低生产过程中的碳排放与环境污染 [10] - 将通过建立完善的回收体系，实现光伏组件的回收再利用，推动行业向循环经济转型 [10]