创新药行业趋势 - 创新药板块2023年经历两波主升浪行情 第一波源于2月政策支持力度加大和商业保险支付体系完善 第二波由5月临床突破和BD爆发推动 [1][2] - 行业从边缘转向焦点 政策破冰推动商业化路径明确 形成小贝塔行情 随后全球认可度提升引爆第二波主升浪 [1][2] - 全球背景下跨国药企面临专利悬崖压力 中国创新药企凭借亿元研发投入产出效率优势成为全球产业链重要补充 [4] 投资策略演变 - 5月后投资策略转向差异化突围 重点挖掘A股中小市值 市场关注度低但具高成长潜质的黑马标的 [2][3] - 组合管理采用动态平衡策略 通过持续挖掘黑马标的对冲风险 在白马股回调时保持组合稳定性 [3] - 估值逻辑采用远期产品销售峰值+现金流贴现模型 当前仅反映首付款溢价 未来随商业化落地仍有提升空间 [4] 产业驱动因素 - 政策改革重塑研发生态 审批效率提升与临床标准接轨奠定质量基础 医保+商保协同模式打通支付端关键环节 [4] - 中国创新药企前沿布局实现全球同步甚至领先 正从本土竞争走向全球蓝海市场 [4][5] - 中小型创新药企处于价值重估前夜 优质管线通过临床验证后可复制头部企业成长路径 [4]