报告行业投资评级 对各期货品种给出不同投资建议，股指中长期看好，逢低做多；国债、焦煤、螺纹钢、锡、黄金、白银、PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、棉花棉纱、PTA、玉米、豆粕震荡运行；玻璃卖出看涨；铜多单高位离场或区间短线交易；铝建议逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；苹果震荡偏强；红枣震荡偏弱；生猪反弹承压；鸡蛋上涨受限；油脂震荡筑底 [1] 报告的核心观点 综合各品种基本面、宏观因素和市场情况，各期货品种走势分化，部分品种受政策、供需、库存等因素影响，投资策略也因品种而异，投资者需关注各品种相关因素变化进行投资决策 [1][5][7] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，美国政府“停摆”结束，中国 10 月金融数据有变化，市场热点轮动快，主线不明晰，中长期看好，逢低做多 [5] - 国债震荡运行，三季度货币政策执行报告基调稳健偏宽松，年内总量型货币政策工具动用可能性有限，市场步入震荡格局，关注中央经济工作会议信号 [5][6] 黑色建材 - 双焦震荡，煤矿市场降价，需求疲软，参与者观望，主流煤矿降价促销 [7] - 螺纹钢震荡，期货价格窄幅震荡，宏观利好兑现后或处真空期，产业端产量和表需回落，库存去化加快，低估值下大幅下跌空间有限 [7] - 玻璃卖出看涨，停产计划落地，盘面弱势，供给减少但库存仍高，需求走弱，近月有交割压力，建议持有虚值看涨期权或逢高空 [8] 有色金属 - 铜高位震荡，本周铜价创新高后回落，宏观和基本面多空因素交织，短期高位震荡，建议多单高位离场或区间短线交易 [10][11] - 铝中性，高位震荡，铝土矿价格暂稳，氧化铝和电解铝产能有变化，需求和库存情况不一，市场交易预期需警惕，建议加强观望 [10][11] - 镍中性，震荡运行，印尼政策调整影响镍矿供给，镍各品种供需情况不同，中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [16] - 锡中性，震荡运行，10 月国内精锡产量减少，消费端有复苏迹象，库存中等，供应有改善预期，建议区间交易 [18] - 白银中性，震荡运行，美国经济和政策因素影响白银价格，在降息预期和避险需求支撑下，中期有支撑，短期调整，建议区间交易 [18] - 黄金中性，震荡运行，影响因素与白银类似，中期有支撑，短期调整，建议区间交易 [20] 能源化工 - PVC 中性，震荡偏弱，内需弱势，库存偏高，出口增速持续性存疑，上游投产压力大，但估值低且关注政策及成本扰动，01 暂关注 4700 一线压力 [22][23] - 烧碱中性，震荡偏弱，氧化铝高库存使烧碱现货压力大，供应端开工高，关注预期验证行情，01 暂关注 2400 一线压力 [24] - 苯乙烯中性，震荡偏弱，原油和纯苯情况影响其价格，基本面整体偏弱，暂关注 6500 一线压力 [25][26] - 橡胶中性，震荡，云南降温、泰南雨季使原料价格维持高位，终端需求不足，库存累库，预计短时胶价有上涨空间但涨幅有限，暂关注 15000 一线支撑 [26][27] - 尿素中性，震荡，供应增加，成本上升，需求铺开，库存有变化，价格短期重心上移，反弹持续性关注收单和去库情况，01 合约短期区间参考 1600 - 1700 [28][29] - 甲醇中性，震荡，供应恢复，需求偏弱，库存累库，价格偏弱运行，不宜过分看空，01 合约运行区间参考 2030 - 2250 [29] - 聚烯烃中性，偏弱震荡，供应压力加大，需求改善预期不再，预计 PE 主力合约区间震荡，关注 6800 支撑，PP 主力合约震荡偏弱，关注 6500 支撑，LP 价差预计扩大 [31] - 纯碱 01 合约空头思路，现货成交平稳，盘面走低，供给过剩，成本上升但未影响供给，建议维持空头思路 [33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，震荡运行，2025/26 年度全球棉花供需有调整，籽棉收购后期价格高，中美贸易谈判有进展，预计近期震荡 [34] - PTA 低位震荡，原油价格下跌，PTA 现货价格震荡，供需累库，价格低位震荡，关注区间 4400 - 4700 [35] - 苹果中性，震荡偏强，晚富士产区交易收尾，出库工作展开，苹果产量质量双降，价格有望维持强势 [35] - 红枣中性，震荡下行，产区原料收购以质论价，下树进度 3 成左右，盘面价格下跌后客商采购观望，卖方挺价情绪松动 [37] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，短期猪价窄幅整理，中长期明年上半年供应大、需求淡季价格承压，下半年因产能去化预期偏强，01、03、05 空单滚动持有，关注多 05 空 03 套利，07、09 谨慎追涨 [38][39][40] - 鸡蛋上涨受限，供应充足格局未改，短期供需宽松边际改善，蛋价波动中枢上移但涨幅受限，主力 12 合约轻仓逢高试空，01 合约区间震荡，关注相关因素 [40][41][42] - 玉米震荡筑底，短期市场集中上市供应充足，价格反弹承压，中长期需求稳中偏弱，限制上方空间，主力 01 合约逢高套保，关注 3 - 5 正套，关注政策和天气 [42][43] - 豆粕区间震荡，美豆预计底部抬升后宽幅震荡，国内 12 - 1 月抛储大豆影响盘面，M2601 区间操作，现货企业逢低点价 11 - 1 月基差 [44][45] - 油脂筑底反弹，短期三大油脂有望筑底反弹，菜油及豆油比棕榈油强势，中长期走势宽幅震荡，豆棕菜油 01 合约低位谨慎做多，关注菜油 1 - 5 正套和棕油 1 - 5 反套 [45][51]