财务表现 - 25年H1公司实现营业收入1788.86亿元，同比+7.3%，归母净利润304.85亿元，同比+33.3%，扣非后归母净利润271.97亿元，同比+35.6% [1] - Q2营收941.81亿元，同比+8.3%，环比+11.2%，归母净利润165.23亿元，同比+33.7%，环比+17.5%，扣非归母净利润153.68亿元，同比+42.2%，环比+29.9% [1] - 25Q2归母/扣非净利率达17.5%/16.3%，创历史新高 [1] 市场地位 - 25年1-5月动力电池全球装机量152.7GWh，市占率38.1%，同比+0.6pct，位居全球第一 [1] - 25年H1国内装车量128.60GWh，市占率43.05%，同比-2.85pct，仍居首位 [1] 盈利能力 - Q2毛利率25.58%，同比-1.1pcts，环比+1.2pcts，环比提升主因海外营收占比增加 [1] - 海外营收612.1亿元（+21.1%），毛利率29%（高于国内的22.9%），成业绩核心驱动力 [2] - Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.82%/2.66%/5.61%/-3.75%，财务费用同环比下降因汇兑收益增加 [1] 产品与技术 - 乘用车领域推出麒麟电池、神行电池、骁遥增混电池、骁遥双核系列、钠新乘用车动力电池等多元化产品 [2] - 商用车领域推出天行系列产品，储能领域推出天恒储能系统（6.25MWh）及TENER Stack（9MWh）解决方案 [2] 未来展望 - 预计25/26/27年归母净利润为687.79/784.97/914.74亿元，对应PE为17X/15X/13X [2]