财务数据和关键指标变化 - 净收入增长27%至创纪录的3.43亿美元，其中全球医疗大麻收入增长39% [30] - 调整后毛利率提升至55%（2024年为49%），受益于大麻和植物繁殖利润率提高 [31] - 调整后EBITDA达创纪录的5000万美元，自由现金流约1000万美元 [31] - 2026年第一季度调整后EBITDA同比增长200%，自由现金流同比增长42%至900万美元 [36][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际医疗收入占全球医疗大麻总收入比例从2024年的41%提升至超50% [30] - 国际医疗收入在2026年第一季度达3700万美元，同比增长85%，主要来自德国和波兰市场 [42] - 植物繁殖业务对毛利率提升有显著贡献 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心医疗市场包括加拿大、澳大利亚、德国、波兰和英国，其中欧洲和澳大利亚市场渗透率仍较低 [32][33] - 波兰市场经历监管调整后已恢复增长，2026年第一季度国际医疗收入同比大幅回升 [42] - 全球医疗大麻市场规模预计超50亿美元，公司重点布局欧洲和澳大利亚 [33][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持"医疗大麻优先"战略，专注高利润的国际医疗市场 [32] - 拥有90%产能通过GMP认证的生产设施，成本优势来自种植技术改进和运营效率提升 [32] - 无债务大麻业务和1.85亿美元现金储备提供行业竞争优势 [30] - 通过第三方合作优化生产计划以匹配需求 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026年全球医疗大麻收入将实现8%-12%增长 [42] - 2026年有望连续第二年实现正自由现金流 [40] - 行业领先的科学知识、遗传育种和监管专业知识构成核心竞争力 [32][38] 其他重要信息 - 董事会成员Theresa Firestone因反对票数超过赞成票将提交辞职 [23] - 高管薪酬咨询投票未获通过，董事会将重新评估薪酬政策 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年调整后EBITDA达5000万美元后未来趋势如何 - 2026年第一季度调整后EBITDA同比增长200%，但管理层不预期持续该增速，强调可持续盈利增长策略 [36] 问题: 公司持续投资价值点 - 三大优势：1）无需稀释性融资的财务实力；2）国际医疗市场领导地位；3）可持续盈利增长能力 [38] 问题: 自由现金流展望 - 预计2026年连续第二年实现正自由现金流，第一季度已同比增长42%至900万美元 [40] 问题: 国际医疗市场增长障碍 - 波兰监管影响已消除，2026年第一季度国际收入同比大增85%，预计全年医疗收入增长8%-12% [42]