报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 合成橡胶短期震荡，基本面仍有压力；短期顺丁橡胶下跌速度放缓，自身基本面边际改善对价格形成支撑；中期丁二烯弱势运行带动顺丁橡胶动态下移，产业链基本面偏弱背景下顺丁橡胶弱势运行；后续关注11月中下旬顺丁集中检修以及nr - br价差高位背景下，顺丁橡胶自身供需格局是否会出现阶段性改善 [4] 相关目录总结 期货市场 - 顺丁橡胶主力成交量106,318手，较前日减少21,826手 [1] - 基差方面，山东顺丁 - 期货主力为160，较前日减少5；月差方面，BR12 - BR01为65，较前日减少15 [1] 现货市场 - 顺丁价格方面，华北（民营）、华东（民营）、华南（民营）均与前日持平，分别为10,050元/吨、10,300元/吨、10,350元/吨；山东市场价（交割品）为10,350元/吨，较前日增加50元/吨 [1] - 丁苯价格方面，齐鲁丁苯（型号1502）、齐鲁丁苯（型号1712）均较前日增加50元/吨，分别为10,750元/吨、9,750元/吨 [1] - 丁二烯价格方面，江苏主流价为6,900元/吨，与前日持平；山东主流价为7,000元/吨，较前日减少50元/吨 [1] 基本面 - 顺丁开工率为68.4798%，较前日增加1.74% [1] 其他数据 - 日盘收盘价为10,190元/吨，较前日减少115元/吨；持仓量为85,686手，较前日增加1,745手；成交额为544,281万元，较前日减少108,999万元 [2] - 顺丁理论完全成本为9,607元/吨，与前日持平；顺丁利润为593元/吨，与前日持平 [2] 行业新闻 - 截至2025年11月5日，国内顺丁橡胶库存量为2.93万吨，较上周期减少0.16万吨，环比 - 5.15% [2] - 2025年10月23 - 29日，国内丁二烯样本总库存回升，环比上周增幅14.23%，其中样本企业库存环比上周小幅增加1.47%，样本港口库存环比上周大幅回升30.08% [4] 趋势强度 合成橡胶趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为中性 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期期货价格临近顺丁橡胶静态现金流成本线，阶段性估值有支撑下盘面小幅反弹，估值端伴随 NR - BR 价差扩大，后续估值或适合做缩 NR - BR 价差；中期基本面压力偏大，趋势仍承压 [3] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（11 合约）日盘收盘价 10895 元/吨较前日涨 115 元/吨，成交量 60255 手较前日降 4756 手，持仓量 24468 手较前日降 4607 手，成交额 325556 万元较前日降 26433 万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 155 较前日降 115，月差（BR11 - BR12）为 60 较前日升 25；华北、华东、华南民营顺丁价格分别为 10750 元/吨、10950 元/吨、11000 元/吨，较前日均降 50 元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）11050 元/吨与前日持平；齐鲁丁苯（型号 1502）价格 11450 元/吨较前日降 50 元/吨，齐鲁丁苯（型号 1712）价格 10550 元/吨较前日升 50 元/吨；江苏主流丁二烯价格 8450 元/吨与前日持平，山东主流丁二烯价格 8575 元/吨较前日降 25 元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率 78.9923%与前日持平，顺丁理论完全成本 11358 元/吨与前日持平，顺丁利润 - 158 元/吨与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至 2025 年 10 月 15 日，国内顺丁橡胶样本企业库存量 3.28 万吨，较上周期增加 0.05 万吨，环比 + 1.42%，因本周期跨越双节假期厂库累库，节后原料及合成胶价跌，现货低价成交多；样本贸易企业库存量下降 [2] - 10 月 15 日消息，丁二烯华东港口最新库存约 30800 吨，较上周期增加 3050 吨，因周期内有远洋船货到港，节后库存显著增量，商家预期 10 月进口量充裕 [2][3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为 0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2 最看空，2 最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期大宗商品受宏观情绪回暖带动偏强运行，橡胶板块夜盘尾盘集体上涨，期货市场投机性偏强，但合成橡胶整体现货成交疲软，投机性有限，在基本面压力偏大格局下，上方空间有限，预计盘面短期呈震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（08合约）日盘收盘价11310元/吨，较前日涨5元；成交量84323手，较前日减少89309手；持仓量27783手，较前日减少250手；成交额477212万元，较前日减少495802万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为140，较前日降5；月差（BR07 - BR08华北顺丁民营）为 - 110，较前日降145；华东顺丁（民营）和华南顺丁（民营）价格均无变动，分别为11250元/吨和11300元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）为11450元/吨，无变动；齐鲁丁苯（型号1502）价格为11750元/吨，较前日涨50元；齐鲁丁苯（型号1712）价格为10650元/吨，较前日涨150元；江苏丁二烯主流价为9050元/吨，较前日涨50元；山东丁二烯主流价为9075元/吨，较前日降75元 [1] - 基本面指标：顺丁开工率为65.2894%，较前日降0.35%；顺丁理论完全成本为11770元/吨，较前日涨103元；顺丁利润为 - 370元/吨，较前日降103元 [1] 行业新闻 - 7月9日消息，丁二烯华东港口最新库存约23600吨，较上周期增加1270吨，周内进口船货到港有限，但国内部分货源补充使样本港口库存小幅增加，近期港口可流通贸易量有限，商家预期7月进口量或下降 [1] - 截至2025年7月9日（第28周），中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.28万吨，较上周期下降0.04万吨，环比 - 1.15%，本周期顺丁橡胶供价下调，原料丁二烯端低价成交转好及华东某上游装置故障消息缓解市场谨慎看空心态，带动部分刚需采购，民营与两油资源价差收窄，样本生产企业库存总体小幅增加，样本贸易企业库存小幅下降 [1][3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突缓解背景下，国际油价大幅下跌，合成橡胶在基本面压力偏大状态下预计偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场方面，顺丁橡胶主力（07合约）日盘收盘价11,575元/吨，较前日降55元/吨；成交量102,647手，较前日减3792手；持仓量10,874手，较前日减2322手；成交额594,738万元，较前日减29303万元 [1] - 价差数据方面，基差（山东顺丁 - 期货主力）为225，较前日增55；月差（BR06 - BR07）为 - 11,575，较前日增55；华北、华东、华南民营顺丁价格分别为11,670元/吨、11,700元/吨、11,750元/吨，华北较前日降10元/吨，华东和华南持平 [1] - 现货市场方面，山东顺丁市场价（交割品）为11,800元/吨，与前日持平；齐鲁丁苯（型号1502）价格12,200元/吨，较前日降100元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）价格11,000元/吨，较前日降100元/吨；江苏主流丁二烯价格9,550元/吨，较前日降100元/吨；山东主流丁二烯价格9,575元/吨，较前日降25元/吨 [1] - 基本面重要指标方面，顺丁开工率68.8633%，较前日升1.05%；顺丁理论完全成本12388元/吨，与前日持平；顺丁利润 - 388元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 丁二烯华东港口最新库存在28400吨左右，较上周期增加7400吨，周内进口船货到港影响库存显著增加，商家预期6月份进口量环比略有增加 [2] - 截止2025年6月18日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.37万吨，较上期 - 0.02万吨，环比 - 0.56%，本周期受原油端价格上行影响，市场对生产成本上涨带动顺丁供价上移担忧升温，但挺价难获买盘跟进，样本生产企业库存总体下降，样本贸易企业库存总体提升 [2][3]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为1，强弱程度分类为偏强，2表示最看多，-2表示最看空 [3] 报告的核心观点 - 合成橡胶宏观修复，偏强运行；顺丁成本端亚洲丁二烯价格稳定，国内丁二烯基本面好转，合成橡胶端对丁二烯需求增加支撑其价格；顺丁橡胶基本面驱动偏中性，但估值低有支撑，短期随宏观情绪修复，跟随橡胶版块及原油偏强运行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（06合约）日盘收盘价11,820元/吨，较前日涨370元/吨；成交量189,461手，较前日增78,727手；持仓量25,672手，较前日增1,552手；成交额1,092,299万元，较前日增458,352万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -70，较前日降320；月差（BR05 - BR06华北顺丁民营）为 -20，较前日降150；华东顺丁（民营）价格11,700 - 11,800元/吨，较前日涨200元/吨；华南顺丁（民营）价格11,850元/吨，较前日涨150元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）11,750元/吨，较前日涨50元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）价格12,250元/吨，较前日涨50元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）价格11,200元/吨，较前日涨50元/吨；江苏丁二烯主流价9,700元/吨，较前日涨350元/吨；山东丁二烯主流价10,000元/吨，较前日涨350元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率79.4979%，较前日降0.17%；顺丁理论完全成本12,388元/吨，较前日涨309元/吨；顺丁利润 -488元/吨，较前日降109元/吨 [1] 行业新闻 - 顺丁成本端亚洲丁二烯价格稳定，国内丁二烯基本面好转，价格在9300元/吨附近有支撑；供应端开工率同比高位但环比下降，进口短期到港量有限；需求端顺丁橡胶采购增加，其他刚需采购维持；库存端生产企业和港口库存上升，合成橡胶端需求增加支撑丁二烯价格 [1][3] - 顺丁橡胶基本面驱动偏中性，但前期大跌后估值有支撑；库存未大幅累库，盘面需给小幅加工利润；NR - BR价差高位，替代需求改善顺丁需求，表需提升支撑价格；短期随宏观情绪修复，跟随橡胶版块及原油偏强运行 [3]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 目前基本面对合成橡胶的驱动偏中性，因顺丁库存暂无明显累库，现货在大幅下跌后在估值端有支撑；顺丁橡胶虽基本面暂无驱动，但因估值相对较低，下方支撑有所增加，昨夜盘原油反弹明显，油品类化工均跟随反弹，合成橡胶在估值有支撑背景下企稳反弹 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（06合约）日盘收盘价11315元/吨，较前日涨235元/吨；成交量113965手，较前日减14060手；持仓量25743手，较前日减241手；成交额639767万元，较前日减80189万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为285，较前日降235；月差（BR05 - BR06）为 -5，较前日降185；华北、华东、华南民营顺丁价格较前日均涨50元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）为11600元/吨，与前日持平；齐鲁丁苯（型号1502）价格为12100元/吨，较前日涨100元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）价格为11050元/吨，较前日涨50元/吨；江苏主流丁二烯价格为8950元/吨，较前日涨50元/吨；山东主流丁二烯价格为9175元/吨，较前日降25元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率为74.9651%，较前日升0.17%；顺丁理论完全成本为11873元/吨，与前日持平；顺丁利润为 -173元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 顺丁成本端，亚洲丁二烯价格稳定，国内丁二烯基本面好转，价格在9000元/吨附近有支撑；供应端，丁二烯行业开工率同比仍处高位，但因部分乙烯装置集中检修，开工率环比下降；进口方面，远洋货源少，短期进口到港量有限；需求端，顺丁橡胶对丁二烯采购量增加，丁苯、ABS、SBS对丁二烯刚需采购维持；库存端，丁二烯生产企业库存下降，港口库存小幅抬升；合成橡胶期货端对丁二烯需求增加，对其价格形成支撑 [1][3] - 顺丁橡胶现货供应方面，伴随成本端下滑，加工利润上升，预计供应端开工率后续提升；需求端，顺丁橡胶表需明显转强，替代需求对需求总量提供支撑；库存端，基本面偏中性，库存处于同比高位 [3] - 顺丁橡胶基本面驱动偏中性，但因前期大幅下跌，估值对价格形成部分支撑；一是库存未大幅累库，盘面需给予小幅加工利润；二是NR - BR价差仍处高位，替代需求改善顺丁需求总量，表需提升，对价格形成支撑 [3]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 目前基本面对合成橡胶的驱动偏中性，顺丁库存暂无明显累库，现货在前期大幅下跌后在估值端有明显支撑，顺丁橡胶虽基本面暂无驱动，但因估值相对较低，下方支撑增加，短期仍以震荡运行为主，后续主要观察原油及橡胶板块的波动 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（06合约）日盘收盘价为11360元/吨，较前日涨25元；成交量130875手，较前日减少51715手；持仓量38806手，较前日减少3693手；成交额746748万元，较前日减少288841万元 [1] - 价差数据：基差方面，山东顺丁 - 期货主力为390，较前日减少11310；月差方面，BR05 - BR06为70，较前日增加5；顺丁价格方面，各地民营顺丁价格有50元的涨幅；丁苯价格方面，齐鲁丁苯（型号1502）涨100元至12100元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）持平于11000元/吨；丁二烯价格方面，江苏主流价降至9200元/吨，较前日降50元，山东主流价持平于9450元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率为72.2629%，与前日持平；顺丁理论完全成本为11873元/吨，与前日持平；顺丁利润为 - 173元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 顺丁成本端，亚洲丁二烯价格小幅反弹，国内丁二烯基本面好转，价格在8800元/吨附近有支撑；供应端，丁二烯行业开工率维持高位，但乙烯裂解利润走弱使丁二烯检修量增加预期提升；进口方面，远洋货源少，短期进口到港量有限；需求端，顺丁橡胶对丁二烯采购量增加，丁苯、ABS、SBS对丁二烯刚需采购维持；库存端，丁二烯生产企业及港口库存均下降，预计短期丁二烯港口库存去库，对价格支撑增强 [1][4] - 顺丁橡胶现货供应方面，成本端下滑使加工利润上升，预计供应端开工率后续提升；需求端，顺丁橡胶表需明显转强，替代需求支撑需求总量；库存端，基本面偏中性，库存处于同比高位 [4]