核心观点 - 公司2024年实现营业收入396,772.85万元，同比增长12.64%，主要得益于轨道交通主业的维保业务、安全门业务及海外业务的增长 [5][10] - 归属于上市公司股东的净利润为35,082.91万元，与上年同期基本持平，主要受计提投资者索赔损失影响 [5][10] - 经营活动产生的现金流量净额为39,390.54万元，同比增长124.91%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增幅较大 [11][12] - 公司在轨道交通装备制造业保持领先地位，新能源汽车零部件业务加速发展，智能健康产业取得突破 [5][6][7] 经营情况 - 轨道交通业务新签订单累计金额10.11亿元，同比增长50.90%，海外区间车平台实现重大突破 [6] - 新能源汽车零部件业务新增项目定点60个，高压连接器、储能连接器等新产品实现批量销售 [7] - 智能健康产业完成智能康复轮椅床等新产品开发，军人"智能化身体运动功能评估系统"应用于空军招飞选拔 [7] - 截至2024年末，轨道主业在手订单金额73.02亿元，较上年末增加 [6] 研发与创新 - 公司拥有有效专利1,344件，其中发明专利399件，软件著作权229项 [9] - 研发投入34,454.74万元，占营业收入比例8.68%，全部为费用化投入 [14] - 轨道总部11项技术产品通过省级"两新"评价，其中1项国际领先 [8] - 完成"基于TSN和区域控制的SIL4级站台门控制系统"样机试制并通过省级新产品评价 [8] 财务状况 - 资产总额691,926.54万元，同比增长9.69%；负债总额285,643.68万元，同比增长24.79% [36] - 应收票据52,361.52万元，同比增长362.77%，主要系客户增加商业承兑汇票结算 [37] - 应收款项融资62,253.81万元，同比下降36.70%，主要系供应链债权凭证减少 [37][38] - 合同负债21,429.08万元，同比增长44.62%，主要系预收合同款项增加 [39][40] 行业与战略 - 轨道交通行业受益于国家"交通强国"战略，未来五年央企设备更新改造总投资预计超3万亿元 [17][18] - 新能源汽车产业政策聚焦智能化与电动化深度融合，公司作为核心供应商已获国内外一流整车厂认可 [19][20][21] - 公司战略定位为"以机电技术为核心的智慧交通装备平台"，形成轨道交通、新能源汽车零部件、科创孵化三大业务组合 [21][22] - 2025年经营计划重点包括强化轨交主业、优化汽车零部件业务结构、推进科创孵化业务产业化 [22][23]

业绩表现 - 公司2024年营业收入41.47亿元，同比下降18.03%，归属于上市公司股东的净利润4.58亿元，同比下降55.10%，创近十年新低 [4][8] - 2024年四季度收入同比下滑22.47%，首次出现单季度利润亏损，2025年一季度收入同比略微下滑1.5% [10] - 个护电器业务营收39.56亿元，同比下滑17.05%，毛利率55.35%，同比减少1.81个百分点，占公司营收比重高 [8] 业务结构 - 公司聚焦剃须刀、高速电吹风和电动牙刷等个护电器核心品类，生活电器及其他业务下滑超三成，其中生活电器营收6083万元，同比下滑38.74% [8][9] - 公司2020年入股纯米科技布局厨房小家电，持股比例由15%降至13.79%，2024年减资产生754万元投资收益 [9] - 公司推动"同心多元化"战略，但生活电器营收不及2020年的1.45亿元，业务贡献有限 [9] 品牌战略 - 公司形成"飞科"（中高端）和"博锐"（性价比）双品牌体系，"博锐"2024年营收8.82亿元，同比增长1.55%，但双品牌承接不及预期 [11][12] - "飞科"品牌电动剃须刀线上市场份额从2017年的54.7%降至2020年的不足44%，2024年线上电动剃须刀零售额同比降低8.1% [12] - 公司产品售价走高，毛利率从2018年的38.99%上升至2024年的54.48%，难觅150元以下产品 [13] 研发与营销 - 公司2024年研发投入9642万元，占营收比例2.32%，广告宣传费用11.85亿元，是研发费用的10余倍 [14] - 公司将生产环节外包比例从2018年的71%降至2024年的36.97% [14] - 行业竞争加剧导致销售费用率提升，投放效率降低 [14] 股权与分红 - 公司实控人李丐腾直接和间接合计持有近90%股权，2024年现金分红2.18亿元，占归母净利润47.57% [15] - 2022-2023年现金分红占归母净利润比例分别为105.86%、98.26% [15] - 李丐腾家族财富从2022年的305亿元缩水至2024年的155亿元 [15] 行业趋势 - 电动剃须刀市场趋于饱和，线上面临竞争加剧、流量红利消退，2024年线上零售量同比下滑9.5% [12] - 公司认为危机是机会，强调能力决定猎人与猎物的角色转换 [16]