先导智能 20250915 摘要 锂电设备板块已触底反弹，受益于海外需求、储能需求及自身周期性， 预计未来将持续增长。2024 年第四季度开始复苏，2025 年呈现周期向 上趋势，新技术是主要推动力。 固态电池技术是行业未来趋势，具备安全性、能量密度和性价比优势， 正处于中试到大规模商业化前夜。硫化物技术路线是主流，预计 2027 年左右实现产业化落地，对低空经济、人形机器人等领域至关重要。 先导智能作为国内最大的锂电设备厂商，市场占有率高，传统锂电设备 订单大幅增长，固态电池新业务快速发展。预计未来收入高点可能在 2026 年达到新高，市值有望创历史新高。 预计 2024 年至 2026 年全球锂电设备市场复合增速约为 23%，行业维 持较高增速。驱动因素包括电动车渗透率提升、厂商扩产、整车厂转型 及新兴电池势力加入，储能市场也提供增长动力。 固态电池是锂电设备板块最具估值潜力部分，预计 2027 年小规模量产， 2025 年底至 2026 年搭建中试线。政策加速产业布局，下半年国内企 业将在固态电池产业化方面密集落地。 固态电池技术的发展对锂电设备行业有何影响？ 固态电池技术代表未来产业趋势，包括安全性、 ...

股价表现与市场信心 - 宁德时代A股9月15日盘中一度大涨超14%至371.52元创上市新高 收盘涨9.14%报354.70元 市值达1.62万亿元 H股报464.8港元 总市值超2万亿港元[1][2] - 今年以来公司股价涨幅接近40% 反映市场对其未来增长潜力强烈信心[1][2] - 电池板块受带动大幅拉升 板块涨幅一度超5% 中一科技涨停 天宏锂电和湖南裕能等涨超10%[1][2] 产能与需求指引 - 对2026年要货指引上修至1100GWh 同比增长46% 大超市场预期[1][2] - 预计2026年排产900-1000GWh 开票约800-900GWh 增长主要受益于海外动力电池和储能需求拉动[2] - 供应商确认排产指引高增长 当前产品供不应求 今年需求已大幅提升[3] 产能扩张与利用率 - 未来两年预计扩张超300GWh产能以满足市场需求[2] - 2025年上半年在建工程总投资预算突破4000亿元 较2024年末增长21.40%[3] - 当前锂电池系统产能345GWh 产量310GWh 产能利用率达89.86% 处于高负荷状态[3] 行业地位与竞争优势 - 机构预测2025年底产能将接近1000GWh 成为全球首个TWh级别电池企业[3] - 摩根士丹利指出公司在欧洲市场取得突破 估值在同行中具备显著吸引力[3] - 太平洋证券上调盈利预测 预计2025年归母净利润654.90亿元 同比增长29.06%[4] 政策与行业动态 - 工信部等八部门提出2025年力争实现汽车销量3230万辆 其中新能源汽车1550万辆[5] - 福建发布绿色转型行动方案 为非化石能源和新型储能领域带来利好[5] - 中汽协发布供应商账款支付规范倡议 围绕订单确认等4环节提出倡议[5] 技术发展与产业布局 - 多家企业推进固态电池项目 亿纬锂能量产基地揭牌 赣锋锂业形成全链路布局 国轩高科中试线良品率达90%[6] - 固态电池在安全性及能量密度具优势 将成为消费电池和新能源汽车等重点发展方向[7] - 中信证券认为商用车电动化及AI数据中心等领域有望为头部企业带来超额增长[6]

公司技术研发进展 - 公司拥有专业研发团队开展固态电池技术研发 [1] - 自主研发的固态电池采用复合氧化物技术路线为主 [1] - 固态电池已顺利完成安全验证及循环稳定性测试 [1]

政策利好与市场反应 - 国家层面发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025~2027年）》推动储能板块上涨 [2] - 宁德时代股价一度大涨超14% 阳光电源盘中最高上涨超11% 均创上市以来市值新高 [2] 宁德时代战略布局 - 公司申请注册"实证储能"商标 国际分类为第9类（电池等）与第42类（设计技术研究）[3] - 商标覆盖电池 逆变器 工业操控电气设备 电动运载工具充电站等产品领域 [3] - "实证"指向长时间多场景可靠性验证 旨在强化产品在真实环境中的安全稳定与持久性 [3] 机构评级与行业前景 - 摩根大通上调宁德时代H股评级至"超配" 称其为最便宜的电池股之一 [4] - 全球储能电池(ESS)需求超预期 引发供应紧张与价格回暖 [4] - 摩根大通将公司2025-2026年盈利预测上调约10% 显著高于市场共识 [4] 阳光电源国际扩张 - 公司与埃及政府 挪威Scatec合作建设年产10GW储能电池工厂 [5][7] - 项目将推动储能电池到新能源关键零部件本地化制造链条 [7] - Scatec在埃及投资36亿美元 涵盖太阳能 风能及绿色氢能生产项目 [7]

9月15日，"真诚沟通 传递价值——2025年河北辖区上市公司投资者网上集体接待日暨2025年半年报集 体业绩说明会"活动成功举办。 在本次活动上，就纳科诺尔（832522）研发重点领域进展有关情况，公司方面回应称：将持续加大研发 投入，重点布局固态电池核心设备领域，包括干法电极、锂带压延、电解质成膜、转印、复合及等静压 等关键技术。公司以自主研发为主，积极与下游客户、高校、科研院所开展合作，提升创新效率，推进 技术突破和成果转化。 据介绍，公司在锂电辊压设备领域处于国内领先态势，与国内头部电池企业均有合作，客户优势明显。 公司在辊压设备性能以及干法电极、固态电池等新工艺、新技术方面具备先发优势。 ...

行业格局演变 - 动力电池市场从宁德时代和比亚迪双龙头主导转变为多层次多赛道共同发展的健康新格局[3] - 亿纬锂能、中创新航、国轩高科、欣旺达等企业实现业绩与股价双丰收[4] - 二线品牌通过灵活市场策略实现快速跟进 市场活力显著增强[5] 产销量数据表现 - 8月动力电池销量达98.9GWh 环比增长8.5% 同比增长44.4%[6] - 8月新能源汽车销量139.5万辆 同比增长26.8% 电池增速远超整车增速[6] - 新能源汽车单车平均带电量提升至54.0kWh 同比增长16.4%[7] - 混动车型电池增大明显 续航300公里+成为新车型标配[8][9] 出口业务分析 - 8月动力和其他电池合计出口22.6GWh 同比增长23.9%[12] - 1-8月累计出口173.1GWh 同比增长48.5% 占累计销量18.8%[12] - 动力电池1-8月累计出口111.5GWh 同比增长30.3%[13][22] - 其他电池1-8月累计出口61.6GWh 同比增长99.0%[22] - 中创新航出口同比增长32.5% 国轩高科增34.6% 蜂巢能源增120.8%[19] 企业业绩表现 - 宁德时代上半年营收1788.9亿元增7.27% 净利润304.85亿元增33.33%[27][34] - 亿纬锂能营收281.7亿元增30.06% 净利润16.05亿元[28][34] - 中创新航营收164.19亿元增31.68% 净利润4.66亿元增87.14%[29][34] - 国轩高科营收193.94亿元增15.48% 净利润3.67亿元增35.22%[30][34] - 正力新能营收31.72亿元增71.9% 净利润2.2亿元实现扭亏[31][34] - 瑞浦兰钧营收94.91亿元增24.9% 净亏损收窄超八成[32][34] 新兴增长动力 - 储能电池异军突起 成为增长最迅猛细分领域[5] - 中国储能企业签订海外订单近250GWh 是2024年新增装机量的3.07倍[23] - 中东地区签约规模达52.96GWh 欧洲45.41GWh[23] - 瑞浦兰钧和亿纬锂能储能电池出货量已超过动力电池[25] - 固态电池市场规模预计从2025年144亿元增长至2030年2180亿元[35] - 人形机器人为电池企业开辟新的增长空间[37] 行业发展驱动因素 - 原材料价格处于相对低位 有效缓解成本压力[39] - 韩企竞争力大幅下滑 为中国企业腾出市场空间[40] - 电池技术发展步伐放缓 二线企业获得追赶契机[38] - 行业周期性属性显著 核心原材料价格波动是主要不确定因素[41]

三是，9月12日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027 年）》的通知，为新型储能行业未来两年的发展定下基调和发展目标。 四是，工信部等八部门近日联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025年力争 实现全年汽车销量3230万辆左右，其中新能源汽车销量1550万辆左右。 五矿证券发布研报称，2025Q2锂电行业归母净利润同比增速+27%，连续2个季度转正，盈利继续边际 改善；从2025Q1开始行业资本开支连续2个季度同比增长，尤其电池在2025Q2加速；2025Q2行业现金 流首次同比增速转正；政策上，叠加反内卷政策后续深入，有望强化产业供给侧"负反馈"。 一是，9月15日，中汽协发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》。 二是，近日，中共福建省委、福建省人民政府印发《关于加快福建经济社会发展全面绿色转型的行动方 案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。 9月15日，"宁王"突然大爆发。 宁德时代 A股盘中涨幅超过14%，成功创下历史新高；H股盘中大涨近 9%，同样刷新历史纪录。电池板块亦因此大幅拉升，板块涨幅一度超5%， ...

固态电池业务进展 - 公司在上海已建成固态电池样品试制线 具备各类样品试制能力 [1] - 能够根据不同应用场景客户需求和技术要求提供定制化方案 [1] - 正在加快推进中试线项目建设 后续将根据客户需求和市场情况实施量产线建设 [1]

2025年9月15日，Wind数据显示，A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.26%；深证成指涨0.63%；创业板指涨1.52%。沪深两市成交额达到22774 亿。 涨幅方面，游戏ETF(159869)领涨 | | | ETF涨幅 TOP10 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 涨幅(%) | 基金管理人 | 投资类 | | 128868 | 游戏ETF | 4.38 | 华夏基金 | 被动指数型 | | 516770 | 游戏ETF华泰柏瑞 | 4.02 | 华泰柏瑞基金 | 被动指数型 | | 516010 | 游戏ETF | 3.88 | 国泰基金 | 被动指数型 | | 159855 | 影视ETF | 3.09 | 银布車等 | 被动指数型 | | 216380 | 智能电动车ETF | 2.93 | 束学事業 | 被动指数型 | | 159840 | 锂电池ETF | 2.92 | 工银瑞信基金 | 被动指数型 | | 516620 | 影视ETF | 2.85 | 国泰基金 | 被动指数型 | | 159757 | ...

创业板ETF天弘（159977）跟踪的创业板指数，行业分布聚焦新质生产力方向，申万一级前三大行业 （及权重）分别为电力设备、通信和电子，前十大权重股包括宁德时代、东方财富、新易盛、中际旭创 等科技龙头，成长风格鲜明。 此外，近日，创业板ETF天弘（159977）发布了实施基金份额拆分的公告，本次基金份额拆分比例为 1:2，即每1份基金份额拆为2份。份额拆分权益登记日为9月12日，除权日为9月15日。公告也提到，基 金份额拆分对基金份额持有人的权益无实质性影响。拆分后单位净值和场内价格减半，能大幅降低交易 门槛。 民生证券表示，今年以来高层对光伏行业"反内卷"的持续发声，体现了有关部门对行业供需失衡的重 视，后续有望通过相关政策手段推动光伏行业回到健康发展的轨道上，后续光伏板块或将迎来底部反 转。 今日市场震荡，其中创业板在宁德时代等权重股的带动下走势较强，盘面上电池、储能等方向涨幅居 前，中证光伏产业指数(931151.CSI)上涨1.22%，该指数成分股中，微导纳米上涨超11%，晶盛机电上涨 超10%，吉电股份上涨超5%。 光伏ETF（159857）截至发稿上涨0.79%，成交额为1.72亿元，实时溢价率为 ...