创新药主题ETF表现 - 创新药主题ETF占据收益率榜单前列 万家中证港股通创新药ETF和景顺长城中证港股通创新药ETF复权单位净值增幅分别为9.02%和9.01% [2] - 广发中证香港创新药ETF等5只基金复权单位净值增幅超过8% [2] - 百济神州等创新药企业将在2025年ASCO年会上展示研究成果 ASCO年会被视为行业风向标 [2] - 国元证券认为创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 有望成为2025年医药板块投资主线 [2] 黄金主题ETF表现 - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF等6只基金复权单位净值增幅均超过6% [2] - 上周COMEX黄金累计上涨5.35% 伦敦金现累计涨幅为4.86% SHFE黄金累计涨幅超过4% [3] - 徽商期货表示长期抗通胀和避险需求将继续支撑黄金价格 黄金仍具有上涨空间 [3] 国防军工ETF资金流向 - 上周31只ETF资金净流入额在1亿元以上 华夏上证科创板50ETF和富国中证军工龙头ETF资金净流入额均超过9亿元 [4] - 国泰中证军工ETF等3只基金资金净流入额均在5亿元以上 [4] - 富国中证军工龙头ETF等4只军工主题ETF资金净流入额均在3亿元以上 [4] - 中邮证券认为军工行业订单有望迎来拐点 新技术和新产品方向蕴含更大弹性 [4] 科创50ETF市场表现 - 华夏上证科创板50ETF和易方达上证科创板50ETF复权单位净值降幅分别为1.48%和1.47% 但资金净流入额分别为9.94亿元和1.83亿元 [5] - 七部门出台15项政策举措 引导创业投资投早投小投长期投硬科技 加大对科技型企业信贷支持 [5] - 政策创新性提出建立债券市场科技板 为科技创新筹集长周期低利率债券资金 [5] 市场整体趋势 - 华金证券认为国内经济可能延续弱修复趋势 宏观流动性有望维持宽松 股市资金或将有所改善 [6] - 当前市场情绪处于中性偏低水平 国内政策依然积极 支撑风险偏好 A股短期内可能延续震荡偏强趋势 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：国防军工、农林牧渔、有色金属、食品饮料、医药、建材、电子 - **公司**：中国船舶、中国海防、中航西飞、航发动力、洪都航空、中航沈飞、航天彩虹、北方导航、中兵红箭、内蒙一机、国博电子、亿航智能、中国商发、中国通用动力、航发控制、中航重机 纪要提到的核心观点和论据 1. **投资风格与市场表现** - 短期内金融风格强势，长期成长风格性价比更高，风险偏好上升时成长板块更具弹性，中证1000指数中长期能带来超额收益[1][2][3] - 2月小盘成长表现突出，中证1000和2000超额收益胜率超90%，日历效应显著；4月市场可能偏向防守，50和300指数相对占优，4月底一季报和年报压力解除后，1000和2000表现较好[1][5][7] 2. **军工行业基本面** - 近三年国防支出预算增长率约7%，业绩预期相对稳定；增量资金来自融资融券和ETF，ETF资金偏向科创成长方向，利好国防军工板块；2025年三季度PPI负区间震荡，军工业绩预期稳定构成支撑[1][4] 3. **行业投资潜力** - 农林牧渔、有色金属、食品饮料和国防军工过去15年超额收益率中位数和胜率筛选中胜率均超60%，国防军工超额收益率中位数达3%，在申万行业中排名第一[1][8] 4. **国防军工投资逻辑** - 内部需求包括订单周期性修复；资产证券化及合并浪潮改善竞争格局；中美博弈催生科技发展、自主可控与内循环。重点关注低空经济、深海科技、商业航天、大飞机项目、无人装备等领域[1][9][10] 5. **2025年国防军工发展前景** - 延续“内生加外延、军品加民品、内需加外贸”逻辑，关注新质战斗力与新质生产力方向，包括船舶、航空装备、商业航天等六大领域[11] 6. **各细分领域发展情况** - **商业航天**：下半年可回收式火箭将进入密集试验发射阶段；低轨卫星进入实质组网阶段，海南商发发射中心投用提升发射能力[12][24] - **低空经济**：政策和产业端催化作用增强，未来发展潜力大，2025年场景驱动产业落地，上游基础设施建设迎来窗口期[13][26][27] - **陆军装备**：关注源武器、新型智能弹药、机器人和陆军无人装备等新型战斗力方向[14] - **军工电子**：一季度关注度高且表现不错，盈利能力二季度有望出现拐点，是军工信息化核心环节，国产化率提高及规模效应有望提升利润率[15][25][28] - **航空发动机**：市场前景广阔，内需受益于航空装备放量和低空经济发展，外贸受益于全球民航市场复苏，已基本实现国产化，有大额意向采购合同[19] - **国产大飞机**：2025年全面进入批产提速阶段，增强国际贸易底气，推动国产替代进程，看好供应链体系及相关企业发展[20] - **无人机产业链**：快速发展，应用场景广泛，具备长期投资价值，国内市场2025年在物流等场景率先落地，工业无人机有望高速增长，上游基础设施建设迎来窗口期[21][22][23] 7. **军工行业主线** - 重组关注核心资产证券化率较低的央企集团；军贸在地缘政治多变环境下推动业绩提升，我国2023年占全球军贸份额8%，是世界第三大出口国；新域新质包括无人机、火箭弹、水下装备等及民品领域的大飞机、低空经济、商业航天[18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 3月市场交易内需复苏行情，成长和消费方向表现较好[6] - 总量研究员对军工行业推荐自主可控、内贸内需以及红利三条主线，中证1000指数可能比上证50更具优势，成长股有复苏潜力，军工作为最推荐的前五大行业之一符合核心投资逻辑[29]