武器装备性能与部署 - "海燕"核动力巡航导弹射程超过世界上所有已知导弹系统，打击精度高，其超小型核反应堆启动只需几秒钟[1] - 新一代核动力巡航导弹研发已启动，飞行速度可能超过三倍音速甚至达到高超音速[1] - "波塞冬"无人潜航器使用先进材料，能确保高速航行，潜水深度达千米，速度比所有现代水面舰艇快得多，并可配备核弹头[1] - "榛树"中程导弹已开始批量生产和部署，"萨尔马特"重型洲际弹道导弹年内将进行实战测试，明年正式投入战斗值班[2] 技术创新与产业协同 - "波塞冬"与"海燕"的研制密切相关，技术创新相辅相成，且全部使用国产材料[1] - 相关新技术可应用于小规模核能利用、北极地区发电厂建设、深空和近空探索，为重型运载航天器及未来月球站提供动力[2] - 新技术也可应用于采矿、海洋水下科考、为偏远居民点供电供热、造船、导航、制造算力强大的计算机、开发数字基础设施及发展控制和通信系统等领域[2]

G7成立关键矿产生产联盟 - 加拿大在G7能源部长会议上推动成立关键矿产生产联盟 旨在打破中国的供应控制并确保新能源、人工智能、国防工业等领域拥有更可靠的资源渠道 [1] - G7计划公布合作协议 内容涉及投资稀土矿产项目、签订承购合同以及建立国家储备机制 [1] - 联盟计划通过股权、债务及价格支持机制等方式推动相关矿山与加工设施的建设 [1] 中国官方回应 - 中国外交部发言人敦促七国集团遵守市场经济原则和国际经贸规则 停止以小圈子规则破坏国际经贸秩序 [2] - 商务部新闻发言人表示稀土出口管制措施是依法依规完善出口管制体系的正常行为 并非针对特定国家和地区 合规的民用出口申请均可获得批准 [2] - 中方对出口管制体系进行规范和完善符合国际通行做法 目的是维护世界和平与地区稳定并履行防扩散等国际义务 [2] 行业分析与潜在影响 - 中国在稀土等关键矿产领域的产业优势是通过长期生产实践中的技术创新和经验积累形成 并非有钱就能建成 [2] - 西方国家试图用行政手段改变全球产供链可能扭曲市场规律并扰乱全球产供链秩序 [2] - G7内部在关键矿产政策上并非铁板一块 美国政府对能源转型关注度相对较低且其贸易保护主义政策可能削弱G7团结 [1]

核心观点 - 摩根士丹利认为韩国股市在2025年上涨近50%后仍有进一步上涨空间，主要受AI扩散、国防、电力基础设施和韩流文化四大超级周期与政府改革议程共振驱动 [1] 市场表现与目标 - 韩国KOSPI指数2025年迄今已上涨近50%，MSCI韩国指数年内涨幅达65%，远超亚太指数27%的涨幅 [1] - 公司将KOSPI指数目标价从3250点上调至3800点，牛市情形下可达4200点 [4] - 若三星电子和SK海力士股价达到基准目标价，KOSPI指数将上涨5.3%至3803点，乐观情形下可能达4118点 [6] 科技板块与AI超级周期 - 公司将科技板块评级上调至增持，AI应用正从高端芯片扩散至通用存储芯片和AI芯片基板等领域 [4][5] - 存储芯片行业进入新上行周期，预计持续4-6个季度，DDR5和DDR4合约/现货价格均呈上涨趋势 [5] - 商品存储器显现更多上涨空间，DRAM和NAND等领域供应短缺加剧，本轮上涨更多源于AI驱动的结构性增长机会 [5] 四大超级周期驱动因素 - 四大超级周期相关股票约占KOSPI市值的40% [7] - 国防领域，韩国军工企业受益于地缘政治风险加剧和装备更新换代需求，欧洲国家承诺增加国防支出，导弹系统需求强劲，美国、加拿大等市场提供新机遇 [7] - 电力基础设施领域，国内AI数据中心、电动汽车制造推动电力需求增长，重启资本支出周期，韩国设备制造商凭借成本竞争力在美国、中东和欧洲大型项目中获得订单 [7] - 韩流文化领域，美妆和方便面出口表现突出，欧洲成为重要市场，今年前三季度美妆出口同比增长59%，占总出口12%，预计到2027年韩国方便面将占全球市场份额12%，较2024年提升2.5个百分点 [7] 政府改革议程 - 政府改革议程的执行是市场焦点，预计下一步改革涉及库存股规则和关键税收改革 [8] - 预计2026年将出现资本市场规则变化、国内流动性措施和公司行动 [9] - 股息税改革基本情况假设最高税率设定在30%以下，低于政府提议的35%，并在2025年确认 [10] - 库存股规则改革时机虽不确定，但更多是何时而非是否的问题 [10]