报告行业投资评级 - 对美国A&D板块是看涨信号；投资欧洲A&D板块需更精挑细选 [3][11][12] 报告的核心观点 - 2025年7月4日特朗普签署“大而美法案”，通过预算和解程序为美国国防部批准1500亿美元额外专项资金，旨在解决国防工业基础投资不足和军事现代化进程迟缓问题 [1][8] - 资金是战略性、前置性资本注入，向国防工业释放长期需求信号，精准导向关键战略领域，覆盖全域作战能力现代化 [2][9] - 虽为一次性资金注入，对A&D行业中期影响确定且深远，为国防承包商未来3 - 5年规划等提供确定性，转化为在手订单和收入流，提振市场信心超常规年度国防授权法案 [2][10] - 美国A&D板块，法案带来项目性顺风，将转化为更高订单出货比和盈利增长，但劳动力短缺和供应链瓶颈是潜在执行风险 [3][11] - 欧洲A&D公司面临美国同行竞争压力加剧，但可能倒逼欧洲加速“战略自主”，欧洲政府或增加国防开支，投资应关注特定技术领域有护城河或受益于本土国防开支增长的公司 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 法案对具体板块的影响 - 空中力量与远程打击：加速B - 21隐形轰炸机生产、增购F - 15EX战斗机、推动下一代战机（F - 47）研发，叫停F - 22和F - 15E战斗机队退役计划 [5] - 导弹防御与太空：Golden Dome本土导弹防御系统获250亿美元先期拨款，太空军预算增长近40%，X - 37B太空飞机项目获10亿美元拨款 [5] - 海军与弹药库存：造船业获290亿美元拨款，弹药补库存获250亿美元拨款 [5] - 空管系统现代化：获125亿美元拨款用于升级美国空中交通管制系统 [5] 投资建议 - 建议关注【Howmet Aerospace】、【BAE Systems】、【Rolls - Royce】、【Safran】、【GE Aerospace】及【Boeing】 [5][13]

美俄乌三方关系动态 - 特朗普对乌克兰总统泽连斯基态度转为同情，形容其"非常友好"，同时对俄罗斯采取更强硬语气 [1] - 特朗普认为说服普京结束冲突比想象中更难，指出人员伤亡程度是"许久未见" [1] - 特朗普近期对普京态度从理解转为失望，因俄方拒绝同意停火 [1] - 泽连斯基评价与特朗普的会面"漫长且具有实质性"，讨论了保护人民和实现停火等核心问题 [1] - 特朗普否认讨论停火，但承认会谈"非常友好"，聚焦乌克兰整体局势 [2] 乌克兰战场形势 - 俄罗斯加速夏季攻势及导弹无人机生产，6月已发射4342架"沙希德"无人机，月底可能超5000架 [2] - 俄军地面推进速度达去年11月以来最快，东部关键城市波克罗夫斯克和康斯坦丁尼夫卡遭持续轰炸 [3] - 特朗普声称上周乌俄双方战场伤亡达7000人（未核实） [3] - 乌军面临美援武器短缺问题，拜登批准的军事援助资金可能今夏耗尽 [3] 军事援助与国防工业 - 泽连斯基向特朗普请求更多"爱国者"防空系统和拦截导弹 [3] - 特朗普表示正研究向乌克兰提供更多"爱国者"导弹，但美以两国也存在需求 [4] - 特朗普强调重建国防工业基础紧迫性，指出不能依赖外国对手获取关键矿产 [2] - 美乌上月已签署一项矿产协议 [2]