业绩表现 - 2025H1实现营业收入548.1亿元 同比增长8.0% 归母净利润43.6亿元 同比增长16.6% [4] - 毛利率22.0% 同比上升0.7个百分点 净利率8.1% 同比上升0.6个百分点 [4] - 经营性现金净流入37.3亿元 同比增长107.6% [4] 业务板块表现 - 土方机械营收170.2亿元 同比增长22.4% 其中挖掘机内销占有率提升 出口收入增长20% 后市场收入增长29% [5] - 起重机械营收104.7亿元 同比增长3.7% 轮式起重机内销增速转正 履带吊收入同比增长40% [5] - 桩工机械营收26.2亿元 同比下降6.0% 高空作业机械营收45.7亿元 同比增长1.0% [5] - 矿业机械营收47.3亿元 同比增长6.3% 露天矿山设备海外交付终端收入同比增长30% [5] - 新能源装载机销量同比增长139.4% 推土机收入增长243% 叉车收入提升26.3% 净利润提升72.9% 农机收入同比增长106% [5] 海外市场拓展 - 海外市场实现营收255.5亿元 同比增长16.6% 收入占比46.6% 同比上升3.4个百分点 [6] - 终端销量综合占有率5.5% 同比提升1.2个百分点 14类产品中11类销量同比增长 [6] - 主要海外工厂当地化率达50% 全球产能调配能力逐步建立 [6]

政策框架 - 商务部与多部门联合制定《关于促进服务出口的若干政策措施》 近期将公开印发 [1] - 政策涵盖财税支持、金融支持、监管便利化及国际市场开拓四大方向 [1] 财税支持措施 - 利用中央和地方现有资金渠道 加大对服务出口重点领域及项目的支持力度 [1] - 增强服务贸易创新发展引导基金撬动作用 带动社会资本投资服务贸易和数字贸易领域 [1] - 优化服务出口零税率申报程序 提高出口退税申报效率 [1] 金融支持措施 - 加大出口信用保险支持力度 提高政策精准度 [1] - 加强面向中小微企业的金融服务供给 [1] - 提升保险服务便利化水平 [1] 监管便利化措施 - 完善保税监管制度 [1] - 便利人员往来和促进入境消费 [1] - 提升服务贸易资金结算便利化水平 [1] - 鼓励知识产权转化交易 [1] - 促进和规范数据跨境流动 加快发展国际数据服务业务 [1] 国际市场开拓措施 - 发挥服务贸易中介组织作用 为企业开拓国际市场提供支持 [1] - 支持企业赴境外办展参展 [1]

国际市场拓展 - 公司2023年成立国际事业部重点布局欧洲和非洲市场 [1] - 在意大利设立代表处并取得工商储及户储产品欧标认证 [1] - 工商储产品在欧洲和光储微网系统在非洲已实现销售 [1] 业务发展策略 - 公司将加大国际市场开拓力度争取海外市场更好成绩 [1]

之江生物调研要点 - 2024年研发支出约6000万元 2025年预计同比增长 持续创新分子诊断技术 深耕肿瘤早筛 伴随诊断及精准治疗方向 [1] - 与三优生物合作 4个在研项目有序推进 1项进入发明专利受理阶段 [1] - 类器官服务面向科研机构 医疗机构 提供定制化模型及一站式解决方案 [1] - 未来增资三优生物将综合考虑战略布局 股东利益 市场环境等因素 [1] - 已完成3次股份购 正在进行2025年第2次购 未来计划视情况而定 [1] - 投资项目布局高技术壁垒 核心竞争力强的项目 推动创新成果转化 [1] - 未来发展规划以科技创新为引擎 拓展产品线 实现全产业链布局 开拓国际市场 [1] - 海外商业计划包括加大全球布局 新建智能制造工厂 推进本地化团队建设 提升客户精细化管理水平 [1] 鹏鼎控股调研要点 - 在AI服务器领域的发展备受重视 目前在大陆淮安和泰国园区具备相关产能 将根据市场需求和战略调整投资扩产计划 [2] - 持续与服务器终端客户合作 泰国园区第一期项目已建成 正在进行客户认证及打样阶段 预计下半年能小批量投产 [2] - 泰国一期园区的成本状况需等正式量产后评估 公司将优化生产流程和供应链管理以实现成本效益最大化 [2] - 资本开支计划主要投向泰国园区 软板扩充 淮安三园区高阶HDI及SLP项目 [2] - 对于今年下半年客户新机中料号的变化趋势 由于新机未上市 不便评价 但新产品要求会对料号的生产工艺 性能等方面提出更高要求 [2] - 在厂房和机电配套具备条件下 从布置设备到投产大约半年左右周期 [2] 青骊投资机构背景 - 成立于2015年4月 注册资金1000万元 具有基金业协会私募投资基金管理人资格 [3] - 主要从事证券投资及股权投资的管理与咨询业务 [3] - 投研团队具有丰富的投资经验和历史投资业绩 [3]

股东减持 - 持股22.11%股东袁莉萍计划减持不超过1%股份（约1116万股）[1] - 袁莉萍为公司控股股东一致行动人 直接持股18.06% 间接持股4.05%[1] - 本次减持将通过集中竞价或大宗交易方式在公告后15个交易日起三个月内实施[1] 股权历史 - 2020年5月因离婚财产分割 董事长杜伟民将23.99%股份（约1.61亿股）过户至袁莉萍名下[1] - 袁莉萍为加拿大国籍 1971年出生[1] 财务表现 - 2024年营业收入26.52亿元 同比下降23.75%[2] - 2024年净利润2.02亿元 同比大幅下降76.6%[2] - 2025年第一季度收入6.45亿元 同比增长42.85%[2] - 2025年第一季度归母净利润2243万元 同比下降58.51%[2] 应收账款 - 2024年末应收账款27.87亿元 相当于全年营收的105%[3] - 应收账款占总资产比例19.14%[3] - 2025年一季度末应收账款增至28.54亿元[3] - 公司称应收账款周转天数低于行业平均水平 主要客户为疾控中心 回收风险较小[3] 业务构成 - 主要产品包括13价肺炎结合疫苗、四联苗、人二倍体狂犬疫苗等[2] - 2024年出口业务仅占营收0.44%[3] - 产品管线覆盖婴幼儿至成人全生命周期 包括乙肝疫苗、23价肺炎疫苗、四价流感疫苗等[3] 行业环境 - 2024年疫苗行业竞争激烈 受人口因素影响业绩显著下滑[2] - 公司积极开拓新兴市场和国际市场以应对新生儿数量下滑压力[3] - 近期多家投资机构（包括富兰克林邓普顿和高盛）就公司出海战略及应收账款等问题进行调研[2]

公司动态 - 安利股份正式成为New Balance供应商，供应商数字代码为691 [1] - 合作始于2024年，经过多次审核评估，包括原材料质量管控、实验室开发打样、生产设备及产能等方面 [1] - 2025年3月New Balance实地考察公司，2025年6月通过供应商审核 [1] - 公司主要为New Balance提供鞋用生态功能性聚氨酯合成革及复合材料 [1] 战略意义 - 该合作表明公司在技术和综合管理能力方面获得国际认可 [1] - 有助于提升公司品牌形象及开拓国际市场 [1]

投资计划 - 拟在越南投资设立公司并建设年产15万吨高性能预应力钢绞线项目 [1] - 投资总额预计不超过1000万美元 [1] - 项目实施主体为越南设立的公司 恒星科技或其控股范围内的子公司将持有其100%股权 [1] 资金来源 - 资金来源为公司自有资金和自筹资金 [1] 项目目的 - 旨在开拓国际市场 提升服务客户水平 [1] - 拓展国际业务 提升公司规模 行业竞争力和海外市场占有率 [1] 财务影响 - 本次投资不会对公司本年度的财务状况和经营成果产生重大影响 [1]

客户与供应商情况 - 前五名客户销售额22,687.09万元，占年度销售总额41.53%，其中关联方大地工程开发（集团）有限公司及4家参股公司关联销售合计5,488.86万元，规模有所增长 [1] - 前五名供应商采购额6,821.99万元，占年度采购总额18.73%，2名供应商发生变动，应付票据期末余额5,065.77万元均为银行承兑汇票 [1] - 新增前五大客户冀中能源集团项目回款比例较低，主要因国企内部审批流程繁琐，但终端客户为山东能源集团等大型国企，回款风险较小 [2][3] 关联交易与一致行动协议 - 2022-2024年向大地公司销售金额占营收比重分别为14.04%、4.01%、5.41%，关联交易定价与非关联方差异较小，TDS/XRT设备关联销售毛利率55.61% vs 非关联50.23% [9][13] - 实际控制人与大地公司一致行动协议将于2025年12月9日到期，失效后实际控制人表决权比例从52.77%降至38.47%，但仍保持控制权稳定 [4][5] - 2024年关联销售中万福TDS项目因延迟验收导致毛利率偏高，剔除后关联销售毛利率52.01%与非关联基本持平 [13] 新增业务与国际化进展 - 2024年新增产销加压过滤机、破碎机等产品，收入4,764.82万元，毛利率9.01%，其中加压过滤机因承接低毛利订单致整体毛利率仅3.77% [26][27] - 境外订单大幅增长至1.04亿元，主要分布在蒙古、印尼、塔吉克斯坦等地，直销模式为主，已验收项目回款比例超88% [28][29] - 通过建立海外试验中心及参与国际展会，公司智能干选技术凭借性价比和成熟经验库形成竞争优势，推动订单集中释放 [28] 财务与运营细节 - 服务类收入以运营合同为主，2024年运营收入1,970.50万元，按实际服务量按月确认收入，符合时段法会计准则要求 [25] - 采用银行承兑汇票结算采购款占比48.77%，主要因流动性高且供应商接受度高，前十大票据结算供应商占票据总额31.56% [21][22] - 居间费期末余额456.38万元同比增长185.02%，主要用于市场开拓，但未披露具体关联性 [23]