商品期货市场整体表现 - 2月2日国内商品期货市场几乎全线下跌，中证商品期货价格指数收报1681.20点，较前一交易日下跌154.37点，跌幅8.41% [1] - 上涨品种极少，仅烧碱主力合约逆势上涨超2% [1][6] 贵金属板块 - 沪银、钯、铂主力合约收于跌停，跌幅分别为17.00%、16.00%、16.00% [1][3] - 沪金主力合约跌超15%，收跌15.73% [1][3] - 市场对美联储未来“鹰派”货币政策预期浓厚，刺激美元走强，同时地缘局势有缓和迹象，导致此前支撑贵金属上涨的多头因素发生变化 [2][3] - 全球交易所释放风险管控信号，多头资金快速撤退 [3] - 分析认为，中期秩序重构叙事仍将对金价形成支撑，大幅回落背景下配置价值增加 [3] - 白银方面，投资需求转弱释放了近千吨库存，但参考1月COMEX交割1500吨的量级，力度有限，后续需重点观察ETF持仓变动 [3] 能源化工板块 - SC原油及高硫燃油主力合约收于跌停，跌幅分别为7.02%、7.01% [1][4] - LU、纯苯、苯乙烯、PTA、沥青、对二甲苯、乙二醇、液化气、瓶片、甲醇、橡胶、短纤、NR、双胶纸等主力合约普遍跌超4%或3% [1] - 地缘局势缓和预期缓解了供应中断恐慌，同时美国原油库存增加令基本面承压 [4] - 分析认为原油供应端最大变量在于美伊冲突走向，若保持克制，地缘溢价已大部分反应；若爆发，油价仍具备上行空间 [4] - 烧碱期货逆势上涨，主力合约收涨2.09%，主要因成本支撑显著拉高，但高库存、高供应、弱需求的格局暂未改变 [6] - 截至1月30日当周，20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存52.03万吨（湿吨），环比增加2.10%，同比大幅增加115.36% [6] 有色金属及工业金属板块 - 碳酸锂、沪镍、沪锡、沪铜、沪铝、国际铜、不锈钢、铝合金主力合约收于跌停 [1][5] - 沪锌主力合约跌超6% [1] - 市场情绪降温导致工业金属普遍大跌 [5] 其他品种 - 焦炭、集运欧线主力合约跌超3% [1] - PVC和原木主力合约收盘小幅上涨 [6]

市场动态与价格表现 - 截至2月2日上午，PBT华东市场主流成交区间在7750-7950元/吨，商谈均价维持稳定 [1] 成本端影响因素 - 地缘局势缓和，国际原油低开低走，导致PTA成本支撑减弱，PTA行情宽幅下滑 [1] - BDO缺乏最新消息指引，价格维持稳定 [1] - 综合来看，PBT综合成本下移 [1] 供需面与市场情绪 - PBT下游行业陆续进入假期阶段，市场观望情绪浓厚，暂未闻公开大单成交 [1] - 节前部分主力供应商进行检修，对近期PBT价格形成支撑 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前EC期现市场处于政策与地缘因素交织的博弈格局，期现联动呈现短期情绪驱动与长期基本面支撑的分化特征，尚未形成明确趋势性方向，短期受政策消息与情绪主导，长期取决于全球外贸复苏节奏、运力调整及终端需求实质性改善，市场需在多重变量中寻找新平衡 [8] 各部分内容总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1458，前值1574，涨跌幅-7.39%；中国出口集装箱指数CCFI现值1209，前值1210，涨跌幅-0.09%；SCFI - 美西现值2084，前值2194，涨跌幅-5.01%；SCFIS - 美西现值1294，前值1305，涨跌幅-0.84%；SCFI - 美东现值2896，前值3163，涨跌幅-8.44%；SCFI - 西北欧现值1595，前值1676，涨跌幅-4.83%；SCFIS - 西北欧现值1859，前值1954，涨跌幅-4.86%；SCFI - 地中海现值2756，前值2983，涨跌幅-7.61% [5] 船期情况 - 欧线FAL1东向返程最后一条穿苏伊士的船是CMA CGM BENJAMIN FRANKLIN，预计2月1日穿越，中间OMIT绕航，4月6日CMA CGM VASCO DE GAMA开始东向返程再次复航苏伊士，与海洋联盟新一年度4月开始的Day10第十年航线规划对应 [5] - 欧线FAL3东向返程最后一条船是CMA CGM SEINE，预计1月25日穿越，目前无复航计划；地中海MEX东向返程最后一条船是CMA CGM GRACE BAY，预计1月22日穿越，目前无复航计划 [6] 行情及现货价格情况 - 行情综述为反弹，欧线40尺箱运价方面，GEMINI联盟马士基Week5报2430美元，赫伯罗特2300 - 2500美元；OA联盟约2500 - 2650美元，达飞2793美元、其他多2600美元左右；PA联盟约2400美元，阳明低至2200 - 2435美元；N.SC报2640美元 [7] - 未来一两周（1月底 - 2月初）马士基Week6开舱价降至2000 - 2100美元，赫伯罗特维持2300 - 2500美元，OA联盟或小幅回落至2500美元上下，PA联盟或在2200 - 2400美元区间波动，MSC或随市场小幅下调，整体呈节前回落态势，因货量进入春节前真空期 [7] 市场影响因素及策略 - 市场核心围绕三重变量，一是光伏相关出口退税政策调整带来短期抢运预期，对远期货量有支撑但短期难持续拉动期现价格；二是地缘局势缓和带来红海复航预期，缓解运力紧张担忧，影响市场情绪；三是欧元区经济复苏态势分化，影响欧洲端需求和市场对后续运价走势判断 [8] - 策略为短期做空性价比降低，关注反弹逢高做空淡季 [9]

黄金市场行情分析 - 核心观点：金价在美联储降息周期支撑下维持中期强势，但受地缘局势潜在缓和扰动，难以形成单边上涨，未来需关注美国就业数据、经济放缓力度及乌克兰和谈进展 [1][7] - 12月12日亚市早盘，现货黄金窄幅震荡下跌，交投于4267.29美元/盎司 [1][7] - 美联储再次降息25个基点，政策利率下调至3.50%—3.75%，为过去三年最低水平，利率曲线下移增强了无息资产黄金的吸引力 [1][7] - 金价当前的核心驱动力是利率路径，降息周期的持续将为黄金提供中期支撑 [1][7] 黄金技术面分析 - 当前金价已成功突破前期上行区间，稳固运行于4200美元整数关口上方，多头趋势显著增强 [2][8] - 日线级别呈现三连阳走势，布林带开口向上，上轨压制位于4285附近，MACD红柱持续拉长且金叉形态良好，RSI处于强势区间未现顶背离 [2][8] - 四小时线布林带呈现开口迹象但未完全打开，行情处于强势阶段但未进入单边极强模式，存在回落调整空间 [3][9] - 日内短线操作策略：上行阻力聚焦4331-4381美元区间，下方支撑重点关注4200美元关口及4160一线；建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期阻力关注4300-4320美元，下方短期支撑关注4255-4235美元 [3][9] 原油市场行情分析 - 核心观点：油价受到地缘政治局势变化和美国燃料库存过剩的双重压力而下跌，市场关注俄乌可能达成和平协议对俄罗斯石油供应重返市场的影响 [4][10] - 12月12日亚市早盘，美原油交投于57.93美元/桶附近 [4][10] - 截至周四收盘，布伦特原油下跌1.49%，报每桶61.28美元；美原油下跌1.47%，报每桶57.60美元；盘中两种基准油价均一度跌破10月低点，跌幅近2% [4][10] - 美国能源信息署数据显示，上周美国汽油和馏分油库存各增加约250万桶，表明终端燃料市场出现过剩 [4][10] 原油技术面分析 - 日线图级别，油价震荡节奏呈次要震荡，K线向前期低点56美元附近进行测试；若56美元强支撑位被跌破，则原油中期走势将进入下行节奏 [5][11] - 短线走势重新转入下行并创新低，均线系统呈空头排列，MACD指标在零轴下方金叉显示空头动能减弱 [5][11] - 预计日内原油走势仍将下行为主，目标看向中期强支撑56美元一线 [5][11] - 操作思路上建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期阻力关注59.5-60.5美元，下方短期支撑关注57.0-56.0美元 [5][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘局势缓和致国际油价大幅下挫，丙烯成本端支撑回落，供需宽松预期不变，基本面上行驱动不足，盘面偏弱震荡；供应端滨华、鑫泰石化、巨正源PDH装置检修，河北海伟PDH或推迟重启，供应缩量支撑价格；需求端前期检修装置重启，下游开工回升需求支撑增强，但价格回升使下游利润承压，需求支撑或下降；成本端国际油价走势偏弱且中长期供应过剩，外盘丙烷价格近期小幅走强，关注成本端扰动；策略上单边观望，跨期和跨品种无操作 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 包含丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等相关图表 [6][9][11] 丙烯生产利润与开工率 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等图表 [17][19][30] 丙烯进出口利润 有韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等图表 [33][35] 丙烯下游利润与开工率 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率（产能利用率）相关图表 [40][41][63] 丙烯库存 包含丙烯厂内库存和PP粉厂内库存相关图表 [65][66]

成品油零售限价调整预测 - 11月24日24时国内成品油零售限价预计将迎来下调[1] - 预计汽、柴油零售限价每吨分别下调70元和65元[1] - 折合成升价后92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.05元/升、0.06元/升、0.06元/升[1] 调价背景与年内走势 - 本轮计价周期内国际原油价格运行重心下移导致国内参考的原油变化率持续在负值范围内运行[1] - 截至11月21日收盘参考的原油变化率为-1.50%[1] - 此次调价将是2025年以来国内成品油零售限价的第十次下调年内已历经二十二轮调整呈现“七涨九跌六搁浅”格局[1] - 调价后国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌620元和595元[1][2] 批发市场价格动态 - 近期国内汽、柴油批发价格齐涨92号汽油价格报7334元/吨环比上涨0.12%[3] - 0号柴油价格报6578元/吨环比上涨1.90%[3] - 柴油由于刚需支撑尚存价格涨幅大于汽油[3] 批发市场价格上涨原因 - 虽然国际原油价格承压下跌但国内汽、柴油价格因前期持续下跌上游利润端承压[3] - 社会库存水平相对偏低刺激上游挺价意愿增强[3] - 中下游追涨入市带动市场成交好转[3] 原油后市展望 - 美国积极推进俄乌双方新和平协议谈判地缘局势有望进一步缓和[4] - “欧佩克+”增产预期氛围延续美元走强短期国际原油价格走势或承压[4] - 地缘与宏观因素均呈现转空态势市场需关注宏观情绪波动引发的风险[4]

欧洲天然气价格走势 - 欧洲天然气期货价格跌至2024年5月以来的最低水平[1] - 乌克兰总统泽连斯基同意制定和平计划是价格下跌的原因之一[1] - 天气预报转暖令供暖需求前景承压[1] 天气与需求前景 - 气象预测显示11月底至12月初西北欧地区气温将回归或高于季节性正常水平[1] - 偏暖天气趋势削弱取暖需求前景[1] - 短期天气预测近期波动较大令交易员保持警惕[1] 库存状况 - 受当前寒潮影响天然气提取速度加快[1] - 库存水平持续下降[1] - 目前欧洲储气设施填充率不足81%[1]

燃料油期货价格表现 - 10月17日盘中燃料油期货主力合约急速下挫，最低下探至2618.00元，报2637.00元，跌幅2.12% [1] - 燃料油期货主力合约夜盘收跌，LU主力合约夜盘收跌1.55%，FU主力合约夜盘收跌0.82% [3] 机构对燃料油后市观点 - 国投安信期货认为高硫燃料油价格中期承压，可探做空机会，并关注高低硫价差的做扩空间 [2] - 瑞达期货预计燃料油短期跟随原油波动，基本面好转或限制下跌空间 [3] - 大越期货指出燃料油短期偏弱运行，建议FU2601在2620-2680区间偏空运行，LU2512在3080-3130区间偏空运行 [4] 影响燃料油价格的因素 - 地缘政治因素如特朗普与普京可能会面带来的地缘缓和预期扰动原油系产品走势 [2] - 原油价格走低带动燃料油走弱，美库存累积与俄美可能会谈压制油价 [3] - 燃料油自身基本面方面，高硫短期受欧洲港口罢工及俄罗斯炼厂产能受限支撑，但中东发电旺季结束及美国威胁加征关税抑制船燃需求 [2] - 低硫市场受海外供应充裕与国内配额宽松压制，基本面维持疲弱 [2] - 国内炼厂负荷普遍承压，地炼与主营开工率共振下行，整体产能利用率回落，但需求方面炼厂恢复签单，全国及船燃方向成交量上涨 [3]