三井住友金融集团投资策略转向 - 公司计划在市场收益率企稳后，将日本国债投资组合规模从10.6万亿日元（约670亿美元）增加一倍 [1] - 公司投资策略正从海外债券全面回归日本国内债券，日本国债将成为其核心部门三井住友银行证券投资组合的主力 [1][4] - 公司目前已开始买入部分30年期债券，认为其价格已接近公允价值，但对大规模买入仍持谨慎态度 [3] 日本国债市场动态与公司持仓 - 日本债券市场近期遭遇猛烈抛售，长期收益率飙升至创纪录高位，20年期国债收益率曾下行10个基点至3.245%，10年期国债收益率下行5个基点至2.290% [1] - 公司持有的日本国债目前主要以短期票据为主，平均久期仅为1.7年 [4] - 公司持有的日本国债规模曾在2022年3月达到15.8万亿日元的峰值，但未来的重建规模将“远超这一水平” [4] 对日本利率与债券收益率的预测 - 公司预计10年期日本国债收益率将在今年年底前突破2.5%，并认为其公允价值在2.5%至3%之间 [4] - 公司认为日本央行今年有“相当大的机会”加息三次，高于市场普遍预期的两次，最早可能在4月行动，年底前政策利率可能翻倍至1.5% [7] - 公司预计日本央行的终端利率为2%，但如果美联储在2027年开始加息，这一水平可能更高 [7] 对日元汇率的预测 - 公司预测日元汇率在未来几年可能跌至1美元兑180日元 [3] - 日元疲软被认为由实体经济的资金流向及美日生产率差距造成，政府干预汇市的影响可能有限 [7] - 如果日元跌至180，可能会通过降低日本制造业成本来自我修正 [7] 对日本股市的预测 - 公司预计日经225指数将在今年年底前突破60000点，创下新高 [3][8] - 日经225指数目前不到53000点 [8] - 公司对在日本股票上的风险敞口持积极态度 [8] 对美联储政策及全球经济的看法 - 公司预测美联储今年将降息两次，但警告由于降息“过度”，美联储可能会在2027年被迫转向进行更大幅度的加息 [7] - 尽管全球贸易局势存在不确定性，公司对今年的全球经济前景持乐观态度 [7]

欧元宏观环境重塑 - 欧元走势核心驱动力从欧洲经济韧性转向美国货币政策预期突变引发的跨大西洋政策分歧 [1] - 欧洲央行7月24日会议维持关键利率2.0%不变 进入审慎观望期 [1] - 美国7月非农就业仅新增73,000个岗位 远低于110,000预期 且前两月数据累计下修258,000个岗位 [1] 市场预期转变 - 美联储9月降息概率从非农公布前40%飙升至90%以上 [1] - 美元指数承压 10年期美债收益率下跌 为欧元兑美元提供强劲支撑 [2] 欧洲央行政策立场 - 6月协调消费价格指数(HICP)稳定在2.0%目标水平 提供政策观望空间 [3] - 执行委员施纳贝尔称再次降息门槛"非常高" 行长拉加德强调"逐次会议"数据依赖方法 [6] - 欧洲央行处于被动观望模式 不会主动引领鸽派政策转向 [6] 欧元区经济分化 - 德国6月Ifo商业景气指数创近一年新高 7月ZEW经济景气指数达2022年2月以来峰值 [4] - 德国6月HCOB制造业PMI初值显示行业接近稳定 [4] - 法国7月PMI显示私营部门进一步萎缩 成为欧元区主要拖累因素 [5] - 德国6月工厂订单意外环比下降1.0% 与调查数据乐观情绪形成反差 [5] 美联储政策分歧 - 7月FOMC会议出现自1993年以来首次双重异议 理事沃勒和鲍曼主张立即降息25基点 [7] - 美联储双重使命出现冲突：通胀上升要求紧缩 劳动力疲软要求宽松 [9] - 委员会内部"就业使命"权重增加 倾向于宽松政策偏好 [9] 汇率驱动因素 - 欧元潜在强势源于美联储鸽派政策而非欧洲央行主动驱动 [7] - 短期欧元方向主要取决于美国经济数据对美联储政策的影响 [10] - 关键挑战来自日益恶化的全球增长前景 [10]